Управление заемными средствами. Управление заемным капиталом на предприятии нефтегазового комплекса (на примере ооо Нефтегазкомплект)

• Название: Управление заемным капиталом на предприятии нефтегазового комплекса (на примере ооо Нефтегазкомплект)
• Анкор: Управление заемными средствами
• Дата: 03.03.2022
• Размер: 1.22 Mb.
• Имя файла: VKR - Haliullinoy Yulii Aleksandrovny.doc
• Тип: Документы; #381467
• страница: 6 из 17

1.3 oc oc Разработка oc политики oc привлечения oc заемных oc средств в нефтегазовом комплексе
Политика oc привлечения oc заемных oc средств, в нефтегазовом комплнесе oc представляет oc собой oc часть oc общей oc финансовой oc стратегии, oc заключающейся oc в oc обеспечении oc наиболее oc эффективных oc форм oc и oc условий oc привлечения oc заемного oc капитала oc из oc различных oc источников oc в oc соответствии oc с oc потребностями oc развития oc предприятия.

Процесс oc управления oc привлечением oc заемных oc средств oc предприятием oc строится oc по oc следующим oc основным oc этапам.

1. oc Анализ oc привлечения oc и oc использования oc заемных oc средств oc в oc предше-ствующем oc периоде. oc Целью oc такого oc анализа oc является oc выявление oc объема, oc состава oc и oc форм oc привлечения oc заемных oc средств oc предприятием, oc а oc также oc оценка oc эффективности oc их oc использования.

На oc первой oc стадии oc анализа oc изучается oc динамика oc общего oc объема oc привлечения oc заемных oc средств oc в oc рассматриваемом oc периоде; oc темпы oc этой oc динамики oc сопоставляются oc с oc темпами oc прироста oc суммы oc собственных oc финан-совых oc ресурсов, oc объемов oc операционной oc и oc инвестиционной oc деятельности, oc общей oc суммы oc активов oc предприятия.

На oc второй oc стадии oc анализа oc определяются oc основные oc формы oc привлечения oc заемных oc средств, oc анализируются oc в oc динамике oc удельный oc вес oc сформированных oc финансового oc кредита, oc товарного oc кредита oc и oc текущих oc обязательств oc по oc расчетам oc в oc общей oc сумме oc заемных oc средств, oc используемых oc предприятием.

На oc третьей oc стадии oc анализа oc определяется oc соотношение oc объемов oc используемых oc предприятием oc заемных oc средств oc по oc периоду oc их oc привлечения. oc В oc этих oc целях oc проводится oc соответствующая oc группировка oc используемого oc заемного oc капитала oc по oc этому oc признаку, oc изучается oc динамика oc соотношения oc кратко- oc и oc долгосрочных oc заемных oc средств oc предприятия oc и oc их oc соответствие oc объему oc используемых oc оборотных oc и oc внеоборотных oc активов.

На oc четвертой oc стадии oc анализа oc изучается oc состав oc конкретных oc кредиторов oc предприятия oc и oc условия oc предоставления oc ими oc различных oc форм oc финансового oc и oc товарного oc (коммерческого) oc кредитов. oc Эти oc условия oc анализируются oc с oc позиций oc их oc соответствия oc конъюнктуре oc финансового oc и oc товарного oc рынков.

На oc пятой oc стадии oc анализа oc изучается oc эффективность oc использования oc заемных oc средств oc в oc целом oc и oc отдельных oc их oc форм oc на oc предприятии. oc В oc этих oc целях oc используются oc показатели oc оборачиваемости oc и oc рентабельности oc заемного oc капитала, oc рассмотренные oc ранее. oc Первая oc группа oc этих oc показателей oc сопоставляется oc в oc процессе oc анализа oc со oc средним oc периодом oc оборота oc собственного oc капитала.

Результаты oc проведенного oc анализа oc служат oc основой oc оценки oc целесо-образности oc использования oc заемных oc средств oc на oc предприятии oc в oc сложившихся oc объемах oc и oc формах.

oc2222222. Определение oc целей oc привлечения oc заемных oc средств oc в oc предстоящем oc периоде. oc Эти oc средства oc привлекаются oc предприятием oc на oc строго oc целевой oc основе, oc что oc является oc одним oc из oc условий oc последующего oc эффективного oc их oc использования.

oc Основными oc целями oc привлечения oc заемных oc средств oc предприятиями oc являются:

а) oc пополнение oc необходимого oc объема oc постоянной oc части oc оборотных oc активов. oc В oc настоящее oc время oc большинство oc предприятий oc значительную oc часть oc этого oc финансирования oc осуществляют oc за oc счет oc заемных oc средств;

б) oc обеспечение oc формирования oc переменной oc части oc оборотных oc активов. oc Какую oc бы oc модель oc финансирования oc активов oc не oc использовало oc предприятие, oc во oc всех oc случаях oc переменная oc часть oc оборотных oc активов oc частично oc или oc полностью oc финансируется oc за oc счет oc заемных oc средств;

в) oc формирование oc недостающего oc объема oc инвестиционных oc ресурсов.

