курсовая. Содержание введение Актуальность темы исследования
 Скачать 177 Kb.
|
|
2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ 2.1 Модель инвестиционного поведения предприятия Модель инвестиционного поведения характеризует теоретическую концепцию системы мотивации экономических субъектов, побуждающую их к инвестиционной деятельности. Теория инвестиционного поведения предприятия основана на предположении, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь максимизировать результат инвестиционной деятельности. Изучение инвестиционного поведения экономических субъектов является относительно новым направлением инвестиционной теории. Первые попытки его исследования на уровне предприятия были предприняты в XIX в. английским экономистом Н.У. Сениором, выдвинувшим теорию воздержания, которая позволила сформулировать основы системы мотивации осуществления реальных инвестиций [19, C.59]. Системное исследование основ инвестиционного поведения предприятия и его моделирование связываются с именем американского экономиста И. Фишера. Согласно этому исследованию каждый хозяйствующий субъект в своем инвестиционном поведении руководствуется субъективными мотивами (максимизация предстоящих доходов), однако критерии такого выбора имеют объективный характер. Наиболее полное экономическое обоснование модели инвестиционного поведения предприятия было разработано английским экономистом Дж. М. Кейнсом. Он расширил систему экономических критериев мотивации инвестиционных решений и сформулировал закон предельной эффективности инвестирования. Современная теория инвестиционного поведения предприятия разделяет мотивы инвестиционной деятельности на две группы: экономические и внеэкономические (институциональные). Экономические мотивы инвестирования связаны с действием экономических законов и вследствие этого носят унифицированный характер для предприятий различных сфер деятельности, форм собственности, организационно-правовых форм и т.п. Основу экономической мотивации инвестиционного поведения предприятия, согласно традиционной теории, составляют ожидаемый уровень инвестиционной прибыли, сопоставленный с нормой процента на кредитном рынке. Современная инвестиционная теория уточнила оба эти критерия [14, C.73]. Так, современные экономисты в качестве критериального показателя определяют чистую инвестиционную прибыль, т.е. прибыль за исключением налогов и других обязательных платежей. При этом ожидаемая к получению в будущем периоде сумма чистой инвестиционной прибыли должна быть приведена к настоящей стоимости. Кроме того, уровень чистой инвестиционной прибыли зависит от уровня инвестиционных рисков, поэтому во внимание должен приниматься индивидуальный риск по каждому проекту. Норма процента на кредитном рынке характеризует стоимость заемного капитала. Однако для осуществления инвестиционной деятельности используется не только заемный, но и собственный капитал. В этом случае базой сравнения выступает не норма ссудного процента, а средневзвешенная стоимость капитала, привлекаемого как инвестиционный ресурс. Внеэкономические мотивы инвестирования носят, как правило, индивидуальный характер и определяются миссией предприятия, его общей стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.п. По отношению к экономическим мотивам инвестирования они носят обычно подчиненный характер. В системе внеэкономической мотивации принятия инвестиционных решений приоритетную роль играют социальные мотивы, связанные с различными аспектами социального развития коллектива предприятия [19, C.60]. В составе этой группы также следует выделить экологические, инновационные, этические и политические мотивы, связанные с осуществлением производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Системы экономической и внеэкономической мотивации инвестиционной деятельности позволяют сформировать модель инвестиционного поведения предприятия, основные элементы которой приведены на рис. 1.  Рис. 1. Основные элементы модели инвестиционного поведения предприятия 1. Мотивация накопления собственных инвестиционных ресурсов первоначально связывалась с психологическими особенностями индивидуумов. Такую точку зрения разделяли Н.У. Сениор, Дж. М. Кейнс, поддерживает современный американский экономист П. Самуэльсон. Однако психологическая предрасположенность к сбережениям реализуется при наличии определенных экономических предпосылок, к которым относятся уровень доходов от производственной (операционной) деятельности субъектов хозяйствования и текущая норма процента [2, C.47]. 2. Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе. Определяющим побудительным мотивом преобразования сбережений в инвестиции является способность накопленного капитала, вовлекаемого в инвестиционный процесс, генерировать инвестиционную прибыль. Основным критерием эффективности реализации сбережений в инвестиции выступает ставка процента, формируемая на финансовом рынке. Чтобы сбережения предприятия использовались как инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли при использовании сбережений в инвестиционном процессе должна превышать ставку процента на финансовом рынке. 3. Мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций. Основным экономическим критерием, определяющим альтернативность выбора предприятием реальных или финансовых инвестиций, является уровень ожидаемой чистой инвестиционной прибыли. Изменение реальной процентной ставки влияет на размер чистой инвестиционной прибыли по реальным проектам, так как с ростом реальной процентной ставки дисконтированная стоимость капитальных активов, формируемых за счет инвестиций, снижается. Таким образом, мотивация вложения капитала в реальные активы с ростом ставки процента на финансовом рынке снижается, поэтому в этих обстоятельствах при прочих неизменных условиях предприятие снижает объемы реального инвестирования, и наоборот. В то же время рост реальной ставки процента способствует увеличению чистой инвестиционной прибыли в финансовом инвестировании предприятия. Важным фактором мотивации реального инвестирования является интенсивность амортизационных потоков предприятия. Это объясняется реализацией основной целевой функции реальных инвестиций — обеспечение воспроизводства изнашиваемых основных средств и нематериальных активов. Чем интенсивней амортизационный поток предприятия, тем больший объем капитала должен реинвестироваться в реальные активы для поддержания и увеличения производственного потенциала предприятия. В этих условиях реальное инвестирование имеет приоритет над финансовым [10, C.129]. Определенную роль в альтернативности выбора предприятием реальных или финансовых инвестиций играют и некоторые институциональные факторы, например, экологические (обязательность природоохранных мероприятий), социальные (социальное развитие коллектива), имиджевые и т.