Лекции Корпор.фин.. Тема Основы организации и сущность корпоративных финансов
 Скачать 0.51 Mb.
|
|
по функциональной роли в процессе производства:
Та часть оборотных активов, которая сформирована за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала, называется чистыми оборотными активами (ЧОА) или чистым рабочим капиталом. Расчет величины чистых оборотных активов производится несколькими способами:
Первый способ свидетельствует, что чистые оборотные активы показывают, на сколько величина валовых операционных активов превышает размер краткосрочных обязательств. Чистые оборотные активы равны нулю, если компания весь собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств. Теоретически ЧОА могут иметь отрицательное значение в том случае, когда предприятие финансирует свои внеоборотные активы за счет не только собственных средст и долгосрочного заемного капитала, но и привлекает для финансирования краткосрочные обязательства. ЧОА равны нулю, если компания весь свой собственный капитал и долгосрочный заемный капитал полностью использует для финансирования внеоборотных активов, а оборотные активы финансируются только за счет краткосрочных обязательств. Если у компании часть оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, то говорят о собственных оборотных активах (СОА). Их величину можно рассчитать следующими способами:
где: ВОА – валовые оборотные активы (весь объем оборотных активов, сформированный за счет собственного и заемного капитала предприятия). Величина валовых оборотных активов соответствует итогу второго раздела актива бухгалтерского баланса или разности между всеми активами и внеоборотными активами. КО – краткосрочные обязательства; ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
где: СК – собственный капитал; ВнА – внеоборотные активы. Компания, имеющая положительный по величине собственный оборотный капитал, все заемные ресурсы (и краткосрочные и долгосрочные) направляет на финансирование только оборотных активов.
Управление оборотными активами непосредственно связано с особенностями формирования операционного, производственного и финансового циклов. Период, начиная с момента поступления сырья до момента получения оплаты от покупателей готовой продукции предприятия, составляет операционный цикл - это время (период) оборота общей суммы оборотных средств. Период от момента поступления сырья до момента продажи (отгрузки) готовой продукции называется производственным циклом предприятия. производственный цикл равен периоду обращения оборотного капитала, овеществленного в производственной форме. Период от момента оплаты сырья предприятием до момента возврата денежных средств в виде оплаты за готовую продукцию называется финансовым циклом предприятия. Для расчета длительности операционного, производственного и финансового циклов необходимы следующие показатели:
Эти показатели рассчитывается следующим образом:
и материалов в анализируемом периоде х количество дней среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде в анализируемом периоде
незавершенного производства в анализируемом периоде среднедневная себестоимость продукции х количество дней в анализируемом периоде в анализируемом периоде
готовой продукции в анализируемом периоде среднедневная себестоимость продукции х количество дней в анализируемом периоде в анализируемом периоде
задолженность в анализируемом периоде х количество дней среднедневная выручка в анализируемом периоде в анализируемом периоде
задолженность в анализируемом периоде х количество дней среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде в анализируемом периоде Длительность производственного цикла равна сумме периодов оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции: ТО пц = ТО з + ТО нп + ТО гп Длительность операционного цикла равна сумме длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности: ТО оц = ТО пц + ТО д Длительность финансового цикла равна разности между длительностью операционного цикла и кредиторской задолженности: ТО фц = ТО оц - ТО к = Тпц + ТОд - Ток С точки зрения повышения эффективности финансового управления на предприятии длительности операционного, производственного и финансового циклов должны быть как можно меньше. Сокращение длительности производственного цикла осуществляется только за счет проведения мероприятий технологического производственного характера. Сокращение длительности операционного цикла может быть достигнуто: 1) за счет уменьшения производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности (компетенция финансового менеджера). Уменьшение длительности финансового цикла может быть достигнуто: 1) путем уменьшения длительности производственного цикла, 2) за счет уменьшения периода обращения дебиторской задолженности, 3) за путем увеличения периода оборота.
