Микроэкономика ответы. микро. Предмет экономической теории и ее основные разделы. Микроэкономика и макроэкономика

• Название: Предмет экономической теории и ее основные разделы. Микроэкономика и макроэкономика
• Анкор: Микроэкономика ответы
• Дата: 04.02.2022
• Размер: 2.49 Mb.
• Имя файла: микро.doc
• Тип: Документы; #351420
• страница: 26 из 27

При принятии инвестиционных решений фирма сравнивает рыночную ставку процента с ожидаемой нормой прибыли на капитал. Ставка процента устанавливается на рынке как цена, уравновешивающая спрос и предложение капитала. На финансовом (денежном) рынке имеется большой набор ставок процента, различающихся в зависимости от вида кредита (ссуды), его продолжительности, риска и других факторов (например, ставки процента по государственным облигациям, по кредиту, предоставляемому банками частным фирмам, по потребительскому кредиту и т.д.). В экономической теории исходят из того, что в условиях совершенной конкуренции различные ставки процента имеют тенденцию к выравниванию, в связи с чем используется предпосылка о существовании на рынке единственной ставки процента.

Различают номинальную и реальную ставку процента. Номинальная ставка процента – это текущая рыночная ставка процента; реальная – это номинальная ставка процента за вычетом темпа инфляции:   , где   – номинальная ставка процента,   – реальная ставка процента,   – темп роста цен (показатель инфляции).

Фирма, принимая решение об инвестициях, учитывает именно реальную, а не номинальную ставку процента. При этом она руководствуется правилом: инвестиции следует осуществлять тогда, когда ожидаемая норма прибыли на капитал больше или равен реальной рыночной ставке процента.

С точки зрения экономистов данный метод оценки целесообразности инвестиций не является оптимальным, поскольку не учитывает распределение во времени потоков денежных средств, возникающих при реализации тех или иных инвестиционных проектов. Проект, который принесет данную норму прибыли раньше, чем другой проект, очевидно является более привлекательным, так эта прибыль может быть реинвестирована (инвестирована вновь) для получения дополнительной прибыли. Поэтому в экономической теории были разработаны другие, более совершенные показатели, такие как чистая дисконтированная стоимость и внутренняя ставка дохода.

Оба показателя связаны с процедурой дисконтирования. Дисконтирование – это сведение стоимости будущего к стоимости настоящего. Процедура дисконтирования обратна вычислению сложных процентов. Сложный процент – процент, который рассчитывается от суммы, включающий ранее начисленный процент. Например, если один рубль положить в банк, а ставка процента равна   , то сумма по истечении одного года составит   . Если оставить эту сумму в банке, то на второй год она принесет уже   и плюс первоначальные   . То есть сумма на конец второго года составит   =   . В конце года   сумма будет равна   .

Тогда формула для дисконтирования как обратной операции:   , где:   – время (1,2, …),   – сегодняшняя стоимость будущей суммы денег,   – будущая стоимость сегодняшней суммы денег,   – ставка дисконта, в качестве которой обычно используется рыночная ставка процента, выраженная в десятичной дроби (если ставка процента равна 2 %, то в формулу подставляем 0,02, если 10 %, то – 0,1 и т.д.).

Таким образом, для определения дисконтированной (текущей) суммы денег нужно будущие доходы разделить на   , а для определения потока дисконтированных сумм денег – сложить их за ряд лет. Тем самым будущая сумма денег дисконтируется к ее сегодняшней стоимости. А это позволяет проводить сравнение эффективности различных инвестиционных проектов, рассчитанных на несколько лет.

Двумя наиболее известными методами дисконтирования является метод чистой дисконтированной стоимости и внутренней ставки дохода.

Чистая дисконтированная стоимость – это разница между дисконтированной стоимостью ожидаемых доходов и дисконтированной стоимостью ожидаемых расходов. Если при норме дисконта   , доход от вложенных инвестиций в первый год составит   , за второй год –   и т.д., а расходы (инвестиции) за первый год составят   , за второй –   и т.д., то чистая дисконтированная стоимость равна:   . Если вложения (инвестиции) были однократными, а ожидаемый от них доход предполагается получать в течение нескольких лет, то   .

Чистая дисконтированная стоимость показывает прирост дохода, полученного в результате вложения средств в какой-либо проект и, если она положительна, то данный инвестиционный проект обещает быть прибыльным.