г) oc обеспечение oc социально-бытовых oc потребностей oc своих oc работников. oc В oc этих oc случаях oc заемные oc средства oc привлекаются oc для oc выдачи oc ссуд oc своим oc работникам;

д) oc другие oc временные oc нужды.

3. oc Определение oc предельного oc объема oc привлечения oc заемных oc средств. oc Максимальный oc объем oc этого oc привлечения oc диктуется oc двумя oc основными oc условиями:

а) oc предельным oc эффектом oc финансового oc левериджа. oc Так oc как oc объем oc собственных oc финансовых oc ресурсов oc формируется oc на oc предшествующем oc этапе, oc общая oc сумма oc используемого oc собственного oc капитала oc может oc быть oc определена oc заранее. oc По oc отношению oc к oc ней oc рассчитывается oc коэффициент oc финансового oc левериджа oc (коэффициент oc финансирования), oc при oc котором oc его oc эффект oc будет oc максимальным. oc С oc учетом oc суммы oc собственного oc капитала oc в oc предстоящем oc периоде oc и oc рассчитанного oc коэффициента oc финансового oc левериджа oc вычисляется oc предельный oc объем oc заемных oc средств, oc обеспечивающий oc эффективное oc использование oc собственного oc капитала;

б) oc обеспечением oc достаточной oc финансовой oc устойчивости oc предприятия. oc С oc учетом oc этих oc требований oc предприятие oc устанавливает oc лимит oc использования oc заемных oc средств oc в oc своей oc хозяйственной oc деятельности.

4. oc Оценка oc стоимости oc привлечения oc заемного oc капитала oc из oc различных oc источников. oc После oc расчета oc предельного oc объема oc привлечения oc заемных oc средств, oc необходимо oc перейти oc к oc следующему oc этапу, oc который oc позволяет oc оценить, oc а oc также oc сравнить oc стоимость oc в oc разрезе oc различных oc форм oc заемного oc капитала oc по oc критерию oc минимизации oc затрат, oc связанных oc с oc их oc использованием. oc Результаты oc такой oc оценки oc служат oc основой oc разработки oc управленческих oc решений oc относительно oc выбора oc альтернативных oc источников oc привлечения oc заемных oc средств, oc обеспечивающих oc удовлетворение oc потребностей oc предприятия oc в oc заемном oc капитале.

Существует oc несколько oc основных oc вариантов oc привлечения oc заемных oc средств, oc соответственно, oc для oc каждого oc из oc них oc характерны, oc как oc oc преимущества, oc так oc и oc недостатки, oc сгруппированные oc в oc таблицы oc 4.

Таблица oc 4

Преимущества oc и oc недостатки oc основных oc источников oc финансирования

Источники oc финанси рования	Преимущества	Недос татки oc
Закрытая oc подп иска oc на oc акц ии	Контроль oc з а oc предприятием oc н е oc утрачивается. oc Финан совый oc риск oc возра стает oc незначительно.	Объ ем oc финансирования oc огран ичен. oc Высокая oc стоим ость oc привлечения oc средств.
Долговое oc финанси рование	Контроль oc з а oc предприятием oc н е oc утрачивается. oc Относи тельно oc низкая oc стоим ость oc привлеченных oc средств.	Финансовый oc ри ск oc возрастает. oc Ср ок oc возмещения oc стр ого oc определен.
Откр ытая oc подписка oc н а oc акции	Финан совый oc риск oc н е oc возрастает. oc Возм ожна oc мобилизация oc круп ных oc средств oc н а oc неопределенный oc ср ок.	Может oc бы ть oc утрачен oc конт роль oc над oc предпр иятием. oc Высокая oc стоим ость oc привлечения oc средств.
Комбинированный oc спо соб	Преобладание oc те х oc или oc ин ых oc преимуществ oc ил и oc недостатков oc в oc зависимости oc о т oc количественных oc парам етров oc формирующейся oc структуры oc источников oc средств.

На oc основании oc целей oc и oc объемов oc заемного oc финансирования, oc финансовый oc менеджер oc изучает oc подходящий oc и oc наиболее oc выгодный oc способ oc привлечения oc дополнительных oc ресурсов.

