ВЭД. Система валютнофинансового регулирования вэд
 Скачать 56.04 Kb.
|
1 2 В мировой экономике существует понятие резервных валют. Резервная валюта - это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран-участниц мировой торговли, которые ис 68 пользуются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен. Для того чтобы национальная валюта стала резервной, в стране Должны поДДерживаться определенные условия: 1. Валюта должна быть свободно конвертируемой и достаточно стабильной. 2. Страна должна иметь развитую сеть кредитно-финансовых учреждений (в том числе за рубежом), организованный емкий рынок капиталов, валютный рынок, свободный рынок золота. 3. Необходимым условием является внедрение национальной валюты в международный оборот через государственные институты (центральные банки) и международные кредитно-финансовые организации (МВФ, МБРР и т.д.). 4. Должен действовать определенный правовой режим функционирования и использования этой валюты в данной стране и на мировых рынках. 5. Страна должна занимать устойчивые позиции в мировом производстве, на мировых рынках, иметь значительные золотовалютные резервы. 6. Страны ключевой, резервной валюты должны выполнять определенные обязательства перед другими государствами, в том числе: преодоление или сокращение дефицита платежного баланса; проведение политики сбалансирования внешних обязательств и официальных валютных резервов; поддержание стабильности валюты; не прибегать к валютным и торговым ограничениям. Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы валют. 1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т.е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций. Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не преду 69 смотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с ней. 2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. 3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты. Разряд валюты определяет Международный валютный фонд. Кроме того, в международной торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной форме - клиринговые валюты. Функции валюты: 1. Инструмент обслуживания международных экономических отношений, международное платежно-покупательное средство. 2. Интернациональная мера стоимости, ценности товаров. 3. Мера стоимости, ценности национальных денежных единиц. 4.4. Валютный курс и его виды. Валютный паритет. Факторы, влияющие на валютный курс. Теории и режимы валютного курса Валютный курс — цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Он показывает, какой объем иностранных товаров (активов) можно купить на определенную сумму национальных денег. Покупательная способность денег на внутреннем рынке показывает их способность обмениваться на товары этого рынка, на внешнем рынке валютный курс становится индикатором эффективности обмена национальных денег на иностранные товары. Валютный курс определяется степенью развитости реального сектора страны, уровнем ее конкурентоспособности. Но он обладает и обратным действием на покупательную способность национальных денег. Падение курса национальной валюты обязательно повлечет за собой повышение внутренних цен по причине удорожания импорта. Функции валютного курса: 1. Способствует обмену валютами при проведении внешнеэкономических операций. 2. Преодоление национальной ограниченности той или иной денежной единицы, превращение ее локальной ценности в интернациональную. 70 3. Служит основой сопоставления условий и результатов общественного воспроизводства национальных хозяйств (производительность труда, издержки производства и уровень заработной платы, темпы экономического роста, состояние торгового и платежного баланса и т.д.). 4. Корректировка механизма распределения мирового продукта и мировых доходов между странами. 5. Способствует периодической переоценке валютных активов и золотовалютных резервов мировой банковской системы. Валютный курс можно классифицировать по следующим признакам: • по способу фиксации различают: фиксированный, колеблющийся, плавающий; • по виду сделок: курс срочных сделок, сделок спот; • по отношению к участникам сделки: курс покупки, курс продажи, кросс-курс; • по учету инфляции: реальный, номинальный. Фиксированный валютный курс представляет собой официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Фиксированный валютный курс использовался при сравнительно плавном экономическом развитии и практически исчерпал себя в условиях углубления противоречий в экономической и валютно-финансовой сферах. На смену фиксированным валютным курсам пришли колеблющиеся валютные курсы - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения. Разновидностью колеблющегося курса является плавающий валютный