Сводные ответы ЯНВАРЬ 2013. Продолжительность тестирования 01 час. 59 мин. 59 сек
 Скачать 15.04 Mb.
|
|
В случае, если договором о продаже товаров предусмотрена оплата в рассрочку, то товар признается: __________ $Y Находящимся в залоге у продавца с момента передачи товара покупателю, если иное не предусмотрено договором; Находящимся в залоге у продавца с момента заключения договора купли-продажи; Находящегося в залоге у продавца с момента, установленного договором купли-продажи; Не находящимся в залоге у покупателя. ========== Название раздела: 7.Инвест анализ Порядок выбора вопросов раздела: Случайный. Количество выбираемых вопросов: 8 из 46 ========== Метка: 7.1 Категория Блюма: знание __________ Свободный денежный поток (FCF) может быть …. __________ непосредственно найден в отчете о прибылях и убытках непосредственно найден в отчете о движении денежных средств $Y рассчитан только аналитически и отсутствует в стандартных формах отчетности рассчитан исключительно по данным балансового отчета ========== Метка: 7.2 Категория Блюма: знание __________ Отличие денежного потока по операционной деятельности (OCF) от операционной прибыли заключается в учете…. __________ инвестиций в основной капитал $Y инвестиций в оборотный капитал и игнорировании амортизации износа материальных и нематериальных активов финансовых оттоков (процентов по займам, дивидендов) ========== Метка: 7.3 Категория Блюма: знание __________ Отчет о движении денежных средств включает следующие три раздела (представления о трех видах денежных потоков): __________ По основной (профильной) деятельности, по непрофильной деятельности, по вспомогательной деятельности По основным (реальным) инвестициям, по финансовым инвестициям, по интеллектуальным (инновационным) инвестициям $Y По операционной (основной) деятельности, по инвестиционной и по финансовой По расчетам с контрагентами, по расчетам с сотрудниками и по расчетам с инвесторами ========== Метка: 7.4 Категория Блюма: знание __________ Для построения прогнозного операционного денежного потока для компании требуется задать ряд предположений относительно … __________ $Y макроэкономических параметров, отраслевых характеристик, темпа роста выручки компании и условий предоставления отсрочек платежа; инвестиционной деятельности компании (потребность в новых инвестициях); макроэкономических и отраслевых параметров, условий предоставления отсрочек платежа, выплат дивидендов и займов; действий конкурентов и государства (изменения налоговых условий) ========== Метка: 7.5 Категория Блюма: знание __________ Для построения прогнозного операционного денежного потока для компании аналитики следуют следующему правилу: __________ прогноз строится на трендовых построениях с коррекцией на макроэкономические подвижки, причем учитываются все операции, как характерные для данного бизнеса, так и уникальные, разовые); $Y прогноз должен содержать только типичные для рассматриваемого бизнеса операции (т.е. исключаются те события, вероятность повторения которых в будущем мала или воздействие которых трудно оценить заранее) обязательно учитываются прошлые и предполагаемые продажи профильных и непрофильных активов, изменения в бухгалтерской политике и законодательстве и т.п. ========== Метка: 7.6 Категория Блюма: знание __________ Для расчета операционного денежного потока за период операционная или чистая прибыль, в том числе, корректируется на величину чистого оборотного капитала. Значение корректирующей поправки на чистый оборотный капитал (со знаком минус) рассчитывается по данным балансового отчета как: __________ текущие активы – текущие обязательства дебиторская задолженность + запасы – кредиторская задолженность $Y изменение за период дебиторской задолженности + изменение за период запасов – изменение за период кредиторской задолженности изменение за период дебиторской задолженности + изменение за период запасов + изменение за период денежных средств ========== Метка: 7.7 Категория Блюма: знание __________ Для моделирования элементов оборотного капитала и операционного денежного потока аналитики исходят из следующих общих положений (укажите все правильные варианты): __________ Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) задается в процентах от выручки; Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) задается в процентах от себестоимости; Дебиторская задолженность (Accounts Receivable) задается в процентах от валовой прибыли; Запасы (Inventories) прогнозируются как процент от себестоимости (потому что запасы ставятся на баланс по цене закупки и списываются в себестоимость по цене закупки; Запасы (Inventories) прогнозируются как процент от прибыли; $Y Общехозяйственные, административные и коммерческие расходы (Sales, General and Administrative expenses – SG&A) моделируются в процентах от выручки; Общехозяйственные, административные и коммерческие расходы (Sales, General and Administrative expenses – SG&A) принимаются неизменными, так как относятся к постоянным издержкам. ========== Метка: 7.8 Категория Блюма: знание __________ Годовая амортизация в общем случае задается в финансовой модели ….. __________ как фиксированная величина (по усредненным данным прошлых