33уу. Номер 2 РЦБ. Рынок ценных бумаг
 Скачать 0.55 Mb.
|
|
НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЙ «УНИВЕРСИТЕТ СИНЕРГИЯ» Факультет электронного обучения курсовая работа по дисциплине «Предпринимательское право» на тему «Рынок ценных бумаг»
Пономаренко Елена Валерьевна МОСКВА 2019 СОДЕРЖАНИЕ Введение…………………………………………………………………………………...3 1. Теоретические основы рынка ценных бумаг…………………………………………6 1.1 Понятие и экономические функции ценных бумаг…………………………………6 1.2 Рынок ценных бумаг и механизм преобразования сбережений в инвестиции….12 1.3 Фондовая биржа как форма организационного рынка ценных бумаг……………18 2. Анализ функционирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации……...24 2.1 Этапы становления рынка ценных бумаг в Российской федерации……………..24 2.2 Рынок ценных бумаг и его роль в развитии реального сектора экономики……..25 3. Российский рынок ценных бумаг в период экономической нестабильности….…32 3.1 Современное состояние рынка ценных бумаг……………………………………..32 3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг………………………………………40 Заключение……………………………………………………………………………….46 Список использованных источников…………………………………………………...49 Приложение………………………………………………………………………………52 Введение Рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место в системе экономических отношений. Рынок ценных бумаг — важнейшая составная часть финансового рынка в целом — является механизмом трансформации сбережений в инвестиции, путем выпуска особых финансовых документов – ценных бумаг. Формирование данного рынка в России - сложный социально - экономический, политический и даже, можно сказать морально - этический процесс. Сегодня рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы страны. При помощи его обеспечивается движение, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств юридических и физических лиц и их направление на инвестирование реального сектора экономики. Именно с рынка ценных бумаг, как с наиболее динамичного сегмента финансового рынка страны, начался текущий кризис. Во многом и выход из кризиса будет связан со стабилизацией ситуации на нем. Всё вышеперечисленное определяет актуальность темы курсовой работы. Различные аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг освещены в работах А.А. Пархоменко, М.Ю. Маковецкого, Т.Р. Евдокимовой, Р.М. Нуримухаметова, Т.Б. Бердниковой и др. При этом проблематика темы полностью не исчерпана и требует дальнейшего изучения. Цели курсовой работы – провести анализ функционирования рынка ценных бумаг в РФ, а также оценить возможность использования его в качестве эффективного инструмента стабилизации ситуации в экономике страны. Для этого необходимо решить следующие задачи: изучить теоретические основы рынка ценных бумаг; определить понятие и экономические функции ценных бумаг; рассмотреть рынок ценных бумаг как механизм трансформации сбережений в инвестиции; изучить основные характеристики фондовой биржи, как формы организационного рынка ценных бумаг; изучить этапы исторического развития рынка ценных бумаг в РФ; рассмотреть особенности взаимодействия фондового рынка и реального сектора экономики; проанализировать рынок ценных бумаг России на современном этапе развития страны; выявить перспективы развития рынка ценных бумаг в России Объектом исследования выступает рынок ценных бумаг России. Предметом исследования являются сущность, механизм функционирования рынка ценных бумаг, его роль в системе экономических отношений. При написании работы была использована нормативная и законодательная литература, учебные и методические пособия, материалы периодической печати, а также специальная литература по изучаемому вопросу. Методологической основой работы является учебник Бердниковой Т.Б. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Отличительной чертой данного издания является то, что автор рассматривает российский рынок ценных бумаг, его становление, развитие и его проблемы. А поскольку тема курсовой «Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений», то за основу также были взяты работы А.А. Пархоменко, в которой рассмотрены основы взаимодействия реального сектора экономики и рынка ценных бумаг на этапе кризисных явлений, М.Ю. Маковецкого, который раскрывает роль рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе. Правовой же основой явился Гражданский кодекс РФ и «Закон о рынке ценных бумаг». Все цифровые данные взяты из электронных ресурсов: официальный сайт Банка России, Росстата и др. Теоретическая значимость данной курсовой работы заключается в определении методологии по совершенствованию нынешнего состояния рынка ценных бумаг. Практическая значимость данной работы состоит в том, чтобы, проанализировав состояние рынка ценных бумаг в РФ в эпоху кризисных явлений, оценить перспективы его дальнейшего развития и возможность использования рынка в качестве инструмента стабилизации экономической ситуации. .