Методы управления производственными запасами Процесс управления оборотными активами включает совокупность взаимосвязанных между собой мероприятий, к которым относятся:
В рамках проведения анализа оборотных активов предприятия за предшествующие периоды проводятся следующие виды:
Политика формирования оборотных активов определяется соотношением между риском и эффективностью деятельности компании, с чем связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории, согласно которой можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный, агрессивный. Консервативный подход предполагает как полное удовлетворение текущей потребности компании в оборотных активах, так и создание значительных по величине страховых резервов, таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности. Умеренный подход предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности компании и создать нормальные по величине страховые резервы. Это тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью. Агрессивная политика связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность. Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах. Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов. Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала по прошлой динамике объема оборотных активов и их составляющих строится график зависимости оборотных активов от времени. В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются:
Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва. Мониторинг ликвидности и обеспечения необходимого уровня рентабельности оборотных активов необходим в связи с тем, что общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по его текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и средне- ликвидных активов. В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников финансирования. Выделяют три стратегии финансирования оборотных активов: 1) умеренная, основана на согласовании сроков существования активов и обязательств. Основной целью этой стратегии является минимизация риска того, что компания окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Придерживаясь такой стратегии, компания старается согласовать сроки расчетов с дебиторами и кредиторами. 2) агрессивная, в соответствии с которой компания финансирует основные средства и часть постоянной части оборотных средств за счет долгосрочного займа, а оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть – за счет краткосрочных займов. Компания, применяющая эту стратегию, имеет худшие коэффициенты ликвидности, чем применяющая умеренную стратегию. За счет того, что краткосрочный кредит стоит дешевле, ее эффективность будет выше, но и риск тоже будет выше. 3) консервативная предполагает, что вся постоянная часть оборотных активов, часть переменной части и все основные средства будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. При реализации консервативной стратегии компания использует краткосрочные кредиты для финансирования оборотных активов только в периоды пиков, а в периоды затишья высвобождающиеся денежные средства помещает в высоколиквидные ценные бумаги. Стоимость финансирования высокая (эффективность компании низкая), но риск низкий. Дальнейшее развитие политики управления оборотными активами связано с управлением запасами, дебиторской задолженностью, денежными активами и их эквивалентами. Расчет потребности в оборотных средствах является важным этапом планирования на предприятии, поскольку позволяет определить величину оборотных средств, необходимых для эффективной, бесперебойной деятельности предприятия. Оптимальный размер оборотных средств позволяет предприятию минимизировать затраты, обеспечит ритмичность закупок и отгрузки, обеспечит эффективное использование оборотных средств, и в конечном итоге получить максимальные финансовые результаты. Отвлечение средств в запасы, рост дебиторской задолженности ведут к омертвлению ресурсов, их замораживанию, что влечет за собой увеличение издержек, связанных с обслуживанием запасов и их хранением. Занижение размера оборотных средств отрицательно сказывается как на производственной деятельности предприятия, так и на состоянии его расчетов, и может привести в конечном итоге к неплатежеспособности и неустойчивому финансовому состоянию предприятия. Конкретные размеры оборотных средств определяются текущей потребностью и зависят от множества факторов, среди которых:
Оптимизация величины запасов на современном предприятии осуществляется в рамках системы производственной логистики, предметом управления которой являются материальные потоки внутри предприятия. Логистическая концепция предполагает отказ от избыточных запасов; отказ от изготовления серий деталей, на которые нет заказов покупателей; превращение поставщиков в партнеров; устранение простоев оборудования; обязательное устранение брака и т.п. В рамках логистического подхода к управлению материальными ресурсами часто внедряется так называемая «тянущая» система управления материальными потоками, когда необходимые детали, сырье или полуфабрикаты передаются на следующий производственный участок (цех) по мере необходимости. При этом централизованное руководство определяет задачу лишь конечному звену производственной технологической цепи. Каждое производственное подразделение заказывает необходимые материалы или полуфабрикаты у предыдущего в производственной цепочке. К таким системам относится, например, система «канбан» (карточка, с помощью которой осуществляется заказ, реализованная на предприятиях фирмы Toyota. Применение «тянущей» системы на практике не всегда возможно, в случае, если компания зависит от внешних поставщиков, такой метод не всегда применим, поскольку при отсутствии запасов в случае срыва поставок произойдет остановка производства. В течение длительного периода основным методом планирования потребности в материально-производственных запасах являлся нормативный метод (нормирование). Применение этого метода оправдано и в современных условиях в силу специфики организации производства, снабжения и сбыта многих предприятий, поэтому он получил широкое использование и в производственной логистике. Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе нормирования, которое представляет собой установление оптимальной величины оборотных средств, необходимой для организации эффективной хозяйственной деятельности предприятия. Нормирование является предметом внутрифирменного планирования и одним из ключевых методов управления формированием и использованием оборотного капитала и позволяет обеспечить взаимосвязь производственных и финансовых показателей. Нормирование оборотных средств осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности положена смета затрат на производство продукции на планируемый период (квартал или год). Процесс нормирования оборотных средств тесно связан с производственным планом, в котором прорабатываются вопросы обеспеченности производства всеми видами ресурсов, порядок заключения договоров, условия поставки, способы расчетов и т.д. На базе производственного плана разрабатывается смета затрат на производство. В процессе нормирования устанавливаются частные нормативы по отдельным элементами оборотных средств и совокупный норматив оборотных средств, представляющий собой сумму частных нормативов. Процесс нормирования состоит из нескольких последовательных этапов. На начальном этапе разрабатываются нормы запаса по каждому элементу оборотных средств. Норма – это относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Нормы устанавливаются либо в днях запаса и означают длительность периода, обеспечиваемого данным видом материальных ценностей, либо в процентах к определенной базе. Нормы запаса устанавливаются на определенный период (как правило, квартал или год), но могут действовать в течение более продолжительного периода, если не происходит кардинальных изменений условий производства, снабжения и сбыта продукции, цен, ассортимента и других показателей. В противоположных случаях нормы должны быть пересмотрены, что позволяет своевременно учитывать изменение экономической, технологической, ценовой, тарифной политики. Далее рассчитывается однодневный расход товарно-материальных ценностей по каждому элементу оборотных средств, исходя из потребности или по данным сметы затрат на производство. По производственным запасам среднесуточный расход рассчитывается по соответствующей статье сметы затрат на производство; по незавершенному производству – исходя из себестоимости товарной продукции; по готовой продукции – на основании производственной себестоимости товарной продукции. Следующим этапом является определение частных нормативов по элементам оборотных средств. Они определяются как произведение нормы запаса на среднесуточный расход товарно-материальных ценностей, и представляют собой сумму оборотных средств, необходимую для создания нормируемых запасов по каждому виду оборотных средств. Заключительным этапом нормирования является определение совокупного норматива оборотных средств путем сложения частных нормативов. Таким образом, норматив оборотных средств представляет собой денежное выражение планируемого запаса товарно-материальных ценностей, минимально необходимых для нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Для расчета норматива оборотных средств применяется ряд методов:
