Основы финансовой грамотности-098. Учебное пособие оглавление предисловие 6 Раздел I. Деньги и денежное обращение в условияхрыночной экономики 8
 Скачать 1.22 Mb.
|
7.6. ИНФЛЯЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ В ФИНАНСОВЫХ РАСЧЕТАХРасчет уровня инфляции Приведем две формулы расчета коэффициента инфляции: индивидуальный индекс цен: i инф = P1 / P0, где: P1 - цена отчетного периода, P0 - цена базового периода. Общий индекс цен: i инф = ∑P1∙•Q1/∑ Q1 •P0, где: Q1 - объем продаж отчетного периода. Влияние инфляции на получение доходов в условиях сложных процентов Годовые темпы инфляции на уровне 80-100% безусловно, требуют от предприятий учета обесценения находящихся в обороте денежных средств, ибо инфляция – это основной дестабилизирующий фактор, относящийся к разряду внешних, не зависящих от деятельности самого предприятия причин. В условиях сильной инфляции норматив дисконтирования должeн учитывать и процeнт инфляции (формула Фишера): iном = iр + iинф + iр • iинф, гдe: iном- требуемый уровень доходности с учетом инфляционного риска (номинальная ставка); iр - норматив дисконтирования при условии отсутствия инфляции (реальная ставка); iинф - годовой процeнт инфляции. Пример: Если номинальная ставка равна 80% годовых, а цены растут с темпом 50% в год, то реальная ставка процента по формуле Фишера будет равна 20%. Ставку дисконтирования в условиях инфляции можно рассчитывать по формуле d = цена капитала + премия за риск + инфляция Цена капитала - средняя процентная ставка по выдаваемым кредитам (ССК). Инфляция - прогнозная, для ее определения обычно берут цены по форвардным контрактам на рубль. Премия за риск - это самое неопределенное в этом расчете. Величина премии за риск является скорее нормативной, то есть определяется "экспертным путем" исходя из качественной оценки особенностей проекта и факторов внешней среды. Возможно пользоваться специальной таблицей, определяющей так называемый "класс инновации" и на основе этого вычислять конкретный процент премии. В таблице предлагается оценить масштабность проекта, глубину изменений в фирме-инноваторе, новизну товара, и множество других факторов. Вот почему в настоящее время так важно уметь анализировать финансовую устойчивость предприятий и делать обоснованные прогнозы изменения их финансового положения в условиях инфляции. Р (1 + iном )n Sреал=____________________________ (1 + i инф) n или Sном Sреал=____________________________ (1 + i инф) n где: i ном - номинальная ставка доходности на вложенный капитал, Sном - номинальная будущая стоимость (то есть завышенная на инфляционную составляющую); Sреал - реальная будущая стоимость; Данная формула показывает, что: если i ном =i инф (доходность вложений и темпы инфляции равны), те Sреал = Р (реальная стоимость наращенной суммы равна инвестированным денежным средствам). Реального прироста стоимости при этом не происходит; все полученное поглощается инфляцией; еслиi ном >i инф (темпы инфляции выше доходности вложений), то Sреал <Р (реальная стоимость наращенной суммы меньше первоначально инвестированных средств); здесь происходит “эрозия”, проедание капитала. Такое вложение денежных средств нельзя признать выгодным; еслиi ном <i инф доходность вложений превышает темпы инфляции), то Sреал > Р (реальная стоимость наращенной суммы превышает инвестированные средства); происходит реальный прирост стоимости. Такое вложение выгодно. Из рассмотренного следует, что в условиях инфляции инвестирование денежных средств в любые операции оправдано лишь в том случае, если доходность вложений превышает темпы инфляции. Т.