Уберу при печати
 Скачать 1.88 Mb.
|
|
n i i r I C 1 ) 1 ( D , (1) где D – доходы от реализации проекта (могут быть и доходы от продажи объекта в ливидационной фазе); C – издержки, связанные с реализацией проекта (текущие затраты, при этом, как правило, в них не включается амортизация, которая не является платным ресурсом); I – инвестиции в проект (на любых фазах, в первую очередь, на инвестиционной, но дополнительные инвестиции могут потребовать и на эксплуатационной фазе); r – ставка дисконтирования, определяемая как ставка альтернативного доходного вложения без риска на тот же срок (депозит, долговые ценные бумаги); i – номер периода (от 0 до n); n – количество периодов (как правило, лет, хотя можно разбить на кварталы и месяцы). Значение ЧДД выражается, прежде всего, в базисных или дефлированных ценах. Показателем ЧДД характеризуется превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами по данному проекту с учетом 32 неравноценности затрат и результатов, которые относятся к различным моментам времени. Проект можно признать эффективным с точки зрения его участника (инвестора), в том случае, когда о если он имеет неотрицательный ЧДД. А, в целом, при сравнении альтернативных проектов нужно отдавать от проекту с более высоким значением ЧДД. Внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД, Internal Rateof Return, IRR) может быть определена как положительное число Eв, при котором ставка дисконта E = Eв сводит чистый дисконтированный доход проекта к нулю, а при всех значениях Е>Eв – ЧДД становится отрицателен, при значениях Е Для оценки эффективности проекта значение ВНД (IRR) нужно сопоставлять со ставкой дисконта Е. Если у проектов ВНД≥ Е, то они имеют неотрицательный ЧДД, могут быть в этом случае признаны эффективными. Те же проекты, у которых ВНД<Е, имеют отрицательный ЧДД и потому признаются неэффективными. Проект, требующий осуществление в некоторый момент времени затрат в размере K и дающий через год однократно денежные потоки в размере D (D>K): ВНД = D / K - 1, (2) Для финансовых проектов обычно требуются единовременные вложения, которые дают разовые или распределенные по времени денежные поступления. Для таких проектов ВНД всегда имеется, она называется «доходность проекта» (или «доходность вложений в проект»). Текущая внутренняя норма 33 доходности(или текущая ВНД) определяется как такое число ВНД(k), когда при ставке дисконта E = ВНД(k) величина ЧДД(k) была равна 0, а при всех больших значениях величины Е ЧДД будет отрицательным, а при всех меньших значениях Е будет уже положительным. При этом, для отдельных проектов и значений k оценку ВНД можно и не делать, поскольку ВНД не существует [31, с. 43]. Немаловажным показателем оценке эффективности проекта является оценка срока окупаемости. Обычно сроки окупаемости могут быть оценены как «простой» и «дисконтированный». Срок окупаемости (можно выделить «простой» срок окупаемости, по- английски pay back period) определяют как продолжительность периода до «момента окупаемости», и он отсчитывается с момента, который указан в задании на проектирование (как правило, от начала проекта («нулевого шага»), либо с начала операционной деятельности по проекту). Моментом окупаемости становится наиболее ранний момент времени расчетного периода, когда накопленный чистый доход становится неотрицателен и остается им далее [33, с. 188]. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (по-английски: discounted pay back period) обычно определяют в качестве продолжительности периода, который длится до момента окупаемости, но с учетом коэффициента дисконтирования. Момент окупаемости с учетом дисконтирования – наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, когда размер накопленного чистого дисконтированного дохода ЧДД(k) станет неотрицательным (то есть, равен нулю или становится положительным), оставаясь неотрицательным и далее. Проект эффективен, если срок окупаемости с учетом дисконтирования существует, находясь в пределах жизненного цикла данного проекта (то есть, в пределах расчетного периода) [40, с.43]. Одной из основных проблем, которую