Самым простым и наиболее точным является метод прямого счета, который основан на расчете научно-обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и совокупного норматива в целом по нормируемым оборотным средствам. Частные и совокупный норматив представляют собой стоимостное выражение запаса, который необходим для бесперебойного функционирования производства. Недостатком данного метода является его трудоемкость и громоздкость. Аналитический (опытно-статистический) метод представляет собой укрупненный расчет норматива оборотных средств, основанный на данных об их остатках. Этот метод может быть использован в случаях, когда не предвидится существенных изменений в условиях работы предприятия, и когда в структуре оборотных средств преобладают производственные запасы. Достоинством данного метода является возможность учета факторов, оказывающих влияние на формирование и функционирование оборотных средств предприятия. Коэффициентный метод предполагает расчет нового норматива оборотных средств. Базой для расчета является имеющийся (базисный) норматив, который корректируется с учетом коэффициентов, отражающих изменение объемов производства, и сбыта продукции, а также ускорение оборачиваемости. Методы расчета норматива оборотных средств предполагают как планирование потребности в оборотных средствах, так и прогнозирование, которое представляет собой моделирование будущего финансового положения предприятия, в т.ч. и его собственных оборотных средств. Нормативы оборотных средств устанавливаются отдельно для различных элементов оборотных средств:
Порядок расчета норматива оборотных средств по производственным запасам. Производственные запасы – это комплексная группа оборотных средств, включающая сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тару. Норматив оборотных средств по данной группе рассчитывается как произведение нормы оборотных средств в днях на среднесуточный расход материальных ресурсов. Н = Р х Т Где: Н – норматив оборотных средств по производственным запасам; Р – среднесуточный расход сырья, материалов и покупных п/фабрикатов; Т – норма запаса в днях. Поскольку норма представляет собой форму выражения потребностей и характеризует период, на который формируется запас, то ее расчет производится на основе данных о времени пребывания материальных запасов в виде текущего (складского), гарантийного (страхового), транспортного, технологического и подготовительного запасов. Норма запаса устанавливается по каждому виду или группе материалов. Текущий запас является основным видом запаса при расчете нормы оборотных средств по сырью и материалам. Основой для его расчета служат данные о периодичности поставок товарно-материальных ценностей и объемах их потребления в производстве за определенный период. Текущий запас призван обеспечить бесперебойность процесса производства между поставками материалов. Если сырье и материалы расходуются в производстве ежедневно и потребляются равными партиями, средний интервал поставки рассчитывается как отношение продолжительности периода (90,360 дней) к количеству поставок. Например, сырье поступает от 4 поставщиков, согласно календарному графику. От первого поставщика 3 и 20 числа каждого месяца, от второго – 5 и 17, от третьего – 6 и 25, от четвертого – 2, 9, 14 и 26 числа. Следовательно, у потребителя в течение месяца будет 10 поставок, а за год – 120 поставок (10х12). Средний интервал поставки в этом случае составит 3 дня (360:120). В том случае, если в договоре не указан четкий срок поставок, средний интервал поставки определяется на основании фактических данных о поступлении материалов в отчетном году, как средневзвешенная величина. При этом не учитываются мелкие разовые поставки, а чрезмерно крупные приводятся к среднему размеру. Например, в отчетном году общее число поставок материала составило 25, их объем – 5000 т. Из них 4 поставки общим объемом 50 т были мелкие, разовые, а одна поставка объемом 950 т чрезмерно крупная. При расчете среднего интервала поставки принимается во внимание 20 поставок объемом 4000 т. (5000 – (950+50)). Средний размер поставки исходя из данных 200т (4000:20). Для определения среднего интервала поставки в расчет принимается приведенное количество поставок – 25 (5000:200). Средний интервал поставки равен – 14,4 дня (360:25). В случае получения одного и того же вида материалов от нескольких поставщиков в разных объемах и через разные интервалы времени, средний интервал поставки определяется как средневзвешенный показатель. Норма оборотных средств в виде текущего (складского) запаса принимается, как правило, в размере 50% среднего интервала поставки. В случаях, когда поставщик находятся очень далеко и используется в производстве уникальное сырье и материалы, норма запаса поставки может приниматься как 100% интервала поставки. Гарантийный (страховой) запас необходим на каждом предприятии для обеспечения непрерывности производственного процесса в случаях нарушения поставщиками условий и сроков поставки. Его величина принимается, как правило, в размере 50% текущего запаса (или четверти среднего интервала поставки). При расчете страхового запаса во внимание