Главная страница
Навигация по странице:

  • Расчет эффекта финансового левериджа

  • 24680

  • 32901

  • Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала

  • Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

  • Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

  • Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков

  • Капитал предприятия. курсовая. Такая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемой отдачи на вложенный капитал


    Скачать 311.36 Kb.
    НазваниеТакая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемой отдачи на вложенный капитал
    АнкорКапитал предприятия
    Дата14.04.2022
    Размер311.36 Kb.
    Формат файлаrtf
    Имя файлакурсовая.rtf
    ТипРеферат
    #472561
    страница6 из 6
    1   2   3   4   5   6

    Управление активами - как важнейший вопрос управления капиталом


    Одним из важнейших вопросов управления капиталом является управление текущими активами и текущими пассивами. Суть этой политики состоит, во-первых, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, во-вторых, в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

    Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность - текущий вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признак агрессивной политики управления текущими активами. Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.

    Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами («худо-бедно»). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Консервативная политика обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступления и выплат предприятия.

    Если предприятие придерживается «центристской позиции» - это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

    Каждому из перечисленных типов политики управления текущими активами должна соответствовать политика финансирования, т.е. политика управления текущими пассивами.

    Сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами. Матрица показывает:

    что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

    что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

    что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.
    Таблица 2.6 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

    Политика управления текущими пассивами

    Политика управления текущими активами




    Консервативная

    Умеренная

    Агрессивная

    Агрессивная

    Не сочетается

    Умеренная ПКОУ

    Агрессивная ПКОУ

    Умеренная

    Умеренная ПКОУ

    Умеренная ПКОУ

    Умеренная ПКОУ

    Консервативная

    Консервативная ПКОУ

    Умеренная ПКОУ

    Не сочетается



    Таблица 2.7 - Исходные данные для определения типа политики управления активами

    Показатели

    Консервативная

    Умеренная

    Агрессивная

    Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов.%

    0-45%

    45-55 %

    55-100 %


    Определим, какую политику использует ОАО «Альфа-плюс» при определении уровня текущих активов и пассивов в таблице 2.8.
    Таблица 2.8 - Определение политики формирования оборотных средств

    Показатели

    2010

    2011

    Выручка от реализации, тыс. руб.

    819256

    926119

    Чистая прибыль, тыс. руб.

    4653

    1745

    Текущие активы, тыс. руб.

    227859

    267660

    Основные активы (труднореализуемые), тыс. руб.

    1210

    1213

    Общая сумма активов, тыс. руб.

    229069

    268873

    Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %

    99,47

    99,54


    Таким образом, мы можем сказать, что предприятие в 2010 и 2011 годах в ходе своей деятельности придерживается агрессивной политики управления активами, значит, политика управления пассивами может быть либо агрессивной, либо умеренной.

    Агрессивная политика управления текущими пассивами предприятия характеризуется преобладанием краткосрочных кредитов в общих пассивах. Увеличивается сила эффекта финансового рычага. Растут постоянные затраты за счет увеличения процентов по кредитам, что неизбежно приводит к росту силы операционного рычага. Используется в условиях неопределенности и высокой инфляции. Правда, при этом возрастает совокупный риск, связанный с предприятием.

    Умеренная политика управления текущими пассивами предприятия - характеризуется средним (по сравнению с агрессивной и консервативной политиками) уровнем доли краткосрочного кредита в общих пассивах предприятия. Сила воздействия финансового и операционного рычагов находится в пределах средних значений (то же самое относится и к уровню риска, связанного с предприятием).

    Расчет эффекта финансового левериджа


    Рассматривая такой показатель, как финансовый леверидж мы попытаемся доказать, что привлечение дополнительных финансовых ресурсов может благоприятно сказаться на деятельности предприятия.

    Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:
    ЭФЛ = (1-Снп)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК, (2.6)
    где ЭФЛ - эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

    Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

    ЭР - экономическая рентабельность активов (отношение валовой прибыли без учета процентов за кредит к стоимости активов), %;

    СРСП - средняя расчетная ставка процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

    ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

    СК - средняя сумма собственного капитала предприятия. Так как на предприятии не используется долгосрочный заемный капитал, то эффект финансового левериджа будет равен нулю.
    Таблица 2.9 - Определение оптимальной структуры капитала предприятия 24680 с помощью эффекта финансового левериджа

    Варианты

    Рентабельность активов, %

    Банковский процент, %

    ЭФЛ

    Заемные средства, тыс. руб.