п. 4. Мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций. Под внутренними инвестициями понимается вложение средств в активы собственного предприятия, а под внешними — все виды влжения средств в другие предприятия. Разделение инвестиций на внутренние и внешние характерно только для реального инвестирования, поскольку финансовые инвестиции являются внешними. Мотивация осуществления внутренних инвестиций определяется миссией и стратегическими целями развития предприятий. Их осуществление носит приоритетный характер по отношению к внешним инвестициям. Главным мотивационным механизмом внешних инвестиций является уровень чистой инвестиционной прибыли, который должен быть не ниже, чем по внутренним инвестициям. Однако мотивационный механизм осуществления внешних инвестиций может учитывать и другие критерии, например, цели диверсификации операционной деятельности, инвестиционного риска или обеспечения формирования замкнутой технологической или коммерческой цепочки. 5. Мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках базируется на сравнительный преимуществах, которые могут быть получены предприятием при экспорте прямых зарубежных инвестиций. Главными экономическими стимулами экспорта предприятием прямых зарубежных инвестиций являются стремление к получению более высокой инвестиционной прибыли, диверсификация инвестиционного и коммерческого рисков, минимизация налоговых выплат, получение монопольных преимуществ производства и реализации новой продукции и др. [19, C.62] Внеэкономическими факторами осуществления прямых зарубежных инвестиций являются политическая стабильность в стране — импортере капитала, высокий уровень государственной поддержки иностранных инвестиций, технологическое лидерство, процессы глобализации и др. 2.2 Особенности инвестиционной деятельности предприятия Осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических задач развития и эффективной деятельности предприятия. Роль инвестиций в обеспечении эффективности предприятия: - главный источник формирования производственного потенциала предприятия; - основной механизм реализации стратегических целей экономического развития; - главный механизм оптимизации структуры активов; - основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала; - важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия; - основной механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов; - главный инструмент реализации инновационной политики; - один из механизмов решения задач социального развития персонала [12, C.131]. Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия — целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем. По направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на внутреннюю и внешнюю (рис. 2).  Рис. 2. Направления инвестиционной деятельности предприятия К основным особенностям инвестиционной деятельности предприятия относятся [14, C.83]: 1. Инвестиционная деятельность предприятия является главной формой обеспечения роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям: - рост операционных доходов за счет увеличения объемов производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов, организация новых производств и т.п.); - снижение удельных операционных затрат (своевременная за мена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств и др.). 2. Формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем производственная деятельность. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в тесной связи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности. 3. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются неравномерностью по отдельным периодам. Это определяется рядом условий, в частности, необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др. 4. Прибыль предприятия (а также иные формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно с «лагом запаздывания». 5. Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности. 6. Инвестиционной деятельности предприятия присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск» [5, C.96]. При вложении инвестиционных ресурсов в производство движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов. В ходе этого кругооборота создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход. Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь производственная деятельность создает предпосылки для новых инвестиций. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает процессы инвестиционной и основной деятельности, которые составляют единый экономический процесс [19, C.78] (рис. 3).  Рис. 3. Взаимосвязь инвестиционной и основной деятельности предприятия Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией следующих принципов: - интегрированностъ с общей системой управления предприятием, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия; - комплексный характер формирования управленческих решений, так как управленческие решения в инвестиционной сфере взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия; - динамизм управления, учитывающий изменение факторов внешней среды, темпов экономического развития, форм организации производства и финансовой деятельности, финансового состояния предприятия и т.п.; - разнообразие подходов к разработке управленческих решений, т.е. учет альтернативных возможностей действий. При наличии альтернативных вариантов управленческих решений их выбор для реализации основывается на системе критериев отбора, устанавливаемых самим предприятием; - ориентированность на стратегические цели развития предприятия, т.