ЮжноУральский государственный университет национальный исследовательский университет Высшая школа экономики и управления Кафедра Экономическая безопасность
 Скачать 2.34 Mb.
|
|
МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Южно-Уральский государственный университет (национальный исследовательский университет Высшая школа экономики и управления Кафедра Экономическая безопасность ВКР ПРОВЕРЕН ДОПУСТИТЬ К ЗАЩИТЕ Рецензент, Завкафедрой ЭБ, д.э.н., доцент / Антонян Р.С / / А.В. Карпушкина / «_____» _______________2019 г. «_____» _______________2019 г. Анализ инвестиционной привлекательности как элемент экономической безопасности ПАО «Уралхимпласт» ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА ЮУрГУ – 38.05.01. 2019. 124. ВКР Консультант, должность Руководитель ВКР д.т.н., доцент / ____________ / / ЯД. Гельруд / «_____» _______________2019 г. «_____» _______________2019 г. Консультант, должность Автор / _______________/ студент группы ЭУ – 525 «_____» _______________2019 г. Е.В. Афонин/ «_____» _______________2019 г. Консультант, должность Нормоконтролер, ст. лаборант / / Е.В.Курышова/ «_____» _______________2019 г. «_____» _______________2019 г. Челябинск 2019 АННОТАЦИЯ Афонин Е.В. Анализ инвестиционной привлекательности как элемента экономической безопасности ПАО «Уралхимпласт» – Челябинск ЮУрГУ, ЭУ-525, 101c., 12 табл ил, библиограф. список – 45 наим, 2 прил. Цель выпускной квалификационной работы - анализ инвестиционной привлекательности «УралХимПласт» как элемент экономической безопасности. Входе проведения работы для достижения цели были изучены различные методики оценки инвестиционной привлекательности, проведен обзор рынка химической промышленности в РФ, дана характеристика компанииПАО «УралХимПласт», проанализированы финансовые отчетности компании. С помощью финансового анализа была произведена оценка инвестиционной привлекательности ПАО «УралХимПласт». Для наглядности расчётные данные были систематизированы в таблицы, графики и диаграммы. ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ ...................................................................................................................... 7 СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ И ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА ....................................................................................................................... 10 1.1 Экономическая безопасность инвестиционной деятельности ........................... 10 1.2 Роль инвестиций в экономическом росте. Основные проблемы привлечения инвестиций для российских компаний ....................................................................... 14 1.3 Обзор методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности компаний. Общие для всего мира и специфические для России проблемы использования различных подходов ........................................................................... 19 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ВЫБОР МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ................... 28 2.1 Краткая характеристика рынка и объекта исследования. ................................... 28 Выбор и пример подхода к оценке инвестиционной привлекательности объекта ............................................................................................................................ 31 Анализ ликвидности и платежеспособности. ...................................................... 33 2.4 Оценка финансовой устойчивости ........................................................................ 36 Оценка показателей прибыльности и рентабельности ....................................... 38 Деловая активность. ................................................................................................ 40 3. ОБЩИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. 42 3.1 Оценка динамики валюты баланса ........................................................................ 42 3.2 Оценка изменений в структуре актива баланса ................................................... 43 3.5 Оценка изменений структуры пассива баланса ................................................... 46 3.6 Оценка изменений в структуре финансовых результатов деятельности предприятия ................................................................................................................... 47 3.7 Ликвидность и платежеспособность ПАО УралХимПласт. ............................... 49 3.8 Показатели финансовой устойчивости ПАО «УралХимПласт» ........................ 56 3.9 Оценка показателей прибыльности и рентабельности ........................................ 60 3.10 Деловая активность. .............................................................................................. ЗАКЛЮЧЕНИЕ ............................................................................................................. 70 БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙСПИСОК........................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ А ......................................................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ В ......................................................................................................... 84 ВВЕДЕНИЕ Инвестиционный процесс имеет колоссальное значение для развития экономики России. Центральным участником данного процесса является инвестор, для которого важно понимать, какие факторы инвестиционной привлекательности являются важными и на что необходимо обращать особое внимание при осуществлении вложений. При этом стоит отметить, что финансовый рынок России является достаточно молодым, что создает дополнительные трудности при принятии инвестиционных решений. Перед российским бизнесом сегодня стоят серьезные проблемы, которые необходимо решать, чтобы предприятие успешно функционировало. Преодоление таких проблем является одной из задач экономической безопасности, которая способствует стабильности предприятия. А также решение данных задач существенным образом сказываются на инвестиционной привлекательности российских компаний. Именно это является огромным риском как для российских компаний, таки навесь отечественный рынок в целом. Зарубежные и российские инвесторы опасаются вкладывать средства в бизнес России, предполагая, что инвестиции не оправдают себя и не принесут должной отдачи. Таким образом, данная тема является актуальной для текущей экономической ситуации в России. Объектом исследования является компания Холдинг «Уралхимпласт» - один из крупнейших производителей синтетических смолл. Группа компаний состоит из производственных мощностей в Нижнем Тагиле (Сверд. обл, «Уралхимпласт - ХютнесАльбртус» (UCP-H), СП «Уралхимпласт- Амдор», СП «УралМетанолГрупп». Специализация Холдиназаключается в выпуске синтетических смол (фенольные, карбамидные, ионообменные, формалин, пластовых изделий и плёнки, полимерно-покрытых пропантов.Ключевые позиции на рынках принадлежат этим предприятиям. Таким образом, целью данного исследования явилась оценка инвестиционной привлекательности «УХП» на основе анализа финансовых показателей деятельности компании. Для выполнения поставленной цели были поставлены следующие задачи 1. Рассмотреть основные экономические риски привлечения инвестиций для российских компаний. 2. Определить значение понятия инвестиционная привлекательность. 3. Рассмотреть различные подходык инвестиционной оценке компаний. 4. Выделить общие для всего мира и специфические для России проблемы использования различных подходов 5. Проанализировать деятельность объекта исследования и отрасль, в которой объект осуществляет свою деятельность. 