лет); в процентах от выручки (по аналогии с элементами оборотного капитала и капитальных вложений); $Y в процентах от баланса основных средств на начало прогнозного периода (процент амортизации аналитики берут из учетной политики компании); в процентах от задаваемых в модели затрат по инвестиционной деятельности (процент от CAPEX). ========== Метка: 7.9 Категория Блюма: знание __________ Аналитик отказался от варианта моделирования годовой амортизации в финансовой модели в процентах от баланса основных средств на начало отчетного периода. Он пошел по второму варианту моделирования амортизации в построении финансовых моделей – разбиение активов на подгруппы и расчет амортизации по группам активов, а затем вычисление общей амортизации. Этот второй вариант нужно применять, когда в модели …….. __________ закладывается рост или снижение активов по годам; активы компании существенно отличаются (есть и материальные и нематериальные); $Y количество одних групп активов может меняться независимо от других (например, в рознице со временем меняем пропорцию собственных и арендованных площадей, а торговое оборудование всегда покупаем); в активах присутствуют движимое и недвижимое имущество. ========== Метка: 7.10 Категория Блюма: знание __________ Объем продаж компании ХY в отчетном году составил 568 млн руб. На следующий год план формируется из объема выручки-нетто в 647,52 млн руб. Известно, что потребность в оборотных активах, меняющихся пропорционально объему продаж, составляла ранее 50 млн руб., а по остальным статьям оборотного капитала — 23 млн руб. Определите потребность в оборотном капитале на плановый год __________ 73 млн рублей $Y 80 млн рублей 83 млн рублей 83,22 млн рублей ========== Метка: 7.11 Категория Блюма: знание __________ В первом полугодии 2013 г. предполагается реализовать готовой продукции на сумму 680 млн. руб.(себестоимость продукции). Норма складского запаса — 10 дней. Какова потребность в оборотном капитале по готовой продукции на первое полугодие 2013 года (число дней в полугодии можно принять за 180)? Потребность в оборотном капитале составит, млн. руб.: __________ $Y 37,8 68 68,5 680 ========== Метка: 7.12 Категория Блюма: знание __________ Если доходность проекта выше альтернативной (того же уровня риска) доходности на рынке, то аналитик рекомендует: __________ $Y проект принять проект отклонить собрать дополнительную информацию по доходности фондового индекса и учесть ее в анализе провести сопоставление систематического риска проекта с аналогами ========== Метка: 7.13 Категория Блюма: знание __________ Срок окупаемости – это: __________ срок жизни проекта срок, при котором NPV становится положительным срок возврата вложенного капитала $Y Для сравнения проектов разного масштаба критерий NPV не подходит, следует руководствоваться индексом рентабельности ========== Метка: 7.14 Категория Блюма: знание __________ Если денежные потоки по проекту оценены без учета инфляции, то в качестве ставки дисконтирования следует выбирать…… __________ безрисковую ставку по государственным облигация ставку рефинансирования ЦБ, скорректированную на коэффициент 1,1 $Y реальную процентную ставку на рынке (номинальная минус инфляция) с учетом риска номинальную процентную ставку на рынке (фиксируемую по альтернативам) с учетом риска ========== Метка: 7.15 Категория Блюма: знание __________ Индекс рентабельности для оценки и ранжирования проектов рассчитывается для проекта с инвестиционными затратами 100 млн. рублей и ежегодными денежными выгодами на бесконечном временном промежутке в размере 20 млн. рублей, следующим образом (безрисковая ставка по проекту 6%, стоимость капитала по проекту 10%): __________ 20/100 100/20 = 5 $Y (20/0,1) / 100 20 / [(100+0х0,1)/2] ========== Метка: 7.16 Категория Блюма: знание __________ Проект А предполагает инвестиции в размере $15 000. В первый год по проекту ожидается денежный поток в размере $8500, во второй год $4000, в третий год $7000 и в четвертый год $2000. Простой срок окупаемости данного проекта равен: __________ 2 года $Y 2,36 лет 2,64 лет 3,64 года ========== Метка: 7.17 Фоновая картинка: 1.17.JPG Категория Блюма: знание __________ Правильный расчет NPV по проекту со следующими инвестициями и денежными потоками на 4-х годах (см таблицу) имеет вид: __________ -120 + 70 /(1+k)2 + 175/(1+k) 3 + 279/(1+k) 4 $Y -100 – 20/(1+k1)1 - 10/(1+k1)2 - 5/(1+k1)3 - 1/(1+k1)4 + 80/(1+k2)2 + 180/(1+k2)3 + 280/(1+k2)4 Где ставка k1< ставки k2 -136 + [(80+180+280)/3]/ k как в пункте А или Б при k1>k2 как в пункте А при различии ставок дисконтирования по годам ========== Метка: 7.18 Категория Блюма: знание __________ Фирма рассматривает инвестиционный проект (покупка программного продукта по обработке заказов), который позволит очень длительное время экономить на затратах труда (2 млн д.е. ежегодно уже в конце первого года реализации проекта). Более того, экономия на издержках будет расти с темпом 5% в год. Альтернативная стоимость капитала компании — 15%. При какой величине инвестиционных затрат по проекту следует его принять? __________ Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 2 млн д.е. Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 13,33 млн д.е. Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 16 млн д.е. $Y Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 20 млн д.е. ========== Метка: 7.19 Категория Блюма: знание __________ Основное преимущество метода IRR над NPV при анализе инвестиций заключается в том, что….. __________ Метод в явном виде показывает выгоды проекта с учетом операционных рисков $Y Метод IRR позволяет сопоставить разные схемы финансирования инвестиционных затрат и погашения заемных средств, а NPV для любой схемы погашения будет одинаковым При расчете IRR можно абстрагироваться от инфляции (а NPV обязательно предполагает задание изменения цен как по элементам выручки, так и элементам затрат) Можно существенно сократить временной период прогнозирования денежных выгод (критерий NPV предполагает прогнозирование потоков на всем сроке жизни проекта) ========== Метка: 7.20 Категория Блюма: знание __________ Аналитик стоит перед задачей выбрать лучший вариант реализации проекта (купить на два года торговую марку и за счет этого продвигать продукт или же 4 года продавать продукт без торговой марки, но при этом потерять часть клиентов). Как инвестиционные затраты учтены вложения в покупку оборудования и его наладку, а также потребность в оборотном капитале (1 млн руб.). Два варианта реализации проекта, срок жизни которых не совпадает, обозначим как А1 и А2. Риску реализации данной бизнес-идеи соответствует премия за риск на уровне 10%, безрисковая ставка на рынке 7%. Денежные потоки по двум вариантам реализации бизнес-идеи показаны в табл. Проект Денежные потоки по двум вариантам (проектам) реализации бизнес-идеи, тыс. руб. / Год 1-й 2-й 3-й 4-й А1 500 400 300 50 А2 600 600 Нет Нет Выберите правильный вариант решения данной задачи __________ Метод NPV позволяет выбрать вариант, создающий наибольший прирост стоимости, этот вариант и должен быть принят. Следует по каждому варианту просчитать NPV при ставке дисконтирования 17% (для первого варианта на 4-х годах, для второго – на двух) и выбрать вариант с максимальным значением NPV; $Y Метод NPV в традиционном виде не может быть применен. Следует скорректировать денежные потоки варианта А2 Далее на 4-х годах рассчитать NPV двух вариантов при равной ставке дисконтирования (17%) и выбрать тот вариант, где NPV максимально; Метод NPV в традиционном виде не может быть применен. Следует скорректировать денежные потоки варианта А1 (сократить срок жизни проекта до 2-х лет), далее на 2-х годах рассчитать NPV двух вариантов при разной ставке дисконтирования (по проекту 1 - 7%, по проекту 2 – 10%) и выбрать тот вариант, где NPV принимает максимальное значение; Метод NPV не применим, так как сравниваются два варианта реализации одного проекта. Следует рассчитать по вариантам IRR и принять тот вариант, где IRR примет максимальное значение. ========== Метка: 7.21 Категория Блюма: знание __________ Главная характеристика затратного подхода к оценке стоимости всей компании заключается в том, что оценка…. __________ равна сумме рыночных (или при их отсутствии - балансовых) стоимостей только внеоборотных материальных активов (оборотные и нематериальные активы рассматриваются как необязательные) $Y равна сумме рыночных стоимостей всех имеющихся у компании активов принимается равной восстановительной оценке компании, т.е. той величине затрат, которую инвестор должен вложить, чтобы создать аналогичное функционирующее предприятие принимается равной балансовой стоимости активов (по последней финансовой отчетности) ========== Метка: 7.22 Категория Блюма: знание __________ Наиболее приемлемым типом мультипликатора для оценки компании с высокой долговой нагрузкой является: __________ Р/Е $Y EV/EBIT EV/Sales P/BVE ========== Метка: 7.23 Категория Блюма: знание __________ Доходный подход к оценке стоимости всей компании (всего ее капитала) предполагает пересчет будущих выгод от владения компанией к текущему моменту времени. В качестве выгод традиционно рассматривается: __________ Валовая прибыль Операционная прибыль Доналоговая прибыль $Y Свободный денежный поток Сальдовый денежный поток от финансовой деятельности ========== Метка: 7.24 Категория Блюма: знание __________ Оценка стоимости растущей компании в рамках доходного подхода часто рассчитывается как сумма двух слагаемых: __________ $Y приведенной оценки ЧДП на прогнозном отрезке и постпрогнозном; приведенной оценки нераспределенной прибыли и приведенной оценки будущих растущих дивидендов; Приведенной оценки дивидендов на бесконечном временном промежутке и ликвидационной стоимости активов через некий фиксированный период времени (например, 5 лет); капитализированной чистой прибыли и долгосрочного долга ========== Метка: 7.25 Категория Блюма: знание __________ Показатель рыночной стоимости компании (EV) традиционно рассчитывается, как __________ …………. рыночная капитализация; $Y ……рыночная капитализация плюс чистый долг; …………балансовая оценка активов, умноженная на заданный по отрасли коэффициент; ………….произведение прибыли на мультипликатор собственного капитала. ========== Метка: 7.26 Категория Блюма: знание __________ Традиционно используемый в оценке стоимости компании DCF подход позволяет определить … |