Гончарук. Теоретические основы управления капиталом организации
 Скачать 1.63 Mb.
|
|
Общая оценка структуры источников формирования имущества свидетельствует о стабильном финансовом положении ООО «Азбука Мебели»: деятельность организации финансируется в большей части (73,04% в 2012 году, 66,56% в 2013 году и 77,72% в 2014 году) за счет собственного капитала. Из анализа данных таблицы 8 и рисунка 6 можно заключить, что структура имущества подтверждает рациональность вложения собственного капитала: - оборотные активы, являющиеся наиболее ликвидной частью имущества организации, составили 64,34% на конец 2012 года, 54,42% на конец 2013 года и 56,74% на конец 2014 года; - несмотря на стабильный рост доли внеоборотных активов (их доля увеличилась с 2012 по 2014 год на 7,6%) их доля все равно меньше доли собственного капитала. Значит собственного капитала достаточно для полного финансирования приобретенных внеоборотных активов и для частичного финансирования оборотных активов. Для наглядности полученных данных составим аналитические диаграммы (рис. 12). Таким образом, ООО «Азбука Мебели» обладает собственным оборотным капиталом, что повышает финансовую устойчивость предприятия. Но в течение анализируемого периода оборотный капитал устойчиво снижается. Наблюдаемое снижение пока еще не является критическим для ООО «Азбука Мебели».
Рис. 12. Графическая интерпретация структуры актива и пассива баланса ООО «Азбука Мебели» Для полноты анализа собственного и привлеченного капитала оценивают каждый его элемент на основании показателей отчетности. При этом могут использоваться следующие подходы к группировке данных бухгалтерской отчетности: анализ предусматривает построение отдельных таблиц по каждому виду собственного или привлеченного капитала: уставного (складочного), добавочного, резервного, нераспределенной прибыли прошлых лет, резервов предстоящих расходов и оценочных резервов, долгосрочных, краткосрочных кредитов и займов; движение собственного капитала оценивается по направлениям поступления и расходования (использования) средств, а привлеченного - с учетом полученных и погашенных кредитов и займов. Цель данного анализа заключается в оценке эффективности образования и использования средств для формирования и пополнения (возобновления) активов организации. При детальном анализе уставного (складочного) капитала оценивают: полноту его формирования на основе законодательно зарегистрированных учредительных документов; источники увеличения капитала (за счет дополнительных взносов учредителей, выпуска акций и при реорганизации фирмы (слиянии, присоединении) и его уменьшения (при изъятии вкладов учредителей, аннулировании собственных акций самим обществом, уменьшении вкладов или номинальной стоимости акций, при доведении размера уставного капитала до величины чистых активов, при реорганизации фирмы (разделении, выделении); степень изменения величины уставного капитала за отчетный год, а, следовательно, и структуры всего пассива бухгалтерского баланса. Анализируя добавочный капитал, учитывают специфику формирования его отдельных статей для использования результатов анализа при принятии управленческих и финансовых решений. Например, движение добавочного капитала осуществляется в виде прироста стоимости имущества организации в результате его дооценки, принятия к учету имущества при осуществлении капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода. В аналитической таблице также отражаются показатели, связанные с направлением средств добавочного капитала на увеличение в установленном порядке уставного капитала, погашение убытка, выявленного по результатам работы организации за год. Информация об изменении (увеличении или уменьшении) добавочного капитала может раскрываться при составлении отчета об изменениях капитала и анализироваться в пояснительной записке. Анализ нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) показывает: изменение (рост или снижение) ее доли в сумме собственного капитала, так как изменение этой величины характеризует деловую активность организации. Эта доля исчисляется как отношение суммы нераспределенной прибыли отчетного года к сумме собственного капитала организации, включающей эту прибыль; направление части прибыли на образование фондов (согласно учредительным документам и учетной политике), покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов. Проанализируем состояние и использование каждого элемента собственного капитала.  