6. Выбрать способ оценки инвестиционной привлекательности объекта и с помощью него произвести оценку. 7. Сделать выводы по результатам финансовой оценки и сформулировать основные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность компании «УралХимПласт». Цель и задачи работы предопределили структуру работы. Она состоит из введения, в котором отмечена актуальность работы, выбран объект исследования, поставлены цель и задачи теоретической части, где рассматриваются различные определения понятия инвестиционной привлекательности, различные подходы к оценке инвестиционной привлекательности и существующие проблемы инвестиционной привлекательности российских компаний практической части, в которой произведен анализ деятельности объекта исследования и анализ состояния и тенденций развития отрасли, а также выбран наиболее приемлемый подход к оценке инвестиционной привлекательности объекта, произведена оценка инвестиционной привлекательности объекта и сформулированыосновные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность компании «УралХимПласт». Теоретической и методологической основой исследования стали труды российских и зарубежных специалистов в области оценки бизнеса В работе использовались методы математической статистики, аналитические методы, методы анализа финансового состояния. 10 1. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ И ПЕРСПЕКТИВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА 1.1 Экономическая безопасность инвестиционной деятельности В процессе изучения вопросов, связанных с обеспечением экономической безопасности в инвестиционной сфере, необходимо прежде всего уделить внимание проблемамактивности инвестиционной и инвестиционной привлекательности субъектов, а также благоприятности инвестиционного климата. Здесь необходимо акцентировать внимание и выделить ряд присутствующих сходств в политике РФ.Экономические правила Российской Федерации заключаются в следующем. Неоптимальное распределение инвестиций по регионам, которые влияют на ухудшение инвестиционного климата. Защита участия иностранных инвестиций в инвестиционных проектах, реализуемых на территории Российской Федерации. Беспорядочная инвестиционная политика и неадекватное использование механизмов государственно-частного партнерства при разработке и реализации инвестиционных проектов. Поэтому, в данных Министерства регионального развития Российской Федерации, климат инвестиционных зон в регионе Российской Федерации в последнее время существенно не улучшился и ухудшается по ряду вопросов. С другой стороны, инвестиции чаще всего направлены в области нефти и газа, а не в районы с высоким человеческими или производственным потенциалом. На 10 субъектов РФ-лидеров приходится 43% всех инвестиций в основной капитал. В топ вошла Тюменская область. Краснодарский край, Ханты-Мансийский автономный округ, Москва, Ямалонецкий автономный округ, Татарстан, Красноярский край. Нижегородская область, Санкт-Петербург, Московская область. Группы в 60 регионах, где инвестиционная активность была ниже, чем в среднем по России, включали субъектов с высоким человеческими производственным потенциалом. Это Башкортостан, Пермская, Ставропольская, Волгоградская, Новосибирская, Ростовская, Самарская, Свердловская и Челябинская области. То есть, по определению, область, которая должна быть центром инвестиционной привлекательности, фактически показывает наиболее средний результат и ценность. Кроме того, сегодня сохраняется участие иностранных инвестиций в инвестиционных проектах, реализуемых на территории Российской Федерации. В кризисный период наиболее быстрые внешнеэкономические факторы влияют на показатели привлечения ПИИ в субъекты Российской Федерации и их отток сточки зрения планируемых инвестиционных проектов, а также в отношении существующих. Был также неизбежен. Однако даже в таких сложных обстоятельствах некоторые районы сохранили свое участие в проекте, который будет реализована также указали на возможность последовательных и стабильных инвестиций в ближайшем будущем. Год (Приложение 5-8). Ситуация резко и резко изменилась в последние годы, когда было трудно найти несырьевые области среди субъектов Российской Федерации, которые представляли интерес для иностранных инвесторов вначале прошлого десятилетия. В нем преобладает иностранное участие в капитале, и часто для него характерно отсутствие природных ресурсов. Так называемый калужский феномен заслуживает особого внимания. Относительно краткосрочному руководству Калужской области удалось реализовать несколько крупных промышленных проектов за счет иностранных инвесторов. В частности, в Калуге принято связывать прибытие всемирно известных автомобильных брендов, таких как Volkwagen, Citroen ив Российскую Федерацию. Вслед за этими выдающимися автопроизводителями в Калужской области также были запущены зарубежные производители различных сопутствующих технических деталей. Кроме того, помимо успеха в автомобильной промышленности, Калуга уверенно способствует интеграции иностранных инвестиций в агропромышленный комплекс. Что касается сырья Российской Федерации, то наиболее позитивный показатель иностранных инвестиций в 2009 году продемонстрировал Ненский автономный округ, специализирующийся на добыче углеводородов. НАО также является частью Архангельской области, еще одного субъекта Российской Федерации, и его показатели также оказываются более успешными по сравнению с другими регионами. Руководство НАО работает над привлечением иностранных инвестиций в добычу нефти и довольно интенсивно работает над диверсификацией экономики региона. Энергетика, строительство и даже сельское хозяйство считаются альтернативами. Другим субъектом Российской Федерации является Амурская область, которая занимает лидирующие позиции по привлечению иностранных инвесторов и специализируется на добыче драгоценных металлов, золота и лесной промышленности. Несмотря на доминирующее положение горнодобывающей и сырьевой промышленности в экономике России и региона, соседние регионы с территориальной точки зрения Амурской области с Китаем диверсифицируют инвестиции в различные сферы региональной экономики. Это Китайские компании не только вкладывают средства в разработку лесных ресурсов, но и готовы инвестировать в переработку в России. На сегодняшний день эта стратегия привлечения инвестиционных ресурсов является наиболее перспективной в Амурской области.Еще одной причиной, уменьшающей приток инвестиций, являются экономические санкции. Так, поданным Центрального банка с по 2018 год в результате санкций произошло рекордное снижение падения прямых иностранных инвестиций. Падение произошло на фоне введения новых санкций США против российских олигархов и их компаний. Это сказывается не только на Россию, но и наряд других соседних стран СНГ. Но недавняя политика В.