приходится учитывать при инвестиционном проектировании, есть вероятность того, что поставленная цель проекта может быть достигнута частично или не достигнута вообще. Это 34 обусловлено, в первую очередь, тем, что реализация даже самого совершенного проекта относится к ситуации, когда существует несколько возможных результатов тех или иных действий, то есть она всегда неоднозначна вследствие неопределенности влияния случайных факторов. Под неопределенностью реализации проекта следует понимать неоднозначность развития конкретных событий в будущем вследствие неполной или неточной информации относительно условий осуществления проекта. Понятно, что из-за неопределенности существует диапазон величины затрат и соответствующий им диапазон результатов реализации проекта. Существование таких интервалов значений не позволяет принять однозначное решение о принятии или отклонении проекта. Для принятия инвестиционного решения необходимо определить негативные последствия реализации проекта – то есть оценить риск проекта. Риск - это неопределенность, связанная с вероятностью возникновения в процессе реализации проекта неблагоприятных ситуаций, следствием которых будут убытки или снижения эффективности проекта [39, с.43]. Целью анализа риска является обеспечение партнеров информацией, необходимой для принятия решения о целесообразности участия в проекте, а также для разработки мероприятий, которые позволят предотвратить возможных финансовых потерь [26, с.177]. В настоящее время на практике используется широкий спектр методов, позволяющих анализировать риски инвестиционного проекта, которые базируются, в основном, на экспертных оценках и на применении аналогии. Экспертную оценку рисков применяют на начальных этапах работы с проектом при отсутствии достаточного объема информации для достоверной оценки эффективности и рисков проекта (если погрешность расчетов превышает 30%)[28, с.33]. При использовании экспертного анализа рисков отпадает необходимость в дорогостоящих программных продуктах и значительных массивах информации, есть возможность дать оценку до расчета эффективности проекта, также привлекает простота расчетов. В то же время 35 следует учитывать трудности при привлечении к работе независимых экспертов и вероятность субъективных оценок. Эксперты должны иметь широкий доступ ко всей информации, которая есть в наличии у разработчика проекта; обладать необходимыми знаниями в соответствующей предметной области: не быть по проекту. Экспертная оценка рисков осуществляется в следующей последовательности: − надо определить приемлемый уровень у каждого вида рисков организации, реализующей проект, и провести оценку предельных значений риска, учитывая соответствующую шкалу; − надо при необходимости дать конфиденциальную дифференцированную оценку уровня компетентности экспертов; − риск должен быть оценен экспертами с точки зрения вероятности наступления такого рискованного события, опасности данного вида риска для реализации проекта; − оценки, выставленные экспертами по каждому виду риска, необходимо свести разработчиком в соответствующую таблицу, рассчитать интегральный уровень (показатель); − необходимо сравнить интегральный показатель риска, который определен на основе экспертных оценок, с предельным уровнем по данному виду риска, что будет основанием принятия решения по приемлемости данного проекта [38, с.55]. При необходимости следует разработать комплекс мер, которые были бы направлены на снижение влияния выявленных рисков на успешность реализации проекта, провести далее повторный экспертный анализ. К оценке рисков существует несколько подходов. Так, перечисленные выше оценки эффективности инвестиционных проектов в некотором роде также оценивают и риски проекта. При анализе рисков необходимо использовать и иные методы. Существует значительное количество методик оценки рисков проектов. На рисунке 3 представлены методы оценки риска проектов: 36 Рисунок 3– Методики оценки рисков проектов [28, c.35] Оценка уровня риска же связана с выявлением возможных отклонений. Наиболее важными методами в данной группе методов являются анализ чувствительности проекта и анализ сценариев развития проекта. Анализ чувствительности проекта заключается в оценке влияния факторов инвестиционного проекта на изменение результативных показателей. Этот вид анализа позволяет определить так называемые критические переменные (факторы), которые существенно влияют на выполнимость и эффективность проекта и о которых разработчик проекта нет однозначного суждения [31, с.43]. Такими типичными факторами являются объем продаж, цена единицы продукции, инвестиционные затраты или их составляющие, операционные затраты и их составляющие, срок задержки платежей, уровень инфляции, проценты по займам, ставка дисконта. При относительном анализе чувствительности изучается относительное влияние исследуемых факторов Оценка рисков проектов Анализ чувствительности к изменению факторов Оценка риска в рамках оценки эффективности инвестиционного проекта Расчет ставки дисконтирования Чистого приведенного (чистого дисконтированного) дохода (ЧПД или NPV) Расчет срока окупаемости Расчет внутренней нормы доходности (ВНД или IRR) Оценка уровня риска (возможных отклонений от заданных показателей) Статистические методы (дисперсия, коэффициент вариации) Анализ вариантов изменения внешних факторов Анализ сценариев Анализ вероятности событий, «дерево вероятностей» 37 (при их изменении на фиксированную величину, например, и) на результативные показатели проекта. На основе такого анализа определяются критические факторы проекта и разрабатывается комплекс мер для предотвращения их негативного влияния. Изменения этих факторов должны контролироваться в первую очередь. Абсолютный анализ чувствительности предполагает определение числового значения отклонения результативных показателей, обусловленного изменением начальных параметров переменных величин. Результаты анализа чувствительности обобщаются в табличной или графической форме. Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить риски проекта путем установления влияния на проект одновременной вариации нескольких факторов через вероятность каждого сценария. При этом для каждого проекта исследуют три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный (или нормальный) и оптимистический. Для упомянутых вариантов развития рассчитываются средние значения результативных показателей (с учетом вероятности осуществления каждого сценария) и определяется размах их вариации или среднеквадратическое отклонение. Из двух сравниваемых проектов более рискованным является тот, у которого размах вариации критериального показателя больше или большее значение среднеквадратического отклонения. Недостатком анализа сценариев развития проекта является то, что он учитывает только несколько значений результативных показателей проекта, хотя в реальности их может быть гораздо больше. Вот почему применение имитационного моделирования создает дополнительные возможности анализа создания бесконечного количества случайных сценариев. Таким образом, выше отражены теоретические аспекты методики оценки проектного финансирования и инвестиционного кредитования. По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы: − под инвестиционным проектом понимают проект создания и выхода на рынок определенного предприятия или направления деятельности; 38 − Реализацию инвестиционного проекта включает три этапа: предынвестиционный, инвестиционный и эксплуатационный; − проектным финансированием принято называть такой способ привлечения долгосрочного капитала для реализации крупных инвестиционных проектов, при котором единственным источником возврата вложенных средств и главным обеспечением кредита служат денежные потоки, генерируемые самим проектом. Типичными примерами проектного финансирования служат проекты строительства трубопроводов, портовых терминалов, других объектов частной или общественной инфраструктуры; − оценка эффективности инвестиционного проекта, изложенного в бизнес-плане, проводится в три этапа. На первом этапе рассчитываются ресурсы, необходимые для его реализации и источники их финансирования, на втором – планируются показатели реализации проекта (доходы, расходы, денежные потоки). На третьей рассчитываются комплексные показатели, связанные с окупаемостью проекта, чистой приведенной стоимостью, внутренней нормой доходности. На основе этих показателей делается вывод о целесообразности инвестирования в данный проект. 