В первой главе курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг: экономическая сущность ценных бумаг их свойства, функции; роль рынка ценных бумаг, а также его место в системе экономических отношений, механизм преобразования сбережений в инвестиции; дана характеристика фондовой биржи, как элемента организационного рынка ценных бумаг Во второй главе курсовой работы раскрывается история возникновения и развития рынка ценных бумаг, определяется роль рынка ценных бумаг в развитии реального сектора экономики. В третьей главе анализируется рынок ценных бумаг России, определяются перспективы и тенденции его развития в условиях экономической нестабильности Курсовая работа содержит 1 таблицу, 23 рисунка, 29 наименований используемой литературы. Работа изложена на 56 листах машинописного текста. 1. Теоретические основы рынка ценных бумаг понятие и экономические функции ценных бумаг Ценные бумаги (далее – ЦБ) являются необходимыми финансовыми инструментами экономики страны, с помощью которых решаются инвестиционные, платежные, расчетные, организационные и пр. вопросы. Как финансовый инструмент ценные бумаги используются для привлечения инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия платежей, кредита и его обеспечения, трансформации собственности и др. Понятие ценной бумаги многогранно, его можно рассматривать как с экономической точки зрения, так и с юридической. В ст. 142 ГК РФ дается юридическое определение ЦБ как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Т.о., по своему юридическому содержанию ЦБ есть имущественное право, которое в юридическом смысле приравнено к вещи. В результате юридическая сущность ценной бумаги имеет двойственный характер (рисунок 1). Как экономическая категория ценная бумага – это форма существования капитала, специфический товар, инструмент финансового рынка. Дадим обобщенное определение, учитывая при этом все вышесказанное: ценная бумага - документ, составленный по установленной форме, закрепляющий совокупность имущественных и неимущественных прав дающих их владельцу возможность на получение единовременного или постоянного дохода. В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги, представленные на рисунке 2.       Юридическая вещь или нематериальное имущественное право Материальная вещь в форме документа Ценная бумага  Характеристики юридической сущности ценной бумаги     ЦБ относится к: Передача ЦБ есть: ЦБ представляет собой:      движимому имуществу; передача прав; договор;     регистрируемому имуществу. передача самой ценной бумаги. предмет договора. Рис. 1 Двойственный характер юридической сущности ценной бумаги   Признаки ценной бумаги    ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;    Документарность   ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом); Воплощение частных прав    Необходимость презентации предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;    ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок; Оборотоспособность   по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ней лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ц.б. и её обладателем.  Публичная достоверность Рис. 2 Признаки ценной бумаги Отличительных качеств (свойств) у ценных бумаг достаточно много, основные из них представлены на рисунке 3.  Свойства ценных бумаг              Обращаемость Рыночный характер Стандартность  Участие в гражданском обороте  Серийность    Доходность Риск Ликвидность Рис. 3 Свойства ценных бумаг Говоря о ценных бумагах, их сущности и свойствах, нельзя не сказать о видах ЦБ. Принято выделять две большие группы ЦБ, представленные на рисунке 4.  Рис. 4 Основные группы ценных бумаг рынок ценный бумага биржа Основные – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.). Основные ценные бумаги можно раз бить на первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.). Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг, т. е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки, подписные права, стрипы и т.д.). Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т. е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги (фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы, и т.д.) [16, c. 105]. Есть и другие классификации ценных бумаг, например, по характеру удостоверяемых ими прав, их делят на: вещно-правовые документы и обязательственно-правовые. Многие авторы предлагают свои классификации. Основная классификация ценных бумаг дана в статье 143 Гражданского кодекса Российской Федерации. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Для полного понятия роли, какую играют ценные бумаги, необходимо рассмотреть их функции. Качество и количество этих функций находятся в прямой зависимости от уровня развития экономики. Не стоит путать функции ценных бумаг и функции рынка ценных бумаг. У рынка ЦБ функций гораздо больше. Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций: инвестиционная, спекулятивная, информационная, а также перераспределения собственности. Остановимся более подробно на каждой из них 1. Инвестиционная функция заключается в том, что предприятия и организации используют ценные бумаги как источник инвестиций, имеющий определенные преимущества перед кредитом. Это общеэкономическая функция свойственная всем ценным бумагам. Ценные бумаги являются одним из главных инструментов, с помощью которых происходит концентрация временно свободных денежных средств сберегателей и превращение их в инвестиции. Конечно, ведущую роль в этом процессе играют акции и облигации, для которых эта функция является основной. Тем не менее, привлечение финансовых ресурсов с помощью фьючерсных контрактов, свопов и опционов также увеличивает инвестиционный потенциал экономики. Инвестиции в ценные бумаги называются портфельными инвестициями. Ценные бумаги выполняют следующие инвестиционные функции, представленные на рисунке 5. К инвестиционным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, долгосрочные депозиты. При оценке стоимости ценных бумаг учитываются такие инвестиционные качества, как надежность, безопасность, ликвидность, доходность, степень инвестиционного риска. Особое внимание уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его специализации, инвестиционному климату и потенциалу его месторасположения, перспективности бизнеса, которым он занимается.  Рис. 5 Инвестиционные функции ценных бумаг Перераспределительная функция относится к общеэкономическим функциям ценных бумаг. Благодаря ценным бумагам в экономике происходит перемещение капитала в те отрасли и сферы хозяйства, где он используется наиболее прибыльно. Именно эта функция считается наиболее «вредной», поскольку ряд экономистов считает, что с помощью ценных бумаг происходит отток капитала из реального сектора экономики на финансовый рынок. Эта функция в России, за исключением перераспределения прав собственности, почти не работает. Перераспределение собственности происходит за счет формирования контрольных пакетов акций. Акции и другие виды ценных бумаг становятся базой объединения небольших разрозненных сбережений и их превращения в мощные инвестиционные пакеты. Без социальных потрясений достигается сосредоточивание в руках одного акционера контрольного пакета акций, что предоставляет возможность фактического контроля за деятельностью акционерного общества. Скупка акций в целях приобретения контрольного пакета - наиболее нормальный и законный способ передела собственности. При этом собственность и менеджмент переходят к более эффективному и богатому собственнику. Часто это делается в целях восстановления разрушенных приватизацией технологических комплексов. Но нередко с помощью миноритарных акционеров (владеющих парой акций) недобросовестные конкуренты захватывают процветающие предприятия, хотя крупным корпорациям это не грозит. Ценные бумаги несут также ярко выраженную информационную функцию: свидетельствуют о состоянии экономики, обеспечивают необходимой информацией участников рынка и экономической деятельности. Все экономические агенты принимают решения о продаже-покупке акций на основании динамики индексов. Динамика фондовых индексов (например, индекс Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) является важнейшим макроэкономическим индикатором, отражающим состояние как финансовой сферы, так и экономики в целом. Именно фондовые индексы позволяют участникам рынка ценных бумаг снижать объем информационного потока, ориентироваться на существенную и игнорировать несущественную информацию, и упрощают тем самым процесс принятия инвестиционных решений в стремительно меняющихся экономических условиях. Спекулятивная функция проявляется при получении дохода путем продажи-покупки акций в результате изменения курсовой стоимости акций. Выражается в возможности для участников РЦБ получать доход от вложений капитала в ценные бумаги в виде дифференциальной прибыли. Участники РЦБ, совершающие спекулятивные действия, относятся к портфельным инвесторам. Они формируют свои портфели ценных бумаг на сравнительно небольшие сроки, стремясь получить прибыль на благоприятном изменении рыночной конъюнктуры. Этим их действия отличаются от действий стратегических инвесторов, которые покупают пакеты ценных бумаг конкретного акционерного общества с целью влиять на его бизнес. Именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и таким образом, максимизируют мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т.е. стремлению к быстрому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги рисковых (венчурных) предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы. рынок ценных бумаг и механизм преобразования сбережений в инвестиции Сферой обращения ЦБ, как и всякого другого товара, является рынок. Рынок ценных бумаг — важнейшая составная часть финансового рынка в целом — является механизмом трансформации сбережений в инвестиции, путем выпуска особых финансовых документов - ЦБ. В экономической литературе одни авторы отождествляют понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», другие же исследователи видят между ними некоторые различия. Рынок ценных бумаг сам по себе весьма неоднороден, поэтому целесообразно выделение в его составе отдельных сегментов (секторов) (рисунок 6). Огромное значение рынка ценных бумаг в экономике и его особая роль в инвестиционном процессе определяются следующими обстоятельствами: — благодаря рынку ценных бумаг становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. Трансформация сбережений общества в инвестиции, инвестирование в производство возможны и в отсутствие рынка ценных бумаг (как это было в СССР). Однако рынок ценных бумаг позволяет делать это более гибко и эффективно, оперативно уравновешивая имеющиеся спрос на инвестиционные ресурсы и их предложение;  РЫНОК     Денежный Товарный       Рынок денежного обращения Рынки товарных ЦБ (векселя, варранты) Финансовый рынок Рынок товаров       Фондовый рынок (акции и др.)  Деньги в обращении   Денежные ЦБ (чеки и др.)   Другие  РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Рис. 6 Место рынка ценных бумаг и его основные денежные потоки — с помощью рынка ценных бумаг облегчается развитие перспективных производств и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам, в отдельных случаях (как при эмиссии государственных долговых обязательств) — решение определенных общественно необходимых задач (социальный эффект). На рынке постоянно оценивается эффективность функционирования предприятий-эмитентов, причем не только текущей, но и ожидаемой, с учетом различных факторов макро- и микросреды, непосредственно воздействующих на прибыльность тех или иных производств. Благодаря рынку ценных бумаг инвестиционные ресурсы направляются в отрасли, обеспечивающие наибольшую эффективность использования вложенных средств. Это важно не только для конкретных предприятий, но и для экономики в целом; — перераспределение капиталов на рынке ценных бумаг, их межотраслевой перелив способствуют ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению современных технологий и достижений в производство, обеспечивая эффективное использование ограниченных ресурсов и оптимальные пропорции воспроизводства. Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных функций и ряд специфических функций, представленных на рисунке 7.  Функции рынка ценных бумаг    специфические общерыночные   Перераспределительная функция Аккумулирующая функция   перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности и как трансформация сбережений в инвестиции проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и национальной экономики в целом  Функция управления рисками   диверсификация и перераспределение рисков между участниками рынка в форме страхования и хеджирования Ценообразующая функция  рынок обеспечивает формирование рыночных цен и их движение  Институциональная  создание специфических институтов в т.ч. бизнес-единиц (акционерных обществ) и управление ими Информационная функция  рынок производит и доводит до участников информацию об объектах и субъектах торговли  Индикативная   показатель развитости финансового сектора экономики через значение биржевых индексов Регулирующая функция  рынок устанавливает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками и т.д. Рис. 7 Функции рынка ценных бумаг Две важнейшие функции рынка ценных бумаг, связанные со сферой инвестиций, — аккумулирующая и перераспределительная. Необходимо отметить также его информационную функцию, в ходе реализации которой наиболее ярко прослеживается тесная взаимосвязь этого рынка с общей экономической конъюнктурой и динамикой воспроизводственных процессов. Сегодня нет единых подходов к определению функций рынка ценных бумаг. В работе предложено специально выделять среди функций рынка ценных бумаг трансформационную и инновационную функции2 [13, c. 54]. Реализация трансформационной функции позволяет приблизить уровни потенциальных инвестиций, определяемых масштабами сбережений на всех уровнях (домохозяйств, предприятий и организаций, государства в целом), с одной стороны, и фактически реализуемых, — с