В. Путина, которая заключается в заключении ряда соглашений и резолюций с правительством Китая, которые позволяют сильно подстегнуть бюджет России путём прибавления в казну поступлений от продажи ресурсов в Китай. Этот союз также может наладить товарные отношения между нашими странами. Но и политическая выгода тоже взаимосвязана с экономической, поэтому стоит ожидать повышение рубля в связи с новым союзом но произойти может всё что угодно. Рисунок 1 – Поступление прямых иностранных инвестиций в РФ, млрд. долларов США При рассмотрении графика можно обратить внимание на положительную тенденцию, на промежутках начиная с 2006 года погоди с 2015 по начало 2018 года наметился позитивный тренд на повышение прямых иностранных инвестиций, достигших в 2013 году рекордно высокого значения 36 млрд. долларов. Однако, стоит отметить, что новый виток санкций со стороны США вначале года существенным образом ударил по позициям фондового рынка России. По итогам секционного понедельника индекс Московской биржи упал на 8,34%, индекс РТС — на 11,44%. В целом российский фондовый рынок 9 апреля потерял 820 млрд рублей. Лидерами снижения, как сообщает Мосбиржа, стали компания «Сафмар Финансовые инвестиции, входящая в группу Михаила Гуцериева (-26,06%), 14 «Русал» Олега Дерипаски (-19%), «Мечел» Игоря Зюзина (-19%), Полюс сына Сулеймана Керимова (-16%), Сбербанки Нор никель (- 14,5%) Потанина и Дерипаски. В результате инвестиционные риски по-прежнему высоки, и зарубежные и российские инвесторы опасаются вкладывать средства в бизнес России, предполагая, что инвестиции не оправдают себя и не принесут должной отдачи. 1.2 Роль инвестиций в экономическом росте. Основные проблемы привлечения инвестиций для российских компаний Любое государство стремится к достижению высоких темпов экономического роста, что является обеспечением благого финансового положения населения, стабильное социально-экономическое развитие и определяет положение и роль страны в мировой экономике. Вот почему не только экономический рост, но и проблемы многих государственных чиновников, а не только экономистов. Решать стратегические задачи по поддержанию статуса власти независимо от основных держав России, повышению благосостояния населения и развитию экономики до уровня развитых стран, экономики на мировом уровне или выше. Вам нужно добиться темпов роста. Исследования различных основ теории и методологиипроцесса устойчивого и стабильного обеспечения роста в экономикеговорят о том, что инвестиции являются важнойчастью в решении этой проблемы. В исследовании учёного Лукаса П. Вы ткаже как ив исследовании, проведенном Ромером, а чуть позже С. Ребело. Вклад П. Ромера и Р. Лукаса появляется в возникновение нового направления роста экономики в долгосрочном периоде, далее названным эндогенным экономическим ростом. Впроцессе рассмотрения источников экономического роста и источников инвестиционных целей в долгосрочной перспективе учёными были созданы эндогенные модели устойчивогоэкономического роста.В данных эндогенных моделях с накоплением физического капитала предполагаются инновации, вылившиеся в капитал экономики, далее ставшие общественными благами и под влиянием распространения эффекта новшеств (spillovereffect) оказывают влияние нарост экономики (рис. Рисунок 2 – Модель экономического роста с инвестициями Исследование Р. Лукаса непрекращающегося экономического роста за счет инвестиций в человеческий капитал создало определённую модель, согласно которой вложения в человеческий капитал порождают эффект, увеличивающий уровень развития технологий быстрее, чем инвестиции в физический капитал р. Рисунок 3 – Рост экономики с вложениями в человеческий капитал. Исследования происхождения прогресса технологической сферы и сути возникновения и обоснования инноваций позволили сформировать модели, в которых представлены два основных сектора экономики, участвующих в формировании НТП: сектор производства и накопления знаний (идей, сектор производства товаров (вещей) – средств производства и конечного продукта. Таким образом, чтобы обеспечить устойчивый рост экономики, требуются инвестиции в физический капитал, в первую очередь в машины и оборудование, а также в человеческий капитал, в знания. В настоящее время в российской экономике существует ряд проблем, которые существенно уменьшают приток инвестиций в российские компании, тем самым замедляя экономический рост России. К таким проблемам стоит отнести дорогие кредиты, слабую развитость фондового рынка и санкции крупных государств. Развитие массового финансирования инвестиционных процессов в основном опирается только на банковский кредит. Был проведен опрос среди руководителей крупного и среднего бизнеса, согласно которому более половины респондентов отмечают невыгодность условий кредитования в силу высокой ставки по кредиту и повышенных требований к заемщикам. В качестве основных проблем, которые имели место при получении кредита, руководители называли следующие высокая процентная ставка (68%), требование залога для обеспечения кредита (32%), отказ банка в предоставлении долгосрочных кредитов (21%), сроки предоставления кредитов (20%), длительность оформления кредитов (17%) [4]. Также был проведен сравнительный анализ доступности инвестиционного кредитования на территории Российской Федерации и за рубежом. Для этого рассматривались крупные российские и зарубежные банки по таким параметрам, как ставка, максимальный срок кредитования, доля собственных средств заемщика для финансирования проекта. Результаты анализа вы можете увидеть в таблице 1. Они ярко демонстрируют ту разницу, которая существует в банках разных стран. Невооружённым глазом можно заметить разницу, которая существенно видна между странами СНГ и зарубежными банками. Ставка разница в слишком сильных пределах и следует равняться на более маленький процент. Из этого следует, что инвестиционная безопасность выше за рубежом. Таблица 1 – Сравнительный анализ условий инвестиционного кредита в РФ и за рубежом Название банка Ставка, % Срок, количество лет Собственные средства Заемщика в Проекте, % Сбербанк от 10,72 до 14 20,0 ВТБ 24 от 10,0 до 10 35,0 Альфа Банк от 11,22 до 10 В зависимости от риска проекта (не менее 20,00) SmartBiz 6,25 – 8,50 до 25 3-8 HSBC UK 4,00 - 7,70 до 20 до 5,0 Из таблицы видно, что зарубежные банки предоставляют кредиты на более длительный срок, что, конечно же, является дополнительным плюсом для заемщика. Тем не менее, самый длительный срок по кредиту в Российской Федерации предоставляет ПАО Сбербанки только при наличии государственного финансирования проекта. В целом, максимальный срок по инвестиционному кредиту в РФ составляет не более 10 лет. Что касается уровня процентных ставок, то за рубежом они также значительно выгоднее, нежели у нас в стране. Так, максимальные ставки заграницей по инвестиционным кредитам даже не сопоставимы с минимальными значениями у нас. Немаловажную роль при финансировании проекта для компании играет и участие в этом собственного капитала. В зависимости от рисков процентное соотношение собственного и заемного капиталов для финансирования проекта может разниться, нов целом для наших компаний значение величины собственного капитала должно составлять не менее 20%. В иностранных государствах доля участия собственного капитала в финансировании меньше, что также дает заемщикам дополнительные возможности для реализации проекта. Таким образом, по многим компонентам условия кредитования для российских компаний уступают зарубежным, что, безусловно, негативно сказывается на инвестиционных возможностях и перспективах экономического роста страны. Существует несколько причин сложности привлечения инвестиций российскими компаниями. Во-первых, это низкая активность населения на фондовом рынке. Но стоит отметить, что здесь наблюдается положительная тенденция. После того, как россияне получили возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета у брокеров (брокерский счёт) или управляющих компаний (счёт доверительного управления) в 2015 году, активность частных инвесторов на фондовом рынке выросла. Общая сумма средств, размещённых гражданами на российском фондовом рынке, в 2017 году впервые превысила 1 трлн. рублей и более того, общая сумма средств, размещенная гражданами на фондовом рынке, удвоилась в течение 2018 года и превысила 2 триллиона рублей. Об этом говорится в исследовании Московской биржи и Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Но все же, если сравнивать цифры с показателями США, то их нельзя назвать сопоставимыми. Если в США приблизительно 76 % процентов населения вкладывают свои свободные средства в финансовые инструменты фондового рынка, то у нас в стране едва ли цифра приблизится к 2%. Россияне по-прежнему консервативны и стремятся откладывать свои сбережения на банковский депозит либо в недвижимость, так как считают эти источники наиболее надежными для сохранения и приумножения своих средств. Остается надеяться, что индивидуальные инвестиционные счета, позволяющие получить налоговый вычет от государства в размере до 52 000 рублей, продолжат быть стимулом для появления новых инвесторов на российском рынке, а также к прибавлению новых участников рынка, которые в перспективе могут поднять налоговую собираемость в Российской Федерации, что позволит значительно улучшить состояние казны и восполнить слишком большой на данный момент профицыт бюджета. 