|
Фондовые биржи РФ. Современная фондовая биржа в России. 2 2 Понятие фондовой биржи, его структура и виды. 7
ГЛАВА 3 Проблемы и перспективы развития фондовых бирж в России.
3.1. Развитие современных Российских фондовых бирж.
На сегодняшний день можно назвать десятки крупнейших российских бирж России, имеющих не только региональное или федеральное, но и международное значение. Ниже приведен список нескольких известных бирж России и их краткое описание.
Московская межбанковская валютная биржа - крупнейшая универсальная российская биржа, основанная в 1992 году. Основные направления деятельности - операции на фондовом и валютном рынке. Является ведущей российской фондовой биржей, на которой производится более 90% российского биржевого оборота торгов акциями отечественных компаний.
Фондовая биржа РТС - также одна из крупнейших российских фондовых бирж, основанная в 1995 году. Индексы РТС являются одним из важнейших показателей состояния рынка ценных бумаг России.
Московская фондовая биржа - основана в 1997 году, занимается организацией первичных и вторичных торгов на рынке ценных бумаг с ориентацией на столичный рынок.
Фондовая биржа "Санкт-Петербург" - также основана в 1997 году для организации торгов ценными бумагами. Первая из бирж, получившая разрешение на торги акциями "Газпрома".
Нижегородская валютно-фондовая биржа - зарегистрирована в 1994 году, организовывает торги валютой, государственными и корпоративными ценными бумагами, в том числе и на межрегиональном уровне.
Сибирская межбанковская валютная биржа - основана в 1992 году, основатели - 37 банков из 17 городов Сибири. Предоставляет биржевые услуги на валютном, фондовом, срочном и товарном рынках.
Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа - крупнейшая валютная российская биржа дальневосточного региона, основная оборачиваемая валюта - доллары и евро.
Екатеринбургская фондовая биржа - расположенная в крупном промышленном центре России биржа занимает третье место по объему совершаемых сделок. [14].
Московская биржа цветных металлов - занимается торговлей сырьем для производства цветных металлов, первичными цветными металлами, их сплавами и прокатами.
Как видно из этого небольшого перечня, биржевая деятельность в России развивается стремительными темпами. Общее количество бирж насчитывается сотнями, самые известные из них сосредоточены в крупных промышленных или торгово-экономических центрах страны и стремятся к глобальному охвату рынков, в то время как биржи поменьше успешно развиваются и покрывают экономические потребности регионов.
Для того чтобы российский фондовый рынок мог по-настоящему претендовать на роль финансового центра, необходимо, чтобы на него приходили глобальные банки, глобальные инвесторы, которые могли бы увеличивать внутреннюю ликвидность. Мы должны подтягивать ликвидность глобального рынка к нам.
В первую очередь, большое значение имеют технологические биржевые решения РТС и ММВБ. Российская инфраструктура должна быть конкурентоспособной по отношению к зарубежным площадкам по сервису и стоимости услуг при заключении сделок. Говоря о конкурентоспособности и надежности инфраструктурных организаций, надо иметь в виду необходимость увеличения капитала расчетного депозитария РТС, Депозитарно-клиринговой компании (ДКК). Тем более что РТС является основным собственником ДКК.
ДКК является одним из ведущих российских депозитариев, с которым работают многие глобальные банки и инвесторы, и для них не столь важна аббревиатура компании, сколь ее развитие в сторону повышения своей надежности. Очевидно, что для российского фондового рынка, в том числе РТС и ММВБ, повышение капитализации ДКК — это позитивный момент, вне зависимости от того, куда направляются средства. Они могут вообще оставаться лишь в качестве резервного фонда. Но это повышает лимиты на российскую инфраструктуру со стороны всех участников рынка.
Второй аспект — это активное расширение списка инструментов, существующего на рынке, причем как биржевого, так и внебиржевого. Это касается выхода новых бумаг и эмитентов на биржу, создания российских депозитарных расписок, внедрения инновационных производных контрактов и более сложных форм совершения сделок. Мы должны понимать, что в настоящее время глобальный рынок идет по пути усложнения продуктов. К примеру, сейчас уже традиционная торговля акциями уступает более сложным структурным продуктам. Это связано с развитием возможностей глобального рынка по диверсификации рисков инвесторов и соответствия индивидуальным потребностям клиентов.