другой. Инновационная функция рынка ценных бумаг реализуется в ходе одновременного обращения на рынках ценных бумаг самых разнообразных корпораций, относящихся к различным секторам экономики. На основе оценки и соизмерения результатов деятельности и степени перспективности предприятий тех или иных отраслей формируется соответствующая система курсов их ценных бумаг, устанавливающая более выгодные условия финансирования для наиболее жизнеспособных структур. Превращение сбережений населения в важнейший инвестиционный ресурс обеспечивается особым механизмом, который представляет собой - совокупность определенных экономических структур, институтов, инструментов и методов, увязывающих и согласовывающих интересы различных экономических субъектов и общества в целом. Механизм трансформации сбережений населения в инвестиции основан на том, что сберегаемая часть денежного дохода должна быть отчуждена от их собственника на условиях возвратности, срочности, платности, что определяет кредитный характер сбережений, означает капитализацию дохода и вовлечение сбережений в сферу кредитно-финансовых отношений (исключая инвестиции в развитие собственного дела и в недвижимость). Кроме того, данные денежные средства должны быть переданы на тех же условиях хозяйствующим субъектам, которые способны их эффективно использовать. Соответственно, сбережения населения должны принять иную форму, отличную от налично-денежной [17, c. 101]. Сбережения – часть дохода, которая не расходуется на текущее потребление (т.е. средства для отложенного потребления). Принципиально иной в отличие от сбережений термин – инвестиции. Инвестировать – это значит расстаться с деньгами сейчас для того, чтобы получить большую сумму назад в будущем. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов по ряду причин, представленных на рисунке 8.   Важный и привлекательный объект инвестирования Ценные бумаги      во-первых, многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов;   во-вторых, ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства;  в-третьих, инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы;  в-четвертых, информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу. Рис. 8 Инвестиционная привлекательность ценных бумаг Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует «портфель», а подобного рода инвестирование называют «портфельным». Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.). Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. Для превращения сбережений в инвестиции необходим институт посредников (рисунок 9).   домохозяйства (напрямую или через финансовые институты, например, инвестиционные фонды, страховые компании и т.д.) и институциональные (в т.ч. коллективные) инвесторы поставщики инвестиций   Основные участники процесса трансформации сбережений в инвестиции       финансовые посредники отдельные профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие) и институциональные (в том числе коллективные) инвесторы главными из которых являются государство и предприятия потребители инвестиций Рис. 9 Основные участники процесса трансформации В общем виде механизм трансформации сбережений в инвестиции представлен на рисунке.       прибыль доходы Бизнес Население       налоги  сбережения  Государство  инвестиции    Финансовые посредники, институциональные инвесторы РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Рис. 10 Механизм трансформации сбережений в инвестиции Некоторые факторы, от которых зависит уровень трансформации сбережений в инвестиции (чем выше значение фактора, тем выше уровень трансформации): инфляция; доходность на рынке (реальные ставки депозитов, доходность ценных бумаг и пр.); доступность активов для инвестирования, их прозрачность; доходы населения и пр. [19, c. 75]. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам хранить и приумножать их сбережения. фондовая биржа как форма организационного рынка ценных бумаг Организационный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг3 [20, c. 365]. Любому организационному рынку присущи следующие черты, представленные на рисунке 11.     существование утвержденных правил торговли, расчетов и поставок активов наличие организации, руководящей работой рынка государственное регулирование и саморегулирование. концентрация достаточного числа продавцов и покупателей во времени и в пространстве   Организационный рынок Рис. 11 Основные черты организационного рынка Биржевой рынок – это всегда организационный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка. Таким образом, фондовая биржа — это определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Основная цель деятельности биржи состоит в создании благоприятных условий для широкомасштабной и эффективной торговли ценными бумагами. К задачам фондовой биржи относятся: мобилизация финансовых ресурсов; обеспечение ликвидности финансовых вложений; регулирование рынка ценных бумаг. Принципами биржевой работы выступают: личное доверие между брокером и клиентом; гласность; регулярность; регулирование деятельности на основе жестких правил. Функции фондовых бирж представлены на рисунке 12.  мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ЦБ;    кредитование и финансирование государственных и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ЦБ;  Функции фондовых бирж   обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ЦБ;  распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;  поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;  выработка правил;  индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка;  котировка цен. Рис. 12 Функции фондовых бирж Биржевой процесс характеризуется рядом этапов (рисунок 13)4.  Биржевой процесс      Для продавца Для покупателя   листинг; оформление и регистрация заявок на покупку;   оформление и регистрация заявок на продажу; введение заявок в биржевой торг и их исполнение;  введение заявок в биржевой торг и их исполнение;  регистрация сделок и расчеты по ним.  регистрация сделок и расчеты по ним;  поставка ценных бумаг. Рис. 13 Биржевой процесс Допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже носит название листинг. Обратная процедура называется делистинг. К торгам на фондовой бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии и включенные в список ценных бумаг, допускаемых к торговле в соответствии с внутренними документами биржи. Для того чтобы включить в список новую ценную бумагу, заинтересованное в этом лицо подает заявление и соответствующие документы на имя фондовой биржи. После прохождения процедуры экспертизы ценные бумаги признаются прошедшими листинг. Допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже носит название листинг. Обратная процедура называется делистинг. К торгам на фондовой бирже допускаются ценные бумаги, прошедшие процедуру эмиссии и включенные в список ценных бумаг, допускаемых к торговле в соответствии с внутренними документами биржи. Для того чтобы включить в список новую ценную бумагу, заинтересованное в этом лицо подает заявление и соответствующие документы на имя фондовой биржи. После прохождения процедуры экспертизы ценные бумаги признаются прошедшими листинг. Затем начинается другой важный этап в жизни ценной бумаги — котировка - это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого торгового дня и публикация в биржевых бюллетенях. Цены выводятся специальной котировальной комиссией. Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевые курсы и их изменение всегда находятся под пристальным вниманием аналитиков и экономистов. На их основе делаются прогнозы, выводятся закономерности экономического развития. Для оценки движения биржевых курсов на всех крупных фондовых биржах рассчитываются специальные показатели — биржевые индексы. Фондовые индексы дают общую оценку состояния рынка ценных бумаг. Они фиксируют изменение курсов акций, обращающихся на крупнейших фондовых биржах мира. Наиболее известным фондовым индексом, ежедневно публикуемым в известных финансовых газетах стран Запада, является индекс Доу-Джонса. Возможны различные виды сделок с ценными бумагами: покупка, продажа, уступка прав (цессия), наследование, дарение, учет, зачет и др. Наиболее часто встречаются сделки купли-продажи. Целями операций с ценными бумагами являются: формирование и увеличение капитала; привлечение заемных средств; получение денежных доходов от операций с ценными бумагами; участие в уставном капитале акционерного общества для контроля над собственностью; использование ценных бумаг в качестве залога. Основные операции биржевого рынка осуществляются на биржевом аукционе. Биржевой аукцион - это механизм, определяющий порядок конкурентного установления цен при заключении участниками биржи сделок. Аукцион должен быть открытым (публичным) и гласным. Деятельность биржи основывается на уставе. Во главе биржи общее собрание. Основные статьи дохода биржи представлены на рисунке 14.  Основные статьи дохода биржи        взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов. вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи; плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список); комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов; Рис. 14 Основные статьи дохода биржи Основные участники биржевых торгов представлены на рисунке 15.  сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность.    брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение; дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;  |