1.3 Обзор методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности компаний. Общие для всего мира и специфические для России проблемы использования различных подходов Инвестиционный процесс имеет колоссальное значение для развития любой экономики. Центральным участником этого процесса является инвестор, для которого важно понимать, является ли предлагаемое направление вложений инвестиционно привлекательными, если да, насколько и за счет чего его инвестиционная привлекательность выше альтернативных направлений. Впервые понятие и сущность инвестиций были затронуты античными светилами философии Платоном и Аристотелем. Рассматривая инвестиции сточки функции денег в социуме и множества, способов и целей их капитализирования и использования. Экономическая теория современностиподразумевает данное понятие, как инвестирование капитала в разных формах в разнообразные объекты с желанием его увеличения или нахождения иного экономического или социалистического эффекта. При этом рост необходимо соблюдать на достаточном уровне, чтобы завлечь инвестора перемениться от текущего потребления, приобрести на себя риски и компенсировать инфляционные потери в будущем. Инвестированию присущя не только денежная форма, но и формаразнообразных финансовых инструментов, объектов нематериального мира, движимого и недвижимого имущества. Объектом инвестирования вполне может быть различные материальные комплексы, нематериальные комплексы, товарно-материальные активы, финансовые инструменты, драгоценные металлы и др. Стоить иметь ввиду потенциальную возможность генерирования доходов инвестициями, она может быть оправдана в случае эффективного выбора мест инвестирования. Для понимания цели и осознания какой объект наиболее интересен для конкретного инвестора следует оценить его инвестиционную и экономическую привлекательность. Приняв во внимание разветвлённость понятия Инвестиционная привлекательность, осознаётся тот факт, что до сих пор не определилось понятия данной сферы деятельности. Инвестиционная привлекательность имеет место рассматриваться в различных ипостасях, так как инвестиции принадлежат не только к определённому предприятию, но и к видам деятельности, регионами странам. Принято выделять уровни макроуровень – инвестиционная привлекательность страны в целом мезоуровень – инвестиционная привлекательность отдельного региона и её отрасли микроуровень – инвестиционная привлекательность какого-либо предпринимательства. Территории и отрасли, обладающие привлекательностью в инвестиционной сфере, могут зависить от привлекательности предприятий, непосредственно входящих в рассматриваемую отрасль на анализируемой географической территории, именно предприятие выступаетконкретным объектом вложения инвестиционного плана. В работах многих зарубежных и отечественных ученых были проведены многочисленные исследования, посвященные данному явлению. Среди авторов, которые рассматривали данное понятие, стоит выделить Э.И. Крылова, И.И. Ройзмана, А.Г. Гиляровскую, В.М. Аньшина, В.В. Бочарова, В.А. Москвина, У. Шарпа, И.А. Бланка, МН. Крейнину, М. Скотта, Ю. Брингхема, Ф. Бергера, Л. Гитмана, Д. Морриса, Т. Коупленда, ДА. Ендовицкий и др. Каждый из них дает интерпретацию понятию инвестиционная привлекательность на основе факторов, положенных в его оценку. В современном законодательстве инвестиционную привлекательность рекомендуется определять с помощью традиционных методов оценки финансового состояния, утвержденных соответствующими правительственными органами. Так, в российском законодательстве используется множество однотипных показателей, рассчитанных на основе финансовой отчетности. При использовании данной методики не принимается во внимание большое количество рыночных факторов развития экономики (конкуренция, конъюнктура рынка и др. Изучение сил в производстве при Министерстве эконом. развития РФ ассациирует понятие инвестиционная привлекательность определённую закономерность разных объективных признаков, потенциала, капитала, объединяющих в совокупности определённый платежеспособный спрос на вложения в страну. В работах Ф. Марковица и У. Шарпа получение максимизации НМ. Лаврухина трактует в своих работах инвестиционную привлекательность на примере способности вызвать денежный или иной интересу существующего инвестора, не миную способности компании принятия инвестицийс целью получения выгодного экономического эффекта, или жеувеличения рыночной стоимости. Другими словами, понятие подразумевает некий экономический приходили эффект, вложенных средств в ценные бумаги, обусловленных условиямисокращения рисков и их мест происхождения. В настоящее время в заграничной и нашей, отечественной экономической наукерассказываютсяразличные подходы к оценке инвестиционной привлекательности производства и иных форм коммерческих структур, которые можно разделить на множество групп имея ввиду методики оценки, которые по своему существу являются достаточно интересными в изучении. Таблица 2 – подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. № Подход Авторы 1 На основе финансовых показателей Л.С. Тишина, В.М. Аньшин, Л.Н. Чайникова, МН. Кренина, А.Г. Гиляровская, Л.В. Минько Окончание таблицы 2 2 На основе финансово-экономического анализа, учитывающие производственные показатели Э.И. Крылов, ИВ. Журавкова, МГ. Егорова, В.М. Власова 3 На основе отношения риска и доходности У. Шарп, В.В. Бочаров 4 На основе комплексной оценки инвестиционной привлекательности, включающей анализ не только самой компании, но и региона, отрасли, страны В.А. Миляев, Е.Г. Патрушева, Е.В. Беляев, ГЛ. Игольников 5 На основе стоимостного подхода, в случае с которым критерием инвестиционной привлекательности выступает рыночная стоимость компании А.Г. Бабенко, СВ. Нехаенко, Н.Н. Петухова, Р. Брейли, С. Майерс Рассмотрим каждый подход к оценке инвестиционной привлекательности более детально. 1) Подход, основанный на финансовых показателях. При оценке инвестиционной привлекательности с помощью финансовых показателей анализируется финансовое состояние компании на основе совокупности финансовых коэффициентов, характеризующих 1. Финансовую устойчивость (коэффициент автономии, коэффициент финансового рычага и др. 2. Имущественное положение (рассматривается структура актива баланса 3. Рентабельность (рентабельность активов, рентабельность собственного капитала и др. 4. Ликвидность (коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности. 5. Деловая деятельность (оборот дебиторской задолженности, оборот кредиторской задолженности и т. Д) Финансовая отчетность компании является основой для таких оценок. 