Тема9. Тема Финансовый менеджмент в организации Основные вопросы
 Скачать 105.83 Kb.
|
|
9.3. Определение эффективности и финансовой устойчивости предприятия  Экономическую эффективность отражают различные стоимостныепоказатели, которые характеризуют промежуточные и конечные результаты производства на предприятии или в другой структуре. таким показателям относятся: объем товарной, чистой или реализован-ной продукции; величина полученной прибыли; рентабельность производства (изделий); экономия тех или иных видов ресурсов (материальных, трудовых) или общая экономия от снижения себестоимости продукции; производитель-ность труда и т.п. Сущность проблемы повышения эффективности производства (деятель-ности) состоит в том, чтобы на каждую единицу ресурсов (затрат) — трудовых, материальных и финансовых — достигать максимально возможного увеличе-ния объема производства (дохода, прибыли). Доходы и прибыль предприятия являются показателями эффективной деятельности предприятия, и основой его успешной работы и развития. Если деятельность предприятия приносит прибыль, и оно способно за ее счет покры-вать свои текущие обязательства, то такое предприятие можно считать финан-сово устойчивым, а деятельность его – рентабельной. Поэтому все усилия предприятия должны быть направлены на получение максимального дохода, и снижение издержек производства, чтобы получать высокую прибыль. Результаты предпринимательской деятельности определяют ее конкурен-тоспособность и потенциал делового сотрудничества, степень удовлетворения экономических интересов всех участников деловых отношений. Оценка эффективности предпринимательской деятельности за опреде-ленный период необходима прежде всего предпринимателю. По результатам такой оценки он разрабатывает и осуществляет систему технических, техноло-  11  гических, организационно-экономических, социальных мероприятий в произ-водственно-хозяйственной программе с целью улучшения финансового состоя-ния предприятия, от которого зависит его коммерческая привлекательность для поставщиков средств производства, банков, иных юридических и физических лиц.На основании оценки итогов предпринимательской деятельности инве-сторы делают финансовые вложения в предприятие с гарантией обеспечения надежности инвестиций и максимальной их окупаемости. Чтобы сделать вывод об эффективности хозяйственной деятельности, полученную прибыль необходимо сравнить с осуществленными затратами. Рентабельность -это относительный показатель прибыли,которая отобража-ет отношение полученного эффекта (дохода, прибыли) с имеющимися или использованными ресурсами.  Показатели эффективности характеризуют способность понесенных затрат (использованных ресурсов) окупиться, что является основой дальнейшей деятельности предприятия. Рентабельность – это прибыльность, т.е. эффективность использования капитала. Выделяют несколько видов рентабельности на предприятии. Рентабельность активов -соотношение прибыли и среднегодовойстоимости активов,которое показывает эффективность использования акти-вов предприятия. Может рассматриваться отдельно рентабельность оборотных активов и рентабельность основных средств и других активов. Рентабельность собственного капитала -соотношение чистойприбыли и среднегодовой стоимости собственного капитала,которое характе- ризует эффективность вложения средства в данное предприятие. Можно рас- сматривать ещё рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала, которая является соотношением чистой прибыли и суммы средней величины долгосрочных кредитов и займов и собственного капитала за период. Рентабельность деятельности,илирентабельность продаж- соотношение прибыли и дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг), что характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия. Её снижение говорит о росте затрат при неизменных ценах, или снижение цен на реализованную продукцию, т.е. падение спроса на нее. Некоторые авторы также выделяют финансовую и экономическую рента-бельность. Финансовая рентабельность совпадает с рентабельностью собственного капитала, т.е. характеризует величину прибыли. Экономическая  12  рентабельность характеризует эффективность использования активовпредприятия, независимо от источников их финансирования.Рентабельность предприятия определяется по основным показателям: рентабельность продаж —определяется как отношение балансовойприбыли к выручке от реализации продукции (работ, услуг): R продаж = Пбал / Выр.реал.; рентабельность производственной деятельности –определяется какотношение балансовой прибыли к себестоимости продукции: R произ.деят. = П бал. / S;  рентабельность производственных фондов (или рентабельность производства) -определяется отношением общей(балансовой)прибыли ксреднегодовой стоимости основных производственных фондов и среднегодовой стоимости материальных оборотных средств: произ.фонд. = Пбал. / (ОФср + МОср) где ОФср = (ОФнг + ОФкг) / 2 - среднегодовая стоимость основных производственных фондов, МОср = (МОнг + МОкг) / 2 - среднегодовая стоимость материальных оборотных средств; рентабельность капитала или имущества предприятия -определяетсякак отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости имущества (валюта баланса) предприятия. Валюта баланса - это сумма собственных и заемных средств: R им. = Пбал. / Вср.; рентабельность собственного имущества -определяется как отноше- ние балансовой прибыли к стоимости собственного имущества предприятия: Rсоб.иm. = Пбал. / Соб.им.;  рентабельность инвестиций —определяется отношением балансовойприбыли к разности между валютой баланса и краткосрочными заемными сред-ствами: инв. = Пбал. / (Вср - Кср.заем.ср-ва); рентабельность перманентного капитала -определяется отношениембалансовой прибыли к сумме среднегодовой стоимости собственного капитала стоимости долгосрочных заемных средств: перм.кап. = Пбал. / (Соб.кап.ср. + Дол. заем.ср.). 13 рентабельность производственных фондов -расчет производится поформуле:  Rпроиз.