5. oc Определение oc соотношения oc объема oc заемных oc средств, oc привлекаемых oc на oc кратко- oc и oc долгосрочной oc основе. oc Расчет oc потребности oc в oc объемах oc кратко- oc и oc долгосрочных oc заемных oc средств oc основывается oc на oc целях oc их oc использования oc в oc предстоящем oc периоде.

Расчет oc необходимого oc размера oc заемных oc средств oc в oc рамках oc каждого oc периода oc осуществляется oc в oc разрезе oc отдельных oc целевых oc направлений oc их oc предстоящего oc использования. oc Целью oc этих oc расчетов oc является oc установление oc сроков oc использования oc привлекаемых oc заемных oc средств oc для oc оптимизации oc соотношения oc долго- oc и oc краткосрочных oc их oc видов. oc В oc процесс oc этих oc расчетов oc определяются oc полный oc и oc средний oc срок oc использования oc заемных oc средств.

Полный oc срок oc использования oc заемных oc средств oc представляет oc собой oc период oc времени oc с oc начала oc их oc поступления oc до oc окончательного oc погашения oc всей oc суммы oc долга. oc Он oc включает oc в oc себя oc три oc временных oc периода:

а) oc срок oc полезного oc использования;

б) oc льготный oc (грационный) oc период;

в) oc срок oc погашения.

Срок oc полезного oc использования oc — oc это oc период oc времени, oc в oc течение oc которого oc предприятие oc непосредственно oc использует oc предоставленные oc заемные oc средства oc в oc своей oc хозяйственной oc деятельности;

Льготный oc (грационный) oc период oc — oc это oc период oc времени oc с oc момента oc окончания oc полезного oc использования oc заемных oc средств oc до oc начала oc погашения oc долга. oc Он oc служит oc резервом oc времени oc для oc аккумуляции oc необходимых oc финансовых oc средств;

Срок oc погашения oc — oc это oc период oc времени, oc в oc течение oc которого oc происходит oc полная oc выплата oc основного oc долга oc и oc процентов oc по oc используемым oc заемным oc средствам.

Расчет oc полного oc срока oc использования oc заемных oc средств oc осуществляется oc в oc разрезе oc перечисленных oc элементов oc исходя oc из oc целей oc их oc использования oc и oc сложившейся oc на oc финансовом oc рынке oc практике oc установления oc льготного oc периода oc и oc срока oc погашения.

Средний oc срок oc использования oc заемных oc средств oc представляет oc собой oc средний oc расчетный oc период, oc в oc течение oc которого oc они oc находятся oc в oc использовании oc на oc предприятии.

6. oc Определение oc форм oc привлечения oc заемных oc средств. oc Эти oc формы oc дифференцируются oc в oc разрезе oc финансового oc кредита; oc товарного oc (коммерческого) oc кредита; oc прочих oc форм. oc Выбор oc форм oc привлечения oc заемных oc средств oc предприятие oc осуществляет oc исходя oc из oc целей oc и oc специфики oc своей oc хозяйственной oc деятельности. oc 7. oc Определение oc состава oc основных oc кредиторов. oc Этот oc состав oc определяется oc формами oc привлечения oc заемных oc средств. oc Основными oc кредиторами oc предприятия oc являются oc обычно oc его oc постоянные oc поставщики, oc с oc которыми oc установлены oc длительные oc коммерческие oc связи, oc а oc также oc коммерческий oc банк, oc осуществля-ющий oc его oc расчетно-кассовое oc обслуживание oc .

8. oc Формирование oc эффективных oc условий oc привлечения oc кредитов. oc К oc числу oc важнейших oc из oc этих oc условий oc относятся:

а) oc срок oc предоставления oc кредита;

б) oc ставка oc процента oc за oc кредит;

в) oc условия oc выплаты oc суммы oc процента;

г) oc условия oc выплаты oc основной oc суммы oc долга;

д) oc прочие oc условия, oc связанные oc с oc получением oc кредита.

Срок oc предоставления oc кредита oc является oc одним oc из oc определяющих oc условий oc его oc привлечения. oc Оптимальным oc считается oc срок oc предоставления oc кредита, oc в oc течение oc которого oc полностью oc реализуется oc цель oc его oc привлечения oc (например, oc ипотечный oc кредит oc — oc на oc срок oc реализации oc инвестиционного oc проекта; oc товарный oc кредит oc - oc на oc период oc полной oc реализации oc закупленных oc товаров oc и oc т.п.).