е: ставка дисконтирования – это показатель рискованности проекта. Чем больше риск проекта, тем выше должна быть ставка дисконтирования. В мировой практике существует два метода компенсации потерь от снижения покупательной способности денег. Наиболее распространен МЕТОД ИНДЕКСАЦИИ СТАВКИ ПРОЦЕНТА, по которой производится наращивание инвестируемой суммы. Как правило, эта операция сводится к увеличению ставки процента на основе учета инфляционной добавки. Ставка доходности (прибыльности) с поправкой на инфляцию называется брутто-ставкой. Другой метод компенсации сводится к ИНДЕКСАЦИИ ПЕРВОНАЧАЛЬНО ИНВЕСТИРОВАННОЙ СУММЫ, которая периодически корректируется согласно движению определенного, заранее оговоренного индекса. Рассматривая влияние инфляции на финансовые аспекты деятельности предприятия, заметим, прежде всего, что качество роста производства бывает различным. Рост может быть связан с увеличением объема реализации в натуральном выражении (реальный рост), а может явиться следствием повышения цен (инфляционный рост). Методики переоценки отчетности по колебаниям товарных цен Влияние инфляции на финансовое состояние предприятия и его отчетность определяют с помощью индексов цен. Существуют две основные концепции: а) концепция финансовой природы капитала, предполагающая абстрагирование от имущественной структуры активов предприятия; при этом отражение активов в учете делается либо по номинальным ценам, либо по ценам, выраженным с помощью общего индекса цен в денежных единицах одинаковой покупательной способности; б) концепция имущественной природы капитала, ориентирующаяся либо на индивидуальные индексы цен по конкретной номенклатуре продукции и товаров, либо на комбинацию индивидуальных и общего индекса цен. Обе эти концепции нашли отражение в международном учетном стандарте № 15 в виде двух методик. Первая методика известна как “Методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности” (General Price Level Accounting – GPL [Общий Бухгалтерский учет Уровня цен]), вторая – “Методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость” (Current Cost Accounting – ССА [Бухгалтерский учет Стоимости в текущих ценах]). В основе первой методики заложена идея Г. Свинея о трактовке капитала как вложенных в фирму денежных средств (доминанта пассива); в основе второй – идея У. Патона, трактующего капитал как совокупность определенных материальных и нематериальных ценностей (доминанта актива). Разновидностью второй методики можно считать и смешанный подход, когда одновременно используются общий индекс цен и индексы цен по отдельным видам продукции и товаров. Ключевым моментом в этих методиках является понятие косвенного дохода (убытка), а также способ его расчета. В частности, невязка между пересчитанным активом и пассивом может распределяться различными способами. Первый способ предполагает рассмотрение полученной величины как дохода (убытка), обусловленного влиянием инфляции, с отнесением его на статью “Нераспределенная прибыль”. Второй способ предполагает, что в силу изменения покупательной способности денежной единицы изменились и источники собственных средств, которые также пересчитываются, чтобы сохранить общую покупательную способность собственного капитала; косвенный доход (убыток), обусловленный влиянием инфляции, в этом случае будет равен разности между пересчитанными активом и пассивом. 1. МЕТОДИКА GPL Эта методика пропагандируется сторонниками концепции финансовой природы капитала, вложенного в тот или иной вид бизнеса. Сторонники этой концепции абстрагируются от имущественной структуры активов предприятия. Упор делается на общую оценку капитала фирмы в целом с учетом покупательной способности денежной единицы, ее колебаний во времени, характеризующихся изменением индекса среднего уровня цен, или, что одно и то же, общего индекса цен. Логика этой методики в наиболее простом виде может быть выражена следующим образом. В предприятие вложен капитал, представленный пассивной стороной баланса. Этот капитал на момент вложения средств выражался в денежных единицах определенной покупательной способности. Если по истечении некоторого времени покупательная способность денежной единицы изменилась, а это отражается уровнем общего индекса цен, то капитал должен быть пересчитан в денежные единицы новой покупательной силы. Однако этот пересчет делается не прямо, а косвенно – в основном путем пересчета связанных с пассивными статьями в рамках баланса активных статей. Таким образом, суть методики состоит в периодическом перерасчете активов и обязательств предприятия с помощью общего индекса цен. Все операции должны отражаться в текущем учете по ценам их совершения, однако в дальнейшем при составлении отчетности