фонд. = Пбал : (ОФср + МОср). Все партнеры по деловым отношениям заинтересованы в надежности рыночных сделок с данным предприятием. Держатели акций также ориентиру-ются на надежность уровня своих дивидендов и курсовой стоимости акций при условии регулярных выплат процентных ставок по своим вкладам. В этой связи важнейшими элементами оценки итогов предпринимательской деятельности являются:  анализ платежеспособности и ликвидности предприятия; o изучение структуры источников денежных средств; o определение показателей финансовой устойчивости предприятия; o оценка доходности производственно-сбытовой деятельности. Задачи анализа финансового состояния предприятия. Под финансовым состоянием предприятия принято понимать степень его   обеспеченности необходимыми финансовыми ресурсами для осуществления эффективной производственно-хозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчётов по своим обязательствам. Финансовое состояние предприятия характеризуется в целом следующи-ми параметрами его функционирования: — прибыльностью (рентабельностью); — ликвидностью (платежеспособностью); — наличием собственных финансовых ресурсов, достаточных для организации производства и процесса реализации продукции; — рациональным размещением и использованием основных фондов и оборотных средств; — финансовой устойчивостью и кредитоспособностью. Анализ финансового состояния представляет собой глубокое и всесто-роннее исследование финансовых отношений предприятия, движения его денежных ресурсов и достигнутых результатов. В этой связи задачами финан-сового анализа деятельности предприятия являются: — изучение состояния рентабельности, финансовой устойчивости и самофинансирования; — исследование эффективности отдачи используемых финансовых ресурсов; — установление положения хозяйствующего субъекта на финансовом рынке и количественная оценка его финансовой конкурентоспособности; 14 — выявление степени выполнения плановых финансовых показателей;— разработка инструментов и механизмов оперативного управления денежными средствами с целью их рационального использования. Цель анализа состоит, таким образом, не только и не столько в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но главным образом том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Финансовый анализ даёт в конечном итоге ответ на вопрос, каковы важнейшие пути улучшения финансового состояния предприятия в предстоящий период его деятельности. Анализ и оценка финансового состояния предприятия предполагает, как правило, рассмотрение: — общих финансовых результатов, в частности, состояния доходности (рентабельности) производственно-хозяйственной деятельности; — ликвидности и платежеспособности; — финансовой устойчивости; — эффективности использования оборотных активов и собственного капитала; — кредитоспособности заёмщика.  Основные показатели финансового состояния, экономических результа-тов и рыночной устойчивости предприятия рассчитывают по данным сводного годового баланса активов и пассивов, а также отчета о прибылях и убытках. Реальное финансовое состояние и экономические результаты производ-ства определяются двухлетней и трехлетней динамикой фактических данных, а при неустойчивом рыночном положении — путем регулярного ежегодного анализа. Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. Финансовая устойчивость —составная часть общей устойчивости   предприятия, сбалансированность его финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение опреде- 15 ленного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.Финансовая устойчивость во многом определяет финансовую независи-мость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платё-жеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспо-собности является показателем, важным не внешним, а внутренним финансо-вым службам. Финансовая устойчивость и её оценка — часть финансового анализа в организации. Для того, чтобы анализировать финансовую устойчи-вость предприятия, используются определенные показатели. зависимости от отраслей деятельности, структуры внутри предприятий, их положения на рынке, финансовой политики и других аспектов, организации имеют различную финансовую устойчивость. Однако имеют место основные виды устойчивости: Абсолютная финансовая устойчивость Нормальная финансовая устойчивость Неустойчивое состояние Кризисное финансовое состояние. Такая классификация объясняется уровнем покрытия собственными сред-ствами заемных, соотношение собственного и заемного капитала для покрытия запасов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превыше-ния доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денеж-ными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы — это состояние ее финан-совых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платеже-способности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производ-ственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позво-ляет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финан-совыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприя-  16 тия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффек-тивным формированием, распределением и использованием финансовых ресур-сов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебито-ров. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В дан-ном случае структура предприятия «собственный капитал — заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосроч-ном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид: АВ + АО = КС + ЗД + ЗКР где АВ — внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса); АО — оборотные активы (итог раздела II актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в налич-ной, безналичной формах и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ); КС — капитал и резервы предприятия, т.е. собственный капитал предпри- ятия (итог раздела III пассива баланса предприятия); ЗД — долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса предприятия); ЗКР — краткосрочные кредиты и займы, взятые предприятием, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность предприятия, по которой оно должно расплатиться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расче-тах (ПС) (итог раздела V пассива баланса предприятия). учетом всех подразделов баланса данную формулу можно представить следующем виде: АВ + (ПЗ + ДЗ) = КС + ЗД + (ЗС + КЗ + ПС). 17 Далее можно сгруппировать активы предприятия по их участию в процессе производства, а пассивы — по участию в формировании оборотного капитала предприятия, получив таким образом следующую формулу: |