Рис. 13. Формирование и использование уставного капитала ООО «Азбука Мебели», тыс. руб. По данным рисунка 13 в 2012-2014 годах использование уставного капитала не происходило. Наоборот, в 2014 году за счет выпуска дополнительных акций он увеличился на 258,0 тыс.руб.  Рис. 14. Формирование и использование добавочного капитала ООО «Азбука Мебели», тыс. руб. Движение добавочного капитала происходит более активными темпами. Но его изменение было вызвано переоценкой. Так, в 2012 году добавочный капитал увеличился на 278,0 тыс.руб., или на 64,95%. В 2013 году наоборот, в связи со снижением стоимости основных средств добавочный капитал снизился на 313,0 тыс.руб., или на 44,33%.  Рис. 15. Формирование и использование резервного капитала ООО «Азбука Мебели», тыс. руб. Резервный капитал на протяжении всего периода увеличивался. За 2012 год он увеличился на 37,0 тыс.руб. или на 50%. В 3 году резервный капитал увеличился на 39,0 тыс.руб., или на 35,14%. Фактически, за 2 года он увеличился в 2 раза. На рисунке 16 представлено использование нераспределенной прибыли.  Рис. 16. Формирование и использование нераспределенной прибыли ООО «Азбука Мебели», тыс. руб. В 2012 году ООО «Азбука Мебели» получило 10363,0 тыс.руб. чистой прибыли. Из этой суммы 5000,0 было направлено: - в сумме 37,0 тыс.руб. на увеличение резервного капитала; - в сумме 63,0 тыс.руб. на выплату вознаграждения совету директоров; - в сумме 4900,0 тыс.руб. на выплату дивидендов акционерам. Поэтому на увеличение собственного капитала было использовано только 5363,0 тыс.руб. В 2013 году ООО «Азбука Мебели» получило 14974,0 тыс.руб. чистой прибыли, которая также могла быть направлена на увеличение собственного капитала. Тем не менее, часть чистой прибыли была израсходована: - в сумме 39,0 тыс.руб. на увеличение резервного капитала; - в сумме 166,0 тыс.руб. на выплату вознаграждения совету директоров; - в сумме 5000,0 тыс.руб. на выплату дивидендов акционерам. 2.3 Оценка эффективности управления капиталом Оценка эффективности управления капиталом нашла отражение в таких показателях, как материалоотдача, фондовооруженность, финансовая устойчивость, виды рентабельности и прибыль. Рассмотрим показатели, характеризующие состояние материально-технического обеспечения производства (табл. 2.12). Таблица 2.12 Анализ эффективности использования материальных ресурсов ООО «Азбука Мебели»
Полное и своевременное обеспечение предприятия сырьем и материалами необходимого ассортимента и качества, а также их эффективное и рациональное использование являются необходимым условием выполнения планов по производству продукции, снижению ее себестоимости, росту прибыли и рентабельности. В анализируемом периоде материалоемкость продукции увеличилась на 2,3% и составила 0,57 руб., соответственно, материалоотдача снизилась на 2,3% и в 2014 г. её значение составило 1,75 руб. Это свидетельствует о снижении эффективности использования материалов. Важную роль в выполнении производственной программы предприятии играет оснащенность основными производственными фондами, их техническое состояние, эффективность использования. Для анализа эффективности использования ОПФ на ООО «Азбука Мебели» рассчитаем коэффициенты фондоотдачи, фондоемкости и фондовооруженности (табл. 2.13). Таблица 2.13 Анализ эффективности использования основных производственных фондов ООО «Азбука Мебели», тыс. руб.
За анализируемый период фондоотдача снизилась на 26,1%, так как среднегодовая стоимость основных фондов росла более быстрыми темпами, чем объем товарной продукции. Фондоемкость, соответственно, увеличилась на 35,4%. Из-за более быстрого роста среднегодовой стоимости основных производственных фондов по сравнению со среднесписочной численностью работников, фондовооруженность на предприятии выросла на 34,4%. В целом, техническое состояние ООО «Азбука Мебели» можно охарактеризовать, как удовлетворительное. Предприятие оснащено высокопроизводительным качественным импортным оборудованием. Для изготовления мебели в производстве используется оборудование известных зарубежных фирм Италии и Германии. При оценке использования собственного капитала рассчитывают коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот коэффициент характеризует эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с одного рубля, авансированного в капитал. Рассчитывается путем деления чистой прибыли на среднегодовую стоимость собственного капитала. Собственный капитал оказывает влияние на показатели финансовой устойчивости. Рассчитаем показатели, составив таблицу 2.14. Таблица 2.14 Показатели финансовой устойчивости ООО «Азбука Мебели», тыс. руб.