принимается отдаленность поставщиков. Чем ближе расположены поставщики, тем меньше величина страхового запаса. Необходимость включения в норму транспортного запаса обуславливается тем, что между временем пробега грузов и временем, необходимым на выписку и оплату документов (документооборотом) существует разрыв. При поставках сырья и материалов на дальние расстояния время их нахождения в пути опережает время пробега документов, поэтому транспортный запас будет определяться как разница между временем нахождения материалов в пути и временем документооборота. Например, время пробега груза составляет 12 дней. Почтовый пробег расчетных документов – 3 дня, их оплата в отделении банка –3 дня, срок акцепта –2 дня. Транспортный запас составит 4 дня (12 – (3+3+2)). Транспортный запас не устанавливается в тех случаях, когда время пребывания грузов в пути совпадает со временем документооборота или меньше его. Технологический запас создается на период времени для подготовки материалов к производству, включая время на лабораторный анализ. Он учитывается в случаях необходимости сушки, разогрева, отстоя, доведения материалов до определенной концентрации и т.д. Подготовительный запас включает время, необходимое на период выгрузки, доставки, приемки и складирования материалов. Данный вид запаса рассчитывается путем проведения хронометража или исходя из технологических расчетов, по каждой операции. Норма запаса в днях по производственным запасам устанавливается как сумма текущего (складского), гарантийного (страхового), транспортного, технологического и подготовительного запасов. Среднесуточный расход по сырью и материалам определяется исходя из потребности в них на планируемый год или на основании соответствующей статьи сметы затрат на производство. В теории финансового менеджмента разработаны специальные модели, позволяющие определить оптимальный объем и частоту закупки. Наибольшую известность получила модель оптимальной партии заказа, называемая в литературе формулой Р. Уилсона, или моделью EOQ (Economic Order Quantity), позволяющая определить фиксированный размер заказываемой партии на предстоящий планируемый период. В основе этой модели лежит идея минимизации совокупных затрат, связанных с выполнением заказа и с хранением запасов на складе предприятия. Порядок расчета норматива оборотных средств по незавершенному производству. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве должен обеспечить ритмичность процесса производства и равномерность поступления готовой продукции на склад. Данный норматив выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса. В результате расчета должна быть определена величина минимального задела, достаточного для нормальной работы производства. Нормирование оборотных средств в незавершенном производстве производится по группам или видам изделий. Если ассортимент продукции разнообразный, то норматив рассчитывается по основной продукции, составляющей 70-80% ее общего объема. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется: Н = Р х Т х К где: Р – однодневные затраты на производство продукции; Т – длительность производственного цикла; К – коэффициент нарастания затрат. Однодневные затраты определяются на основании сметы затрат на производство товарной продукции соответствующего квартала или года. Р = смета затрат на производство/ 90 (360). Норма запаса в днях по незавершенному производству представляет собой произведение длительности производственного цикла на коэффициент нарастания затрат. Продолжительность производственного цикла представляет собой календарный период времени от момента запуска сырья и материалов в производство до выхода готовой продукции и сдачи ее на склад. В производственный цикл включаются:
Производственный цикл определяется по каждому виду изделий в календарных днях с учетом числа смен работы в сутки. При значительном ассортименте выпускаемой продукции длительность производственного цикла определяется как средневзвешенная величина. Коэффициент нарастания затрат отражает характер нарастания затрат в незавершенном производстве по дням производственного цикла, несколько понижая норму запаса (значение коэффициента всегда меньше единицы). Все затраты в незавершенном производстве делятся на единовременные и нарастающие. К единовременным относятся затраты, осуществляемые в начале (как правило, в первый день) производственного цикла и включающие затраты на сырье, материалы, полуфабрикаты и т.