Э_Преддипломная_практика_3 (1). Программа преддипломной практики
 Скачать 0.8 Mb.
|
|
ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие: ОА КО, Где ОА – оборотные А(II разд.), КО – краткосрочные обязательства (Vразд.). Основная часть оценки– установить величину покрытия обязательств предприятия его активами , срок трансформации которых в ДС (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). АКТИВЫ ПАССИВЫ А1 Быстрореализуемые А (ДС+КФВ) (с +с ) П1 Наиболее срочные обязательства (КЗ) (с ) А2 Среднереализуемые А (ДЗ со сроком 12 мес. и менее)) (с ) П2 Краткосрочные Пассивы (КК_+ Задолженность по выплате доходов+Прочие КО)(с +с +с. ) А3 Медленно реализуемые А (З + Долгоср. ДЗ + НДС + Прочие Оборотные Активы) (с +с +с. +с. ) П3 Долгосрочные Пассивы ( ДО+Доходы Будущих периодов+Резервы Предстоящих Расходов (с +с. +с. ) А4 Труднореализуемые А (ВОА) (с ) П4 Постоянные пассивы (с ) Для определения Л группы А и П сравниваются между собой. УСЛОВИЕ АБСОЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ: А1 П1 А2 П2 А3 П3 А4 П4 Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий ФУ – наличия у предприятия Собственных Оборотных Средств (СОС). В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ, ПРИМЕНЯЕМЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ и ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НАИМЕНОВА- НИЕ ПОКАЗАТЕЛЯ ЧТО ХАРАКТЕРИЗУЕТ СПОСОБ РАСЧЕТА ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПОКАЗАТЕЛЯ 1 2 3 4 1. Общий показатель платежеспособност Используется для комплексной оценки платежеспособности. (А1+0,5А2+0,3А3)/ (П1+0,5П2+0,3П3) Рекомендуемое значение 1 и (Окп) ( L1) Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных на основе отчетности. 2. К абсолютной (быстрой) ликвидности. Кабл (L2) Какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления ББ) А1/(П1+П2) Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности. 3. К критической оценки Кко (L3) Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами (А1+А2)/(П1+П2) 0,7-0,8 Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить преобразование ДЗ в ДС. 4. К текущей ликвидности Ктл (L4) Достаточность оборотных средств предприятия для покрытия КО. Характеризует также запас Ф прочности вследствие превышения оборотных А над КО. (А1+А2+А3)/(П1+П 2) Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Необходимое значение 1,5, оптимальное – 2-3,5 5. К маневренности функционирующег о капитала (L5) Показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной ДЗ А3/((А1+А2+А3)- (П1+П2)) Уменьшение показателя в динамике – положительный факт. 6. Доля оборотных средств в активах (L6) (А1+А2+А3)/ А Зависит от отраслевой принадлежности организации. Рекомендуемое значение 0,5. 7. Коэффициент обеспеченности СОС ( L7) Характеризует наличие у организации СОС, необходимых для ее текущей деятельности (П4- А4)/(А1+А2+А3) 0,1 ( чем больше, тем лучше) АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ, (%!!!) НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЯ ФОРМУЛА КОММЕНТАРИИ 1. Рентабельность продаж R1 Прибыль от продаж / Выручка от продаж Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на один рубль выручки 2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности R2 Прибыль до НО / Выручка от продаж Показывает уровень прибыли до выплаты налога 3. Чистая рентабельность R3 Чистая Прибыль / Выручка от продаж Отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль выручки 4. Экономическая рентабельность R4 Чистая Прибыль / Средняя стоимость имущества ( с.300ББ) Показывает эффективность использования всего имущества организации 5. Рентабельность СК R5 Чистая Прибыль / Средняя стоимость СК( с.490 ББ) Показывает эффективность использования СК организации. Динамика R5 оказывает влияние на уровень котировок акций. 6. Валовая рентабельность R6 Прибыль валовая / Выручка от продаж Отражает величину валовой прибыли, приходящейся на каждый рубль выручки 7. Затратоотдача R7 Прибыль от продаж / Затраты на производство и реализацию продукции Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль затрат 8. Рентабельность перманентного капитала R8 Чистая Прибыль / Средняя стоимость СК + средняя стоимость ДО Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок 9. Коэффициент устойчивости экономического роста R9 ЧП-выпл. дивиденды Средняя стоимость СК Показывает, какими темпами увеличивается СК за счет финансово-хозяйственной деятельности АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ организации измеряется с помощью системы КАЧЕСТВЕННЫХ и КОЛИЧЕСТВЕННЫХ критериев. КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПОКАЗАТЕЛЬ ФОРМУЛА КОММЕНТАРИИ 1. Показатели оборачиваемости активов 1.1 Коэффициент оборачиваемости активов, (КОа) ВР КОа=----------- , где А ВР- выручка от реализации товаров(продукции, работ, услуг), А – средняя стоимость активов за расчетный период Показывает скорость оборота всего авансированного капитала (активов) организации, т.