Как видим, наихудшие показатели финансовой устойчивости были по итогам 2012 года. В этот период зависимость от заемных средств увеличилась, о чем свидетельствует рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств с 0,369 до 0,502, снижение коэффициента автономии с 0,730 до 0,666 и рост коэффициента концентрации привлеченного капитала с 0,270 до 0,334. В этот же период у ООО «Азбука Мебели» маневренности собственного капитала снизилась. По итогам 2013 года наблюдается диаметрально противоположная тенденция – все показатели финансовой устойчивости улучшились и в основном превысили данные на конец 2012 года. Тем не менее, коэффициент маневренности собственного капитала оказался ниже показателя за 2012 год. Данный коэффициент характеризует часть собственного капитала, используемую для финансирования текущей деятельности, т.е. вложенную в оборотные средства. Оставшаяся часть отражает величину капитализированных средств. Оптимальной является величина коэффициента маневренности, равная 0,5. Оптимальное значение коэффициента маневренности собственного капитала в ООО «Азбука Мебели» было только на 2012 год. По состоянию на 2014 год значение коэффициента приблизилось к оптимальному. Составим и проанализируем сравнительный аналитический баланс нашего предприятия. Данные отобразим в табличном варианте. (см. Приложение 1). По данным таблицы можно отметить, то внеоборотные активы на начало года составили более 50% общей стоимости активов. По сравнению с началом года они увеличились на 7 634 112 тыс. руб., их удельный вес увеличился на 20,488%. В активе баланса наибольший удельный вес занимали прочие внеоборотные средства, и в течение года произошло увеличение их удельного веса на 28,205%, в стоимостном выражении они увеличились на 7 077 225 тыс. руб. Оборотные активы за отчетный год увеличились на 612 689 тыс. руб., а их удельный вес снизился на 20,488%. Наибольший удельный вес в активе баланса среди оборотных средств занимают запасы и краткосрочная дебиторская задолженность. В течение года произошло снижение удельного веса запасов на 7,638%, а краткосрочной дебиторской задолженности на 6,549% . Уменьшение доли запасов может свидетельствовать о снижении объема производства. А уменьшение доли дебиторской задолженности свидетельствует о погашении покупателями своих обязательств перед предприятием за полученную продукцию. Медленно реализуемые активы занимают на начало года почти четверть в валюте баланса, но при этом их удельный вес снизился на 8,961%, хотя в стоимостном выражении они увеличились на 181 168 тыс. руб. Наиболее ликвидные активы уменьшились в отчетном году на 9017 тыс. руб., а их удельный вес снизился на 5,276%. Необходимо обратить внимание на высокие темы роста внеоборотных активов: 276%. Также стоит обратить внимание на то, что темп роста медленно реализуемых активов составил 110%, а темп снижения наиболее ликвидных активов составил 99%. Это может свидетельствовать о снижении ликвидности предприятия. В целом, стоимость имущества за отчетный период увеличилась на 8 246 801 тыс. руб., темп роста составил 197%. Капитал и резервы увеличились за отчетный период на 4 859 396 тыс. руб., в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли на 4 859 378 тыс. руб. Долгосрочные обязательства за отчетный период также увеличились на 3 286 482 тыс. руб., произошло увеличение их удельного веса на 12,977% в общей структуре пассивов, темп рост составил 386%. Краткосрочные обязательства увеличились за отчетный период на 100 923 тыс. руб., при этом их удельный вес снизился на 7,255%, а темп роста составил 107%. В краткосрочных обязательствах произошли следующие изменения: уменьшились заемные средства на 380 362 тыс. руб., снизился их удельный вес на 5,443%, темп снижения составил 30%. При этом увеличилась кредиторская задолженность на 489 340 тыс. руб., темп роста составил 162%. Всего за отчетный период заемные средства увеличились на 3 387 405 тыс. руб., их удельный вес увеличился на 5,721%, а темп роста составил 235%, в основном за счет значительного увеличения долгосрочных обязательств. Величина собственных оборотных средств на начало года составила 1 661 450 тыс. руб., на конец года – 1 113 266 тыс. руб., то есть