курс, который предполагает свободную обратимость валют и предусматривает увязку изменений рыночного курса с динамикой курса валют других стран или набора валют. Валютный курс сделок спот представляет собой биржевые цены на кассовые сделки. Это означает, что сделки по купле-продаже валюты совершаются по курсу, который сложился на валютном рынке в момент заключения сделки со сроком исполнения в течение двух банковских дней. Срочный валютный курс - это валютный курс, складывающийся на срочном валютном рынке. Он фиксируется в момент заключения срочной сделки для ее исполнения в будущем. При этом независимо 71 от валютного курса, который сложится на момент исполнения валютного контракта, данный курс не изменяется. При совершении сделок по купле-продаже валюты банки используют различные курсы. Курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее - курсом покупателя. Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее по курсу продавца. Разница между курсом покупателя и курсом продавца называется маржей и составляет прибыль банка по валютным операциям. На валютных рынках ряда стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к национальной, но и так называемые кросс-курсы. Кросс-курс - это курсы иностранных валют друг к другу. В каждый момент любой кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной. Номинальный валютный курс - это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе. Он, как правило, существенно отличается от рыночного курса. Если цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И, наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты. Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Иными словами, реальный валютный курс - это отно-сительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность. Котировки валют - это установление (фиксация) государственными (национальными) или крупными коммерческими банками 72 валютных курсов на основе существующих рыночных механизмов, законов, норм, правил, действующих в стране. Существует три метоДа котировки: Таблица 3 Методы котировок Прямая (ценовая) котировка Курс единицы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). При прямом котировании доллар США выступает базовой валютой и стоит на первом месте в валютной паре: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD. Прямая котировка USD/JPY = 135,00 означает, что 1 доллар США стоит 135 японских йен Обратная (косвенная) котировка Курс национальной валюты выражается в определенном количестве иностранных денежных единиц. При обратном котировании доллар США является котируемой валютой и стоит на втором месте в валютной паре: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD Обратная котировка = 1 / Прямая котировка Обратная котировка EUR/USD = 1,5000 означает, что 1 евро стоит 1,5 доллара США. Кросс-котировка Выражение курсов двух валют одна к другой через курс каждой из них к третьей валюте; соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курсов по отношению к третьей валюте. Как правило, кросс-курсы валют определяются по отношению к доллару США, при этом американский доллар не участвует в паре, но косвенно влияет на валютный курс. Основные пары кросс-курсов: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/JPY, GBP/CHF. Выделяют две разновидности котировок: официальная и рыночная (биржевая): • официальные котировки осуществляются уполномоченными государственными институтами, публикуются в периодических изданиях и используются как справочная информация на определенную дату; • рыночные котировки устанавливаются в обороте на валютном рынке, на валютной бирже. Рыночные валютные курсы более динамичные и поэтому наблюдается расхождение (курсовой перекос) между ними и официальными курсами. 73 В условиях демонетизации золота экономической основой формирования валютных курсов является паритет покупательной способности валют (англ. Purchasingpowerparity - PPP) - соотношение между уровнями покупательной способности валют, которые сопоставляются. Покупательная способность валюты - количество товаров и услуг, которое можно получить за одну денежную единицу. Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из валют ведущих стран мира или корзине валют. Законодательное установление соотношения между двумя или несколькими валютами определяет валютный паритет. Валютный паритет национальных денежных единиц лежит в основе их валютных курсов. Валютный курс находится в настоящее время под влиянием многочисленных факторов, которые определяют спрос и предложение валюты, а следовательно, они определяют изменение валютного курса в ту или иную сторону. Все факторы можно подразделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (которые вызывают краткосрочное колебание валютного курса). Структурными факторами валютного курса являются: 1. Состояние платежного баланса страны Он отражает соотношение доходов и расходов страны по торговым и неторговым сделкам. В том числе он отражает возрастание или уменьшение предпочтений потребителей данной страны в от-ношении иностранных или отечественных товаров. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как возрастает спрос на отечественную валюту со стороны иностранцев. В свою очередь пассивный платежный баланс является фактором понижения курса национальной валюты, так как страна испытывает недостаток иностранной валюты и, следовательно, повышается спрос на валютном рынке на иностранную валюту. 2. Темп инфляции или относительное изменение уровня цен Чем выше темп инфляции в данной стране по сравнению с темпом инфляции в другой стране, тем ниже валютный курс данной страны, так как субъекты национальной экономики предпочитают покупать относительно более дешевые иностранные товары, а следовательно, и предъявляют больший спрос на иностранную валюту. 3. Относительное изменение процентных ставок в разных странах. Повышение реальной процентной ставки в данной стране является фактором стимулирования притока иностранных капиталов в финансовый сектор данной страны, а следовательно, является фактором повышения валютного курса данной национальной валюты. 74 4. Степень использования опреДеленной валюты на еврорынке, в межДунароДных расчетах Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в определенной стране или на каком-то сегменте мирового рынка, с политическими процессами, спекулятивными операциями, слухами, прогнозами и т.д. Изменение валютного курса содержит в себе механизм регулирования экономики. При понижении валютно-го курса через стимулирование отечественного производства в конечном итоге достигается стабилизация валютного курса и даже могут возникнуть факторы, определяющие повышение валютного курса. Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами. Различают следующие виды режимов валютных курсов; 1) фиксированный; 2) «плавающий» курсы валют; 3) их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы: • валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице); • валюты с большой гибкостью; • валюты с ограниченной гибкостью. При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к волюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фик-сированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения). Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеб-лющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. 75 К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести: • режим «скользящей фиксации» - центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, измене-ния величины официальных золотовалютных резервов и др.; • режим «валютного коридора» - центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фикса-ции» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту; • режим «совместного», или «коллективного плавания», валют - курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют. «Валютная корзина» - метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору («корзине») других валют. Международный Валютный Фонд объявил, что с 1 октября 2016 года введена новая корзина оценки стоимости специальных прав заимствования (СДР), включающей китайский юань (RMB), который считается свободно конвертируемой валютой и включается в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов. Веса каждой валюты со-ставляют: доллар США - 41,73 процента; евро - 30,93 процента; китайский юань - 10,92 процента; японская иена - 8,33 процента и фунт стерлингов - 8,09 процента. С 1 октября 2016 года стоимость СДР составляет сумму стоимостей следующих сумм каждой валюты: Доллар США - 0,58252 Евро - 0,38671 Китайский юань - 1,0174 Японская иена - 11,900 Фунт стерлингов - 0,085946 76 Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями. Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов. На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. В эволюции теорий валютного курса условно выделяют три этапа: I этап (XIX - первая половина ХХ в.) - накопление отдельных идей, концепций, моделей по курсообразованию: 1) идея Д. Рикардо относительно взаимозависимости между валютным курсом и внутренней покупательной способностью денег; 2) теория Г. Касселя - установление валютного курса на базе паритета покупательной способности возвращает международный рынок в уравновешенное состояние; 3) модели А. Маршала, Дж. Кейнса, Я. Тинбергена, Ф.