п.. Остальные затраты нарастают по дням производственного цикла либо равномерно, либо равномерно и считаются нарастающими. При равномерном и неравномерном нарастании затрат определяется коэффициент нарастания затрат. Если все затраты, осуществляемые в незавершенном производстве делятся на единовременные и равномерно нарастающие, то коэффициент нарастания затрат определяется по формуле: К=(Зе + 0,5Зн) / (Зе + Зн) Где К – коэффициент нарастания затрат; Зе – единовременные затраты; Зн – нарастающие затраты. При неравномерном нарастании затрат по дням производственного цикла коэффициент нарастания затрат определяется по формуле: К= (ЗехТ) + (З2хТ2) + (З3хТ3) + … + (0,5хСрхТ) / СхТ Где Зе – единовременные затраты, осуществляемые в начале производственного цикла; З2, З3, … - затраты по дням производственного цикла; Т2, Т3, … - время от момента разовых операций до окончания производственного цикла; Зр – затраты, производимые равномерно в течение производственного цикла; С – производственная себестоимость изделия; Т – длительность производственного цикла. Затраты, нарастающие равномерно (Ср) принимаются в половинном размере, поскольку они присутствуют одновременно на всех стадиях производственного цикла. Для предприятий, на которых использование метода прямого счета для расчета норматива оборотных средств в незавершенном производстве невозможно, норматив определяется на основе данных об оборачиваемости оборотных средств в незавершенном производстве в предшествующем периоде. Для этого средний фактический остаток средств в незавершенном производстве необходимо разделить на среднедневной выпуск продукции по производственной себестоимости (норма оборотных средств) и умножить на однодневный выпуск продукции по плану 4 квартала предстоящего года. Порядок расчета норматива оборотных средств по «Расходам будущих периодов». К расходам будущих периодов относятся затраты по освоению новых видов продукции, совершенствованию технологии производства, осуществляемые в настоящем периоде, но списываемые на себестоимость последующих периодов. Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов определяется по формуле: Н = Ро + Рп – Рс Где Ро – сумма расходов будущих периодов на начало планируемого периода; Рп – расходы, производимые в плановом периоде по смете; Рс – расходы, включаемые в себестоимость продукции планируемого периода. Если в процессе подготовки, освоения и изготовления новых видов продукции фирма пользуется целевыми банковскими кредитами, при расчете норматива оборотных средств в расходах будущих периодов суммы банковских кредитов исключаются. Порядок расчета норматива оборотных средств по готовой продукции. Готовая продукция, изготовленная на предприятии, характеризует переход оборотных средств из сферы производства в сферу обращения, это изделия, законченные производством, поступившие на склад и предназначенные для отгрузки потребителям. Это единственный нормируемый элемент фондов обращения. Норматив оборотных средств на готовую продукцию определяется по формуле: Н = РхД, где: Р – однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости; Д – норма запаса в днях. Норма оборотных средств по готовой продукции определяется отдельно для готовой продукции на складе и для товаров отгруженных, по которым расчетные документы находятся в оформлении. Норма оборотных средств по запасу готовой продукции на складе определяется на период времени, необходимый на комплектование и накопление продукции до необходимых размеров, на хранение продукции на складе до отгрузки, на упаковку и маркировку продукции, на доставку ее до станции отправления и погрузку. При большой номенклатуре выпускаемой продукции выделяются основные виды изделий, составляющие 70-80% всего выпуска. По этим ведущим видам продукции рассчитывается средневзвешенная норма оборотных средств, которая затем распространяется на всю готовую продукцию, находящуюся на складе. Готовая продукция, отгруженная со склада, но не оформленная расчетными документами, по существу к запасам не относится, однако управление этой частью готовой продукции осуществляется также с помощью нормирования. Норма оборотных средств по товарам отгруженным устанавливается на период времени выписки счетов и платежных документов, сдачи их в банк и зачисления сумм на счета предприятия. Эти операции совершаются, как правило, в двух-, трехдневный срок после отгрузки готовой продукции. Если поставщик и банк находятся в разных населенных пунктах, этот срок может быть удлинен. Особое внимание при расчете величины товаров отгруженных следует обратить на наличие в предыдущие периоды остатков товаров отгруженных, не оплаченных покупателями или находящихся на ответственном хранении у покупателя в силу отказа от. акцепта (высокий процент брака, отклонения от оговоренного ассортимента и т.д.). Наличие таких остатков свидетельствует о нарушении договорной и расчетно-кассовой дисциплины и приводит к отвлечению средств из оборота предприятия, требует перегруппировки финансовых ресурсов и привлечения дополнительных денежных ресурсов. Норма оборотных средств в целом по готовой продукции на складе и товарам отгруженным определяется путем деления общей суммы норматива оборотных средств по готовой продукции на однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости в 4 квартале предстоящего года. Для минимизации запасов готовой продукции может использоваться расчет оптимальной с точки зрения затрат партии производимой продукции. Ликвидация сверхнормативных запасов приведет к высвобождению финансовых ресурсов. Важным при нормировании запасов готовой продукции является правильный выбор метода списания материалов на себестоимость продукции. В условиях высокой инфляции, как правило, более эффективным является метод ЛИФО, который предполагает списание материалов на себестоимость продукции по цене последнего приобретения. Таким образом, процесс нормирования предполагает расчет частных нормативов по всем элементам нормируемых оборотных средств. Заключительным этапом нормирования является расчет совокупного норматива оборотных средств. Он отражает общую потребность предприятия в собственных оборотных средствах в планируемом периоде и рассчитывается путем суммирования частных нормативов. Для анализа изменения потребности предприятия в собственных оборотных средствах полученный в результате нормирования совокупный норматив сравнивают с нормативом прошлого периода. Разница между нормативами составляет сумму прироста или уменьшения норматива оборотных средств. Нормирование оборотных средств, вложенных в производственные запасы, позволяет с помощью норм и нормативов эффективно управлять ими, снижать затраты по содержанию запасов, сокращать их излишки, ускорять оборачиваемость оборотных средств. Управление запасами Основной задачей финансового менеджмента компании в части управления запасами является оптимизация их величины в целом и по видам, т.е. поиск такой величины запасов, при которой, с одной стороны обеспечиваются все текущие потребности предприятия в товарно-материальных запасах, а с другой – не возникает излишних расходов, приводящих к снижению прибыли и рентабельности. Таким образом, управление запасами подчинено главной цели финансового менеджмента – максимизации рыночной стоимости компании, которая в отношении запасов достигается путем рационального вложения финансовых ресурсов в те или иные виды запасов. Для достижения этой цели менеджменту компании необходимо регулярно решать ряд задач:
Основой построения эффективной системы управления запасами является анализ состава, структуры, динамики и эффективности использования различных запасов и затрат. Рост потребности в материальных ресурсах может быть удовлетворен как экстенсивным, так и интенсивным путем. Экстенсивный путь предполагает приобретение или изготовление большего объема сырья, материалов и т.д., что ведет к росту материальных затрат. Интенсивный путь предполагает более экономное расходование материальных ресурсов в процессе производства, что обеспечивает сокращение материалоемкости и снижение себестоимости. Для этого необходимо искать пути интенсификации использования материальных ресурсов, что требует привлечения новых ресурсосберегающих технологий, поиска инноваций в производстве и др. Анализ структуры запасов проводят путем расчета удельного веса каждого вида запасов в общей сумме за ряд периодов. При этом оценивается рациональность структуры запасов, что позволяет выявить те ресурсы, объем которых избыточен, и ресурсы, приобретение которых необходимо ускорить. Причинами неблагоприятного изменения структуры запасов или их динамики могут быть следующие:
Основными показателями эффективности управления запасами предприятия являются показатели оборачиваемости. Они характеризуют скорость движения материальных ценностей и их пополнения. Чем быстрее совершается оборот финансовых ресурсов, вложенных в запасы, тем ниже потребность в финансовых ресурсах для данного объема хозяйственных операций. Оборачиваемость запасов может оцениваться двумя путями:
Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов проводится по каждому виду (производственные запасы, готовая продукция, товары и т.п.). Оборачиваемость запасов = С : З ср. где: С - себестоимость продаж З ср. - средняя величина запасов Средняя величина запасов = (Он + Ок):2 где: О н – остатки запасов на начало года О к – остатки запасов на конец года Скорость оборота запасов = Д х З ср.: С где: Д - длительность анализируемого периода С - себестоимость продаж З ср. - средняя величина запасов В теории финансового менеджмента разработаны специальные модели, позволяющие определить оптимальный объем и частоту закупки. Наибольшую известность получила модель оптимальной партии заказа, получившая название формулы Р.