Экономика и управление организацией. Российский государственный социальный университет Итоговый контроль по дисциплине Экономика и управление организацией

• Название: Российский государственный социальный университет Итоговый контроль по дисциплине Экономика и управление организацией
• Анкор: Экономика и управление организацией
• Дата: 19.04.2022
• Размер: 159.08 Kb.
• Имя файла: Экономика и управление организацией.docx
• Тип: Документы; #485543
• страница: 5 из 5

Формула расчета эффекта финансового рычага

1. Дифференциал финансового рычага = Рентабельность активов – Ставка процента. Dif=ROA-r






Эффект финансового рычага (DFL)

2. Коэффициент фин.рычага = Заемный капитал / Собственный. FLS = D/E



3. Налоговый корректор = 1 – Ставка налога на прибыль. K=1-t




ЭФР (DFL) являет собой произведение двух выражений, которые скорректированы на величину налогового коэффициента (1 – t), который указывает, в какой степени выражается эффект финансового рычага из-за разного уровня налога на прибыль.

DFL = (1-t)*(ROA-r)*(D/E)

DFL/ЭФР, в %;

• 
  t – ставка налога на прибыль, в относительной величине;
  
• 
  r –процент по привлеченному капиталу, в %;
  
• 
  E – собственный (III раздел баланса) капитал;
  
• 
  D – привлеченный капитал;
  
• 
  ROA – рентабельность активов в %.
  

Эффект бывает двух видов: когда рентабельность всего капитала превышает ставку процента по кредитам – это положительный эффект, а когда наоборот – плата за кредит оказывается выше, говорят об отрицательном эффекте финансового рычага.

Налоговый корректор

Показывает, какое влияние оказывает вариативность налога на прибыль на наш эффект. Базовым комплектующим в расчете является дифференциал финансового рычага (Dif), показывающий разницу между рентабельностью совокупных активов фирмы по EBIT (ROA) и ставкой процента по обязательствам (в формуле – r):

Dif = ROA – r

В России ставки следующие:

• 
  6% — для компаний, работающих по упрощённой системе налогообложения;
  
• 
  15% — для компаний, работающих по упрощённой системе «Доходы минус расходы»;
  
• 
  20% — для всех остальных.
  

Стоит учитывать, что в каждом случае налогом будет облагаться разная доля прибыли. Компания А платит налог на прибыль в размере 20%. Тогда её корректор составит 1 — 0,2 = 0,8. Для компании Б, которая платит 15%, корректор равен 1 — 0,15 = 0,85.

Dif оказывается ключевым фактором, обеспечивающим рост рентабельности собственного капитала. Требуется, чтобы рентабельность была больше ставки платежей по обязательствам, т.е. Dif был положительным. Если он станет отрицательным, то ЭФР будет действовать только во вред компании.

Значение	Интерпретация
Dif меньше 0	Ускоренно формируются убытки
Dif больше 0	Заемные средства идут на увеличение прибыли
Dif равно 0	Процентная ставка по обязательствам равно рентабельности

Коэффициент финансового рычага (Плечо)

FLS – коэффициент финансового левериджа, определяющее степень влияния финансового рычага, рассчитывается как соотношение заемного капитала (D) к собственному (E):

FLS = D/Е

Коэффициент финансового рычага показывает, как доля кредитных средств влияет на значение левериджа. Он рассчитывается как отношение заёмных средств к собственному капиталу. При этом первые включают в себя и краткосрочные, и долгосрочные кредитные обязательства (без учёта процентов), а собственные средства — это чистая стоимость всех активов компании (уставный капитал, прибыль, целевые финансовые поступления) минус финансовые обязательства (с учётом процентов по кредиту). Иногда к первой группе относят также задолженность компании перед поставщиками.

Универсальные значения выглядят так:

> 0,7 — высокий риск, при таком значении компания может утратить финансовую стабильность;

0,5–0,7 — идеальное плечо;

< 0,5 — стоит подумать о привлечении большего объёма, чтобы увеличить прибыль.

Подведём итог

Таким образом, леверидж позволяет оценить:

• 
  структуру прибыли и активов компании;
  
• 
  возможную выгоду и риски от получения кредита;
  
• 
  факторы, которые могут повлиять на доходность — отрицательно или положительно.
  

DFL рекомендуют рассчитывать поквартально или перед каждым займом, который компания планирует привлечь. Это убережёт от высоких рисков, убытков или банкротства: иногда даже самые выгодные кредитные условия могут быть неподходящими при текущих показателях бизнеса.