Экономическая теория Чепурин. Учебник Издание 4е, дополненное и переработанное Под общей редакцией проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А

• Название: Учебник Издание 4е, дополненное и переработанное Под общей редакцией проф. Чепурина М. Н., проф. Киселевой Е. А
• Анкор: Экономическая теория Чепурин.doc
• Дата: 28.01.2017
• Размер: 5.79 Mb.
• Имя файла: Экономическая теория Чепурин.doc
• Тип: Учебник; #504
• страница: 46 из 58

Глава 26. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ЦЕЛОМ: ОСНОВНЫЕ МОДЕЛИ

«Прогресс состоит не в замене неправильной

теории на правильную, а в замене неправильной

теории на неправильную же, но утонченную».

Теория прогресса Хокинса

(«Законы Мэрфи»)

В предыдущих темах настоящего раздела мы рассмотрели различные инструменты государственного воздействия на экономические процессы. С точки зрения концептуальных основ, а также в зависимости от приоритетов, текущих целей и совокупности инструментов, используемых для решения по­ставленных задач, можно выделить две основные модели государственного регулирования: кейнсианскую и неоклассическую, с учетом того, что в каж­дой из них имеется немало ответвлений. В связи с этим мы рассмотрим сле­дующие теории: монетаристскую, кейнсианскую, неоклассический синтез, новую классическую макроэкономику, теорию реального экономического цикла, теорию экономики предложения и новую кейнсианскую теорию.

В той или иной степени сопоставление взглядов сторонников конкури­рующих теоретических направлений проводилось во всех предыдущих гла­вах раздела «Макроэкономика». Настоящая глава призвана сопоставить взгляды различных школ и теорий, прежде всего кейнсианской и монета­ристской, по ключевым проблемам макроэкономического развития и госу­дарственного вмешательства в различные процессы хозяйственной жизни.

§ 1. Кейнсианская и неоклассическая модели общего экономического равновесия (ОЭР)

Водоразделом между кейнсианской и неоклассической теориями явля­ется ответ на вопрос о стабильности общего экономического равнове­сия. Под стабильностью общего экономического равновесия понимается способность рыночной экономики, выведенной из состояния равновесия, вернуться вновь в равновесное состояние с помощью внутренних рыноч­ных механизмов. Если ОЭР обладает свойством стабильности, то вмешатель­ство в рыночный процесс посредством государственного регулирования не требуется. Если же ОЭР не является стабильным, то государственное регу­лирование становится необходимым атрибутом рыночной экономики.

Кейнсианский взгляд на проблему ОЭР

Кейнсианцы отрицают возможность обеспечения стабильности ОЭР на основе рыночного процесса. Эта позиция основана на теоретических

586

Глава 26

предпосылках и эмпирически подтверждаемых фактах нарушения действия гибкого ценового механизма и неконкурентного характера многих товарных рынков. В действительности, вследствие формирования рынков несовер­шенной конкуренции, цены на многие товары и услуги потеряли эластич­ность, в том смысле, что изменяются только в сторону повышения.

Кроме того, не обладают гибкостью и ставки заработной платы, состав­ляющие самую крупную статью издержек производства, что служит до­полнительным барьером для гибкости цен. В отраслях экономики, где действуют профсоюзы, заработная плата фиксируется на период до трех лет. Иногда ставки заработной платы корректируются в ходе их ежегод­ного пересмотра. Во многих случаях, где не действуют профсоюзы, ставки заработной платы пересматриваются реже - раз в два-три года. Причем, эта корректировка происходит не одновременно, в связи с чем требуется продолжительный период для приведения ставок в соответ­ствие с возросшим уровнем цен во всех отраслях. Отсутствие гибкой заработной платы объясняет, по мнению кейнсианцев, хроническую безработицу.

Неоклассический взгляд на проблему ОЭР

Неоклассики, в лице монетаристов, считают, что рыночные механизмы в состоянии обеспечить долгосрочное общее экономическое равновесие. Монетаристский подход к данной проблеме основан на представлениях классической школы о гибкости цен, ставки процента и ставок заработной платы. В условиях гибкости этих переменных изменения в совокупных рас­ходах влияют на уровень цен товаров, услуг и факторов производства и не оказывают воздействия на объемы производства и уровень занятости. Ка­кова же их аргументация?