Внутренняя ставка дохода – это такая ставка дисконта, которая делает чистую дисконтированную стоимость проекта равной нулю. Она определяется при решении относительно   следующего уравнения:   (   – первоначальные инвестиции,   – дисконтированная стоимость будущих доходов). Если решение для   %, то это означает, что инвестиции могут окупиться и за время существования проекта будет получена прибыль, составляющая 10 % от инвестированного капитала.

78. Номинальная и реальная ставка процента. Фактор риска

в процентных ставках.

До настоящего момента в нашем исследовании природы процента и ве­личины процентной ставки мы абстрагировались от изменения общего уровня цен в экономике. И это понятно, так как микроэкономика имеет дело, прежде всего, с изменением относительных цен на рынках товаров и рынках факторов производства. Но при исследовании ставки процента аб­страгироваться от инфляции можно лишь до известных пределов. В данном случае речь идет о необходимости различать номинальную и реальную ставку процента.

Номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожи­даемых (предполагаемых) темпов инфляции.

Например, номинальная годо­вая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5)=4%.

Различие между номинальной и реальной процентной ставкой приобре­тает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который оз­начает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы:

i = r + ¶^e

где i - номинальная ставка процента, г - реальная ставка процента, ¶^e -ожидаемый темп инфляции (в процентах). Так, например, если ожидаемый темп инфляции составляет 1% в год, то и номинальная ставка вырастет на 1% за тот же период, следовательно, реальная ставка останется без измене­ний. Таким образом, понять процесс принятия инвестиционных решений невозможно, игнорируя различие между номинальной и реальной ставкой процента. Простой пример: если Вы намерены предоставить ссуду на год в условиях инфляционной экономики, то какую номинальную ставку процен­та Вы установите? Если темп прироста уровня цен составляет, например, 10% в год, то, установив номинальную ставку процента 10% годовых по ссуде в 1000 руб., Вы через год получите 1100 руб. Но их реальная поку­пательная способность будет не той, что год назад. Ваш номинальный при­рост дохода в 100 руб. будет «съеден» 10%-й инфляцией. Различие между номинальной и реальной ставкой процента важно для понимания того, как заключаются контракты в экономике с нестабильным общим уровнем цен (инфляцией или дефляцией).

После разграничения понятий номинальной и реальной ставок можно еще раз вернуться к вопросу о том, почему процентные ставки положитель­ны, точнее, почему реальные процентные ставки положительны. Вспомним о том, что большинство людей имеет положительное временное предпоч­тение. Это значит, что кредитор, предоставляя кому-то денежные ресурсы, жертвуя настоящим во имя будущего, потребует за это вознаграждения, причем оно должно быть реальным, с точки зрения покупательной способ­ности денег. Само различие между номинальными и реальными пе­ременными порождено инфляционными или дефляционными процессами в экономике.

До сих пор, говоря о ставке процента, мы говорили о некой единой став­ке. На самом деле существует множество различных ставок процента на рынке заемных средств, на рынке ценных бумаг, на рынке недвижимости и т. д. Да и каждый из нас по своему опыту знает, что ставки процента в Сбербанке и коммерческих банках могут отличаться. Причин здесь не­сколько, но одна из самых важных - это степень риска капиталовложений. Сам риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью как имма­нентной чертой рыночного процесса (см. далее). Вы рискуете, предос­тавляя ссуду малоизвестной фирме или отдельному лицу, чье финансовое положение не досконально известно. Вы рискуете в принципе, откладывая возможность сегодняшнего распоряжения денежными ресурсами (ведь в будущем могут измениться и политический климат в стране, и налоговое законодательство и, вообще, как уже подчеркивалось, человек не вечен). Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента. Это станет яснее после анализа, в частности, рынка ценных бумаг (см. далее), где надежность и доходность ценных бумаг всегда находятся в об­ратно пропорциональной зависимости. В связи с этим ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различными. Безрисковые активы - это активы, обеспечивающие денежные поступ­ления в заранее обусловленном размере. Например, в США - это казначей­ские векселя. Вообще, во многих странах с развитой рыночной экономикой государственные ценные бумаги в наибольшей степени соответствуют по­нятию безрискового актива, но и доход по ним колеблется в пределах 4-8% годовых. Рисковые активы - это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенны и часто зависят от случая. Типичный пример из российской экономической истории - афера с обязательствами фирмы «МММ», по которым обещалась фантастическая доходность.