Махлуп, основанные на товарном подходе к курсообразования, то есть на взаимосвязи валютного и товарного рынков. II этап (60-90-е гг. ХХ в.) - возникновение базовых теорий курсообразования: 1) теория оптимальных валютных зон (Р. Манделл, Р. Маккиннон, П. Кенен, Дж. Инграм и др.) и модель равновесия открытой экономики «Манделла-Флеминга» - подчинены выбору оптимального режима валютного курса; 2) «ранние» монетаристские модели (Дж. Билсон, Дж. Лонгворт, Р. Миз, К. Рогофф) базируются на денежной теории (валютный курс рассматривается как отражение относительной стоимости денег или относительной стоимости товаров с учетом феномена «жесткости» цен) и подходе с точки зрения активов (валютный курс рассматривается через относительную стоимость национальных и иностранных активов) - в условиях гибких цен валютный курс определяется денежным предложением, национальным доходом и краткосрочными процентными ставками; 3) монетаристская модель твердой цены Р. Дорнбуша (модель гиперреакции валютного курса) - построена на идеи паритета поку 77 пательной способности как ориентира колебаний валютного курса в долгосрочной перспективе. Краткосрочная динамика обменного курса представляет собой слишком сильную реакцию на экономические шоки и ориентируется на рациональные ожидания; 4) модель общего равновесия А. Стокмена и Р. Лукаса - монетаристская модель с гибкими ценами, сочетающая элементы макро- и микроанализа, объясняя общее равновесие на рынках двух стран балансом на рынках товаров, труда, денежном и валютном рынках, а также на рынках иностранных и внутренних облигаций. III этап - современный: 1) «новые» модели открытой экономики (М. Обстфельд, К. Ро- гофф, Ф. Энджел, Дж. Роджер) подчинены оптимизации валютной политики в направлении фиксации валютного курса или присоединения к валютному союзу; 2) разработка теорий, ориентированных на воздействие трансформационных процессов в странах с переходной экономикой на динамику валютных курсов (Дж. Саш, А. Берг, Н. Бочарова, Л. Красавина, А. Г альчинский и др.). 4.5. Валютные операции и их виды Валютные операции - это контракты агентов валютного рынка относительно купли-продажи и предоставление займов в иностранной валюте на определенных условиях, в определенный момент времени. Таблица 4 Основные виды валютных операций Виды Сущность 1 2 Депозит-ные Краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению денежных средств в иностранных валютах под определенный процент с целью получения прибыли Конверси онные Операции между агентами валютного рынка по обмену определенного количества валют одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату Арбитражные Операции, ориентированные на получение прибыли из-за разницы валютных курсов или процентных ставок 78 Окончание табл. 4 1 2 Спот Текущие конверсионные операции, предусматривающие поставку валют на 2-й рабочий день со дня заключения сделки Форвардные Операции обмена валюты по согласованному курсу Фьючерсные Срочные операции, предусматривающие торговлю стандартными контрактами, в которых регламентированы сумма, метод расчета и срок Опцион-ные Предусматривают право купить или продать валюту в будущем по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки, но при незафиксированной датой поставки валюты в течение определенного периода Своп Операции, сочетающие куплю-продажу на условиях срочной поставки с одновременным контрсоглашением на определенный срок с теми же валютами Источник: [5] Тод (TOD) является наиболее простым вариантом валютных сделок, расчет по этой операции происходит в течение одного рабочего дня. Покупатель, осуществляя данный вид сделки, обязуется поставить валюту в срочном порядке, а продавец - оплатить в тот же момент. Том (TOM) - это валютная операция, имеющая отсроченный характер, расчеты при такой сделке происходят на второй банковский день, то есть «завтра». Договор на обмен валюты может быть заключен сегодня, а оплата по заключенному договору может быть выполнена в течение следующего банковского дня. Форвард (FORWARD) - данный вид защищает импортеров от существующих колебаний рыночных курсов валют, преимуществом данного вида является возможность импортера осуществлять покупку сырья и материалов даже в ситуации обесценивания национальной валюты. Форвардные зачастую позволяют выходить на планируемый уровень прибыли, опережая при этом конкурентов. Своп (SWAP) - это своеобразная разновидность форвардного контракта, позволяющего приобретать валюту, однако его особенность заключается в том, что покупка происходит одновременно с продажей валюты, имеющей разные даты исполнения. 