По мнению неоклассиков, эластичная заработная плата делает невоз­можной длительную вынужденную безработицу. Конкуренция между без­работными за рабочие места будет способствовать установлению такой за­работной платы, при которой предпринимателям становится выгодно нани­мать всех желающих работать. Таким образом, равновесная ставка заработ­ной платы, определяемая в конкурентной борьбе безработных за рабочие места, устанавливается на уровне, обеспечивающем полную занятость. Поэтому неоклассики считают, что рыночная экономика самостоятельно поддерживает макроэкономическую стабильность и не требует государ­ственного вмешательства. Более того, они считают, что государственное регулирование рынка труда, цен и совокупных расходов способно подо­рвать макроэкономическую стабильность и усилить отклонения от равно­весного состояния.

Макроэкономическая политика в целом587

Кейнсианцы и неоклассики о краткосрочном и долгосрочном анализе. Понятие гистерезиса

Основное различие при анализе экономики в краткосрочном и долго­срочном периодах относится к оценке динамики цен. Кейнсианская теория делает акцент на негибкости и жесткости цен в краткосрочном периоде и подчеркивает, что фактический и потенциальный ВВП не всегда совпа­дают, причем фактический ВВП зависит от совокупного спроса, а нало­гово-бюджетная и кредитно-денежная политика, влияющие на величину совокупного спроса, могут использоваться для изменения равновесного объема ВВП.

Неоклассическая теория не отрицает, что в краткосрочном периоде су­ществует некая инерция в установлении цен и заработной платы. Однако, в долгосрочном периоде цены и заработная плата обладают гибкостью, ре­агируют на изменения конъюнктуры и обеспечивают общее экономическое равновесие при полной занятости.

Следует иметь в виду, что различная эластичность цен и заработной платы обусловливает разные результаты экономической политики в зависи­мости от временного периода.

Рассмотрение экономики в краткосрочном и долгосрочном аспектах по­строено на уже известной нам из глав 19 и 23 гипотезе естественного уровня. Напомним, что ее суть состоит в следующем:

изменения в величине совокупного спроса оказывает влияние на вели­чину ВВП и занятость только в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде экономика возвращается к естественным уровням выпуска, заня­тости и безработицы.

Новые кейнсианцы (их взгляды более подробно будут рассмотрены ниже) выдвинули возражения против гипотезы естественного уровня. Они считают, что изменения в величине совокупного спроса могут воздейство­вать на объем ВВП и занятость не только в краткосрочном, но и долгосроч­ном периодах. Влияние прошедших событий на естественные значения эко­номических переменных, таких как ВВП, безработица и занятость, в дол­госрочном периоде получило название гистерезиса.

Так, например, безработица, ставшая результатом спада, может привес­ти к изменениям в целях, установках, стимулах поведения безработных, их возможностей снова найти работу. Во-первых, известно, что длительность безработицы, превышающей более полугода, ведет к деквалификации, по­тере человеческого капитала и фирмы неохотно нанимают таких безработ­ных даже в период наступившего экономического подъема. Во-вторых, без­работица может коренным образом изменить целевые установки индивиду­умов, часть безработных довольствуется своим существующим положени­ем и перестает искать работу. В результате, в случае экономического подъе-

588

Глава 26

ма занятость не возвращается к своему первоначальному естественному уровню, а фрикционная безработица возрастает.

Неоклассики и кейнсианцы о колебаниях совокупного спроса и совокупного предложения

Совокупный спрос (AD) и совокупное предложение (AS), факторы опреде­ляющие их величину, а также факторы, смещающие кривые AD и AS, были рассмотрены в гл. 18. Здесь нам предстоит лишь отметить различия в трактов­ках колебаний AD и AS в неоклассической и кейнсианской теориях.

Неоклассическая экономическая теория считает, что в основе колебаний совокупного спроса лежит денежное предложение. Сокращение денежного предложения при данном объеме совокупного предложения уменьшает от­ношение М/Р (реальные денежные запасы) и, следовательно, уменьшает совокупный спрос. При этом, кривая совокупного спроса AD сдвигается влево-вниз из положения АТ)₁до положения AD₂, а реальный доход сокра­щается с Y1 до Y₂, стимулируя дефляцию (см. рис. 26.1).