    1

    22

    15

    2,8

    12340

    2

    22

    15,5

    3,5

    16452,2

    3

    22

    16

    4

    20564,4

    4

    22

    16,5

    4,4

    24676,6

    5

    22

    17

    4,7

    28788,8

    6

    22

    17,5

    4,8

    32901

    7

    22

    18

    4,8

    37013,2

    8

    22

    18,5

    4,7

    41125,4

    9

    22

    19

    4,4

    45237,6

    10

    22

    19,5

    4

    49360


    Таким образом, наибольших финансовых результатов мы добьёмся при эффекте финансового левериджа равном 4,8. Следовательно, структура капитала должна выглядеть так:

    собственный капитал - 24680 тыс. руб.

    заемный капитал - 32901 или 37013,2 тыс. руб. или

    заемный капитал=1,3*собственный капитал или 1,5* собственный капитал.

    Рассмотрим еще один способ оптимизации структуры капитала. Расчет в таблице 2.10 будет произведен при различных значениях рентабельности. Величину рентабельности будем изменять с шагом 0,5% и ставку банковского процента на 0,5.
    Таблица 2.10 - Определение оптимальной структуры капитала с помощью эффекта финансового левериджа при разном уровне рентабельности

    Варианты

    Рентабельность активов, %

    Банковский процент, %

    ЭФЛ

    Заемные средства, тыс. руб.

    1

    22

    19,5

    4

    49360

    2

    22,5

    19

    5,1

    45237,6

    3

    23

    18,5

    6

    41125,4

    4

    23,5

    18

    6,6

    37013,2

    5

    24

    17,5

    6,9

    32901

    6

    24,5

    17

    6,8

    28788,8

    7

    25

    16,5

    6,7

    24676,6

    8

    25,5

    16

    6,3

    20564,4

    9

    26

    15,5

    5,6

    16452,2

    10

    26,5

    15

    4,6

    12340


    Из таблицы 2.10 мы видим, что наибольшего уровня эффекта финансового левериджа предприятие достигает при рентабельности 24%, заемном капитале равном 24680 тыс. руб. при ставке банковского процента 17,5%. Ставка банковского процента одинакова, также как и заемный капитал. С точки зрения финансовой устойчивости предприятию выгоднее брать кредит в размере 32901 тыс. руб.

    Существует много путей повышения уровня рентабельности, таких как снижение издержек производства, использование более дешевых материалов, повышение выработки с помощью использования новой техники и технологии, обновление и ремонт основных фондов, использование современных форм и методов организации труда и т.д.

    На основе таблицы 2.9 и 2.10 мы можем предложить предприятию несколько вариантов соотношения собственных и заемных средств. В одном заемный капитал составляет 32901 тыс. руб. при рентабельности 24%, ставке по кредиту 17,5% и ЭФЛ=5,2, а при другом - рентабельность 22% сумма заемного капитала 32901 или 37013,2 тыс. руб. и соответственно ставка банковского процента 17,5 или 18% при ЭФЛ=4,8.

    Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала


    Практика показывает, что не существует единых рецептов эффективного соотношения собственного и заёмного капитала, но существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии[4]. Представим эти факторы в виде таблицы:
    Таблица 2.11 - Факторы, определяющие формирование структуры капитала

    Факторы, определяющие формирование структуры капитала

    Характеристика предприятия

    1. Сфера деятельности компании. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятии, их ликвидность, продолжительность операционного цикла. Чем ниже этот период, тем в большей степени может быть использован заемный капитал.

    Сферой деятельности исследуемой организации является строительство жилых объектов, строительные услуги. Спрос на эти виды деятельности зачастую превышает предложение, поэтому существует перспектива дальнейшей успешной работы фирмы и её развития. Продолжительность операционного цикла невелика, поэтому может быть использован заёмный капитал.

    2. Стадия развития компании. Каждая компания в процессе своего развития проходит фазы интенсивного роста, стабильного положения на рынке и спада объема продаж. От того, на каком из этапов развития находится компания, зависит структура капитала.