Следующая причина различий в ставках процента - это срок, на кото­рый выдаются ссуды. При прочих равных условиях, краткосрочные ссу­ды предоставляются под более низкий процент, нежели долгосрочные.

Важным фактором различий в ставках процента является и степень монополизации рынка заемных средств. Нам уже известно, что монопо­лист обладает определенной властью над рыночной ценой. В данном слу­чае такой своеобразной ценой является ставка процента. И чем выше сте­пень монополизации на рынке ссудных капиталов, тем, при прочих равных условиях, будет выше ставка процента.

Для чего необходимо знание различных ставок процента экономическо­му субъекту, принимающему решение на рынке капитала? Для того, чтобы при осуществлении инвестиционных проектов с низкой степенью риска сравнивать ожидаемые доходы со ставкой процента по безрисковым акти­вам. В свою очередь, осуществление высокорисковых инвестиционных проектов требует сравнения ожидаемых доходов с процентной ставкой по соответствующим активам со значительной степенью риска.

79. Информация как фактор производства и функционирова-

ния рынка. Асимметричность информации.

Асимметрия информации  или неравномерное ее распределение между участниками рынка также является одной из причин рыночной неопределенности. В той или иной степени асимметрия информации присутствует на любом рынке, и ее действие отражается на поведении потребителей, модифицирует стратегии предприятий, воздействует на конкуренцию и на эффективность функционирования рынка в целом.

Различают два типа асимметрии информации:

1) Скрытая характеристика – это случай неравномерного распределения информации, когда одна из сторон сделки располагает более полной информацией;

2) Скрытое действие - это случай неравномерного распределения информации, когда участник располагающий более полной информацией предпринимает определенные действия, которые не могут быть отслежены менее информированным участником.

Поскольку получение информации связано с дополнительными затратами для участника сделки, то и ее поиск имеет смысл, если ожидаемые выгоды превысят данные затраты.

В ряде случаев асимметрия информации оказывает влияние не только на поведение участников рыночной операции, но и механизм функционирования рынка. Выделяют следующие изменения в функционировании рыночной структуры:

- «Рынок лимонов» - это рынок, на котором продаваемые товары имеют значительные скрытые характеристики;

- Риск безответственности - это ситуация на рынке, когда наличие асимметрии приводит к недобросовестному представлению информации и извлечению дополнительной прибыли;

- Негативный отбор – это ситуация на рынке, когда наличие асимметрии информации приводит к вытеснению качественных благ низкокачественными.

 В какой бы форме не проявлялась асимметрия информации на рынке, она влечет за собой негативные последствия для рынка и ее участников. Поэтому для обеспечения эффективности функционирования рынка есть способы, снижающие асимметрию информации на рынке:

1) Законодательное регулирование экономической деятельности;

2) Деятельность общественных организаций – союзов потребителей и производителей.

На уровне фирм проблема преодоления несовершенства информации и ее распределения решается посредством рыночных сигналов.

Рыночные сигналы – это специально-предусмотренные меры, осуществляемые продавцами в виде особых характеристик товаров и услуг или мероприятий, направленных на снижение асимметрии информации. Рыночные сигналы могут быть ценовыми и неценовыми (торговая марка, репутация фирмы, сертификат качества на товар, и др.).

 

Внешние эффекты.

Наличие на рынке асимметрии информация является одной из причин неэффективного его функционирования (несостоятельности, провала рынка), в результате которого могут возникать интерналии (внутренние эффекты) или экстерналии (внешние эффекты).

Внутренние эффекты представляют собой издержки или выгоды, получаемые участниками данной сделки, которые не оговаривались при ее заключении. Например, приобретение некачественного товара, безнаказанное нарушение договора поставки товара, выгода работодателя от самообразования работника и т.д.

Внешние эффекты представляют собой издержки или выгоды от осуществления сделки, не нашедшие отражения в ценах. «Внешними» данные эффекты называются потому, что они затрагивают не только участвующих в сделке экономических субъектов, но и третьих лиц. Возникновение данного рода эффектов может наблюдаться как в сфере производства, так и потребления товаров и услуг.

Внешние эффекты могут быть как положительными (выгоды), так и отрицательными (издержки). В любом случае, они определяются как разность между частными издержками (выгодами) по осуществлению рыночной операции и полными общественными издержками (выгодами), которые учитывают внешние последствия осуществления сделки. Определения основных видов издержек и выгод, возникающих в экономике в ходе осуществления рыночных операций, представлены в таблице 9.