экономическая эффективность лизинга. экономическая эфективность лизинга. Студент 5 курса
 Скачать 301.26 Kb.
|
|
ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧЕРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ ЛЕНИНГРАДСКОЙ ОБЛАСТИ ЛЕНИНГРАДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ имени А.С.Пушкина Бокситогорский институт (филиал) Факультет Экономики и инвестиций Направление подготовки: 38.03.04 «Государственное и муниципальное управление» Реферат на тему: <<Экономическая эффективность лизинговых сделок>> Выполнила: студент 5 курса Заочной формы обучения Цветков Артём Владимирович Проверила: к.э.н,доц.Баев О.В Оценка за реферат: _________ Дата: _________ Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества, которое может использоваться для предпринимательской деятельности и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.1 Лизинг представляет собой передачу имущества во временное пользование с постепенной оплатой его стоимости, услуг лизингодателя и процента и является способом воспроизводства основных фондов в виде финансовой аренды. Это форма товарного кредита. Объект лизинговой сделки поступает в пользование лизингополучателю, и последний постепенно выплачивает лизингодателю определенную сумму и комиссионные за предоставление так называемого кредита. По окончании действия договора лизинга при условии полного погашения стоимости приобретенного в лизинг имущества лизингополучатель становится владельцем данного имущества. Лизинг также является одним из видов аренды. Лизинг является не только эффективным инструментом обновления средств предприятия и одним из путей инвестирования хозяйственных субъектов и финансирования экономической деятельность в стране, но также экономит собственные средства предприятия, в лизинге присутствуют гибкие схемы погашения задолженности, и он выгоден для всех сторон этой экономической сделки. Лизинг можно классифицировать по следующим признакам: - состав участников сделки, - тип передаваемого в лизинг имущества, - условия амортизации, - объем обслуживания, - сектор рынка, где проводятся операции, - характер лизинговых платежей. 1. В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают: прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка); косвенный лизинг, когда передача имущества происходит через посредника. Частным случаем прямого лизинга можно считать возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Его особенность состоит в том, что собственник имущества передает право собственности на него будущему лизингодателю на условиях купли-продажи, т.е. продает его, и одновременно вступает с ним в отношения в качестве пользователя этого имущества. В данном случае поставщик и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом. Лизинг с привлечением заемных средств от инвестора, или акционерный лизинг (leverage lease), предполагает участие нескольких компаний, предоставляющих финансирование. Он широко применяется при сдаче в лизинг крупномасштабных объектов (big ticket), таких как самолеты, суда, буровые платформы, комплектное оборудование предприятий и т.д. Консорциальный лизинг (consortium lease) предполагает в качестве лизингодателя консорциум, включающий несколько лизинговых компаний. Он используется в операциях с дорогостоящим оборудованием или в тех случаях, когда требуется обеспечить распределение рисков (финансовых, коммерческих или политических). Генеральный лизинг (master lease, lease - line lease). В данном случае лизингодатель и лизингополучатель заключают общий (генеральный, рамочный) договор, предусматривающий право лизингополучателя дополнять список лизингуемого оборудования без заключения новых контрактов в пределах зафиксированных в генеральном договоре лимитов. Открытый лизинг (open - ended - lease), или лизинговая сделка, содержания условия о продлении договора на оговоренных заранее условиях, но при истечении основного срока лизинга, служит тем же целям, что и генеральный. К этой же группе относится и возобновляемый лизинг (roll -over lease), предусматривающий периодическую замену ранее сданного в лизинг оборудования более совершенным моделям. Сдвоенный лизинг (hack - to - back lease) основывается на том, что лизинговая компания не покупает оборудование, а получает его в лизинг, а затем сдает в сублизинг конечному пользователю. Она имеет двойную выгоду: получая в лизинг сразу несколько единиц оборудования (как правило, это транспортные средства) по “оптовой” ставке, сдает их затем в сублизинг конечным пользователям по более высокой “розничной” ставке. Сезонный лизинг (seasonal/skipped lease) предполагает следующую схему платежей: их размеры ставятся в зависимость от сезонного потока наличных средств у лизингополучателя, связанного с эксплуатацией имущества, которым он распоряжается. По типу имущества различают лизинг движимости (машинно-технический лизинг) лизинг недвижимости. 