    На современном этапе исследуемое предприятие находится на стадии спада и кризисного положения. О данном положении фирмы свидетельствуют показатели рентабельности и финансовой устойчивости. Более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса (диверсификация бизнеса).

    3. Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура рынка, тем стабильней спрос на продукцию предприятия.

    Рынок строительства можно назвать достаточно стабильным. Рост предложения на этом рынке сопровождается постоянным ростом спроса. Это и служит стимулом для привлечения заемного капитала. рынку

    4. Конъюнктура финансового рынка. От этого фактора зависит стоимость заёмного капитала.

    В настоящее время финансовый рынок представлен большим количеством банковских и кредитных организаций. Их подходы к кредитованию индивидуальны по отношению к каждой отдельной организации. Финансовое состояние исследуемой организации можно оценить как среднеустойчивое, это может создать благоприятную среду для привлечения заёмных средств.

    5. Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуются своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием.

    У предприятия низкие показатели рентабельности, низкие показатели финансовой устойчивости, это позволяет оценить его кредитоспособность как плохую.

    6. Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается.

    Если предприятие будет использовать долгосрочный заемный капитал, то у него появится возможность уменьшить налогооблагаемую базу.

    7. Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал.

    Как было показано ранее, фирма придерживается агрессивного подхода в развитии предприятия. Об этом свидетельствует то, что удельный вес текущих активов в общей сумме активов очень высок. Агрессивная политика снимает с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов.



    Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности


    Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала на примере ООО «Альфа-плюс». Допустим, что располагая собственным капиталом в 24680 тыс. руб., предприятие решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заёмного капитала. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет 22%. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 15%. Необходимо определить, при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия. Расчет этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа (с учетом предельного экспертного значения 1,5-2) приведены в таблице 2.12.

    Из расчета мы видим, что чем больше доля заемного капитала, тем выше рентабельность собственного капитала, но в пределах нормативных значений коэффициента финансового левериджа (1,5-2). Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. При значении коэффициента финансового левериджа равное 2 (предельно возможное значение) коэффициент рентабельности достигает своего наибольшего значения 39,84%, прирост при этом составляет 23,84%. Заемный капитал превышает собственный соответственно в два раза и составляет 49360 тыс. руб.
    Таблица 2.12 - Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовой рентабельности

    Показатели

    2011 год

    Возможные варианты расчета







    1

    2

    3

    4

    5

    6

    Сумма собственного капитала, тыс. руб.

    24680

    24680

    24680

    24680

    24680

    24680

    24680

    Возможная сумма заемного капитала, тыс. руб.




    6170

    12340

    24680

    30850

    37020

    49360

    Общая сумма капитала, тыс. руб.

    24680

    30850

    37020

    49360

    55530

    61700

    74040

    Коэффициент финансового левериджа

    -

    0,25

    0,50

    1,00

    1,25

    1,50

    2,00

    Коэффициент валовой рентабельности активов, %

    22

    22

    22

    22

    22

    22

    22

    Ставка процента за кредит без риска, %

    -

    15

    15

    15

    15

    15

    15

    Премия за риск, %

    -

    -

    0,5

    1

    1,25

    1,5

    2

    Ставка процента за кредит с учетом риска, %

    _

    15

    15,5

    16

    16,25

    16,5

    17

    сумма валовой прибыли без процентов за кредит, тыс. руб.

    5429,6

    6787

    8144,4

    10859,2

    12216,6

    13574

    16288,8

    Сумма уплачиваемых процентов за кредит, тыс. руб.

    -

    925,5

    1912,7

    3948,8

    5013,1

    6108,3

    8391,2

    Сумма валовой прибыли с учетом процентов за кредит, тыс. руб.

    5429,6

    5861,5

    6231,7

    6910,4

    7203,5

    7465,7

    7897,6

    Ставка налога на прибыль

    0,2

    0,2

    0,2

    0,2

    0,2

    0,2

    0,2

    Сумма налога на прибыль, тыс. руб.

    1085,92

    1172,3

    1246,34

    1382,08

    1440,7

    1493,14

    1579,52

    Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, тыс. руб.