39 2 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ГРАНИТ» 2.1 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «Гранит» входит в группу компаний «Автопродик». Юридический и фактический адрес организации: 620072, Екатеринбург, ул. Высоцкого, д.3. Компания «Гранит» является обществом с ограниченной ответственностью. ООО «Гранит» осуществляет свою деятельность на основании действующего законодательства Российской Федерации, Устава предприятия. ООО «Гранит» является юридическим лицом и: − имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе; − может осуществлять имущественные и личные неимущественные права; − может быть истцом и ответчиком в суде; − несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных законом; − может заниматься лицензируемыми видами деятельности при наличии лицензии; − вправе открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами; − имеет круглую печать; − имеет штампы, бланки, эмблему, зарегистрированный товарный знак. 40 Основным видом деятельности ООО «Гранит» является торговля автомобилями. С самого начала своей деятельности компания ООО «Гранит» имеет статус официального дилера. Сегодня компания является официальным дилером автомобилей Nissan. Вторым по важности видом деятельности ООО «Гранит» является инвестиционная деятельность. В рамках данной деятельности предприятие выступает инициатором реализации инвестиционных проектов по строительству новых автоцентров. Организационная структура ООО «Гранит» представлена на рисунке 4. Рисунок 4– Организационная структура ООО «Гранит» 1 Предприятие возглавляет директор. Он действует от имени предприятия, представляет его во всех хозяйственных и государственных учреждениях. В соответствии с законодательством и уставом предприятия он издаёт, приказы осуществляет наём и увольнение работников, накладывает на них взыскания или определяет меры поощрения за хорошую работу. Директору непосредственно подчиняются заместитель директора. Он управляет следующими подразделениями предприятия: 1 Составлено автором по: [62] Директор Заместитель директора Отдел продаж автозапчастей Отдел продажи автомобилей Бухгалтерия Главный бухгалтер Отдел инвестиций Отдел кузовного ремонта Отдел слесарного ремонта Отдел страхования и кредитования Отдел кадров 41 − инвестиционным отделом, осуществляющим деятельность по реализации инвестиционных проектов; − автосалонами, осуществляющими непосредственную реализацию автомобилей; − финансовым отделом, осуществляющим финансовую деятельность предприятия; − отделом продаж, основная функция которого – организация продаж; − отделом по работе с клиентами, который осуществляет взаимоотношения с покупателями по поводу оплаты, кредитования, страхования и т.п. Основные технико-экономические показатели деятельности по итогам 2014 - 2016 гг. ООО «Гранит» представлены в таблице 3. Таблица 3 – Основные технико-экономические показатели ООО «Гранит» 1 Показатели Ед. изм. 2014 2015 2016 Абсолютное изменение (2016/2014) Темп прироста (2016/2014),% Выручка тыс. руб. 201554,5 210771,4 222985,9 21431,4 10,6 Себестоимость продаж тыс. руб. 161900 167100 170000 8100 5,0 Валовая прибыль тыс. руб. 39654,5 43671,4 52985,9 13331,4 33,6 Коммерческие расходы тыс. руб. 21668,2 25109,3 34478,1 12809,9 59,1 Прибыль от продаж тыс. руб. 17986,3 18562,1 18507,8 521,5 2,9 Рентабельность продаж % 45,4 42,5 34,9 -10,4 -23,0 Затраты на 1 руб. реализации руб. 0,55 0,57 0,65 0,10 19,1 Стоимость основных фондов тыс. руб. 23361,1 22665,1 21669,1 -1692 -7,2 Среднесписочная численность работающих чел 88 89 90 2 2,3 1 Составлено автором по: [62] 42 Продолжение таблицы 3 Показатели Ед. изм. 2014 2015 2016 Абсолютное изменение (2016/2014) Темп прироста (2016/2014),% в т.