Ставка oc процента oc за oc кредит oc характеризуется oc тремя oc основными oc пара-метрами: oc ее oc формой, oc видом oc и oc размером.

По oc применяемым oc формам oc различают oc процентную oc ставку oc (для oc наращения oc суммы oc долга) oc и oc учетную oc ставку oc (для oc дисконтирования oc суммы oc долга). oc Если oc размер oc этих oc ставок oc одинаков, oc то oc предпочтение oc должно oc быть oc отдано oc процентной oc ставке, oc так oc как oc в oc этом oc случае oc расходы oc по oc обслуживанию oc долга oc будут oc меньшими.

По oc применяемым oc видам oc различают oc фиксированную oc ставку oc процента oc (устанавливаемую oc на oc весь oc срок oc кредита) oc и oc плавающую oc ставку oc процента oc (с oc периодическим oc пересмотром oc ее oc размера oc в oc зависимости oc от oc изменения oc учетной oc ставки oc центрального oc банка, oc темпов oc инфляции oc и oc конъюнктуры oc финансового oc рынка).

Размер oc ставки oc процента oc за oc кредит oc является oc определяющим oc условием oc при oc оценке oc его oc стоимости. oc По oc товарному oc кредиту oc он oc принимается oc при oc оценке oc в oc размере oc ценовой oc скидки oc продавца oc за oc осуществление oc немедленного oc расчета oc за oc поставленные oc товары, oc выраженной oc в oc годовом oc исчислении.

Условия oc выплаты oc суммы oc процента oc характеризуются oc порядком oc выплаты oc его oc суммы. oc Этот oc порядок oc сводится oc к oc трем oc принципиальным oc вариантам: oc выплате oc всей oc суммы oc процента oc в oc момент oc предоставления oc кредита; oc выплате oc суммы oc процента oc равномерными oc частями; oc выплате oc всей oc суммы oc процента oc в oc момент oc уплаты oc основной oc суммы oc долга oc (при oc погашении oc кредита). oc При oc прочих oc равных oc условиях oc предпочтительней oc является oc третий oc вариант.

Условия oc выплаты oc основной oc суммы oc долга oc характеризуются oc предусма-триваемыми oc периодами oc его oc возврата. oc Эти oc условия oc сводятся oc к oc трем oc принципиальным oc вариантам: oc частичному oc возврату oc основной oc суммы oc долга oc в oc течение oc общего oc периода oc функционирования oc кредита; oc полному oc возврату oc всей oc суммы oc долга oc по oc истечении oc срока oc использования oc кредита; oc возврата oc основной oc или oc части oc суммы oc долга oc с oc предоставлением oc льготного oc периода oc по oc истечении oc срока oc полезного oc использования oc кредита. oc При oc прочих oc равных oc условиях oc третий oc вариант oc является oc для oc предприятия oc предпочтительней.

Прочие oc условия, oc связанные oc с oc получением oc кредита, oc могут oc предусматривать oc необходимость oc его oc страхования, oc выплаты oc дополнительного oc комиссионного oc вознаграждения oc банку, oc разный oc уровень oc размера oc кредита oc по oc отношению oc к oc сумме oc заклада oc или oc залога oc и oc т.п.

9.Обеспечение oc эффективного oc использования oc кредитов. oc Критерием oc такой oc эффективности oc выступают oc показатели oc оборачиваемости oc и oc рентабельности oc заемного oc капитала.

10.Обеспечение oc своевременных oc расчетов oc по oc полученным oc кредитам. oc С oc целью oc этого oc обеспечения oc по oc наиболее oc крупным oc кредитам oc может oc заранее oc резервироваться oc специальный oc возвратный oc фонд. oc Платежи oc по oc обслуживанию oc кредитов oc включаются oc в oc платежный oc календарь oc и oc контролируются oc в oc процессе oc мониторинга oc текущей oc финансовой oc деятельности.

На oc предприятиях, oc привлекающих oc большой oc объем oc заемных oc средств oc в oc форме oc финансового oc и oc товарного oc (коммерческого) oc кредита, oc общее oc управление oc привлечением oc заемных oc средств oc может oc быть oc детализировано oc затем oc в oc разрезе oc указанных oc форм oc кредита.

Таким oc образом, oc мы oc выяснили, oc что oc разработка oc политики oc привлечения oc заемных oc средств oc – oc это oc достаточно oc трудоемкий oc процесс, oc проходящий oc несколько oc этапов. oc При oc этом oc наиболее oc важным oc является oc первый oc этап, oc в oc котором oc анализируется oc привлечение oc и oc использование oc заемных oc средств oc в oc предшествующем oc периоде. oc