    4343,68

    4689,2

    4985,36

    5528,32

    5762,8

    5972,56

    6318,08

    Коэффициент рентабельности собственного капитала, %

    17,6

    19

    20,2

    22,4

    23,4

    24,2

    25,6

    Прирост коэффициента рентабельности, %

    -

    1,4

    1,2

    2,2

    1

    0,8

    1,4



    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости


    Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка. Цена заемного капитала должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Дело в том, что проценты за пользование ссудами банка включаются в себестоимость продукции.

    Многообразие источников и условий предложения заёмного капитала определяет необходимость осуществления сравнительной оценки эффективности формирования заемного капитала в разрезе отдельных его видов и форм. Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

    относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости. Таким базовым показателем является стоимость обслуживания долга в форме процента за кредит, купонной ставки по облигации и т.д. Этот показатель прямо оговорен условиями эмиссии или другими формами контрактных обязательств предприятия;

    учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового корректора. Так как выплаты по обслуживанию долга (проценты за кредит) относятся на издержки продукции, они уменьшают размер налогооблагаемой базы предприятия, а соответственно снижают размет стоимости заемного капитала на ставку налога на прибыль;

    стоимость привлечения заемного капитала имеет высокую степень связи с уровнем кредитоспособности предприятия, оцениваемым кредитором. Чем выше уровень кредитоспособности предприятия, тем ниже стоимость привлекаемого этим предприятием заемного капитала;

    привлечение заемного капитала всегда связано с возвратным денежным потоком не только по обслуживанию долга, но и по погашению обязательства по основной сумме этого долга. Это генерирует особые виды финансовых рисков, наиболее опасных по своим последствиям.

    Стоимость банковского кредита, несмотря на многообразие его видов, форм и условий, определяется на основе ставки процента за кредит, которая формирует основные затраты по его обслуживанию. Эта ставка в процессе оценки требует внесения двух уточнений: она должна быть увеличена на размер других затрат предприятия, обусловленных условиями кредитного соглашения и уменьшена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных затрат предприятия:
    СБК =ПКб * (1 - Снп)

    1-ЗПб (2.7)
    где СБК - стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %;

    ПКб - ставка процента за банковский кредит;

    Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

    ЗПб - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженной десятичной дробью.

    Так как ООО «Альфа-плюс» в своей финансовой политике использует заемный капитал, мы рассмотрим стоимость привлекаемого капитала. Оптимизацию заемного каптала можно произвести с позиции минимизации процентных ставок по банковским кредитам. Для этого рассмотрим предложения кредитных ставок нескольких банков (ставка рефинансирования 10%).
    Таблица 2.13 - Ставки процента по банковским кредитам

    Наименование банка

    Уровень ставки процента за кредит.

    Национальный банк «Траст»

    20

    Промсвязьбанк

    14

    Уралсиб Банк

    12,75

    Альфа-банк

    18

    Уральский Банк

    15,5

    Московский индустриальный банк

    11,5

    Банк Форштадт

    14

    ВТБ 24

    10,9


    Стоимость кредита зависит от многих параметров, таких как: срок привлечения заемных средств, кредитная история предприятия, наличие залога и поручителей, оборот денежных средств за месяц и т.д.

    В зависимости от этих характеристик, ставка может колебаться от 10,9% (ВТБ 24) до 20% годовых (Банк Траст). В таблице мы привели среднюю величину процентных ставок по разным банкам. Так же банки можно разделить по степени трудности (доступности) привлечения кредита. Получить кредит в Сбербанке России выгодно по сравнению с другими банками, однако потребует достаточно много времени и сил. Кредит в коммерческих банках получить достаточно легко и в более короткие сроки.

    Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков


    В рыночной экономике резко усиливается фактор риска, оказывающий влияние на деятельность фирмы. Риск связан с возможностью наступления какого-либо неблагоприятного события. Под риском принято понимать вероятность потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления расходов в результате осуществления деятельности. Риск деятельности компании, обусловленный характером бизнеса, называется предпринимательским. Некоторые виды риска можно перенести на страховые компании, заключив соответствующие договоры. Однако значительная часть риска из-за ошибок менеджеров, изменения цен и т.д. полностью ложится на предпринимателей. Поэтому надо научится прогнозировать события, оценивать риск. К основным видам предпринимательского риска относятся:

    производственный риск - риск, связанный с производством продукции, услуг, с осуществлением любых видов производственной деятельности. Причины возникновения производственного риска - это возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных затрат, недовольство работников, ошибки менеджеров, уплата повышенных отчислений и налогов и др.