Если предложение денег растет, например, вследствие налогово-бюд­жетной экспансии, сопровождаемой монетизицией долга, то при данном уровне AS отношение М/Р растет и увеличивается совокупный спрос; кри­вая ADj смещается вправо в положение AD₃а реальный доход увеличива­ется с Y_lдо Y₃

Рис. 26.1. Сдвиг кривой AD влево Рис. 26.2. Сдвиг кривой AD вправо

вследствие сокращения предложения вследствие налогово-бюджетной
денегэкспансии

Неоклассики считают изменения в динамике предложения денег глав­ным фактором, определяющим совокупный спрос и уровень цен. Отсюда понятно важное значение, которое придают неоклассики и, прежде всего монетаристы, стабильности предложения денег (вспомним о монетарном правиле из гл. 20).

Макроэкономическая политика в целом589

Кеинсианская теория не отрицает воздействия изменений в денежном предложении на совокупный спрос. Однако, кейнсианцы считают, что по­мимо изменений денежной массы, причиной колебаний совокупного спро­са может быть стимулирующая налогово-бюджетная полигика или измене­ние скорости обращения денег. Так, например, рост государственных рас­ходов при данном уровне Р сдвинет кривую AD₁в положение AD₂а реаль­ный доход увеличится с Y₁ до Y₂(см. рис. 26.2).

Еще больше расхождений у неоклассиков и кейнсианцев в трактовке конфигурации кривой совокупного предложения AS, о чем шла речь в гл. 18. В соответствии с неоклассической теорией кривая предложения явля­ется вертикальной линией; ее положение определяется естественным уров­нем безработицы, затратами капитала и не зависит от уровня цен. Класси­ческая вертикальная кривая AS является долгосрочной кривой совокупного предложения (см. рис. 26.3).

Долгосрочная кривая совокупного предложения AS показывает, что объем ВВП не зависит от уровня цен, а изменения в совокупном спросе, например, сдвиг кривой AD₁до положения кривой AD₂влияет лишь на уровень цен и не окажет никакого воздействия на равновесный объем ВВП.

Как отмечалось выше, кеинсианская теория считает цены и заработную плату неизменными в краткосрочном периоде. Вследствие негибкости цен кеинсианская краткосрочная кривая совокупного предложения AS является горизонтальной линией (экстремальный случай). При таком предположе­нии изменения в совокупном спросе оказывают влияние на равновесный объем ВВП. Так, сдвиг кривой из положения AD₁в положение AD₂увели­чивает равновесный объем производства с Y₁, до Y₂(см. рис. 26.4).

Рис. 26.3, Кривая AS: Неоклассическая модель

Рис. 26.4. Кривая AS: Кеинсианская модель

590 Глава26

В условиях роста совокупного спроса предприниматели могут продать больше продукции, поэтому они увеличивают занятость, количество отра­ботанных часов, увеличивают загрузку производственных мощностей, в результате чего и растет объем производства.

Теория экономики предложения

В конце 1970-х - начале 80-х гг. основными противостоящими экономи­ческими школами были неокейнсианство и монетаризм. Наряду с ними, в начале 80-х годов активно заявила о себе еще одна группа экономистов, которых называют сторонниками теории экономики предложения.

Представителями этой школы являются американские экономисты А.Лаффер, М.Фелдстай, М.Боскин, П.К.Роберте и другие. Некоторые из них занимали высокопоставленные посты в администрации президента США Р.Рейгана и использовали теоретические разработки этой школы в экономической политике; в частности, в соответствии с ее рекомендация­ми в 80-е гг. в США была проведена реформа по сокращению налогового бремени.

Основными идеями сторонников теории экономики предложения явля­ется перенос внимания на исследование совокупного предложения, поиск эффективных экономических стимулов и сокращение налогов. Экономичес­кие стимулы, такие, как вознаграждение за труд, сбережения, инвестиции и предпринимательство, оказывают влияние на те экономические перемен­ные, которые, по мнению сторонников рассматриваемой теории, являются основой экономического роста. Действие этих стимулов находится в обрат­ной зависимости от налоговых ставок. Высокие налоги снижают предло­жение труда и капитала, сдерживают предпринимательскую активность. Поэтому сокращение налогов будет способствовать увеличению предложе­ния труда, капитала, повышению предпринимательской инициативы и ус­корению экономического роста.

