Способы оценки бизнеса. Способы оценки бизнеса 2. Способы,подходы и методы оценки бизнеса (предприятия)
 Скачать 0.87 Mb.
|
|
Способы,подходы и методы оценки бизнеса (предприятия) Подготовил студент группы УС-М-21-2 СМАИЛОВ САНЖАР Подходы к оценке стоимости бизнеса (предприятия) ❑ Учитывая, что ожидания владельцев, риск, структура и размер будущих выгод уникальны для каждой отдельной компании, нельзя с помощью какой-то унифицированной формулы, определить стоимость всех компаний в любой возникающей ситуации. Поэтому для оценки стоимости предприятий были разработаны различные подходы и методы. Различают три подхода оценки предприятий (бизнеса): доходный подход; затратный подход; рыночный подход (сравнительный). Общая характеристика доходного подхода ❑ Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости, исходящую из принципа непосредственной связи стоимости бизнеса компании с текущей стоимостью его будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и/или возможной дальнейшей его продажи. ❑ Определенные виды предприятий, как правило, оцениваются на основе их коммерческого потенциала (например, бензозаправочная станция или гостиница). Объем продаж бензина, количество постояльцев в гостинице являются источниками дохода, который после сравнения со стоимостью операционных расходов позволяет определить доходность данного предприятия. Что такое доходный подход? доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. Общая характеристика затратного подхода ❑ Если предприятие (бизнес) не продается и не покупается, если не существует развитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций (больницы, правительственные здания), оценка может производиться на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости замещения с учетом износа, т. е. затратным подходом. ❑ Затратный подход (оценка на основе анализа активов) наиболее применим для компаний специального назначения, материалоемких и фондоемких производств, а также в целях страхования. ❑ Применение затратного подхода необходимо в двух случаях: во-первых, затратный подход незаменим при оценке некотирующихся компаний, чаще всего зарегистрированных в форме ООО, ЗАО, ГУПов, которые, как правило имеют непрозрачные финансовые потоки; во-вторых, применение затратного подхода вместе с другими подходами, и прежде всего доходным, позволяет принимать эффективные инвестиционные решения. Что такое затратный подход? затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Общая характеристика сравнительного подхода ❑ Если существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости подход сравнительный или рыночный, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, уже проданных на данном рынке. ❑ В отличие от затратного сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей. Классификация методов Метод прямой капитализации доходов Доходный подход Метод дисконтирования денежных потоков Метод прямой капитализации ❑ Основан на прямом преобразовании наиболее типичного дохода одного года в стоимость с использованием ставки капитализации: где: I - чистый доход бизнеса за год; R - ставка капитализации. Метод дисконтирования денежных потоков ❑ Метод основан на прогнозировании денежных потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода; Классификация методов Метод чистых активов Затратный подход Метод ликвидационной стоимости Методы затратного подхода ❑ Метод чистых активов определяет рыночную стоимость бизнеса как разность между суммами рыночных стоимостей всех активов предприятия и величины его обязательств; ❑ Метод ликвидационной стоимости бизнеса означает расчет, этой стоимости как разности между суммарной стоимостью активов бизнеса и затратами на его ликвидацию. Классификация методов Метод рынка капиталов Сравнительный подход Метод сделок Метод отраслевых коэффициентов Методы сравнительного подхода ❑ Метод рынка капитала основан на использовании рыночных цен акций аналогичных компаний. Инвестор, действуя по принципу замещения, может инвестировать либо в эти компании, либо в оцениваемую. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в свободной продаже, при соответствующих корректировках должны послужить ориентиром для расчета цены компании. Данный метод используется для оценки миноритарных (неконтрольных) пакетов акций. ❑ При методе сделок анализируются цены приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний. ❑ Метод отраслевых коэффициентов позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на базе отраслевой статистики. Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости бизнеса (предприятия) Подход Преимущества Недостатки Затратный Учитывает влияние производственно- хозяйственных факторов на изменение стоимости активов; Дает оценку уровня развития технологии с учетом степени износа активов; Расчеты опираются на финансовые и учетные документы, т.е. результаты оценки более обоснованы. Отражает прошлую стоимость; Не учитывает рыночную ситуацию на дату оценки; Не учитывает перспективы развития бизнеса; Не учитывает риски; Статичен; Отсутствуют связи с настоящими и будущими результатами деятельности бизнеса. Доходный Учитывает будущие изменения доходов, расходов; Учитывает уровень риска (через ставку дисконта); Учитывает интересы инвестора. Сложность прогнозирования будущих результатов и затрат; Возможно несколько норм доходности, что затрудняет принятие решения; Не учитывает конъюнктуру рынка; Трудоемкость расчетов. Рыночный (сравнительный) Базируется на реальных рыночных данных; Отражает существующую практику продаж и покупок; Учитывает влияние отраслевых (региональных) факторов на цену акций предприятия Недостаточно четко характеризует особенности организационной, технической, финансовой подготовки бизнеса; В расчет принимается только ретроспективная информация; Требует внесения множества поправок в анализируемую информацию; Не принимает во внимание будущие ожидания инвесторов. Спасибо за внимание! |