е. отклонение инвестиционных решений, которые противоречат миссии предприятия, стратегическим направлениям его развития [20, C.87]. На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности. Первый подход сформирован классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства [7, C.90]. Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия. Третий подход сформирован современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия [7, C.91]. Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах. Реализация основной цели обеспечивается решением следующих задач инвестиционной деятельности предприятия: - инвестиционная поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия; - максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при установленном уровне инвестиционного риска; - минимизация инвестиционного риска инвестиционной деятельности при установленном уровне доходности (прибыльности); - оптимальная ликвидность инвестиций и быстрое реинвестирование капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности; - формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов и их оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. 2.3 Обоснование стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности предприятия Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия — это описанные в формализованном виде прогнозные параметры состояния его инвестиционной деятельности, позволяющие управлять ею в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Проведем классификацию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия 1. По виду ожидаемого эффекта: - экономические цели — обеспечивают получение инвестиционного дохода или иных экономических результатов; - внеэкономические цели — обеспечивают решение социальных задач, повышение имиджа предприятия, экологическую безопасность и т.п. 2. По направлениям инвестиционной деятельности: - цели реального инвестирования — определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций; - цели финансового инвестирования — перспективы приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций; - цели формирования инвестиционных ресурсов — темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов, структура формируемых ресурсов и их стоимость. 3. По объектам стратегического управления: - цели предприятия — определяющие в системе стратегических целей; - цели отдельных стратегических зон хозяйствования — обеспечивают эффективную деятельность стратегических объектов в структуре предприятия; - цели отдельных стратегических хозяйственных центров — обеспечивают инвестиционную поддержку формирования и развития «центров ответственности» [18, C.203]. 4. По направленности инвестиционной деятельности: - внутренние цели — определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.); - внешние цели — направления и ожидаемые результаты внешних инвестиций предприятия (отечественных и иностранных). 5. По приоритетному значению: - главная цель — максимизация благосостояния собственников предприятия; - основные цели — обеспечивают реализацию главной цели; - вспомогательные цели — все прочие цели. 6. По характеру влияния на результат: - прямые цели — прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности (главная цель, ряд основных целей); - поддерживающие цели — обеспечивают реализацию прямых стратегических целей (использование новых технологий, совершенствование организационной структуры управления и др.). 7. По направленности воспроизводственного процесса: - цели развития — направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия; - реновационные цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства [18, C.204]. Рассмотрим основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия: 1. Подчиненность главной цели инвестиционной деятельности — максимизации благосостояния собственников предприятия. 2. Ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности, обеспечивающий наиболее полное использование инвестиционного потенциала. 3. Реальность — ограничение по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней среды и внутреннего потенциала. 4. Измеримость — выражение в конкретных количественных показателях. 5. Однозначность трактовки — одинаковость и ясность воспринимаемости всеми менеджерами, и исполнителями. 6. Научная обоснованность — учет объективных экономических законов, использование современного методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей. 7. Гибкость — возможность корректировки системы и отдельных стратегических целей при изменении факторов внешней среды или параметров внутреннего потенциала [19, C.80]. Рассмотрим этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия: 1. Анализ тенденций основных показателей инвестиционной деятельности с целью выявления закономерностей и особенностей развития параметров инвестиционной деятельности и определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе. 2. Формулирование главной стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия. Главная цель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза За счет реконструкции производства). 3. Определение желательных и возможных тенденций показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение главной цели. Выявляются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счет благоприятных условий внешней и внутренней среды. 4. Определение нежелательных, но возможных тенденций результатов инвестиционной деятельности, препятствующих достижению главной цели. Выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних и внутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации. 5. Учет объективных ограничений в достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позиции предприятия. К таким ограничениям относятся: - размер предприятия; - возможный объем инвестиционных ресурсов; - стадия жизненного цикла предприятия. 