данные корректируются. В результате достигается временная упорядоченность – элементы каждой статьи баланса или отчета о финансовых результатах, относящиеся к различным моментам (периодам) времени, выражаются в одних и тех же ценах. Выше отмечалось, что инфляция как процесс снижения покупательной способности денег по-разному влияет на оценку различных балансовых статей. Поэтому ключевым моментом методики GPL является классификация объектов бухгалтерского учета на монетарные и немонетарные. Монетарные активы (обязательства) – это учетные объекты, которые либо находятся в форме денег, либо будут оплачены или получены в виде оговоренной суммы денег. Такие объекты в силу своей природы отражаются в учете и отчетности в текущей денежной оценке и не требуют переоценки исходя из долгосрочного изменения покупательной способности денежной единицы. К ним относятся денежные средства в кассе и на расчетном счете, депозиты, финансовые вложения, расчеты с дебиторами и кредиторами. Немонетарные активы (обязательства) – это учетные объекты, реальная денежная оценка которых меняется с течением времени и изменением цен. В силу своей природы эти объекты 2. МЕТОДИКА ССА При всей заманчивой простоте методика GPL все-таки не удовлетворяла многих практиков и теоретиков. Ориентация на общий индекс цен не вполне правомерна, поскольку в этом случае любое конкретное предприятие подвержено влиянию инфляции лишь в некотором обобщенном смысле. Предприятие не инвестирует свои средства в общую “рыночную корзину”, поэтому с практической точки зрения его в гораздо большей степени интересует изменение цен на сырье, материалы, полуфабрикаты, услуги, которыми оно пользуется, а также изменение цен на собственную продукцию. Вследствие этого, считают критики методики GPL, при пересчете отчетности для целей анализа необходимо использовать другие подходы, в частности рыночную текущую стоимость и индивидуальные индексы цен на интересующую предприятие номенклатуру сырья, продукции, товаров, услуг. Именно этот подход и реализован в методике ССА. Итак, суть данной методики в составлении отчетности, в которой активы представлены в текущей оценке. Основная проблема состоит в достаточной сложности и субъективности формирования текущих оценок балансовых статей. Именно по этому аспекту методика ССА подвергается наибольшей критике. Известны три основных метода определения текущей стоимости какого-либо объекта: а) по ценам возможной реализации активов; б) по восстановительной стоимости, т. е. текущим затратам на замещение активов; в) по экономически целесообразным затратам. Первые два метода получили большее распространение. В первом случае речь идет о тех ценах, по которым данные ценности в этот момент могут быть проданы на рынке, во втором – во сколько обойдется замена основных и оборотных средств, если бы их пришлось заменять, т. е. в первом случае речь идет о цене продажи, во втором – о цене покупки. Поскольку покупать почти всегда приходится дороже, то второй вариант приводит к более высокой оценке активов. Для кредиторов предпочтительнее первый вариант, для администрации – второй. Последовательность счетных процедур аналогична описанной в методике GPL, только вместо общего индекса цен используются индексы цен по конкретной номенклатуре основных средств и оборотных средств. Пересчет источников собственных средств не делается, а все полученное превышение актива над пассивом балансируется статьей “Нераспределенная прибыль”. Итак, стержневое положение этой методики заключается в следующем. Предприятие практически не подвержено влиянию инфляции, поэтому величина собственного капитала не пересчитывается. Весь прирост авансированного капитала обусловлен исключительно изменением цен на активы, которыми владеет предприятие. Приведем формулу по которой можно определить реальную стоимость активов (например недвижимости) с учетом инфляции. В бн. , В р = iинф1 : iинф0 Где: В р - реальный (очищенный от инфляции) показатель актива баланса; В бн - номинальный показатель статьи баланса; iинф1 - текущий индекс инфляции (отчетного периода), iинф0 - индекс инфляции базисного периода, (в момент приобретения актива). |