3.По объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют: чистый лизинг (net leasing), если все обслуживание передаваемого имущества берет на себя лизингополучатель. Свое название чистый лизинг получил потому, что в лизинговые платежи в данном случае не включаются расходы лизингодателя по обслуживанию оборудования, это “чистые” платежи, платежи “нетто”; лизинг с полным набором услуг (wet leasing), если полное обслуживание имущества возлагается на лизингодателя; лизинг с частичным набором услуг, когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества. 4.В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют: внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну; внешний (международный) лизинг. К внешнему лизингу относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон или все стороны одновременно принадлежат разным странам. К этому же виду лизинга относятся и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон строит свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой (например, является совместным предприятием). [10, с. 22-25] 5.По характеру лизинговых платежей различают: лизинг с денежным платежом, если все платежи производятся в денежной форме; лизинг с компенсационным платежом, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на данном оборудовании, или в форме оказания встречной услуги; лизинг со смешанным платежом, когда сочетаются перечисленные в первых двух случаях формы оплаты. 6.В зависимости от условий амортизации различают: лизинг с полной амортизацией и соответственно с полной выплатой стоимости объекта лизинга; - лизинг с неполной амортизацией и, значит, с частичной выплатой стоимости. В соответствии с приведенными выше двумя признаками классификации (по степени окупаемости объекта лизинга и условиям его амортизации), которые неразрывно связаны между собой, выделяют так называемый финансовый и оперативный лизинг. К оперативному лизингу (operative leasing) относятся сделки, при которых имущество передается лизингополучателю на срок, существенно меньший нормативного срока службы имущества, что предполагает возможность лизингодателя сдавать имущество в лизинг неоднократно в течение его нормативного срока службы. Финансовый лизинг (finance leasing) представляет собой лизинг имущества с полной окупаемостью или с полной выплатой его стоимости (full - payout lease). Данный вид лизинга имеет место тогда, когда в течение срока договора лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой операции. При финансовом лизинге срок, на который оборудование передается во временное пользование, по продолжительности совпадает со сроком его полной амортизации (т.е. является полностью амортизационным). Экономическая эффективность лизингаЛизинг по своему экономическому содержанию относится к прямым инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной форме, и выплатить вознаграждение.Общая сумма возмещения инвестиционных затрат (издержек) и сумма вознаграждения представляют собой общую сумму лизингового договора, которая погашается лизингополучателем посредством лизинговых платежей. Вознаграждение лизингодателю, оставляющее часть суммы договора лизинга, включает в себя оплату услуг по осуществлению лизинговой - сделки и процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг (при комплексном лизинге). [39] Лизинг, если описывать его доступным языком, это некий симбиоз кредитных и арендных отношений, результатом которых имущество (чаще всего это транспортные средства, в том числе и спецтехника) переходит в собственность лизингополучателя, т.