Налоговая система, по мнению сторонников теории экономики предло­жения, должна быть инструментом управления совокупным предложением, а не совокупным спросом.

§ 2. Оценка роли денег в неоклассической и кейнсианской моделях

Неоклассическая теория в ее монетаристском варианте использует при анализе ОЭР уже известную нам из гл. 20 формулу количественного урав­нения обмена:

MV = PY(1)

Левая часть уравнения MV есть не что иное, как расходы на потребите-

Макроэкономическая политика в целом591

лей на покупку товаров и услуг. Правая часть уравнения PY представляет собой выручку продавцов. Это уравнение показывает, что предложение де­нег определяет объем производства в номинальном выражении, а после­дний зависит от уровня цен и количества произведенной продукции.

Количественное уравнение обмена можно представить в показателях спроса и предложения денег в реальном выражении. На основе кембридж­ского уравнения мы можем записать:

M=kPY(2)

или,

M/P = (M/P)^Д= kY(3),

где k = 1/V

Данное уравнение показывает, что предложение реальных денег MiP равно спросу (M/P)¹, и что спрос пропорционален количеству произведен­ной продукции. Отсюда видно, что рост Ρ сокращает M/P и, следователь­но, уменьшает У, поэтому кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон. При данной скорости обращения денег совокупный спрос опреде­ляется величиной предложения денег. Поэтому при повышении цен и не­изменной скорости обращения (V) требуется больше денег для реализации номинального ВВП, а общее количество покупаемых товаров и услуг, т. е. совокупный спрос, сокращается.

Основное кейнсианское уравнение общего экономического равновесия выглядит следующим образом:

C + I+G + NX=Y(4),

где С - потребительские расходы,

I - инвестиционные расходы,

G - государственные расходы,

NX - расходы на чистый экспорт.

Левая часть уравнения (4) показывает совокупные расходы, или сово­купный спрос, а правая - объем производства, или совокупное предложе­ние. Увеличение совокупных расходов, при данном уровне цен, сдвигает кривую AD вправо и увеличивает равновесный объем ВВП (Y). Неценовые факторы совокупного спроса были рассмотрены в гл. 18. Здесь отметим, что кейнсианский подход к макроэкономическому равновесию акцентиру­ет внимание на совокупном спросе как факторе, определяющем изменения в величине равновесного ВВП.

Кроме того, кейнсианское уравнение (4) можно трансформировать в ко­личественное уравнение обмена (3). Совокупные расходы представляют собой предложение денег умноженное на скорость их обращения, т. е. С + I + G + NX = MV. Номинальный ВВП - это произведение реального дохода на уровень цен, или дефлятор, т. е. ВВП (Y) = PY.

592 Глава 26

Таким образом, уравнение «совокупные расходы - национальный до­ход» и количественное уравнение обмена представляют два разных анали­тических подхода к одной и той же проблеме - общему экономическому равновесию.

Деньги являются составной частью имущества в неоклассической и кей-нсианской теориях, поэтому изменения в кредитно-денежной политике ока­зывают воздействие на экономическую конъюнктуру через сектор имуще­ства. Однако сектор имущества в неоклассической и кейнсианской моде­лях трактуется по-разному, что обусловливается различными представлени­ями о механизме денежной трансмиссии, или передаточном механизме. Другими словами, речь идет о различной оценке влияния предложения де­нег на объем номинального ВВП.

В кейнсианской модели, помимо денег, в состав имущества входят день­ги, ценные бумаги (облигации), и поэтому одним из передаточных звеньев монетарного импульса является ставка процента.

В неоклассической модели, помимо денег и облигаций, в состав иму­щества входит и реальный капитал, поэтому изменения денежного предло­жения влияют на совокупный спрос и номинальный ВВП через эффект за­мещения и эффект имущества.