ч. основные работники чел 65 64 66 1 1,5 Фондоотдача руб./ руб. 1,70 1,93 2,45 0,75 44,1 Фондоемкость руб./ руб. 0,59 0,52 0,41 -0,18 -30,6 Выработка на 1 работника тыс. руб. 450,6 490,7 588,7 138,1 30,6 на 1 основного работника тыс. руб. 610,1 682,4 802,8 192,7 31,6 Данные таблицы показывают следующее. Объем выручки вырос за данный период на 21431,4 тыс. руб. или 10,6%. При этом себестоимость продаж увеличилась на 5,0%. В связи с этим валовая прибыль предприятия за анализируемый период увеличился на 13331,4 тыс.руб. Темп прироста валовой прибыли составил 33,6%. Более высокие темпы роста затрат по сравнению с темпами роста валового дохода привело к снижению рентабельности продаж, которая за анализируемый период снизилась с 45,4% в 2014 г. до 34,9% в 2016 году. У предприятия отмечено снижение стоимости основных фондов на 1692 тыс. руб. Рост выручки и одновременное снижение стоимости основных фондов привело к тому, что показатель фондоотдачи увеличился на 44,1% и составил в 2016 году 2,45 руб. на 1 руб. основных средств. У ООО «Гранит» за отчетный период выросла производительность труда. Выработка на одного работника выросла на 30,6%, на одного основного работника – на 31,6%. Динамика основных технико-экономических показателей работы исследуемого предприятия за период 2014-2016 гг. отражена на рисунке 5. 43 Рисунок 5– Динамика основных технико-экономических показателей ООО «Гранит», тыс. руб. 1 Таким образом, экспресс-анализ предприятия выявил положительную тенденцию роста всех доходов, прибыли и показателей эффективности использования ресурсов: фондоотдачи и производительности труда. В то же время негативной тенденцией является резкое увеличение затрат и снижение рентабельности продаж. 2.2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ГРАНИТ» Анализ финансовых результатов ООО «Гранит» за анализируемый период приведен в таблице 4. Таблица 4 – Финансовые результаты ООО «Гранит» в 2014-2016 гг., тыс. руб. 2 Показатели 2014 г. 2015 г. 2016 г. Абсолютный прирост Темп прироста, % Валовая прибыль 39654,5 43671,4 52985,9 13331,4 33,6 1 Составлено автором по: [62] 2 Составлено автором по: [62] 0 50000 100000 150000 200000 250000 2014 2015 2016 Выручка Себестоимость продаж Прибыль от продаж 44 Продолжение таблицы 4 Показатели 2014 г. 2015 г. 2016 г. Абсолютный прирост Темп прироста, % Прибыль от продаж 17986,3 18562,1 18507,8 521,5 2,9 Прибыль до налогообложения 16998,4 17335,4 17998,3 999,9 5,9 Таким образом, все анализируемые показатели в анализируемом периоде имели тенденцию роста. В частности, валовой доход увеличился на 13331,4 тыс. руб., прибыль от продаж – на 521,5 тыс. руб., прибыль до налогообложения – на 999,9 тыс. руб. Наибольший темп прироста в анализируемом периоде наблюдается у валового дохода - 33,6%, в то время как прибыль от продаж увеличилась лишь на 2,9%, а прибыль до налогообложения - на 5,9%. В таблице 5 приведена динамика затрат ООО «Гранит» за 2014-2016 гг. Таблица 5 – Расчет изменения затрат ООО «Гранит» в 2014-2016 гг., тыс. руб 1 Показатели 2014 г 2015 г. 2016 г. Темп прироста, % значение изменение значение изменение Материальные затраты 2465,8 2554,1 88,3 2998,4 444,3 21,6 Затраты на оплату труда 11669,7 14669,7 3000,0 17266,7 2597,0 48,0 Отчисления на социальные нужды 3500,9 4400,9 900,0 5180,1 779,2 48,0 Амортизация основных средств 956,6 968,4 11,8 1331,2 362,8 39,2 Прочие затраты, всего в том числе: 3075,2 2516,2 -559,0 7701,7 5185,5 150,4 затраты на ремонт оборудования 996,9 1156,5 159,6 2246 1089,5 125,3 затраты на рекламу 1332,1 496,7 -835,4 4292,4 3795,7 222,2 командировочны е расходы 89,6 141,6 52 270 128,4 201,3 1 Составлено автором по: [62] 45 Продолжение таблицы 5 Показатели 2014 г 2015 г. 2016 г. Темп прироста, % значение изменение значение изменение затраты на страхование 656,6 721,4 64,8 893,3 171,9 36,0 Всего затрат 21668,2 25109,3 3441,1 34478,1 9368,8 59,1 Согласно данным таблицы 5, совокупные затраты предприятия за анализируемый период увеличились на 59,1%. При этом наибольшее влияние на прирост затрат оказало изменение прочих затрат. Прирост данной статьи затрат за анализируемый период составил 150,4%. Это произошло в связи с увеличением расходов предприятия на рекламу на 222,2%, затрат на ремонт оборудования – на 