е. лица (физического или юридического) использовавшего данное имущество весь период лизинга и оплачивавшего за него соответствующие платежи. Хотя бывает лизинг и без выкупа данного имущества. Кредитная часть лизинга заключается в том, что некая кредитная организация (чаще всего банк) приобретает за свой счет у фирмы или частного лица (сейчас такое тоже возможно) в свою собственность некое имущество, по желанию лизингополучателя. После чего данное имущество передается в финансовую аренду непосредственно получателю, но уже на условиях выплаты не только затраченных средств на приобретение, а также процентов за пользование и прочие банковские сборы. Естественно, что происходит определенная переплата по стоимости имущества. Но в данном случае имеются несколько очевидных плюсов. Во-первых, не всегда лицо, даже юридическое, имеет в наличие необходимые денежные средства. А желание приобрести транспорт или обновить автопарк имеется. В данном случае нет необходимости копить или увеличивать существенно затратную часть бизнеса, можно с наименьшими потерями (в разовом финансовом смысле), не останавливая производственный процесс приобрести новый автотранспорт и спецтехнику. Во-вторых, банковские ставки по лизингу существенно ниже, нежели по кредитам. Связанно это с тем, что само имущество является гарантией возврата денежных средств. Т.е. до тех пор, пока начисленные выплаты не внесены в полном объеме, включая выкупную стоимость имущества, данное имущество находится в собственности лизингодателя, т.е. кредитной организации, и пользователь не имеет права им распоряжаться по своему усмотрению (имеется ввиду продавать, дарить, отдавать в залог и т.п.). Кстати, именно по этой причине лизинг оформить много проще, нежели кредит (особенно если речь идет о значительной сумме и большом временном периоде), а для оформления не потребуется дополнительных гарантий (например, поручителей, иного имущества в залог) и огромного списка документов. В-третьих, современной российское законодательство четко гласит, что лизинговые платежи в полном объеме снижают сумму, с которой необходимо уплачивать налог на прибыль предприятия. В-четвертых, само по себе приобретение нового имущества способно не только увеличить производственные мощности предприятия, но и обеспечить получение дополнительных доходов за счет использования более современного автотранспорта, станков, технологических линий и т.п. [32] И наконец, в случае каких либо непредвиденных ситуаций, приведших к невозможности в дальнейшем оплачивать установленные платежи, лизингополучатель рискует только лизинговым имуществом. Но в это в случае незамедлительного обращения к лизингодателю с объяснением сложившейся ситуации, в данном случае кредитная организация может пойти навстречу и составить новый график платежей, предоставить отсрочку и рассрочку, либо без начисления штрафных санкций и пеней расторгает договор и оставляет имущество за собой. Как следует из вышесказанного, эффективность лизинга, особенно если это лизинг автотранспорта или спецтехники, весь выгоден и эффективен, как для физических, так и для юридических лиц От чего зависит экономический эффект лизинга? При определенном равенстве условий сравнения аренды и эквивалентного ей займа эффект лизинга будут определять: Во-первых, величина налогообложения непосредственно арендных платежей. Если действующая налоговая система предполагает налогообложение непосредственно арендных платежей, то эффективность лизинга для его участников снижается. Во-вторых, ставки налогов, уплачиваемых с прибылей лизингодателя и лизингополучателя. Ставки налогов непосредственно влияют на величину всех налоговых щитов и налоговых отчислений лизингодателя. Когда ставка налогов на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль арендатора, лизинг может быть эффективнее прямого кредитного финансирования в виду большей стоимости процентного и амортизационного налоговых щитов. В-третьих, наличие достаточной прибыли, как у лизингодателя, так и у лизингополучателя, для того, чтобы воспользоваться налоговыми щитами. Не имея прибыли, предприятия не имеют и налогооблагаемой базы. Убыточным и низкорентабельным предприятиям бесполезны предоставляемые государством по лизингу налоговые льготы. Получается, что лизинг эффективен в таких экономических условиях, которые обеспечивают высоко рентабельное производство и значительные прибыли в финансовой сфере. В-четвертых, величина ставки процентов по кредиту. Экономический эффект лизинга возрастает с увеличением процентной ставки кредита, при условии большей ставки налога на прибыль лизингодателя. Процент является независимой переменной в инвестиционной функции. От нормы процента зависят инвестиции. При высоких процентных ставках издержки на заемный капитал высоки. Однако, спрос на ссудные фонды, вызываемый потребностью в инвестициях, может быть высок при их дефиците. Получается, что