Так, увеличение денежного предложения снижает ставку процента и вызывает рост реальных денежных запасов. В этом случае сработает эф­фект замещения, так как снижение доходности по облигациям приведет к росту спроса на реальный капитал и инвестиции. Кроме того, увеличение реальных денежных запасов будет стимулировать спрос как на финансовые и реальные активы, так и на потребительские товары и услуги, в чем и про­явит себя эффект имущества. Нетрудно заметить, что оба эффекта вызыва­ют рост совокупного спроса.

В кейнсианской модели изменение денежного предложения воздейству­ет на процентную ставку, а посредством последней - на уровень инвести­ций и на номинальный ВНП. Вместе с тем, кеинсианская теория отмечает, что изменение денежного предложения не всегда достигает поставленных целей. Так, например, политика дешевых денег, проводимая в условиях эко­номической и социально-политической нестабильности, может оказаться малоэффективной, так как коммерческие банки не захотят рисковать, и не будут выдавать ссуды под инвестиции, да и предприниматели в таких ус­ловиях сократят инвестиционный спрос.

Кроме того, в ситуации технологических прорывов и оптимистичных прогнозов относительно будущих прибылей политика дорогих денег может лишь незначительно повлиять на инвестиционный спрос. Таким образом, кредитно-денежная политика, при определенных условиях будут неэффек­тивной и непредсказуемой.

Макроэкономическая политика в целом593

Напротив, монетаристы считают, что кредитно-денежная политика ока­зывает вполне предсказуемое воздействие на экономику. Во-первых, изме­нение денежного предложения влияет непосредственно на совокупный спрос через изменение спроса на финансовые и реальные активы. Во-вто­рых, при неполной занятости изменения денежного предложения могут повлиять в краткосрочном периоде на реальный ВВП, объем производства и занятость. В долгосрочном периоде изменения денежного предложения влияют лишь на номинальный ВВП.

Подобная трактовка роли денег обусловливает разграничение экономи­ки на два сектора: номинальный, или денежный и реальный, каждый из ко­торых характеризуется самостоятельными переменными.

К реальным переменным относятся такие количественные показатели, как реальный объем ВВП - количество товаров и услуг, произведенных в определенном году, накопленный капитал - объем физического капитала, накопленного на определенный момент времени. Кроме количественных переменных, реальный сектор характеризуют относительные цены - реаль­ная заработная плата и реальная ставка процента.

Денежный сектор характеризуют номинальные переменные,, такие, как уровень цен, темп инфляции, номинальная заработная плата.

Разграничение макроэкономических показателей на номинальные и ре­альные переменные получило название классической дихотомии. Такое разграничение позволяет изучать номинальные показатели, абстрагируясь от реальных. Неоклассическая макроэкономическая теория исходит из представлений о нейтральности денег, согласно которым изменение коли­чества денег не влияет на реальные переменные: объем и структуру выпус­ка, занятость и относительные цены.

Утверждение неоклассиков о влиянии денег лишь на номинальные по­казатели ВВП покоятся на неявной предпосылке о стабильности скорос­ти обращения денег.¹ В действительности, если в количественном уравне­нии обмена MV = PY, V постоянна, то изменение Мвызовет пропорциональ­ное воздействие на PY, т. е. номинальный ВВП. Расширение денежного предложения увеличивает совокупный спрос и номинальный ВВП на вели­чину, пропорциональную приросту денежного предложения. В результате, соотношение PY/M, определяющее скорость обращения денег, не меняется. Например, если принять величину Г за неизменную, то, допустим, в некоем начальном периоде М = 200 млрд.долл, a PY =400 млрд.долл. Тогда V = 2, a MIP (реальные денежные запасы) равны 1/2. Если монетарные вла­сти увеличивают предложение денег в 2 раза, то М = 400. При неизменно-

¹ Или стабильности отношения 1/V = к, т. е коэффициента монетизации, который соответ­ствует желаемому спросу на реальные денежные запасы (М/Р).

38

594

Глава 26

сти Y, начинается давление на цены в сторону их повышения, так как насе­ление стремится поддерживать неизменной величину реальных денежных запасов. Величина РГсоставит 800 млрд. долл. Таким образом, V по-пре-жнему составит 800/400 = 2. Доказательство стабильности скорости обра­щения денег у монетаристов основано на концепции изложенного выше пе­редаточного механизма кредитно-денежной политики.