125,3%, а также командировочных расходов – на 201,3% и затрат на страхование – на 36%. Значительный рост также отмечен по статье расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды – на 48%. Это связано с увеличением заработной платы работников. Амортизация увеличилась на 39,2% за счет приобретения новых основных средств. Материальные расходы увеличились за анализируемый период на 21,6% в связи с увеличением расходов на бензин, используемый для тест-драйвов. Структура затрат ООО «Гранит» от оказания услуг в 2016 г. изображена на рисунке 6. Рисунок 6– Структура затрат ООО «Гранит», % 1 1 Составлено автором по[62] Материаль ные затраты 8,7% Затраты на оплату труда 50,1% Отчисления на социальные нужды 15,0% Амортиза ция основных средств 3,9% Прочие затраты 22,3% 46 Согласно данным рисунка 6 наибольшую долю в структуре затрат предприятия занимают затраты на оплату труда (в 2016 году доля данной статьи составила 50,1%). Таким образом, проведенный выше анализ показал, что финансово- хозяйственная деятельность ООО «Гранит» характеризуется как эффективная. У предприятия наблюдается рост доходов, операционной прибыли и прибыли до налогообложения. Вместе с тем, в анализируемом периоде у предприятия произошел существенный рост затрат по всем видам расходов. Наибольший прирост отмечен по прочим расходам. Далее проанализируем динамику и структуру источников капитала, представленную в таблице 6. Таблица 6 – Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «Гранит», тыс. руб. 1 Источник капитала Величина Структура средств, % 2014 2015 2016 изменение 2014 2015 2016 изменение Собственный капитал 63580 62796 52633 -10947 26,6 20,3 15,8 -10,8 Заемный капитал 175577 247004 281118 105541 73,4 79,7 84,2 10,8 Итого 239157 309800 333751 94594 100 100 100 - Из представленной таблицы видно, что наибольшую долю в структуре источников капитала предприятия составляют заемные средства, величина которых на начало 2010 года превысила величину собственных средств в 2,8 раза. На конец 2011 года величина собственного капитала снизилась на 10947 тыс. руб., а их доля снизилась за анализируемый период с 26,6% до 15,8%. Таким образом, деятельность предприятия финансировалась в основном за счет внешних источников финансирования. Такая структура свидетельствует о чрезвычайно высокой зависимости предприятия от кредиторов. Далее следует более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, а также выяснить причины изменения 1 Составлено автором по: [62] 47 отдельных его составляющих и дать оценку этих изменений. Динамика структуры собственного капитала представлена в таблице 7. Таблица 7 – Динамика структуры собственного капитала ООО «Гранит», тыс. руб. 1 Источник капитала Наличие средств Структура средств, % 2014 2015 2016 изменение 2014 2015 2016 изменение Уставный капитал 200 200 200 0 0,3 0,3 0,4 0,1 Резервный капитал 20289 22411 22565 2276 31,9 35,7 42,9 11,0 Добавочный капитал 27502 24196 12872 -14630 43,3 38,5 24,5 -18,8 Нераспределен- ная прибыль 15589 15989 16996 1407 24,5 25,5 32,3 7,8 Итого 63580 62796 52633 -10947 100 100 100 0 Анализ приведенных данных показывает, что отрицательная динамика изменения собственного капитала обусловлена снижением величины добавочного капитала на 14630 тыс. руб. При этом величина резервного капитала увеличилась на 2276 тыс. руб., нераспределенная прибыль – на 1407 тыс. руб. В структуре собственного капитала преобладает резервный капитал (на 01.01.2017 года доля составила 42,5%). Доля нераспределенной прибыли составила 32,3%. Аналогичным образом проведем анализ заемного капитала предприятия (таблица 8). Данные таблицы 8 свидетельствуют о том, что сумма заемного капитала полностью сформирована за счет краткосрочных заемных средств. При этом наибольшую долю краткосрочного заемного капитала составляет кредиторская 1 Составлено автором по [62] 48 задолженность, величина которой за анализируемый период увеличилась на 49082 тыс. руб. Таблица 8 – Динамика структуры заемного капитала ООО «Гранит», тыс. руб. 1 Источник капитала Наличие средств Структура средств, % 2014 2015 2016 изменение 2014 2015 