инвестиционная деятельность сибупк. Итоговое задание для зачёта. Решение Приведем все платежи к третьему году 20 10 (10,12) fv (10,12) 2 101,12 fv0,7972
 Скачать 22.28 Kb.
|
|
ТК Итоговая проверочная работа для получения зачёта/экзамена 1. Соглашение уплатить 20 млн руб. через 3 года было конверсировано в новое соглашение: уплатить 10 млн руб. через 2 года, а оставшуюся сумму – через 3 года после первого платежа. Каким будет размер последнего платежа, если в расчетах использовалась сложная процентная ставка – 12% годовых? Решение: Приведем все платежи к третьему году: 20 = 10 (1+0,12) + FV (1+0,12)-2 = 10×1,12 + FV×0,7972 FV = (20-11,2) / 0,7972 = 11,04 млн.руб. Если осуществить приведение к нулевой точке (на начало первого года), то уравнение эквивалентности будет иметь вид: 20 (1+0,12)-3 = 10 (1+0,12)-2 + FV (1+0,12)-5 20(1/1,405) = 10(1/1,2544) + FV (1/1,7623) FV = 11,04 млн.руб. Приведем все платежи к последней точке (пятый год): 20 (1+0,12)2 = 10 (1+0,12)3 + FV5, где FV = 11,04 млн.руб. 20×1,2544 = 10×1,405 + 11,04 Вывод: к какой бы точке ни приводили данные платежи, результат не меняется. 2. Предприятие рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового оборудования. Стоимость линии (цена приобретения, транспортировка и монтаж) – 1500 тыс. руб. Срок эксплуатации – 4 года. Используется прямолинейный способ начисления амортизации. Суммы, вырученные от ликвидации оборудования, покроют расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции, произведенной на данном оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах: 1-й год – 856,4 тыс. руб., 2-ой год – 889,2 тыс. руб., 3-ий год – 963,1 тыс. руб., 4-й год – 920,5 тыс. руб. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 30 тыс. руб. в первый год эксплуатации; ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 4%. Рассчитать поток чистых денежных поступлений. Решение: Для расчета реального денежного потока амортизация и любые другие номинально денежные расходы добавляются к чистому доходу (валовой доход минус налоги). Так как амортизация начисляется линейным способом, то ее величина будет равна для каждого года и составит: А=ОФ×На, где ОФ – стоимость линии; На – норма амортизации (определяется по формуле 1/Т, где Т – срок эксплуатации, т.е. На=1/4=0,25). Получаем: А=1500×0,25=375 тыс. руб. Налогооблагаемую прибыль определим путем вычитания из выручки текущих расходов и амортизации. Получаем: для 1-го года: ВП=856,4-30-375=451,4 тыс. руб.; Величину налога на прибыль определим по формуле: Нп=ВП×Сн/100, где Сн – ставка налога 20 % Величину чистой прибыли определим по формуле: ЧП=ВП-Нп. Чистые денежные поступления определим по формуле: ЧДП=А+ЧП.
Чистый приведенный эффект:  ,где - номинальная выручка t-гo года, оцененная для безинфляционной ситуации, т.е. в ценах базового периода; - номинальные денежные затраты t-гo года в ценах базового периода;Т - ставка налогообложения прибыли;  - первоначальные затраты на приобретение основных средств;r - средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию;  - амортизационные отчисления t-гo года.NPV=(736,12+761,4+819,52+784,4)-1500тыс.руб.=1601,44тыс.pyб. Так как NPV=1601,44 ˃ 0, то проект не является убыточным. 3. Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых капиталов – 250 тыс. руб. Предполагаемая доходность – 10%. Требуется выбрать оптимальный из них, если потоки платежей характеризуются следующим образом (тыс. руб.): Проект А: 150; 200. Проект Б: 80; 90; 130. Проект В: 130; 230. Решение: Расчет NPV каждого проекта представим в таблице:
NPVA = 51,55+42,75+35,2 = 129,5 NPVБ = -5,31+(-3,9)= -9,21 NPVВ = 58,15+48,22+39,7 = 146,07 Произведенные расчеты NPV для каждого проекта показывают, что при трехкратном повторении цикла проекта А его суммарное значение NPV составит 129,5 тыс.руб. Для проектов Б и В значение NPV соответственно составляет -9,21 и 146,07 тыс. руб. Поскольку из трех рассмотренных проектов, имеющих различную продолжительность и различные денежные потоки, наибольшее значение NPV принадлежит проекту В, то его можно считать наиболее привлекательным. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||