Кейнсианцы же считают скорость обращения денег непостоянной, а вследствие этого кредитно-денежную политику непредсказуемой. Доказа­тельство нестабильности скорости обращения денег основано на кейнсиан-ской концепции спроса на деньги. Трансакционный спрос на деньги и спрос по мотиву предосторожности индуцируют в экономику деньги, кото­рые обращаются потоке «доходы - расходы» и имеют положительную ско­рость обращения. Спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос) не включает деньги в поток «доходы - расходы», эти деньги не об­ращаются, т. е. скорость их обращения равна нулю.¹ Поэтому скорость об­ращения всего денежного потока будет зависеть от пропорции, в которой денежное предложение распределяется между деньгами для сделок и день­гами в качестве активов. Относительное увеличение спекулятивного спро­са на деньги уменьшает скорость обращения денег, и наоборот, относитель­ное увеличение трансакционного спроса на деньги и спроса по мотиву пре­досторожности повышает скорость обращения денег.

§ 3. Активная и пассивная экономическая политика в альтернативных моделях ОЭР

Противоположные позиции неоклассиков и кейнсианцев по проблеме стабильности общего экономического равновесия предопределяют и выбор разных типов экономической политики.

Неоклассики, придерживающиеся позиции о стабильности ОЭР, счита­ют, что государство не должно проводить антициклические мероприятия, поскольку в ходе циклических колебаний экономика в состоянии прийти в равновесие с помощью рыночных механизмов.

Задача государства, по мнению неоклассиков, заключается в поддержа­нии постоянного темпа роста денежного предложения в соответствии с монетарным правилом и обеспечении стабильности цен. Такой тип эконо­мической политики называют пассивной.

Экономическая политика, которая реагирует как на текущее, так и про-

¹ Действительно, деньги, расходуемые на покупку облш аций. не включаются в известный нам из гл. 16 кругооборот доходов и расходов: на них не покупаются товары и услуги, произ­водимые фирмами.

Макроэкономическая политика в целом

595

гнозируемое состояние экономики, называется активной. Кейнсианцы, от­рицающие стабильность ОЭР, придерживаются активной экономической политики.

Различают две разновидности активной экономической политики. Пер­вая включает в себя комплекс мер в налогово-бюджетной и кредитно-де­нежной сфере, проводимых в ответ на возникновение серьезных потрясе­ний и отклонений в экономике. Таким образом, активная экономическая политика имеет антициклическую направленность. Такой тип экономичес­кой политики применялся многократно правительствами разных стран в периоды глубоких экономических спадов и высокой безработицы.

Вторая разновидность активной экономической политики называется тонкой настройкой, при которой налогово-бюджетные и кредитно-денеж­ные инструменты применяются для корректировки номинальных и реаль­ных переменных в ответ на незначительные отклонения в экономике. В режиме тонкой настройки работают автоматические (встроенные) стабили­заторы, такие, как прогрессивные налоги и выплаты пособий по безрабо­тице (см. гл. 22). Например, по мере уменьшения доходов граждан и кор­пораций период экономического спада налоговое бремя сокращается без внесения каких-либо изменений в налоговое законодательство, что предот­вращает резкое сужение совокупного спроса. Аналогичным образом дей­ствует увеличение выплат пособий по безработице в период экономическо­го спада. Применение других инструментов налогово-бюджетной полити­ки в качестве элементов тонкой настройки, вследствие длительных лагов регулирования {лагрещения, лагвоздействия), затруднительно.

Более оперативными в этом плане являются кредитно-денежные инст­рументы, которые имеют непродолжительные временные лаги и быстрее реагируют на текущую экономическую конъюнктуру.

§ 4. Кейнсианцы и неоклассики о приоритетах и результативности налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики

Инструменты кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики были рассмотрены в гл. 20 и 22. Здесь мы проанализируем лишь различия в интер­претации последствий кредитно-денежной и налогово-бюджетной стабилиза­ционной политики в рамках кейнсианской и неоклассической теории.