Третий аспект - надежность инфраструктуры российского рынка для прихода на российские биржи серьезных инвесторов и глобальных банков.
3.2. Препятствия и перспективы к развитию фондовых бирж в России.
Фондовый рынок фрагментирован существованием двух отдельных торгово-расчетных групп - групп ММВБ и РТС. По функциям он фрагментирован даже и внутри этих групп - функции клиринга и расчетов по сделкам разделены между разными организациями - членами этих групп. В результате этого на российском фондовом рынке отсутствует ряд существующих на других рынках возможностей, повышающих ликвидность, снижающих риски операций и связанные с ними издержки.
В России нет системы централизованного кредитования ценными бумагами, которая есть на других рынках. В России нет системы валовых расчетов денежными средствами в режиме реального времени, которая на развитых рынках есть и опирается на национальные центральные банки. В России нет централизованного клиринга, существующего на других рынках. Участникам российского фондового рынка в ряде операций недоступна возможность "поставки против платежа", возможность которой существует на других рынках. Наконец, система учета на российском фондовом рынке недостаточно адаптирована к основным системам учета прав за рубежом, в результате которых возникают правовые коллизии, не дающие ясного ответа о собственниках на ценные бумаги российских эмитентов. [1].
В результате этого хранение ценных бумаг и расчеты по операциям с ценными бумагами сопряжены с большими издержками, чем за рубежом. Расчеты на нашем фондовом рынке занимают большее время, заставляют посредников, работающих на российском фондовом рынке, подчиняться различным форматам разных учетных институтов. Все эти проблемы существуют на фоне роста российского рынка. По мере роста объемов российского рынка, объема операций на нем нагрузка на учетные институты увеличивается, и все недостатки инфраструктуры обозначаются, все больше, становясь препятствиями для дальнейшего развития российского фондового рынка.
В скором времени могут объединиться две крупнейшие российские фондовые биржи - ММВБ и РТС. Данная идея логично вписывается в современные российские реалии. Главное - чтобы механизм единения был четко подготовлен и реализован.
Идея создания "мега участников" на отечественном рынке ценных бумаг не нова: мы уже были свидетелями создания самой ФСФР, существует идея создания глобального депозитария, который мог бы объединить в первую очередь конкурирующие ныне Национальный депозитарный центр и Депозитарно-клиринговую компанию. Теперь выдвинута идея по созданию главной биржи страны.
С одной стороны, превращение основных игроков одного рынка в единую компанию теоретически, по его мнению, может привести к снижению их издержек участников торгов за счет эффекта масштаба, унификации торгового оборудования и программного обеспечения. Кроме того, объединенная биржа, составляющая конкуренцию крупным иностранным организаторам торгов, могла бы создать возможность снижения стоимости привлечения ресурсов для отечественных компаний при организации ими облигационных займов и IPO. С другой стороны, отсутствие конкуренции между биржами способно привести к различного рода перекосам: биржа потеряет рыночный стимул для развития проектов, направленных на развитие финансового рынка для небольших отечественных компаний, может увеличить издержки участников торгов и т.д. Таким образом, создание единой национальной торговой площадки должно привести к совершенствованию отечественного рынка ценных бумаг, а также к усилению интеграции российского и западного рынков капитала.
В ближайшие год-два осуществить идею объединения двух крупнейших российских бирж нереально. Обе площадки амбициозны, особенно ММВБ, и конкуренция между ними высокая.
В настоящее время стоит вопрос об укрупнении российских бирж, создании такой системы, в которой все операций, происходящие через биржу, были бы без рисковые для клиентов. Ведь дальнейшие перспективы российского рынка ценных бумаг во многом зависят от степени развития фондовых бирж в нашей стране. А для этого необходимо устранить ряд первоочередных проблем. [18].
Недостатки российского фондового рынка:
высокая волатильность
чрезмерная концентрация рынка
недостаточная ликвидность
слабое участие населения в операциях на фондовом рынке
недостаточное количество институциональных инвесторов
Причины проблем фондового рынка:
а) Проблемы расчётной инфраструктуры:
не принят закон "О центральном депозитарии"
законопроект "О биржах и организованных торгах" остановлен в Госдуме и ожидает внесения законопроекта "О клиринге"
б) Отставание нормативно-правового регулирования российского финансового рынка от практики развитых стран в областях:
препятствования инсайду и манипуляции ценами,
проведения сделок с производными финансовыми инструментами,
обращения иностранной валюты на территории РФ,
доступа к зарубежным рынкам,
налогового стимулирования притока капитала, в т. ч. в акции высокотехнологичных компаний,
обеспечения секъюритизации банковских активов.
