финансовый менеджмент. С собственниками (в тыс руб.)
 Скачать 21.94 Kb.
|
|
Компания «Лекарь Сибири» выплачивает дивиденды акциями. Выдержки из баланса компании «Лекарь Сибири» на конец 2010 г. и дополнительные данные о выбранной политике взаимоотношений с собственниками (в тыс. руб.) Уставный капитал ( 10 тыс. акций по номиналу 100 руб. Добавочный капитал 500 Нераспределенная прибыль 8000 В том числе за отчетный год 1000 Дивидендный выход,% 50 Рыночная стоимость акций 0,4 Компания по итогам 2010 г. объявила о 10%-х дивидендах акциям. Покажите, как изменятся: статьи баланса после отражения дивидендных выплат; общая величина собственного капитала, доля каждого акционера в капитале компании; EPS и дивидендный выход. Если бы вместо дивидендов акциями компании бы объявила сплит акций, то какие изменения произошли бы в отчетных данных. Как изменятся: статьи баланса после отражения дивидендных выплат; общая величина собственного капитала Дивидендный выход — отношение текущих дивидендов за год к рыночной стоимости акции на рассчитываемую дату. Дивиденд на 1 акцию составит 50%*0,4*100 = 20 руб. Выпуск акций на сумму – 20*10=200 тыс. руб. или дивидендный выход. Или выпуск 2 тыс. акций Тогда выдержки из баланса компании «Лекарь Сибири» (в тыс. руб.) Уставный капитал ( 12 тыс. акций по номиналу 100 руб.) – (+2 Добавочный капитал 500 Нераспределенная прибыль (-2 Всего 9300 Доля каждого акционера в капитале компании – 9300/12 = 775 руб. EPS = Прибыль на 1 акцию = 1000 / 10 = 100 руб. Дивидендный выход – 200 тыс. руб. (50%*0,4*100*10) . Если бы компания объявила сплит акций, то тогда Число акций 5 тыс. акций по номиналу 200 руб. Дивиденд на 1 акцию составит 50%*0,4*200 = 40 руб. Выпуск акций на сумму – 40*10=400 тыс. руб. или дивидендный выход. Или выпуск 2 тыс. акций Тогда выдержки из баланса компании «Лекарь Сибири» (в тыс. руб.) Уставный капитал ( 7 тыс. акций по номиналу 200 руб.) – (+4 Добавочный капитал 500 Нераспределенная прибыль (-4 Всего 9300 Задача 2 Компания имеет оборотные средства в объеме 1 750 тыс. руб. и краткосрочные обязательства - 700 тыс. руб. Уровень производственных запасов в целом составляет 500 тыс. руб. Дополнительные запасы материалов могут быть приобретены за счет выпуска векселей. Задание: На какую сумму можно выписать векселя, чтобы при этом значение показателя текущей платежеспособности было не менее 2,0? Каким в этом случае будет значение коэффициента срочной ликвидности? Решение: Ктпл (коэффициент текущей платёжеспособности) = Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности / Краткосрочные обязательства ОА = 1750 000 + 500000 = 2250 000 руб. К тпл = 2250 000/ 700 000 = 3,2 2 = 2250 000 / 700 000 + х 1125 000 = 700 000 + х х = 425 000 Вывод: на сумму 425 000 можно выпустить векселей для приобретения запасов. Коэффициент срочной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства К бл = 1750 000 / 1125 000 = 1,55 Вывод: на сумму 425 000 можно выпустить векселей для приобретения запасов, при этом значение коэффициента срочной ликвидности составит 1,55. Задача 3 Имеются следующие данные по компании:
Уставной капитал состоит только обыкновенных акций, имеется кратко- и долгосрочная кредиторская задолженность. Задание: Рассчитать: 1. Объем дебиторской задолженности; 2. Краткосрочные обязательства; 3. Величину оборотных средств; 4. Общую стоимость активов; 5. ROA; 6. Собственные средства; 7. Долгосрочные заемные средства; 8. Коэффициент задолженности. Предположим, что компания сумеет снизить ОДЗ до 30 дней, как это отразится на движении денежных средств? Если полученные денежные средства от снижения ОДЗ направить на выкуп собственных акций (по балансовой стоимости), что приведет к изменению объема собственных средств, какое влияние это окажет на ROE; ROA и коэффициент задолженности. Решение: 1) определим объём дебиторской задолженности DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=Деб.Задолженность*365дней /Выручка Из этой формулы выразим показатель дебиторской задолженности: Деб.