79 Фьючерс (futures) - это соглашение, которое обязывает обе стороны осуществлять поставки в строго регламентированном количестве и в оговоренный срок. При этом в основном используется для проведения операций в собственных целях и для хеджирования возможных рисков. Опцион (OPTION) - это специфические виды валютных операций, во время которых покупатель может, но не обязан покупать валюту в заранее оговоренных объемах и по договоренной цене. Сделку покупатель имеет полное право разорвать в любое удобное ему время. 4.6. Национальная валютная система и ее структура. Золотовалютный резерв страны Валютная система - это форма организации валютных отношений, закрепленная национальным законодательством (национальная система) или межгосударственным соглашением (мировая и региональная системы). Различают национальную, мировую и региональную валютные системы. Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. Постепенно она обособилась от денежной системы. Основные элементы национальной валютной системы: • национальная валюта; • национальное регулирование международной валютной ликвидности; • режим курса национальной валюты; • национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты; • режим национальных рынков валюты и золота; • национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.). По мере интернационализации хозяйственных связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валютных отноше-ний - мировая и региональная валютные системы. Их основные 80 принципы юридически закреплены межгосударственными соглашениями. Основные элементы мировой и региональной валютных систем: • виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства; • межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности; • межгосударственная регламентация режимов валютного курса; • межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости; • режим мировых рынков валюты и золота; • международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт. Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта - денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки. Золотовалютные резервы - запасы резервных активов, которые могут использоваться для осуществления международных расчетов страны, выплат по долговым обязательствам как перед правительственными учреждениями, так и перед коммерческими и финансовыми структурами других государств и международных финансовых организаций. Резервы находятся в собственности и распоряжении государственных финансовых учреждений, к которым относятся центральные банки, министерства финансов (казначейства), валютные управления, стабилизационные валютные фонды. Золотовалютные резервы государства служат показателем платежеспособности страны, ее возможности рассчитываться по обязательствам в каждый момент времени. Золотовалютный резерв - это накопления с высокой ликвидностью, которые могут быть использованы для влияния на котировки национальной валюты, денежных интервенций, изменения государственного платежного баланса, участия страны в глобальных финансовых операциях, торговых транзакциях, инвестициях, оплаты долгов. Резервы применяются для ликвидации разрывов между по 81 ступлениями и расходами по государственным международным финансовым операциям. Современные золотовалютные резервы состоят из четырех основных компонентов - золотого запаса, свободно конвертируемой валюты (СКВ), резервной позиции в МВФ и специальных прав заимствования (СПЗ). Золотые запасы являются централизованным резервом золота в виде слитков и золотых монет, которыми обладают центральные банки и международные валютно-финансовые организации. Золотые запасы используются как резервный фонд средств для международных платежей. При оценке стоимости золотых резервов большинство стран ориентируются на рыночную цену золота. В связи с постоянными колебаниями этой цены правительствам стран необходимо периодически переоценивать свои золотые запасы. Несмотря на де-монетизацию золота, его роль как международного платежного и резервного средства сохраняется. Запасы СКВ находятся, как правило, в безналичной форме и хранятся на корреспондентских счетах и краткосрочных депозитах в зарубежных банках, а также в форме ценных бумаг, выраженных в валюте, обращающихся на международном финансовом рынке. К этим бумагам относятся казначейские векселя и правительственные облигации как наиболее надежные виды фондовых инструментов. Определенная доля запасов иностранной валюты может храниться также в виде наличности в кассах Центрального банка. Резервная позиция в МВФ - это особая форма активов, означает право страны-члена автоматически получать от фонда средства в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также суммы, ранее предоставленные в кредит Фонду. В связи с тем, что квота в МВФ, которая определяет долю каждой страны в капитале МВФ, на 75% вносится в национальной валюте, а на 25% - в СКВ, определенной Фондом, то именно на эту сумму может претендовать