оценка стоимости компании. Решение ebitda это прибыль до вычета амортизации и налога на прибыль. Это означает следующее где чистая прибыль, млн руб
 Скачать 14.71 Kb.
|
ЗадачаКомпания планирует реализовать инвестиционный проект, позволяющий сократить постоянные операционные расходы. Проект позволит увеличить прибыль до вычета амортизации и налога на прибыль (EBITDA) на 700 млн. руб. ежегодно в течение следующих двух лет. Инвестиции составят 1 000 млн. руб. в 0 периоде, данные инвестиции будут полностью амортизированы также в течение двух лет равными долями. Проект требует дополнительных инвестиций в чистый оборотный капитал в 0 периоде в размере 80 млн. руб., которые будут возвращены по окончании проекта во 2 году. Как изменится стоимость компании в случае реализации проекта при ставке требуемой доходности 14%, если налог на прибыль составляет 20%, и у компании нет долга. Решение: EBITDA – это прибыль до вычета амортизации и налога на прибыль. Это означает следующее:  где  – чистая прибыль, млн. руб., – налог на прибыль, млн. руб., – амортизация, млн. руб.В свою очередь, чистая прибыль – это разница между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль:  где  – прибыль до налогообложения, млн. руб.Подставляем это выражение в формулу EBITDA:  Из этой формулы выражаем сумму прибыли до налогообложения:  Согласно условию, инвестиции = 1 000 млн. руб. млн. руб. Эти данные инвестиции будут полностью амортизированы также в течение двух лет равными долями. Т.е. годовая сумма амортизации = 1000/2=500 млн. руб. Рассчитываем сумму прибыли до налогообложения:  Ставка налога на прибыль составляет 20%, сумма налога на прибыль:  Сумма чистой прибыли:  Чистый денежный поток по годам реализации проекта включает чистую прибыль и амортизацию:  Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта рассчитывается по формуле:  где  – чистый денежный поток по годам реализации проекта, – сумма инвестиционных вложений, – ставка дисконтирования, доли единицы. Таким образом, полученное положительное значение  свидетельствует, что реализация данного инвестиционного проекта приведет к росту благосостояния собственников компании, стоимость компании увеличится при этом на 68,4 млн. руб. |