Задолженность = Выручка *DSO/365 Подставив значения в данную формулу, найдем величину дебиторской задолженности: ДЗ=1000*40/ 365=109,6 млн. руб. Таким образом, величина дебиторской задолженности составит 109,6 тыс. руб. 2) Определение краткосрочной кредиторской задолженности. Данный показатель определим с помощью известного коэффициента срочной ликвидности, который определяется по формуле: Кбл=(ДЗ+ДС+КФВ) / КрО где ДЗ – дебиторская задолженность, ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КрО – краткосрочные обязательства. Для того, чтобы определить величину краткосрочных обязательств, из этой формулы необходимо выразить данную величину. Получим: КрО=(ДЗ+ДС+КФВ) / Кбл КрО=(109,6+100) /2=104,8 млн. руб. Таким образом, сумма краткосрочных обязательств составит 104,8 млн. руб. 3) Расчет суммы оборотных средств. Чтобы определить сумму оборотных активов, воспользуемся коэффициентом текущей платёжеспособности, который рассчитывается по формуле: Ктек.пл=ОА/КрО где ОА – оборотные активы. Выразим из данной формулы величину оборотных активов. Получим: ОА = КрО * Ктек.пл ОА = 104,8 * 3,0 = 314,4 млн. руб. Таким образом, величина оборотных активов составит 314,4 млн. руб. 4) Расчет общей суммы активов. Общая сумма активов (А) составит: А = Основноные средства + Оборотные активы А=283,5 + 314,4 = 597,9 млн. руб. 5) Определение ROA. Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации): ROA определяется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы ROA=Пч/А ROA=50,0/597,9=0,084 или 8,4% Таким образом, ROA равен 8,4 %. 6) Расчет суммы акционерного капитала. Сумму акционерного капитала определим с помощью известного показателя ROЕ, который представляет собой рентабельность собственного капитала и определяется по формуле: ROЕ=Пч/СК Из этой формулы выразим собственный капитал. Получим: СК=Пч/ROЕ*100 Найдем сумму собственного капитала: СК=50,0/12*100=416,7 млн. руб. Таким образом, сумма собственного акционерного капитала составит 416,7 тыс. руб. 7) Определение долгосрочной кредиторской задолженности. Как известно, актив и пассив должны быть равны. Общая сумма активов нам известна и составляет 597,9 млн. руб. Определим долгосрочную кредиторскую задолженность: ДсКЗ = 597,9 – 416,7 – 104,8 = 76,4 млн. руб. Таким образом, величина долгосрочной кредиторской задолженности составит 76,4 млн. руб. 8) Коэффициент задолженности (КЗ) — один из расчетных показателей, используемых при анализе финансового состояния компании. Он отражает долю активов, сформированных в результате привлечения долгового финансирования, и рассчитывается по формуле: КЗ = (КЗ + ДЗ) / А, где: (КЗ + ДЗ) — общая сумма задолженности фирмы; А — суммарные активы. КЗ = (764+109,6 ) / 597,9 = 1,46 Вывод: приближение коэффициента к 1,5 указывает на то, что практически весь собственный капитал сформирован за счет заемных средств, высокая степень зависимости от контрагентов и кредиторов, что может негативно повлиять на финансовую устойчивость компании при неблагоприятном развитии событий. 9) Предположим, что компания сумеет снизить ОДЗ до 30 дней, рассчитаем это отразится на движении денежных средств. DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=Деб.Задолженность*365дней /Выручка До изменений 40*1000/365=ДЗ0 ДЗ0=109,59 После изменений 30*1000/365=ДЗ1 ДЗ1=82,19 Полученные денежные средства от снижения ОДЗ 109,59-82,19=27,4 За счет уменьшения возврата дебиторской задолженности на 10 дней мы смогли высвободить 27,4 млн. руб. 10) Полученные денежные средства от снижения ОДЗ направим на выкуп собственных акций (по балансовой стоимости), это приведет к изменению объема собственных средств и окажет влияние на ROE; ROA и коэффициент задолженности. 10.1 ) Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации): ROA определяется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы ROA=Пч/А Согласно закона баланса Актив=Пассиву Пассив увеличился на 27,4 млн. руб. ROA=50,0/(597,9+27,4) =0,079962 или 7,9961% Таким образом, ROA равен 8%, то есть рентабельность активов сократилась на 0,4% (8,4%-8%). 10.2) Рассчитаем показатель ROЕ, который представляет собой рентабельность собственного капитала и определяется по формуле: ROЕ=Пч/СК СКновый= 416,7+27,4=444,1 млн. руб. ROЕ=50/444,1 =0,1126 или 11,26% Таким образом, доля чистой прибыли в собственном капитале предприятия сократилась с 12% до 11,26%. |