е. количество совершенных им оборотов за анализируемый период (квартал, год) 1.2 Продолжительность одного оборота, дни (Па) Д Па=-------- КОа, где Д – количество дней в расчетном периоде( квартал-90, полугодие- 180, год-365) Характеризует продолжительность одного оборота всего авансированного капитала (активов) в днях 1.3 Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов, (Ковоа) ВР КОвоа=----------- , где ВОА ВОА – средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период Показывает скорость оборота немобильных активов за анализируемый период 1.4 Продолжительность одного оборота ВОА, дни (Пвоа) Д Пвоа=-------- КОвоа Характеризует продолжительность одного оборота немобильных активов в днях 1.5 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КОоа) ВР КОоа=----------- , где ОА ОА – средняя стоимость оборотных активов за расчетный период Показывает скорость оборота мобильных активов за анализируемый период 1.6 Продолжительность одного оборота ОА, дни (Поа) Д Поа=-------- КОоа Выражает продолжительность оборота мобильных активов за анализируемый период, т.е. длительность производственного ( операционного) цикла 1.7 Коэффициент оборачиваемости запасов (КОз) ВР КОз=----------- , где З З – средняя стоимость запасов за расчетный период Показывает скорость оборота запасов ( сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров) за анализируемый период 1.8 Продолжительность одного оборота З, дни (Пз) Д Пз=-------- КОз Показывает скорость превращения запасов из материальной в денежную форму. Снижение показателя – благоприятная тенденция. 1.9 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз) ВР КОдз=----------- , где Д З ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период Показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами. 1.10 Продолжительность одного оборота ДЗ, дни (Пдз) Д Пдз=-------- КОдз Снижение показателя – благоприятная тенденция 2. Показатели оборачиваемости собственного капитала 2.1 Коэффициент оборачиваемости собственного капитала ( Коск) ВР КОск=----------- , где СК СК– средняя стоимость собственного капитала за расчетный период Отражает активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение эффективности его использования. 2.2 Продолжительность одного оборота СК, дни (Пск) Д Пск=-------- КОск Характеризует скорость оборота СК. Снижение показателя в динамике отражает благоприятную тенденцию. 3. Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности 3.1 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (КОкз) ВР КОз=----------- , где КЗ КЗ – средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия : если КОкз КОдз, то возможен остаток свободных средств у предприятия. 3.2 Продолжительность одного оборота КЗ, дни (Пкз) Д Пкз=-------- КОкз Характеризует период времени, за который предприятие покрывает срочную задолженность. КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ОРГАНИЗАЦИЙ 1. Система показателей Уильяма Бивера Группа I – нормальное финансовое положение Группа II – среднее ( неустойчивое) финансовое положение Группа III – кризисное финансовое положение Наименование показателя Расчет Значения показателя Группа I Группа II Группа III 1. Коэффициент Бивера ( ЧП + Амортизация) / ЗК Более 0,35 От 0,17 до 0,3 От 0,16 до – 0,15 2. К текущей ликвидности L4 ОА/ текущие обязательства 2 L4 3,2 и более 1 L4 2 L4 1 3. Экономическая ЧП/ВБ (%) 6-8 и более 5-2 От 1 до -22 рентабельность (R4) 4. Финансовый леверидж ( рычаг) % F7 ЗК/ ВБ ( %) Менее 35 40-60 Более 60 5. К покрытия ОА СОС (F2) СОС/ ОА 0,4 и более 0,3-0,1 Менее 0,1 ( или отрицательное значение) 2. Для комплексной оценки финансового положения организации зарубежные аналитики используют пятифакторную (Z5) модель Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную функцию, компоненты которой рассчитаны по данным исследования совокупности из 33 компаний. Z5 = 1,2 Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+0,999Х5, где Х1 – ( тек. активы – тек. обязательства) / все обязательства Х2 – нераспределенная прибыль / все активы Х3 - прибыль до уплаты %% и налогов / все активы Х4 - рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / все активы Х5 - объем продаж ( В) / все активы Z5 1,8 Вероятность банкротства очень высокая 1,81 Z5 2,7 Вероятность банкротства средняя 2,8 Z5 2,9 Банкротство возможно при определенных обстоятельствах Z5 3 Очень малая вероятность банкротства Эта модель применима в условиях России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ЦБ, т.