23 2) Подход финансово-экономического анализа. Помимо вышеперечисленных показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе финансово-экономического анализа включает в себя учет следующих показателей среднесписочная численность населения в отрасли, основные средства Уровень амортизации, уровень производственной мощности и т.д. Результаты такого анализа компании должны быть разумными и подкрепляться расчетными выводами о финансовом положении компании, по которым инвесторы, менеджмент и другие заинтересованные лица могут принимать различные решения. 3) Подход соотношений доходности предприятия ириска на нм. Оценка инвестиционной привлекательности на основе соотношения риска и прибыльности основана на определении компании, которая относится к категории инвестиционного риска. Для этого они анализируют риск инвестиционной деятельности, определяют совокупный инвестиционный риски учитывают важность риска. Основные риски, подлежащие анализу, включают снижение прибыльности, интенсивную конкуренцию, изменение рыночных условий, риск потери ликвидности и невыполнение договорных обязательств. 4) Подход, основанный на комплексной оценке В рамках оценки привлекательности инвестиций комплексный сравнительный анализ анализирует не только саму компанию, но и привлекательность инвестиций из стран, регионов и отраслей как фактор, непосредственно влияющий на привлекательность инвестиций. Поэтому оценка, основанная на таком подходе, занимает больше всего времени. Комплексная оценка означает принятие во внимание важности ряда факторов, которые определяют привлекательность инвестиций, максимально принимая во внимание цели и требования потенциальных инвесторов. Результатом этой оценки является получение общего интегрированного показателя, который позволяет нам сделать выводы о привлекательности инвестиций исследуемой компании. Рассмотрим групы факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность компании. На уровне страны макроэкономические показатели, показатели региональной инвестиционной привлекательности, показатели отраслевой привлекательности инвестиций, показатели инвестиционной привлекательности компании. Затем каждая группа получает определенный рейтинг в соответствии с рейтингом эксперта. Затем определяется уровень значимости каждого отдельного фактора в группе факторов, а сумма всех факторов определяется с учетом влияния значимости каждого фактора в этой группе и каждой группе. Результаты, полученные при оценке, ранжируются, и затем самые привлекательные компании намерены инвестировать в свои средства) Стоимостной подход. На современном этапе экономического развития появляется особый интерес к подходу оценки инвестиционной привлекательности на основе стоимости компании, как основного критерия оценки. Данный подход становится актуальным, так как в России шаг за шагом создаётся рынок частной и государственной недвижимости. Люди готовые к инвестированиюхотят приобрести акции собственников, с целью в дальнейшем получить контроль над контрольным пакетом акций для его последующего изменения и следующей активной перепродажи или выхода на IPO. Максимизация прибыли компании была основной целью в классической экономической теории. В Современной экономической теории такой целью для инвесторов является максимизация стоимости компании. Методические исследованияанализа инвестиционной привлекательности предприятия приводит к следующему заключению. Все разработанные в отечественной науке и за рубежом методы обладают недостатками в полной мере ив некоторых случаях приводят к разнящимся результатам. Так, если рассматривать подходы оценки инвестиционной привлекательности с помощью системы финансовых показателей или на основе финансово – экономического анализа, то необходимо отметить, что эти подходы учитывают внутренние показатели деятельности предприятия, и исключают в своей оценке человеческий фактор способный исказить выводы. Комплексный подход охватывает большую совокупность показателей и коэффициентов, сводит расчет к единому интегральному показателю. Но возможным недостатком данного подхода понимается как присутствующий эффект неточности, вовремя оцениванияэкспертами.. Подход на основе соотношения риска и доходности не учитывает множество факторов, которые впоследствии могут влиять нана доходность, и тем более не позволяет их анализировать, т.к. это однофакторная модель - и это ее главный недостаток. Кроме того, данный подход ограничен рядом нереальных предпосылок (он не учитывает налоги, транзакционные затраты, непрозрачность финансового рынка и т.д.). Что касается стоимостного подхода, то он является центральным инструментом определения инвестиционной привлекательности компании в зарубежной практике. Простота понимания, логическая стройность и относительная простота применение позволили данному подходу стать ведущим при определении инвестиционной привлекательности бизнеса. Для российской действительности данный подход является достаточно новым, так как финансовый рынок сформировался сравнительно недавно. В связи с низкой информационной эффективностью использование данного метода достаточно затруднительно в некоторых случаях. Существует ряд других специфических проблем использования различных подходов к оценке инвестиционной привлекательности компаний. В случае с отсутствием единого термина инвестиционной привлекательности, ив случае не нахождении обоснованной аргументации инвестиционной привлекательности по различным видам показателей. Освещение различных проблемкооперирования взаимосвязанных интересов участвующих инвестиционного процесса по ихзапросам в экономическом плане. Одной из самых необходимых для изучения трудностейв настоящее время является отсутствие объединённогопонимания системы качественных и исчисляемых факторов, которые подразумевают аргументацию инвестиционной привлекательности предприятияв совокупности. В изучаемой и доступной литературе, а также размещенные в сети материалы, позиционирующиеся как источники, ив тоже время касающиеся оценки инвестиционной привлекательности производствимеют основание на применении количественных факторов, а в некоторых случаях и качественных. Этот знание не дозволяет учитывать всю взаимосвязь финансово-экономических, производственных и характеристик маркетингапредприятия, подвергнутого анализуприводит к излишним ошибкам в анализе и порой недостоверным умозаключениям. В доступной иностранной литературе по инвестиционному менеджменту,могут быть проанализированы только аспекты теоретической инвестиционной последовательности, но итак называемых технологий двойного усилия, что является процедурой формирования объективного понимания об исследуемом объекте потенциального потока инвестиций. Практические методики, которые используются в практике различных фирм от хедлайнеров западных компаний и профессиональных фирм консультирования являются коммерческой тайной, никаким образом не обозревающиеся научной общественностью и слабо ориентированы на их использование в России. В любом случае, научная и практическая значимость данной проблемы очень актуализирована в наше время, а также нуждается в подробном изучении, для получения в чистом виде объективных данных состояния российских компаний в настоящее время и модернизирования их привлекательности в инвестиционном плане, для российских и иностранных инвесторов.