произошло их уменьшение на 2 774 716 тыс. руб., что свидетельствует о неблагоприятных тенденциях развития предприятия. Следовательно, обобщая все вышеизложенное, можно выделить: 1) за отчетный период общая стоимость имущества увеличилась на 8 246 801 тыс. руб., темп роста 197%; 2) стоимость внеоборотных активов увеличилась на 7 634 112 тыс. руб., темп роста 276%; 3) стоимость оборотных активов увеличилась на 612 689 тыс. руб., темп роста 115%; 4) стоимость материальных оборотных средств увеличилась на 255 389 тыс. руб., темп роста составил 116%; 5) величина собственного капитала увеличилась за отчетный период на 4 859 396 тыс. руб., темп роста 181%; 6) величина заемного капитала увеличилась на 3 387 405 тыс. руб., темп роста 235%; 7) величина собственных оборотных средств уменьшилась на 2 774 716 тыс. руб. Таким образом, можно судить о стабильном финансовом положении предприятия, хотя произошло значительное снижение собственного оборотного капитала. При этом темп роста заемного капитала (235%) превышает темп роста собственного капитала (181%), причем значительно на 54%. В целом, можно сделать вывод о том, что предприятие все же нуждается в собственном оборотном капитале. Также об относительно устойчивом финансовом положении предприятия свидетельствует увеличение нераспределенной прибыли, что является показателем развития предприятия, а, следовательно, это и есть возможность обеспечивать процесс производства, расплачиваться с возникающими обязательствами. В целом, стоимость имущества организации выросла на 8 246 801 тыс. руб., что свидетельствует о хорошем финансовом положении организации, возможности повышения эффективности ее деятельности. Основные показатели финансовой устойчивости представлены в таблице 2.15. Таблица 2.15 Показатели финансовой устойчивости ООО «Азбука Мебели» в 2014 году
Стоимость привлеченных предприятием средств в расчете на 1 руб. собственных с начала 4 года до конца 2014 увеличилась с 0,1 руб. до 0,125 руб. Данное значение соответствует нормативному. В начале 2014 года 79,04 % обеспечиваются собственными средствами предприятия, до конца 2014 года этот показатель увеличился до 79,19 %. Соответственно в начале 2014 года 20,96 % деятельности ООО «Азбука Мебели» обеспечивалась за счет заемных средств, в конце 2014 года этот показатель уменьшился до 20,81 %. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств представлен в таблице 2.16. Таблица 2.16 Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств
По всем трем вариантам расчета на 2014 год наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у организации запасов, поэтому финансовое положение по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за период с 01.01.2014 по 31.12.2014 улучшили свои значения. Показатели рентабельности представлены в таблице 2.22. Таблица 2.22 Анализ рентабельности ООО «Азбука Мебели»
Представленные в таблице 2.22 показатели рентабельности за 2014 год имеют положительные значения как следствие прибыльной деятельности ООО "Азбука Мебели". За анализируемый период (2013-2014 гг.) организация по обычным видам деятельности получила прибыль в размере 33,6 копеек с каждого рубля выручки от реализации. К тому же имеет место рост рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за такой же период прошлого года (2013-2014 гг.) (+5,1 коп.). Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, в течение анализируемого периода (2012-2014 гг.) составил 34,1 %. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержалось 31,1 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате. Рассчитаем рентабельность собственного капитала ООО «Азбука Мебели» за 2012-2014 гг. РСК2012 = 15733/31029 = 0,51 РСК2013 = 10363/36707 = 0,282 РСК2014 = 14974/46460 = 0,322 На рисунке 17 представлена динамика показателя рентабельности собственного капитала ООО «Азбука Мебели».  Рис. 17. Рентабельность собственного капитала ООО «Азбука Мебели» в 2012-2014 гг. Как видим, в 2012 году рентабельность собственного капитала была максимальной. По итогам 2013 года она снизилась в 1,8 раза и составила 0,282. В 2013 году показатель рентабельности несколько увеличился и составил 0,322. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||