Тема9. Тема Финансовый менеджмент в организации Основные вопросы

• Название: Тема Финансовый менеджмент в организации Основные вопросы
• Дата: 11.09.2020
• Размер: 105.83 Kb.
• Имя файла: Тема9.docx
• Тип: Документы; #137585
• страница: 3 из 3

(АВ + ПЗ) + ДЗ = (КС + ПС) + ЗД + ЗС + КЗ,



АВ + ПЗ — внеоборотные и оборотные производственные фонды; ДЗ — оборотные средства в обращении;
КС+ПС — собственный и приравненный к нему капитал предприятия, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

• 
  том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточ-но для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия, которая характеризуется системой неравенств:
  

(АВ + ПЗ) ≤ (КС + ПС) + ЗД + ЗС;
ДЗ ≥ КЗ.



При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчиво-сти предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капита-лом имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлечен-ных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т.е.
ПЗ ≤ (КС + ПС + ЗД + ЗС) - АВ



Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспо-собности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосроч-ные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задол-женность предприятия.
Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее
18

обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или не-достаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый

• 
  виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей
  

«Запасы» раздела II актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. 
   Наличие собственных оборотных средств (СОС) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетель-ствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:
   

СОС = КС - АВ

2. 
   Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формиро-вания запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:
   

СД = (КС + ЗД) - АВ = СОС + КД

3. 
   Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:
   

ОИ = (КС + ЗД) - АВ + ЗС.



Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. 
   Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
   

(∆СОС):
∆СОС = СОС - З



где З — запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).

2. 
   Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источни-ков формирования запасов (∆СД):
   

∆СД = СД - З.


19

3. 
   Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):
   

∆ОИ = ОИ - З.



Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. 
   Абсолютная устойчивость финансового состояния,встречающаяся
   

• 
  настоящих условиях развития экономики России очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием:
  

З < СОС.



Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрывают-ся собственными оборотными средствами, т.е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финанси-рования основной деятельности.

2. 
   Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия,
   

гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию:
З = СОС + ЗС.



Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.

3. 
   Неустойчивое состояние,характеризуемое нарушением платежеспо-собности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:
   

З = СОС + ЗС + ИО,



где ИО — источники, ослабляющие финансовую напряженность (времен-но свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной креди-торской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производ-
20

ственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

4. 
   Кризисное финансовое состояние,при котором предпринимательскаяфирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, кратко-срочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд:
   

• 
  > СОС + ЗС.
  

• 
  двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
  

Ликвидность и платежеспособность относятся к критериям финансовой устойчивости. Для расчета этих показателей используют три основных метода:
- Анализ ликвидности активов (имущества)
- Анализ ликвидности баланса (группировка статей баланса по их ликвидности и анализ их взаимосвязи в Активе и Пассиве)
- Анализ ликвидности организации, её платежеспособности на основе показателей (коэффициентов).
Для подробного анализа также составляют Аналитический (сравнитель-ный) баланс, оценивают показатели деловой активности и др.
Финансовая устойчивость предприятия —это комплексное понятие.В
емком виде она характеризует такое финансовое состояние, когда предприятие функционирует на основе самофинансирования и самоокупаемости, имеет достаточный уровень платежеспособности. Финансовая устойчивость означает независимость предприятия от случайностей (срывы договоров, неплатежи и т.д.) и затруднений с привлечением заемных средств.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от эффективности использования и состояния оборотных средств и необоротных активов (особен-но активной их части — основных фондов). Однако, прежде чем принимать соответствующие управленческие решения по обеспечению финансовой устой-чивости предприятия, необходимо проанализировать соотношение собственных

• 
  заемных средств в пассиве баланса, так как от него в значительной степени зависит процесс внешних заимствований.
  

При этом исследуются:

1. 
   Коэффициент общей задолженности —отношение заемного капита-
   

ла к итогу баланса.


21

2. 
   Коэффициент финансового левериджа —отношение долгосрочныхобязательств к собственным средствам.
   

2. 
   Коэффициент краткосрочной задолженности —отношение кратко-
   

срочных обязательств к собственному капиталу.
Указанные показатели характеризуют возможности предприятия покры-вать обязательства собственными источниками финансирования. Их рост является сигналом снижения финансовой устойчивости. Нормальным считается отношение заемного капитала к собственному на уровне не более 0,5.
Кроме того, нельзя упускать с поля зрения обеспеченность оборотных активов и рабочего капитала собственным капиталом. Важно также оценить возможности предприятия покрывать финансовые расходы, связанные с при-влечением заемных ресурсов, чистой прибылью от обычной деятельности и амортизацией.
Для управления состоянием и динамикой оборотных средств необходимо определиться с обобщающими показателями и их нормативными значениями.

• 
  числу таких показателей, которые характеризуют состояние и использование оборотных средств предприятия, можно отнести:
  

— коэффициент обеспеченности рабочим капиталом (для достижения финансовой устойчивости он должен быть не меньше 0,1-0,2);
— коэффициент финансирования материальных запасов собственными оборотными средствами (он должен составлять 0,6-0,8). Этот показатель харак-теризует необходимость привлечения заемных средств для формирования запасов;
— коэффициент маневренности собственных оборотных средств (он отражает мобильную часть средств предприятия и должен быть > 0,5);
— оборачиваемость оборотных средств и их рентабельность.
Как видно из вышеприведенных показателей, управление оборотными средствами для достижения финансовой устойчивости предприятия должно быть нацелено на обеспечение их как можно в большей степени собственным рабочим капиталом. Такой управленческий подход позволяет предприятию минимизировать внешнюю зависимость при формировании средств в обороте операционного цикла. При соответствующих мерах по ускорению оборачивае-мости оборотных средств потребность в заемных ресурсах будет дополнитель-но уменьшаться. Рентабельность активов даст возможность предприятию наращивать соответственный капитал, а следовательно, увеличивает источники финансирования рабочего капитала.



22