страна на получение ее в качестве кредита по первому требованию без каких- либо условий. Для использования этих средств, в отличие от стандартных кредитов МВФ, не устанавливаются временные ограничения и нет необходимости иметь предварительное согласие со стороны Фонда. Резервная позиция в МВФ является, по сути, тем лимитом, в рамках которого страна автоматически получает от Фонда необходимую ей иностранную валюту. Специальные права заимствования (СПЗ или СДР по английской аббревиатуре specialdrawingrights) - это компонент золотова 82 лютных резервов, представляющих запасы средств в эмитированных МВФ международных резервных и платежных средствах, которые распределяются между странами-членами пропорционально их квотам. Золотовалютные резервы России включают: • золото (монетарное, слитки); • СКВ; • запасы драгоценных металлов, в т.ч. серебра, платины, палладия; • запасы драгоценных камней (в большей части - алмазов); • специальные права заимствования (СДР); • резервная позиция в МВФ; • доли Фонда национального благосостояния (ФНБ) РФ и Резервного фонда РФ, которые считаются в зарубежной валюте, размещаются на счетах ЦБ РФ и вкладываются Банком России в зарубежные активы. 4.7. Организация валютного контроля. Субъекты и объекты валютного контроля. Документы, используемые для целей валютного контроля. Паспорт сделки Валютный контроль представляет собой вид государственного контроля, состоящий в осуществлении органами валютного контроля и их агентами мероприятий, направленных на обеспечение законности при проведении валютных операций. Объектами валютного контроля выступают те юридические и физические лица, действия которых в валютной сфере (валютные операции) являются предметом валютного контроля. Субъекты валютного контроля - это те государственные органы, а в ряде случаев - негосударственные организации и учреждения, которые наделены полномочиями проводить мероприятия по проверке соблюдения валютного законодательства, т.е. органы и агенты валютного контроля. Используемые субъектами валютного контроля методы - это наблюдение и проверка. Наблюдение состоит в сборе информации, регулярно предоставляемой участниками валютных операций. Проверка предполагает привлечение дополнительных источников информации. Метод наблюдения позволяет реализовать функцию кон-троля как элемента обратной связи в системе валютного регулирова 83 ния. Метод проверки используется там, где контроль направлен на пресечение нарушений валютных правил. Органы и агенты валютного контроля и их должностные лица в пределах своей компетенции и в соответствии с законодательством Российской Федерации имеют право: 1) проводить проверки соблюдения резидентами и нерезидентами актов валютного законодательства Российской Федерации и актов органов валютного регулирования; 2) проводить проверки полноты и достоверности учета и отчетности по валютным операциям резидентов и нерезидентов; 3) запрашивать и получать документы и информацию, которые связаны с проведением валютных операций, открытием и ведением счетов. Контроль за осуществлением валютных операций резидентами и нерезидентами, не являющимися кредитными организациями или валютными биржами, осуществляют в пределах своей компетенции федеральные органы исполнительной власти, являющиеся органами валютного контроля, и агенты валютного контроля. В целях осуществления валютного контроля агенты валютного контроля в пределах своей компетенции имеют право запрашивать и получать от резидентов и нерезидентов следующие документы (копии документов), связанные с проведением валютных операций, открытием и ведением счетов: 1) документы, удостоверяющие личность физического лица; 2) документ о государственной регистрации физического лица в качестве индивидуального предпринимателя; 3) документы, удостоверяющие статус юридического лица, - для нерезидентов, документ о государственной регистрации юридического лица - для резидентов; 4) свидетельство о постановке на учет в налоговом органе; 5) документы, удостоверяющие права лиц на недвижимое имущество; 6) документы, удостоверяющие права нерезидентов на осуществление валютных операций, открытие счетов (вкладов), оформляемые и выдаваемые органами страны места жительства (места регистрации) нерезидента, если получение нерезидентом такого документа предусмотрено законодательством иностранного государства; 7) уведомление налогового органа по месту учета резидента об открытии счета (вклада) в банке за пределами территории Российской Федерации; 84 8) регистрационные документы в случаях, когда предварительная регистрация была предусмотрена в соответствии с настоящим Федеральным законом; 9) документы (проекты документов), являющиеся основанием для проведения