    коммерческий риск - возникает в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предприятием. Причинами коммерческого риска являются: Снижение объема реализации продукции, повышение закупочной цены материальных ресурсов, непредвиденное снижение объема закупок, повышение издержек обращения, экономические колебания и изменения вкуса клиентов, действия конкурентов;

    финансовый риск - возникает в сфере отношении предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Причины финансового риска - это высокая величина соотношения заемных и собственных средств, зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, одновременное размещение больших средств в одном проекте.

    Политика управления финансовыми рисками - часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятии по нейтрализации возможных негативных финансовых последствии рисков.

    Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предусматривает осуществление следующих мероприятий:

    . идентификация отдельных видов рисков, связанных с финансовой деятельностью предприятия. Выделяют 3 этапа: определяются внешние или систематические риски; определяются внутренние или несистематические риски; формируется общий портфель финансовых рисков.

    . оценка широты и достоверности информации, необходимой для определения уровня финансовых рисков;

    . выбор и использование соответствующих методов оценки вероятности наступления рискового события по отдельным видам финансовых рисков;

    . определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам рисков;

    . исследование факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия;

    . установление предельно-допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансовой деятельности;

    . выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов рисков;

    . выбор форм и видов страхования;

    . оценка результативности реализации и организации мониторинга финансовых рисков.

    Как отмечалось ранее, исследуемое предприятие придерживается агрессивной политики формирования оборотных активов и пассивов. Такой подход способен снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но при этом возрастает совокупный риск, связанный с предприятием.

    Анализ показал, что для данного предприятия в данных макроэкономических условиях можно предложить такую структуру капитала с учетом рисков:

    1. При исходной рентабельности активов предприятия (20%):

    Собственный капитал - 24680 тыс. руб.

    Долгосрочный заемный капитал - 32901 или 37013,2 тыс. руб.

    Банковский процент по займу - 17,5 или 18%

    Эффект финансового левериджа - 4,8.

    2. При повышении уровня рентабельности активов (24%):

    Собственный капитал - 24680 тыс. руб.

    Долгосрочный заемный капитал - 32901 тыс. руб.

    Банковский процент по займу - 17,5%.

    Эффект финансового левериджа - 6,9.

    Выбор одного из вариантов структуры капитала зависит от стратегии предприятия и политики формирования капитала, которой придерживается руководство предприятия.




    Заключение



    Капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

    Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

    Необходимо отметить, что сущность капитала как экономической категории учеными различных стран начала исследоваться давно. Эти исследования велись на протяжении нескольких веков практически непрерывно. В результате, к настоящему времени многие аспекты ее изучены довольно глубоко и всесторонне. Поэтому сейчас можно утверждать, что вопросы теории формирования, оборота и воспроизводства капитала изучены весьма обстоятельно. В то же время, проблемы оценки капитала, анализа изменения его стоимости во времени и ряд других остаются изученными явно недостаточно. Сегодня для России, когда она находится в состоянии становления рыночной экономики, исследование и решение указанных проблем является особенно актуальным.

    Управление структурой капитала заключается в создании смешанной его структуры, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируется средневзвешенная стоимость капитала и максимизируется рыночная стоимость организации.



    Список литературы



    1. Бланк. И.А. Основы финансового менеджмента. т. 1,2. - М.: Эльга, 2007. - 624 с.

    2. Бланк. И.А. Управление формированием капитала. - М.: Омега - Л, 2008. - 512 с.

    . Зуева Л.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия в строительстве: учеб. Пособие / Л.М. Зуева; Воронеж. гос. арх.-строит. ун-т. - Воронеж, 2010. - 246 с.

    . Финансовый менеджмент: методические указания для выполнения курсовой работы для студентов 5-го курса, обучающихся по специальности 080502 / Воронеж. гос. арх.-строит. ун-т; сост. Г.И. Меркулова. - Воронеж, 2010. - 44 с.

    . http://becmology.ru/blog/economy/capital.htm
    1   2   3   4   5   6


    написать администратору сайта