Уилсона или модели EOQ (Economic Order Quantity). Данная модель позволяет определить фиксированный размер заказываемой партии на предстоящий планируемый период. В ее основе лежит идея минимизации совокупных затрат, связанных с выполнением заказа и с хранением запасов на складах предприятия, при этом считается, что затраты, связанные с хранением запасов увеличиваются по мере увеличения объема запасов (требуется большая площадь складских помещений, дополнительные затраты электроэнергии, затраты труда по размещению и т.д.). Размер заказа, при котором общие издержки достигают минимума, является оптимальным. Расчет оптимальной величины партии закупаемого сырья можно произвести с помощью формулы, получившей название формулы Р.Уилсона: ОРмин.= √2хЗ1хТЗ1/ТЗ2 Где: ОРмин. - оптимальный размер партии поставки; З1 – необходимый объем закупки товаров (сырья, материалов) за период (год, квартал); ТЗ1 - размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну поставляемую партию; ТЗ2 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов. Такая политика управления запасами предполагает, что предприятие всегда пользуется фиксированным по величине размером поставки, равным оптимальному объему. Это приводит к формированию определенного запаса. Такая политика наиболее приемлема при работе с дешевыми изделиями и материалами и/или в ситуациях, когда данное сырье широко применяется в производстве. Помимо определения оптимальной партии заказа в управлении производственными запасами используются также такие политики как:
Одной из важнейших функций управления запасами является организация контроля за их фактическим состоянием, в ходе осуществления которого решаются следующие задачи:
Основной целью контроля запасов является выявление отклонений от их нормативного размера и принятие мер для ликвидации таких отклонений. В практике менеджмента применяются различные методы, предполагающие осуществление контроля запасов, как на регулярной основе, так и периодически. Основными системами контроля состояния запасов являются:
Выбор системы контроля состояния является одним из главных инструментов в повышении эффективности управления запасами предприятия. Для ранжирования запасов разработаны и применяются ряд методов, наиболее популярными из которых являются АВС - анализ и XYZ – анализ. В основе АВС – анализа лежит «принцип Парето», который в наиболее общем виде формулируется так: «20% усилий дают 80% результата, а остальные 80% усилий – лишь 20% результата». В отношении запасов этот принцип может быть сформулирован примерно так: «20% запасов товаров дают 80% дохода». Поэтому уделять равное внимание каждому виду товарно-материальных запасов невозможно. Следует распределять усилия по управлению запасами в соответствии с относительной значимостью предметов хранения. Метод АВС классифицирует запасы по какому-либо показателю важности, значимости для оперативной деятельности предприятия, например, по годовому обороту того или иного товара, сырья или материалов, по среднему товарному запасу, по объему продаж, доходу, количеству единиц продаж, количеству заказов и т.п. С точки зрения финансового управления важны характеристики, имеющие стоимостное представление. В результате все товарно-материальные запасы ранжируются по трем категориям в зависимости от степени влияния на общий результат: категория А – очень важные; категория В – средней степени важности; категория С – наименее важные. Американское общество по производству и управлению запасами (The American Production and Inventory Control Society – APICS) рекомендует применять следующие показатели точности инвентарных записей: +/-0,2% для предметов категории А, +/-1% для предметов категории В и +/-5% для предметов категории С. Помимо АВС - анализа для повышения эффективности управления запасами применяют XYZ – анализ. Этот метод позволяет произвести классификацию ресурсов компании в зависимости от стабильности их потребления и степени точности прогнозирования изменений в их потребности. С помощью этого метода можно определить, потребность в каких материально-производственных запасах постоянна, а в каких носит случайный характер. Категория X – ресурсы, которые характеризуются стабильной величиной потребности, незначительными колебаниями в их расходе и высокой точностью прогноза. Значение коэффициента вариации находится в интервале от 0 до 10%. Категория Y – ресурсы, потребность в которых подвержена определенным колебаниям (например, сезонным), со средней точностью их прогнозирования. Значение коэффициента вариации – от 10 до 25%. Категория Z – ресурсы, потребность в которых нерегулярна, носит эпизодический характер, точность прогнозирования невысокая. Значение коэффициента вариации - >25%. Еще одним способом ранжирования товарных запасов в зависимости от частоты обращений для закупки или заказа является RFM –анализ. По своей сути он аналогичен АВС – анализу и чаще всего используется для определения доходности клиентов, позволяет оценить вероятность их ухода, изучить лояльность клиентов. Основу RFM- анализа составляют следующие характеристики:
|