Кейнсианская и неоклассическая теория по-разному оценивают эффек­тивность налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики. Эффектив­ность экономической политики можно оценивать по степени воздействия тех или иных инструментов на изменения общего объема выпуска (дохода).

Результативность налогово-бюджетной и кредитно-денежной политики в значительной степени зависит от величины соответствующих мультиплика-38*

596

Глава 26

торов; мультипликатора государственных расходов, налогового мультиплика­тора и денежного мультипликатора, а также чувствительности инвестиций к ставке процента и чувствительности спроса на деньги к ставке процента.

Кейпсианская теория считает налогово-бюджетную политику более эффективной. Предпочтение кейнсианцев мерам налогово-бюджетной по­литики основано на предположении о нечувствительности инвестиций к ставке процента и большой чувствительности спроса на деньги по отноше­нию к проценту. Графически это можно интерпретировать как крутую кри­вую 1 и пологую кривую МD или крутую кривую IS и пологую кривую LM (см. рис. 26.5 и Приложение 2 к гл. 22). При такой предпосылке действие монетарной политики мало эффективно. Так, при увеличении номинально­го предложения денег кривая LM] сдвинется вправо-вниз в положение кри­вой LM₂ и экономика перейдет в новое состояние равновесия в точке Е₂, которой соответствует более низкая ставка процента r₂ и незначительно возросший объем выпуска Y₂(см.рис. 26.5).

Неоклассики, напротив, отдают приоритет кредитно-денежной поли­тике. По мнению неоклассиков, увеличение номинального предложения денег сдвигает в краткосрочном периоде кривую LM1 вправо-вниз в поло­жение LM₂(см. рис. 26.6) и устанавливается краткосрочное равновесие в точке E₂, которой соответствует возросший объем выпуска Y₂и более низ­кая ставка процента r₂

Однако рост цен приведет к уменьшению реального запаса денежных средств и сдвигу кривой LM₂в долгосрочном периоде в первоначальное по­ложение LM1

Кроме того, крайний случай неоклассической теории предполагает вер­тикальную кривую LM. В этом случае спрос на деньги совершенно нечув-

Рис. 26.5. Денежная экспансия: кейнсианская модель «IS-LM»

Рис. 26.6. Денежная экспансия: неоклассическая интерпретация

Макроэкономическая политика в целом

597

ствителен к ставке процента. Нетрудно заметить, что при таком положении кривой LM любой сдвиг этой кривой будет оказывать максимальное воздей­ствие на уровень номинального дохода. Вертикальная кривая LM подчер­кивает большую эффективность кредитно-денежной политики.

Таким образом, итогом стимулирующей кредитно-денежной политики в неоклассической теории является рост цен и неизменный уровень реальных переменных в долгосрочном периоде (принцип нейтральности денег).

Налогово-бюджетная политика, по мнению неоклассиков, менее эффективна по сравнению с монетарной. Рассмотрим неоклассическую интерпретацию по­следствий налогово-бюджетной политики в модели «IS - LM» (см. рис. 26.7).

На рис. 26.7 вертикальная линия представляет собой уровень выпуска
У*, соответствующий полной занятости. Увеличение государственных рас­
ходов или сокращение налогов сдвига­
ет кривую IS₁вправо-вверх в положе­
ние кривой IS₂Если бы фирмы могли
расширить совокупное предложение и
удовлетворить возросший спрос, то
равновесие переместилось бы в точку
Е*. Однако, в условиях полной занято­
сти возросший совокупный спрос обо­
стряет конкурентную борьбу между
фирмами, повышает спрос на труд, что
ведет к росту заработной платы, издер­
жек производства и уровня цен. Рост
уровня цен при постоянном предложе­
нии денег будет означать уменьшение
Рис. 26.7, Налогово-бюджетная реального запаса денежных средств,
экспансия: неоклассическаячто приведет к увеличению равновес-

интерпретацияной ставки процента г для каждого рав-

новесного дохода Υ и, следовательно, к сдвигу кривой LM₁влево-вверх в положение кривой LM₂

В результате, будет достигнуто новое равновесие в точке E₂,. В этой точ­ке сработает эффект вытеснения, так как возросшая ставка процента сокра­щает потребительские и инвестиционные расходы на величину, равную росту государственных расходов.