6. Формирование системы основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. К таким целям можно отнести: - темп роста объема инвестиций в развитие предприятия; - минимально приемлемая доходность инвестиций; - предельно допустимый уровень инвестиционного риска; - структура инвестируемого капитала предприятия и др. 7. Формирование системы поддерживающих целей, включаемых в инвестиционную стратегию предприятия. В качестве таких целей могут быть установлены: - уровень отраслевой диверсификации инвестиций; - уровень региональной диверсификации инвестиций; - соотношение объемов внешних и внутренних инвестиций; - предельный уровень ликвидности объектов инвестирования; - предельный уровень средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и др. 8. Построение дерева целей инвестиционной стратегии предприятия. Это позволит увязать главную, основные и поддерживающие цели инвестиционной стратегии предприятия с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности [19, C.83]. Рассмотрим факторы, определяющие соотношение форм инвестирования: 1. Функциональная направленность деятельности предприятия. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг, поэтому основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и т.п., так называемые финансовые вложения. Для производственных предприятий преимущественной формой инвестирования будут вложения в форме капитальных вложений, покупки недвижимости и т.п., так называемые реальные вложения. 2. Стадия жизненного цикла предприятия. На стадиях «детства», «Юности» «ранней зрелости» преобладают реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятие может увеличить долю финансовых инвестиций. 3. Размеры предприятия. Инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий осуществляется преимущественно в форме реальных инвестиций, поскольку для финансового инвестирования у них отсутствуют свободные ресурсы. Крупные предприятия имеют доступ к внешним источникам финансирования, что позволяет им осуществлять финансовое инвестирование в больших объемах. 4. Характер стратегических изменений производственной деятельности. В современной литературе выделяются две характеристики стратегических изменений производственной деятельности предприятия — постепенные и прерывистые изменения. Постепенные стратегические изменения связаны с относительно незначительными объемами изменения производственной деятельности по периодам. В этом случае формируемые предприятием инвестиционные ресурсы потребляются, как правило, на реальное инвестирование. Прерывистые стратегические изменения характеризуются скачкообразными существенными отклонениями объемов производственной деятельности от традиционной тенденции. При этом у предприятий накапливается значительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, который может быть использован на финансовое инвестирование. 5. Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке определяет соотношение доли реального и финансового инвестирования предприятия. В реальном инвестировании рост ставки процента увеличивает стоимость инвестиционных ресурсов и снижает их объем. В финансовом инвестировании с ростом ставки процента норма чистой прибыли по финансовым инструментам растет, вызывая рост объемов финансовых инвестиций. 6. Прогнозируемый темп инфляции. Прогнозируемый рост темпов инфляции повышает долю реального инвестирования, поскольку цены на объекты реального инвестирования, как правило, возрастают пропорционально инфляции. Объемы финансового инвестирования в этом случае будут снижаться, так как инфляция обесценивает не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих финансовых инструментов [14, C.97]. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности предприятия является наиболее сложной задачей разработки инвестиционной стратегии и решается в несколько этапов. На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Стратегия отраслевой концентрации, связанная с высоким уровнем инвестиционного риска, может быть использована на первых стадиях жизненного цикла предприятия. По мере удовлетворения потребности в продукции (услугах, работах) потребителей необходимо перейти к стратегии отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности. На втором этапе исследуется целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной, деятельности в рамках определенных отраслей, например в строительстве и промышленности строительных материалов, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности и т.п. Это позволяет существенно снизить инвестиционные риски. Основной недостаток этой стратегии заключается в том, что смежные отрасли имеют одинаковый отраслевой жизненный цикл, усиливающий инвестиционный риск в отдельные периоды (периоды спада). На третьем этапе исследуется целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в рамках не связанных между собой отраслей. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла существенно снижается уровень инвестиционных рисков. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности предприятия связано с двумя основными условиями. Размер предприятия. Небольшие и средние предприятия осуществляют деятельность в пределах одного региона. Для них возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности ограничены недостаточным объемом инвестиционных ресурсов и усложнением управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность осуществляется, как правило, в рамках одного региона. По мере развития предприятие может распространить свою деятельность на ряд регионов [18, C.214]. К параметрам оценки результативности инвестиционной стратегии предприятия относятся: - согласованность инвестиционной стратегии с общей стратегией развития предприятия; - согласованность инвестиционной стратегии предприятия с факторами внешней инвестиционной среды; - согласованность инвестиционной стратегии предприятия с его внутренним потенциалом; - внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии; - согласованность целей и целевых стратегических нормативов; - соответствие целей и нормативов содержанию инвестиционной политики; - согласованность мероприятий инвестиционной стратегии по направлениям и периодам; - реализуемость инвестиционной стратегии: достаточность инвестиционных ресурсов, технологичность инвестиционных проектов, наличие на фондовом рынке необходимых финансовых инструментов и т.п.; - приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией инвестиционной стратегии; - экономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии. |