оценка стоимости бизнеса тема 7. ОСБ - 7. Решение Средневзвешенную стоимость определим по формуле waccdскRcк(1Т)dзкRзк, где
Скачать 56 Kb.
|
Практические задания к Теме 7 «Методы доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)» Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если номинальная безрисковая ставка - 6%; коэффициент бета -1,8; среднерыночная ставка дохода - 12%; процент за кредит - 8%; ставка налога на прибыль – 20%; доля заемных средств - 50 % . Что показывает WACC в оценке стоимости бизнеса? Решение: Средневзвешенную стоимость определим по формуле: WACC=dск*Rcк+(1-Т)*dзк*Rзк, где T – ставка налога на прибыль; dзк – доля заемного капитала; Rзк – проценты за кредит; Rск – стоимость собственного капитала, которую определим по формуле: Rcк=Rб+В*(Rр-Rб), где Rб – безрисковая ставка; Rр – рыночная ставка; В – бэтта-коэффициент. Получаем: Rск=6+1,8*(12-6)=16,8%; WACC=0,5*16,8%+(1-0,24)*0,5*8%=11,44%. Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала составила 11,44%. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия, если номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год. Решение: Расчеты проводятся по формуле: R = Rf + b (Rm - Rf), где R - искомый коэффициент дисконтирования; Rf - безрисковая ставка дохода (определяется как разность номинальной ставки дохода и темпом инфляции) = 9%; b - коэффициент, являющийся мерой рыночного или недиверсифицируемого риска и отражающий амплитуду колебаний доходности актива относительно рынка в целом; Rm - среднерыночная ставка дохода, определяемая исходя из долгосрочной общей доходности рынка; (Rm - Rf) - премия за риск вложения в данный актив. R = 0,09 + 1,4 (0,19 - 0,09) = 0,23 = 23%. |