валютных операций, включая договоры (соглашения, контракты) и дополнения и (или) изменения к ним, доверенности, выписки из протокола общего собрания или иного органа управления юридического лица; документы, содержащие сведения о результатах торгов (в случае их проведения); документы, подтверждающие факт передачи товаров (выполнения работ, оказания ус-луг), информации и результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них, акты государственных органов; 10) документы, оформляемые и выдаваемые кредитными организациями, включая ведомости банковского контроля, банковские выписки; документы, подтверждающие совершение валютных операций, в том числе оформляемые и выдаваемые банками, расположенными за пределами территории Российской Федерации; 11) таможенные декларации, документы, подтверждающие ввоз в Российскую Федерацию и вывоз из Российской Федерации товаров, валюты Российской Федерации, иностранной валюты и внешних и внутренних ценных бумаг в документарной форме; 12) паспорт сделки; 13) документы, подтверждающие, что физические лица являются супругами или близкими родственниками, включая документы, выданные органами записи актов гражданского состояния (свидетельство о заключении брака, свидетельство о рождении), вступившие в законную силу решения суда об установлении факта семейных или родственных отношений, об усыновлении (удочерении), об установлении отцовства, а также записи в паспортах о детях, о супруге и иные документы, предусмотренные законодательством Российской Федерации; 14) документы, подтверждающие факт постоянного проживания физических лиц, являющихся гражданами Российской Федерации, в иностранном государстве в соответствии с законодательством этого государства. Паспорт сделки - документ, служащий целям валютного контроля. Паспорт сделки оформляется в случае, если имеют место валютные операции между резидентом и нерезидентом, заключающиеся в осуществлении расчётов и переводов через счета рези 85 дента, открытые в уполномоченных банках, а в некоторых случаях - через счета в банке-нерезиденте. Оформление паспорта сделки необходимо в том случае, если указанные валютные операции осуществляются как платежи за вывозимые с таможенной территории или ввозимые на таможенную территорию Российской Федерации товары, а также выполняемые работы, оказываемые услуги, передаваемую информацию и результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них, по внешнеторговому договору (контракту) (далее - контракт), заключённому между резидентом (юридическим лицом и физическим лицом - индивидуальным предпринимателем) и нерезидентом. Второй случай, когда необходимо оформление паспорта сделки - осуществление валютной операции по кредитному договору или договору займа. Действующими нормативными актами (Ин-струкция ЦБР от 4 июня 2012 г. № 138-И «О порядке представления резидентами и нерезидентами, уполномоченным банкам документов и информации, связанных с проведением валютных операций, порядке оформления паспортов сделок, а также порядке учета уполномоченными банками валютных операций и контроля за их проведением»). Предусматриваются случаи, в которых оформление паспорта сделки не требуется (несмотря на то, что формально осуществляемые валютные операции попадают под указанные выше группы). Если контракт заключён: • между нерезидентами и физическими лицами - резидентами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, при осуществлении указанных резидентами валютных операций по контракту; • между нерезидентом и кредитной организацией - резидентом; • между нерезидентом и федеральным органом исполнитель ной власти, специально уполномоченным Правительством Российской Федерации на осуществление валютных операций в соответствии с частью 5 статьи 5 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» (такими органами являются Правительство РФ, ЦБ РФ, Минобороны (разведывательное подразделение). 86 4.8. Особенности и инструменты регулирования валютных рынков Валютный рынок - это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На современном валютном рынке можно выделить следующие виды сделок: • Валютные операции с немедленной поставкой («спот») Сделки спот - это сделки по покупке и продаже валюты на условиях её немедленной поставки банками-контрагентами в срок не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки, во время которой фиксируется курс продажи/покупки. Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С помощью операции «спот» банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе «горячих» денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции. • Срочные сделки с иностранной валютой К срочным валютным сделкам относят форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также валютные свопы. • Форвардные сделки К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем. Форвардные сделки совершаются по контрактам, условия которых (объём покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными. • Фьючерсные сделки К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли- продажи валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс. 87 Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами являются Чикагская товарная биржа (CME), Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX), Лондонская (LIFFE), Сингапурская (SGX), Eurex, Парижская (MATIF). С апреля 1998 года на Чикагской товарной бирже (СМЕ) при технологической поддержке ММВБ впервые стали заключаться рублёвые фьючерсные контракты (номинал 500 тысяч рублей, срок шесть месяцев). Для оценки торговых позиций участников проведения взаимозачетов используется курс рубля к доллару, формирующийся на ММВБ. Физически рубли не вывозятся. Выигрывает тот, кто правильно прогнозирует курс валюты. Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговую палату, которая является продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца. • Опционы Опцион является производным финансовым инструментом договором, по которому покупатель опциона приобретает право, но не обязательство купить или продать определённое количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк). Покупатель опциона при уплате премии по опциону продавцу, которая является по сути ценой опциона, приобретает право либо купить (сделка «колл» - calloption), либо продать (сделка «пут» - putoption) в любой день, если это американский опцион; или на определенную дату раз в месяц, если это европейский опцион). Торговлю валютными опционными контрактами осуществляют: крупнейшая в мире Чикагская биржа опционов, Европейская опционная биржа в Амстердаме - ЕОЕ, Австрийская биржа срочных оп-ционов в Вене - ОсТОВ. • Валютные свопы Валютный своп (англ. swap - мена, обмен) представляет собой сделку, сочетающую куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом. По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «своп» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается 88 продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Вопросы для самоконтроля 1. Охарактеризуйте нормативно-правовые акты валютнофинансового законодательства РФ. 2. Определите методы и инструменты валютного регулирования. 3. Раскройте сущность понятие валюты. 4. Перечислите виды валют. 5. Раскройте сущность понятия «конвертируемость» валюты. 6. Рассмотрите категорию валютный курс и перечислите его виды. 7. Рассмотрите категорию валютный паритет. 8. Перечислите факторы, влияющие на валютный курс. 9. Назовите теории и режимы валютного курса. 10. Охарактеризуйте валютные операции и их виды. 11. Исследуйте национальную валютную систему и ее структуру. 12. Рассмотрите золотовалютный резерв страны и его элементы. 13. Исследуйте процедуру организации валютного контроля. 14. Перечислите субъекты и объекты валютного контроля. 15. Назовите документы, используемые для целей валютного контроля. Паспорт сделки. 16. Охарактеризуйте особенности и инструменты регулирования валютных рынков. 89 Глава 5. ФОРМЫ ВЫХОДА ПРЕДПРИЯТИЙ НА ВНЕШНИЙ РЫНОК Цель изучения материала темы: приобрести знания относительно правовых предпосылок выхода предприятий на внешний рынок. Классификация и особенности осуществления предприятиями внешнеэкономических торговых операций. Классификация и особенности осуществления внешнеэкономических операций по предоставлению услуг. Классификация и особенности осуществления предприятиями внешнеэкономических операций с интеллектуальной собственностью. Классификация и особенности осуществления производственных внешнеэкономических операций. Этапы и документальное оформление типовой внешнеторговой операции. 5.1. Правовые предпосылки выхода предприятий на внешний рынок В настоящее время глобализация мировой экономики подталкивает предприятия к выходу на внешние рынки. Прежде чем выйти на внешний рынок, фирма должна установить целесообразность и перспективы осуществления на нем предпринимательской деятельности. При проведении такого анализа следует определить как преимущества, которые может иметь фирма, работая на внешнем рынке, так и возможные негативные для нее последствия. В качестве положительных сторон внешнеэкономической деятельности обычно рассматривают: 1) расширение рынка продаж и увеличение за счет этого величины получаемой прибыли; 2) уменьшение себестоимости единицы товара за счет увеличения массовости его производства; 3) нестабильность национальной валюты; 4) заинтересованность в получении иностранной валюты; 90 1 2 |