эффективность лизинга по сравнению с кредитным финансированием больше именно при высоких ставках ссудных фондов. Налоговые преимущества лизинга частично компенсируют высокую стоимость кредитных ресурсов. Следовательно, лизинг может рассматриваться как инвестиционный механизм в условиях высокой стоимости ссудных фондов. В-пятых, норма амортизационных отчислений на лизинговый актив. Когда ставка налога на прибыль лизингодателя выше аналогичной ставки арендатора, лизингодатель получает сравнительно больший амортизационный налоговый щит и экономический эффект лизинга возрастает. Поэтому норму амортизации на арендуемый актив стараются увеличить. В-шестых, имеет значение срок лизинга и величина платежей в каждый момент времени. При различных ставках налога на прибыль лизингодателя и арендатора, эффективность лизинга изменяется при перераспределении денежных поступлений и выплат по временным периодам. [25] Как увеличить эффект лизинга? Если участники лизинга могут воспользоваться инвестиционными налоговыми льготами и ставка налога на прибыль лизингодателя выше ставки налога на прибыль арендатора, то экономический эффект может быть тем больше, чем: · больше разница в ставках налогов на прибыль; · выше ставки налогов на прибыль участников лизинга; · шире налогооблагаемые базы для уплаты налогов с прибыли; · выше процентная ставка по кредиту; · больше срок лизинга и позже производятся арендные платежи; · выше норма амортизации в начале контракта, при условии значительного ее снижения в последующее время. То есть график амортизационных отчислений должен быть нелинейный Выбирая между лизингом и кредитом, компании все чаще отдают предпочтение лизингу. В чем же заключается это преимущество и почему на данный момент лизинг становится таким распространенным? Лизинг является наиболее эффективным методом обновления основных фондов, что актуально при ускорении темпов обновления техники и технологии, а так же при реализации задач модернизации экономики. Большинство компаний по средствам лизинга решают проблемы по расширению, обновлению и модернизации уже имеющегося производства. Лизинг позволяет уменьшит налоговые отчисления компании, т.е. существуют налоговые преимущества. Если предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, лизингополучатель налог на имущество за данный предмет не платит. Если же предмет лизинга находится на балансе лизингополучателя, то компании уменьшает налог на имущество за счет проведения ускоренной амортизации. В российском законодательстве предусматривается ускоренная амортизация с коэффициентом не выше 3 ко всем предметам лизинга, за исключением основных средств со сроком полезного использования до 5 лет включительно. В случае учета предмета лизинга на балансе лизингодателя, лизингополучатель имеет право полностью включать в свои расходы лизинговые платежи, что приводит к уменьшению налога на прибыль. Если же лизингополучатель учитывает предмет лизинга на своем балансе, то уже к расходам относят амортизацию предмета лизинга и лизинговые платежи. Экономическая эффективность лизинга на примере конкретного предприятияОперация лизинга фактически является направлением инвестиционной деятельности. Удобно использовать те же методы оценки эффективности финансовой аренды, что и для долгосрочных инвестиционных проектов. Рассмотрим на примере конкретного предприятия, которому необходимо закупить оборудование в кредит кредита или путем лизинга. Данные для лизинговой программы: стоимость оборудования по программе лизинга – 5 млн рублей; срок аренды – 5 лет; ставка налога – 20%. Данные для покупки оборудования на заводе производителя за счет заемных средств: стоимость оборудования – 4 млн рублей; срок кредита – 5 лет; ставка кредита в банке – 10% в год; ставка налога – 20%. Главная цель состоит в том, чтобы сравнить эффективность лизинга относительно покупки у производителя за счет банковского кредита. Таблица. Расчет для лизинговой программы.
Из таблицы видно, что дисконтированная стоимость лизингового оборудования с учетом налоговых льгот и коэффициента инфляции составляет 3,03 млн рублей. Таблица. Расчет для кредитной программы.
Дисконтированная стоимость покупки актива за счет заемных денег составляет 3,3 млн рублей, что на 270 тысяч рублей дороже, чем по лизинговой программе. Приведенное сравнение дает говорить о том, что экономическая эффективность лизинга выше, чем заем. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||