Россия на данный момент находится в положении страны с невысоким инвестиционным уровнем.
Поэтому главной задачей страны является достижение роста экономики, а это позволит увеличить объемы вложений в ценные бумаги. Необходимо расширить инфраструктуру фондового рынка: возродить фондовые биржи и создать внебиржевые организационные системы.
Успех деятельности на фондовой бирже во многом зависит от оперативности получения финансовой информации. А в настоящее время на биржах России информация об эмитентах и их ценных бумагах раскрывается недостаточно полно. Особенности национального фондового рынка в решающей мере зависит от его мощности как своеобразного генератора информации. "Согласно классического определения Юджина Фамы "эффективный фондовый рынок" - это рынок перспективный в переработке информации. Информационная эффективность российского фондового рынка на три порядка ниже американского, и даже на порядок ниже украинского рынка". [16].
В будущем необходимо повысить уровень организации фондовых бирж, создать прекрасно действующую систему защиты инвесторов от мошенничества, усовершенствовать государственное регулирование фондовой биржи, расширить связи с фондовыми биржами развитых стран. Только при решении этих проблем российский фондовый рынок может стать тем, чем он является во всем цивилизованном мире, - инструментом для перелива капитала из финансовой сферы в промышленную.
Анализ мировых тенденций развития рынка ценных бумаг страдал бы излишней абстракцией, если не попытаться оценить мировой опыт с точки зрения его использования в России.
Заключение
Современный этап развития экономических отношений показал, что биржи и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торговой структуры - рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увеличения торговых оборотов рынков, была успешна, преодолена на бирже. Этой проблемой являлось наличие продаваемого товара. Торговый механизм биржи построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обязательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и продавцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что на практике (а на некоторых биржах часто только так и происходит) случается, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец или этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутствия продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до потрясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развитых капиталистических стран.
Список литературы
1. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. И. Алехин. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2019. — 497 с.
2. Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ. Практикум: учеб. пособие для академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 399 с.
3. Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ : учебник для академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 422 с.
4. Аскинадзи, В. М. Инвестиции. Практикум : учеб. пособие для академического бакалавриата / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 399 с.
5. Аскинадзи, В. М. Инвестиции : учебник для бакалавров / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 422 с.
6. Белов, В. А. Ценные бумаги в коммерческом обороте: курс лекций : учеб. пособие для бакалавриата и магистратуры / В. А. Белов. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 306 с.
7. Боголюбов, В. С. Туристско-рекреационное проектирование. Оценка инвестиций : учебник и практикум для академического бакалавриата / В. С. Боголюбов, С. А. Быстров, С. А.
8. Боголюбова. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 256 с.Казакова, Н. А. Финансовый анализ в 2 ч. Часть 1 : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Н. А. Казакова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 297 с.
9. Гузнов, А. Г. Публично-правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации : монография / А. Г. Гузнов, Т. Э. Рождественская. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 438 с.
10. Гусева, И. А. Финансовые рынки и институты : учебник и практикум для академического бакалавриата / И. А. Гусева. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 347 с.
11. Инвестиционный менеджмент : учебник и практикум для академического бакалавриата / Д. В. Кузнецов [и др.] ; под общ. ред. Д. В. Кузнецова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 276 с.
12. Касьяненко, Т. Г. Инвестиционный анализ : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 560 с.
13. Касьяненко, Т. Г. Экономическая оценка инвестиций : учебник и практикум / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 559 с.
14. Кузнецов, Б. Т. Инвестиционный анализ : учебник и практикум для академического бакалавриата / Б. Т. Кузнецов. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2018. — 361 с.
15. Леонтьев, В. Е. Инвестиции : учебник и практикум для академического бакалавриата / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 455 с.
16. Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг : учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 326 с.
17. Никитина, Т. В. Финансовые рынки и институты : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 139 с.
18. Основы портфельного инвестирования : учебник для бакалавриата и магистратуры / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова, М. Фрёммель, А. В. Ядрин. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 195 с. |
|
|
Скачать 286.08 Kb.