контр в.13. Практическая часть Оценка экономической эффективности капитальных вложений Исходные данные для расчета (
 Скачать 194.15 Kb.
|
|
На основании рассчитанных данных о доходах проекта по таблице 6, строке «чистая прибыль» и с учетом кредита составим план денежных потоков (cahs-flow). Расчетные данные представлены в таблице 13. Таблица 13 - План денежных потоков, млн. р.
Для нового денежного потока необходимо определить показатели эффективности (рис.5):  Рис. 5 - Расчет сравнительной эффективности инвестиций при наличии банковского кредита В данном случае: PVin = 635,04 млн. р.; PVout = 361,82 млн. р.; NPV = 635,04-361,82=273,22 млн. р.; PI = 635,04/361,82=1,76 IRR= 26,32 %; MIRR=20,40 %. Следовательно, проект имеет значительный запас прочности. 2.9 Оптимизация инвестиционного портфеля в условиях ограничения финансовых ресурсов Для решения задачи оптимизации инвестиционного портфеля используется метод временной оптимизации. Временная оптимизация предполагает следующее: - общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена; - имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы; - требуется оптимально распределить проекты по двум годам. По каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год. Имеются следующие проекты (табл. 14). Таблица 14 - Исходные данные проектов
Задача: составить оптимальный инвестиционный портфель на два года в случае, если объем инвестиций на планируемый год ограничен суммой в 275 д.е. Рассчитаем потери в NPV в случае, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен к исполнению на год: Таблица 15 - Индекс возможных потерь
Дисконтирующий множитель = 1/(1+0,14) = 0,8772 NPV во втором году: - 1 проект = 3,09*0,8772= 2,71 - 2 проект = 10,40*0,8772= 9,12 - 3 проект = 13,36*0,8772= 11,72 - 4 проект = 6,36*0,8772= 5,58 - 5 проект = 8,42*0,8772= 7,39 Потеря в NPV: - 1 проект = 3,09-2,71=0,38 - 2 проект = 10,40-9,12=1,28 - 3 проект = 13,36-11,72=1,64 - 4 проект = 6,36-5,58=0,78 - 5 проект = 8,42-7,39=1,03 Индекс возможных потерь: - 1 проект = 0,38/31=0,0122 - 2 проект = 1,28/70=0,0182 - 3 проект = 1,64/47=0,0349 - 4 проект = 0,78/112=0,0070 - 5 проект = 1,03/53=0,0195 Индекс возможных потерь имеет следующую интерпретацию: он показывает, чему равна величина относительных потерь в случае откладывания проекта к исполнению на год. Из расчета видно, что наименьшие потери будут в том случае, когда отложен к исполнению проект 4, затем последовательно проекты 1, 2, 5, 3. Таким образом, инвестиционный портфель первого года должен включить проекты 3, 5, 2, 1 в полном объеме, а также часть проекта 4 (275-47-53-70-31=74млн.р.); оставшуюся часть проекта 4 (112-74=38 млн.р.) следует включить в портфель второго года. |