2016 изменение Долгосрочный капитал 0 0 0 0 0 0 0 0 Краткосрочные заемные средства, всего в том числе: 175577 247004 281118 105541 100 100 100 0 Краткосрочные кредиты и займы 28711 132210 87605 58894 16,4 53,5 31,2 14,8 Кредиторская задолженность 130427 102852 179509 49082 74,3 41,6 63,9 -10,4 Прочие обязательства 16439 11942 14004 -2435 9,4 4,8 5,0 -4,4 Итого 175577 247004 105541 105541 100 100 0 100 Рассмотрим финансовую устойчивость ООО «Гранит» (таблица 9). Таблица 9 – Показатели финансовой устойчивости ООО «Гранит», ед. 2 Показатели Нормальное ограничение Значения показателей Изменение 2014 2015 2016 Коэффициент капитализации 5 , 1 1 ≤ V 1,217 1,736 1,842 0,625 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования 5 , 0 2 ≥ V 0,022 0,072 0,073 0,051 Коэффициент финансовой независимости 6 , 0 4 , 0 3 ÷ ≥ V 0,451 0,365 0,352 -0,099 Коэффициент финансирования 7 , 0 4 ≥ V оптимальное значение: 5 , 1 ≈ V 0,822 0,576 0,543 -0,279 Коэффициент финансовой устойчивости 6 , 0 5 ≥ V 0,451 0,365 0,352 -0,099 Из данных таблицы 9 можно сделать выводы о состоянии каждого коэффициента и о финансовой устойчивости предприятия в целом. 1 Составлено автором по: [62] 2 Составлено автором по: [62] 49 ООО «Гранит» все сильнее и сильнее зависит от внешних кредиторов. Это подтверждается ростом коэффициента капитализации на 0,625, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия за анализируемый период. Рекомендуемое значение данного показателя менее 1,5. Отрицательные значения коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования говорит об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств. Коэффициент финансовой независимости за анализируемый период снизился на 0,099, на конец 2016 г. значение этого коэффициента составило 0,352 при рекомендуемой норме – от 0,4 до 0,6. Таким образом, в анализируемом периоде финансовая устойчивость предприятия значительное ухудшилась по сравнению с предыдущим периодом, ситуация является критической и, с учетом выявленных ранее рисков, требует немедленных управляющих воздействий. В целом, проведя анализ динамики и структуры капитала ООО «Гранит» можно сделать вывод о том, что предприятие обладает неустойчивым финансовым состоянием. Об этом говорит то, что практически все коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ниже нормативных величин. Концентрация заемного капитала возросла и составила к концу года более 60% всех источников, что негативно характеризует деятельность предприятия в анализируемом периоде и усиливает зависимость предприятия от внешних кредиторов, снижая тем самым его финансовую автономность. Определим стоимость заемного капитала ООО «Гранит» как отношение начисленных процентов за кредит к общей сумме средств, мобилизованных с помощью кредита: – в 2014 году: 055 , 0 28711 1578 = = ЗК С – в 2015 году: 50 058 , 0 133210 7726 = = ЗК С ; – в 2016 году: 028 , 0 87605 2453 = = ЗК С Следовательно, стоимость заемного капитала в 2015 году увеличилась на 0,003 а в 2016 году снизилась на 0,03, что говорит о том, что предприятие стало использовать более дешевые заемные средства. 2.3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ООО «ГРАНИТ» ООО «Гранит» инвестирует только в собственные проекты, так как это дает возможность осуществления полного контроля на всех стадиях развития проекта, кроме того, есть возможность получения дополнительного экономического эффекта за счет экономии. Основным направлением инвестиционной политики предприятия является вложение в строительство диллерских автоцентров. Проведем анализ инвестиционной деятельности ООО «Гранит» в 2014 – 2016 гг. В анализируемом периоде предприятие осуществляло капитальные вложения в развитие своей деятельности. Динамика капитальных вложений фирмы приведена на рисунке 7. За анализируемый период суммарная величина капитальных вложений предприятия составила 482,7 млн руб. При этом в 2015 году величина инвестиций предприятия по сравнению с уровнем 2014 года увеличилась на 79,2 млн руб., а в 2016 г. – снизилась на 58,2 млн руб., что неоднозначно характеризует инвестиционную деятельность ООО «Гранит». |