е. имеют рыночную стоимость. 3. Модель диагностики банкротства Давыдовой – Беликова имеет вид: Z = 8,38*х1 + 1,0*х2 + 0,054*х3 + 0,63*х4 где х1 = ВБ ОА ; х2 = СК ЧП ; х3 = ВБ В ; х4 = С ЧП полученные значения Z-счета сравниваются со следующими критериями: Z 0 – max степень банкротства 90-100%; 0 4. В Республике Беларусь также разработана факторная модель диагностики риска банкротства предприятий: ZБ = 0,111 Х1 + 13,239 Х2 + 1,676 Х3 + 0,515 Х4 + 3,8 Х5 , где Х1 – COC / ОА (L7) Х2 – ОА / ВОА (F8) Х3 - выручка от продажи продукции / все активы ( т.е. ресурсоотдача) Х4 - чистая прибыль / все активы ( т.е. экономическая рентабельность ) R4 Х5 - СК / совокупный капитал , т.е. К финансовой независимости ( F3) ZБ 8 Предприятию банкротство не грозит 5 ZБ 8 Есть небольшой риск банкротство 3 ZБ 5 Финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах 1 ZБ 3 Финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время ZБ 1 Предприятие - банкрот 5. Модель Коннана – Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса KG : Индекс KG +0,048 - 0,026 - 0,068 - 0,107 - 0,164 Вероятность банкротства, % 90 70 50 30 10 KG = - 0,16Х1-0,22Х2+ 0,87Х3 +0,10Х4 -0,24Х5 , где Х1 – доля быстрореализуемых ликвидных средств ( денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность ) в активах Х2 – доля устойчивых источников финансирования ( с.490 + с.510) в пассивах Х3 - отношение финансовых расходов ( уплаченные %% по заемным средствам + налог на прибыль) к нетто-выручке от продажи Х4 - доля расходов на персонал в валовой прибыли Х5 - соотношение накопленной прибыли и заемного капитала 6. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия Самой простой моделью диагностики кризисной ситуации является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах Федотовой М.А.. При составлении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, – коэффициент текущей ликвидности и были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом: , К 0579 , 0 K 0736 , 1 3877 , 0 Z зс тл (5.1) где К тл – коэффициент текущей ликвидности; К зс – отношение заемных средств к валюте баланса. Если Z<0 – вероятно, что предприятие останется платежеспособным; при Z>0 – вероятно банкротство. Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия. 7. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р.С. Сайфулин и Г.К. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число: , ир м и тл 0 К К 45 , 0 К 08 , 0 K 1 , 0 K 2 R где К 0 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (K 0 >=0,1); К тл – коэффициент текущей ликвидности (K тл >=2); К и – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализуемой продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (К и >=2,5); К м – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (К м >=(n-1)/r, где r – учетная ставка Центробанка); К ир – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К ир >=0,2). При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным условиям рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться, по мнению автора, в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Однако диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий. 8. Модель надзора над ссудами – Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите. Р=1/(1+е y ) Y=-2,04 - 5,24*х1 +0,005*х2 - 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6, , где е = 2,718; Р 0,5 - заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора; р < 0,5 - заемщик относится к группе надежных клиентов. Однако кроме этого расчета при выдаче кредита учитывается множество других факторов. х1 = ДС+ А КФВ ; х2 = ДС Выручка +КФВ; х3 = А бал Пр . ; х4 = КО+ А ДО ; х5 = А СК ; х6 = Выручка ОА 9. Дискриминационные факторные модели Лиса Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4 где х1 = А ОА ; х2 = А бал Пр . ; х3 = А Пр Нераспр . ; х4 = КО СК +ДО. Z 0,037 - нет угрозы банкротства, Z< 0,037 - наоборот. 10. Факторные модели Тафлера. Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4 где х1 = КО бал Пр . ; х2 = КО ОА +ДО; х3 = А КО ; х4 = А Вр Z 0,2 - высокая, 0,2 < Z < 0,3 - средняя, Z > 0,3 - низкая. Планирование основных показателей хозяйственной деятельности предприятия осуществить несколькими методами, сравнить полученные данные с данными предприятия и выбрать оптимальный вариант. |