Множество представленных проблем не утратят актуальности в обозреваемом будущем, так как Россия относится к развивающимся странам по официальной статистике, и существует потребность развитиянаиболее важных показателей, такие как рождаемость, производство, экологичность, эффективность труда, оборонная промышленность. Выводы по главе один Инвестиции играют колоссальную роль в экономическом росте любой страны, именно поэтому большое внимание к инвестиционному процессу уделяется не только ученых-исследователей, но и различных государственных деятелей. В данной главе были проанализированы основные проблемы привлечения инвестиций в российский бизнес, рассмотрены разнообразные подходы к инвестиционной привлекательности компаний, выделены основные трудности их применения, как для всего мира, таки для российской действительности, а также выбран объект исследования, подход к оценке его инвестиционной привлекательности и поставлена цель работы. Все это позволило сформулировать следующие выводы 1) существует ряд проблем, которые существенно уменьшают приток инвестиций в российские компании, тем самым замедляя экономический рост страны. К таким проблемам стоит отнести дорогие кредиты, слабую развитость фондового рынка и санкции крупных государств 2) оценка инвестиционной привлекательности компании имеетпервостепенное значение в результатах деятельности инвесторов, ведь возможность инвестирования исоздания неплохого дохода может быть обеспечена только соптимальным выбором объектов инвестирования 3) в настоящее время не сложилось единого определения понятия инвестиционная привлекательность. Поэтому аналитики выделяют пять подходов к определению инвестиционной привлекательности компаний 1) подход, основанный на финансовых показателях 2) подход, основанный на финансово- экономическом анализе 3) подход, основанный на соотношении доходности ириска) подход, на основе комплексной оценки 5) стоимостной подход 28 2 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА И ВЫБОР МОДЕЛИ ОЦЕНКИ 2.1 Краткая характеристика рынка и объекта исследования. ПАО «УралХимПласт» – один из наиболее крупных производителей синтетических смол на российском рынке, предоставляющий широкий ассортимент продукции.Наибольший упор делается на продажи фенольных смол, составляющих от общего производства 69%. В нынешних реалиях и относительной проблемности рынка России, УралХимПласт оптимизирует производство и сокращает издержки. Предприятие реконструирует производства, осваивает новые технологии, привносит на рынок целый ряд большихинвестиционных проектов. Компания работает последующим направлениям, которые связаны с основной деятельностью выполнение технико-экономических показателей, утвержденных бюджетом Компании активная политика продаж, разработка новых видов продукции с целью удержания иукрепления позиций Компании на рынке Модернизация производства и энергетической инфраструктуры, расширениепроизводственных мощностей совершенствование системы управления текущей деятельностью Общества повышение эффективности работы Общества в области экологии Предприятие основано в 1938 году как «Торфохим».В годы Второй Мировой на УХПбыло осуществлена организация и производство изделий из пластмасс для фронта, а также впервые были произведены смолы на основе фенола. е гг. переходный момент в развитии производства строительство и освоение крупнотоннажных фенол потребляющих производств, формалина, карбидных смол, ПЭП, пентаэритрита, фторопласта, ПВХ-пластиката. В декабре 1975 года было создано мощное производственное объединение "Уралхимпласт". Происходит преобразование в акционерное общество в период перестройки (1992 год. С 1996 года основным партнером Уралхимпласта является австрийская фирма «UralchimplastBeteiligung AG», результатом сотрудничества с которой стало формирование маркетинговой политики с учетом требований потребителей, расширение рынков сбыта и улучшение качества продукции за счет обмена технологиями и ноу-хау. В условиях отсутствия стабильности рынка, Уралхимпласт активно изменяется и модернизируется. Холдинг переукомплектовывает производства, внедряет новые технологии, оптимизирует целый ряд крупных инвестиционных проектов. Стратегическое видение долгосрочных планов на развитие компании было предпосылкой для создания совместных предприятий сведущими игроками на основных товарных рынках. Основные категории товаров на рынке товаров химического производства Теплоизоляционная отрасль Деревообработка Абразивная отрасль Фрикционные материалы Связующее фенольное порошкообразное (СФП); Рисунок 4 – Структура производства ПАО «Уралхимпласт» Что касается товаров, то наибольшую долю рынка продаж в последние три года занимаютфенольные изделия (рис. 5). Рисунок Соотношение реализации ПАО «Уралхимпласт» по видам производимойпродукции. Исследовательская компания «TEBIZGROUP» произвела оценку, согласно которой объем рынка химического производства в России составил 2266 миллиардов рублей в 2018 году. По прогнозу рынок будет увеличиваться в среднем на 0,5% в годик году достигнет объема в 2321 миллиарда рублей рис. 5). Рисунок 6 – Прогноз объема рынка химического производства России (млрд.руб.) согласно TEBIZGROUP 400 420 440 460 480 500 520 540 560 580 600 2018 2019 2020 2021 2022 2266 2287 2309 2316 2321 Прогноз объема рынка Химического производства в России, млрд. руб. Год Млрд. руб Таким образом, рынок продолжает развиваться, что является положительным фактором для деятельности «УХП». 2.2 Выбор и пример подхода к оценке инвестиционной привлекательности объекта Для оценки инвестиционной привлекательности будет использован метод на основе финансовых показателей, так как компания не представлена на IPO и этот метод подходит для оценки предприятия с целью дальнейшего решения по целесообразности его инвестирования. Данный метод является наиболее достоверным отражением деятельности предприятия в связи с детальным анализом показателей отчётности. Также, метод исключает субъективность и даёт наиболее реалистичную картину дел на предприятии. Рисунок 7 – Финансовый анализ и управленческие решения Внутренняя отчетность (управленческй учет) Бухучет Маркетинг Финансовый анализ Кредитная политика Кассовый бюджет (БДДС) Отчет о прибыли и убытках Управление оборотным капиталом Расчет окупаемости инвестиций Инвестиционный бюджет Бизнес-план Управление затратами и ассортиментом Затраты и прибыльность Управление запасами и закупками Финансирование Инвестиции Производство 32 Очерёдность анализа • изучения аспектов, связанных с продукцией • изучение состава и структуры • возможность конкурировать на рынке • производственный потенциал предприятия • анализ финансовой деятельности предприятия • измерение финансовой устойчивости • эффективность управления. Таблица 3 – Методы и задачи анализа Методы анализа Задачи анализа Чтение бухгалтерской отчетности Определение капитала финансовых вложений формирование капитала размера и источников заемного капитала. Анализ деятельности поставщиков выручки и прибыли Горизонтальный анализ Сравнение статей отчетности и выявление их тенденций Анализ изменений статей отчетности в сравнении с изменениями других статей Вертикальный анализ Выявление удельного весакоторый находится вв общем итоговом показателе Сопоставление полученных результатов сданными предыдущих анализируемых периодов Трендовый анализ Расчет относительных отклонений показателей отчетности заряд лет от уровня базового года Расчет финансовых коэффициентов Анализ финансово-экономического состояния по различным группам показателей Интегральный анализ состояния предприятия по различным показателям, предоставленным в процессе анализа Существует три стадии анализа финансового состояния предприятия – Расчет коэффициентов в табличном виде (различные относительные и определённые соотношения – Анализ показателей – Выводы и рекомендации 2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности. Платёжеспособность предприятия – это ресурсное обеспечение погашения задолженности своими средствами. Ликвидность напрямую воздействует на платежеспособность предприятия, тем самым оказывая значительное влияние на показатели, связанные с ликвидностью и общим положением предприятия Анализ ликвидности представляет собой анализ качества и состояния оборотных средств, в данный момент задействованных на предприятии. При анализе ликвидности баланса происходитизмерение активов, скомпонованных по различной ликвидности, с привязкой к пассиву, расставленных относительно сроков реализации. Расчет коэффициентов ликвидности даёт возможность точно проанализировать обеспеченности текущих обязательств ликвидными активами. Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия его активами. Для оценки ликвидности, активы разделяются на 4 группы по степени скорости превращения в наличность, а пассивы, повремени, которое необходимо для их реализациивоздействует на платежеспособность предприятия, тем самым оказывая значительное. Таблица 4 – Активы баланса Активы Пассивы А — наиболее ликвидные активы Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения П — наиболее срочные обязательства Кредиторская задолженность А — быстрореализуемые активы Дебиторская задолженность и прочие активы П — краткосрочные пассивы Краткосрочные заемные средства и прочие обязательства Окончание таблицы 4 А — медленнореализуемые активы Запасы и НДС, долгосрочные финансовые вложения П — долгосрочные пассивы Долгосрочные кредиты и заемные средства А — труднореализуемые активы Внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность П — постоянные пассивы Капитал и резервы, доходы будущих периодов и оценочные обязательства Ликвидность выполняется в выполнении следующих неравенств А > ПАПА ПАП Для комплексной оценки способности оплачивать задолженности и ликвидности предприятия, необходимо рассчитать и оценить три вида коэфициентов. Таблица 5 – Коэффициенты ликвидности Показатель Формула Нормы Пояснения Коэффициент текущей ликвидности ≥ 2,0. показывает насколько компания готова к оплате кредиторской задолженности при востребовании Коэффициент быстрой ликвидности КЗ КП ДЗ КФВ ДС лик Кб 0,7 – 1,0 нахождение доли возможных для погашения предприятия средств. Коэффициент абсолютнойᅟ ликвидности 0,2 - 0,5 процент наиболее срочных в данный момент времени обязательствможет быть покрыта абсолютно ликвидными активами. 2 1 3 2 1 П П А А А КЗ КП ОК К л т 2 1 1 П П А КЗ КП КФВ ДС К л аб Рисунок 8 – Коэффициент текущей ликвидности Рисунок 9 – Коэффициент абсолютной ликвидности Рисунок 10 – Коэффициент быстрой ликвидности 2.4 Оценка финансовой устойчивости Углублённое изучение разделов, формирующих капитальные запасы. Во- первых, к ним относят наличие собственных оборотных средств (СОС): СОС = СК – ВОА где СК – капитал и резервы ВОА – внеоборотные активы. Во-вторых, изучается наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов и затрат (СДИ), определяемое по формуле СДИ = СОС + ДКЗ, где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы, также заносимые в итоговую таблицу из баланса. В-третьих, берется во внимание общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ), то есть наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников формирование запасов и затрат ОИЗ = СДИ + ККЗ, где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы из пятого раздела бухгалтерского баланса. В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. Таблица 6 – Абсолютные коэффициенты финансовой устойчивости Обозначение показателя Формула Пояснение ∆СОС ∆СОС = СОС – З Это излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств ∆СДИ ∆СДИ = СДИ – З. Это излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов ∆ОИЗ ∆ОИЗ = ОИЗ – З. Это излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников покрытия запасов Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель S = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости Рисунок 13 – Оценка состояния финансовой устойчивости Первый – это абсолютная финансовая устойчивость S 1. Ее характеристики представлены формулой • S 1 = (1; 1; 1), ∆СОС ≥ 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0. Второй тип – это нормальная финансовая устойчивость S 2 . Ее характеристики представлены формулой • S 2 = (0; 1; 1), ∆СОС < 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0. Третий тип - неустойчивое финансовое состояние S 3 . Его характеристики представлены формулой • S 3 = (0; 0; 1), ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ ≥ 0 Четвертый тип - кризисное (критическое) финансовое состояние S 4 . Его характеристики представлены формулой • S 4 = (0; 0; 0), те. ∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0. Кроме этого финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Таблица 7 – Относительные коэффициенты финансовой устойчивости 2.5 Оценка показателей прибыльности и рентабельности Показатели рентабельности выражают экономическую эффективность деятельности предприятия. Для расчета показателей рентабельности необходимы данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах рассматриваемого предприятия. Таблица 8 – Показатели рентабельности деятельности Таблица 9 – Показатели рентабельности капитала Стоит отметить, что каждый из рассматриваемых показателей рентабельности рассчитывается в процентах запрошлый и за отчетный период. Таким образом, можно наглядно продемонстрировать изменение показателей и проанализировать эффективность деятельности предприятия. 40 2.6 Деловая активность. Методика анализа деловой активности предприятия представлена показателями оборачиваемости и продолжительности одного оборота. Таблица 10 – Показатели оборачиваемости Показатель Формула Пояснения Коэффициент оборачиваемости активов (в разах) А ВР КО А , где ВР – выручка - нетто от реализации А – средняя стоимость активов за расчетный период. характеризует скорость оборота всего авансируемого капитала Коэффициент оборачиваемости оборотных активов в разах) ОА ВР КО ОА , где ОА – средняя стоимость оборотных активов за расчетный период. позволяет определить скорость оборота мобильных активов за анализируемый период. По его данным можно рассчитать продолжительность одного оборота. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов фондоотдача) ВОА ВР КО ВОА , где ВОА – средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период, получаемая делением пополам суммы данного параметра на его начало и конец. позволяет определить скорость оборота немобильных активов за анализируемый период Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (в разах) СК ВР КО СК , где СК – средняя стоимость собственного капитала за расчетный период. характеризует активность собственного капитала Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в разах) ДЗ ВР КО ДЗ , где ДЗ – средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период. указывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. Динамика этого показателя во многом зависит от кредитной политики предприятия, от эффективности системы контроля, обеспечивающей своевременность поступления оплаты. Окончание таблицы 10 Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности ДЗ ДЗ КО Д П характеризует период времени, за который оборачивается дебиторская задолженность Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (в разах) КЗ ВР КО КЗ , где КЗ – средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период. указывает время оборота кредиторской задолженности за анализируемый период Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности (в днях) КЗ КЗ КО Д П характеризует период времени, за который покрывается срочная задолженность Выводы по главе два В данной главе был выбран наиболее оптимальный метод для оценки стоимости ПАО «УралХимПласт», проанализирована деятельность Компании, определены основные предпосылки развития отрасли, а также произведена оценка инвестиционной привлекательности ПАО «УралХимПласт». Были получены следующие выводы 1) компания «Уралхимпласт» занимает лидирующие показатели в отрасли, крупнейший российский производитель синтетических смол на российском рынке 2) кпоказателям, за счет которых компания успешно развивается и является инвестиционно-привлекательной, стоит отнести грамотную ценовую политику, оптимизацию издержек, работу над лояльностью клиентов, грамотный риск- менеджмент, развитие новых каналов реализации продукции, модернизация производства и др 3) согласно оценки исследовательской компании «TEBIZ GROUP» объем рынка химического производства в России составил 2266 миллиардов рублей в 42 2017 году. По прогнозу рынок будет увеличиваться в среднем на 0,5% в годик году достигнет объема в 2321 миллиарда рублей 4) наиболее оптимальным методом для оценки стоимости компании «УралХимПласт» определен финансовый, так как он подразумевает анализ отчётности компании и исключает субъективный фактор, который может негативно повлиять на оценку предприятия ОБЩИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 3.1 Оценка динамики валюты баланса Рисунок 14 – Анализ динамики валюты баланса В 2016 году по сравнению с 2015 годом валюта баланса изменилась в абсолютном выражении на 1592 тыс. руб, что в относительном выражении составляет -4,170%. С учетом уровня инфляции, которая в 2016 году составила 5,4%, реальный прирост валюты баланса составил (35,43- 5,4) = 30,3%. В 2017 году по сравнению с 2016 годом, валюта баланса уменьшилась на 47 717 тыс. рубили на 1,% в относительном выражении. Реальный прирост валюты баланса равен 2,34 % (уровень инфляции в 2017 году составил 2,5% ). В 2018 году по сравнению с 2017 годом валюта баланса увеличиласьна тыс. руб. в 3 304 056 3 265 883 3 395 642 3 426 946 3 150 000 3 200 000 3 250 000 3 300 000 3 350 000 3 400 000 3 450 000 2015 2016 2017 2018 Тысяч руб. Год Валюта баланса Валюта баланса" абсолютном выражении, а в относительном на 1%. С учетом уровня инфляции в 2018 году 3,9% реальное повышение валюты баланса составляет 2,9%. Главным фактором падения валюты баланса предприятия в 2016 году являются увеличение в активе краткосрочных вложений на 178%, а денежных средств 2 раза. В 2017 году большое влияние нарост имущества ПАО УралХимПласт также оказали краткосрочные финансовые активы и денежные средства, которые в 2017 году увеличивались на 76,37% и 75,53% соответственно. Одной из причин сокращение валюты баланса встало уменьшение все тех же краткосрочных финансовых вложений по сравнению с предыдущим периодом на 21,58%. Пассив баланса увеличился за счет значительного прироста нераспределенной прибыли, которая в 2014 году выросла на 160 757 тыс. руб, что в относительном выражении составило 31,7%, в 2015 году на 70 759 тыс. руб, что в относительном выражении – 14,9%. Также большое значение нарост оказали долгосрочные заемные средства, которые возросли в 2017 и 2018 годах на 21,74% и 35,59% соответственно. А в 2016 году произошло уменьшение пассива баланса. Это было связано в первую очередь с уменьшением суммы долгосрочных заемных средств на 51,44% или натр Оценка изменений в структуре актива баланса Рисунок 15 – Удельные веса внеоборотных и оборотных активов в валюте баланса. 64% 65% 62% 63% 36% 35% 38% 37% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2015 2016 2017 2018 Структура актива баланса Оборотные активы Внеоборотные активы 44 Анализируя структуру активов, можно заметить, что наибольший удельный вес составляют внеоборотные активы, ив последние годы наблюдается относительная стабильность между внеоборотными активами и оборотными активами. Известно, что, если оборотные активы имеют низкий удельный вес по сравнению с внеоборотными активами, это говорит о том, что на предприятии низкая мобильность имущества. В нашем случае наблюдается стагнация роста мобильности имущества. Общий рост внеоборотных активов за период с 2015 г. по 2018 гс тыс. руб. до 2 174 204 тыс. руб. Увеличение ВОА в больше степени произошло из-за роста долгосрочных финансовых вложений. Скачков увеличения внеоборотных активов не наблюдается. Такойуровень долгосрочных финансовых вложений, скорее всего, связано стем, что предприятие стремится не к увеличению активов, а к стабильности предприятия. Что касается структуры внеоборотных активов, то 71,4 % здесь занимают основные средства. В относительных измерениях это достаточно большое соотношение. 3.4 Оценка динамики и структуры оборотных активов Рисунок 16 – Динамика изменений оборотных активов 0 100 000 200 000 300 000 400 000 500 000 600 000 700 000 800 000 2015 2016 2017 2018 Структура оборотных активов Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Большую часть в оборотных активах составляют запасы и дебиторская задолженность, как видно на рисунке 4. В 2016 году кардинальных изменений не наблюдается. В 2017 году изменение происходит В запасах, а именно, на 31,5%, что в абсолютном выражении –171 983 тыс. руби в краткосрочных финансовых вложениях уменьшение на на 8,4%, что в абсолютном выражении – 47 725 тыс. руб В 2018 году также наблюдаются значительные изменения Доля финансовых вложений значительно снижается, а именно на 61 594 тыс. руб. В целом за период с 2015 по 2018 мы наблюдаем рост внеоборотных активов с 2 103 204 тыс. руб. до 2 174 204 тыс. руб, а в структуре актива баланса с 25% до 30%. Увеличение удельного веса внеоборотных активов способствует накоплению капитала компании. Также была рассмотрена структура активов баланса за 2015 год и 2018 год. Как видно из графика основную долю в 2015 году составляла дебиторская задолженность, а именно 49,05 %, запасы на тот период были 48,07 %. Денежные же средства составляли всего 1,4 %. Доля остальных показателей была и вовсе незначительна. Спустя три года структура оборотных активов изменилась. Так в 2018 году доли дебиторской задолженности и запасов значительно изменились и составили 59,52 % и 36,66 % соответственно. Доля дебиторской задолженности снизилась немного менее чем в полтора раза. Как можно видеть предприятие довольно сильно увеличило в процентном соотношении раздел запасы. Это может быть связано с увеличением оборота товаров, которые ПАО «УралХимПласт» вне долгосрочной перспективе собирается реализовать. Данный способ изменения соотношения политики является экстенсивным. Но возможно и обратное Сокращение дебиторской задолженности тоже положительно сказывается на результатах предприятия. Рисунок 17 – Структура оборотных активов в 2015 году Рисунок 18 – Структура оборотных активов в 2018 году 3.5 Оценка изменений структуры пассива баланса Анализ пассивов предприятия показал, что собственный капитал предприятия за период 2015-2018 гг. в среднем увеличивался на 76 735 тыс. руб. ежегодно. В тоже время краткосрочные обязательства увеличивались в среднем на 213 096 тыс. руб. Долгосрочные обязательства сокращались в среднем на 259 109 тыс. руб. ежегодно. В целом, пассивы предприятия с 2015 по 2018 год выросли на 122 890 тыс. руб. Соотношение собственного и заемного капитала представлен далее. Запасы 48% НДС 1% Дебиторская задолженность 49% Финансовые вложения 0% Денежные средства 1% Прочие оборотные активы 1% Структура оборотных активов за 2015 г. Запасы НДС Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы |