ЮжноУральский государственный университет национальный исследовательский университет Высшая школа экономики и управления Кафедра Экономическая безопасность
 Скачать 2.34 Mb.
|
|
60% 1% 36% 0% 2% 1% Структура оборотных активов в 2018 г. Запасы НДС Дебиторская задолженность Финансовые вложения Денежные средства Прочие оборотные активы Рисунок 19 – Соотношение собственного и заемного капиталов Самой большой рост собственного капитала в структуре пассива баланса мы наблюдаем в 2018 году (4%). Такие изменения были связаны в первую очередь с уменьшением долгосрочных заемных средств в абсолютном выражении на 1 044 904 тыс. руб, а в относительном на 39 %. Также произошел рост нераспределенной прибыли по сравнению с предыдущем периоде на 316 505 тыс. руб. в абсолютном изменении ив относительном. При больших долях заемного капитала организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. В нашем случае, доля собственного капитала растет. 3.6 Оценка изменений в структуре финансовых результатов деятельности предприятия Оценка изменений в структуре финансовых результатов является важной частью исследования, ведь структура показывает соотношение показателей, которое может быть, как дееспособной, таки недееспособной исследуемой частью капитала. 39% 42% 43% 47% 61% 58% 57% 53% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2015 2016 2017 2018 Структура капитала Заемный капитал Собственный капитал Рисунок 20 – Динамика выручки и себестоимости За исследуемый период с 2015 по 2018 произошло изменение выручки на 933 774 тыс. руб. Сначала в 2016 году выручка уменьшилась на 5,59% в относительном выражении или на 203 399 тыс. руб. в абсолютном выражении по сравнению с 2015 годом. Но затем мы наблюдаем постепенный рост в 2017 году – на 93 097 тыс. рубили на 6,72% по сравнению с предыдущим годом, а в 2018 – на 985 125 тыс. руб. в абсолютном выражении ив относительном. Рисунок 21 – Соотношение темпов роста выручки и темпов роста себестоимости На рисунке 21 видно, что темп прироста выручки в 2018 был значителен, а также обогнал прирост себестоимости по сравнению с предыдущим периодом 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 2015 2016 2017 2018 Выручка и себестоимость продаж Выручка Себестоимость продаж -4,57% 3,58% 22,40% -5,83% 2,90% 26,04% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 2016 2017 2018 Темп прироста выручки Темп прироста себестоимости в году, что позволило увеличить валовую прибыль, а именно на 11,4% по сравнению с предыдущим годом. В 2016 году наблюдался незначительное падение. Проверим, выполняется ли золотое правило экономики Трприбыли >Тр выручки >Тр валюты баланса > 100% 1) Тр(пр) >Тр(выр): эффективное управление затратами 2) Тр(выр) >Тр(вб): эффективное использование ресурсов предприятия 3) Тр(вб) > 100 %: экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предшествующим периодом. Таблица 11 – Золотое правило экономики 2016 2017 2018 Тр (прибыли) 68,87% 4,25% 74,54% Тр (выручки) -4,57% 3,58% 22,40% Тр (Валюты баланса) -1,16% 3,97% 0,92% Таким образом, золотое правило экономики полностьювыполняется только в 2018 году. Это говорит о том, что предприятие вышло на путь развитияи политика, проводимая политика является эффективной. Ликвидность и платежеспособность ПАО УралХимПласт. Для оценки ликвидности баланса УралХимПласта его статьи также были сгруппированы, атак же проанализированы далее по годами показателям Таблица 12 – группировка статей баланса УралХимПласта А 2015 2016 2017 2018 А 12 210 18 035 18 523 24 397 А 590 444 567 998 520 273 458 679 Продолжение таблицы 11 А 583 995 550 900 722 826 758 687 А 2 103 204 2 116 460 2 121 748 2 174 204 П 2015 2016 2017 2018 П 332 298 321 665 462 884 384 348 П 129 817 509 641 968 725 929 563 П 1 527 518 1 055 227 502 868 491 1 П 1 314 423 1 379 350 1 461 165 1 621 954 Далее необходимо рассмотреть 4 неравенства, где сопоставляются группы активов и пассивов. Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются все четыре неравенства:А1> ПАПА ПАП При отсутствии абсолютной платежеспособности следует проверить соблюдение следующих неравенств Таблица 12 – Тип состояния ликвидности баланса Тип состояния ликвидности Балансовые соотношения Абсолютная ликвидность (оптимальная) А > ПАПА ПАП Нормальная ликвидность (допустимая) А < ПАПА ПАП Нарушенная ликвидность (недостаточная) А < ПАПА ПАП Кризисное состояние (недопустимая) А < ПАПА ПАП Итак, рассмотрим ситуацию в ПАОУралХимПласт по годам. Таблица 13 – Анализ ликвидности баланса за 2015 год Активы Пассивы Платежный излишек (недостаток) А 12 210 ПАПА ПАПА ПАПА ПАП недопустимая ликвидность. Неравенства не соблюдаются, что свидетельствует о недостаточности ликвидности и неплатежеспособности предприятия в 2015 году. Таблица 14 – Анализ ликвидности баланса за 2016 год Активы Пассивы Платежный излишек (недостаток) А 18 035 ПАПА ПАПА ПАПА ПАП недопустимая ликвидность. Неравенства не соблюдаются, что свидетельствует о недостаточности ликвидности и неплатежеспособности предприятия в 2016 году. Таблица 15 – Анализ ликвидности баланса за 2017 год Активы Пассивы Платежный излишек (недостаток) А 18 523 ПАПА ПАПА ПАПА ПАП недопустимая ликвидность. Неравенства не соблюдаются, что свидетельствует о недостаточности ликвидности и неплатежеспособности предприятия в 2017 году. Таблица 16 – Анализ ликвидности баланса за 2018 год Активы Пассивы Платежный излишек недостаток) А 24 397 ПАПА ПАП А1>П1; А ПАПА П – недопустимая ликвидность. Неравенства не соблюдаются, что свидетельствует о недостаточности ликвидности и неплатежеспособности предприятия в 2018 году. Таким образом, существуют риски неплатежеспособности, так как баланс компании является недостаточно ликвидным. Соответственно, если все кредиторы затребуют выплаты по своим обязательствам, то компания не сможет рассчитаться, так как недостаточно ликвидных средств. В качестве рекомендации предлагается пересмотреть кредитную политику предприятия, улучшить эффективность работы с кредиторской задолженностью. Короткие пассивы должны обеспечивать текущие активы и пропорции должны четко контролироваться. Далее следует рассчитать 3 показателя ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле 1: Таблица 8 – коэффициенты текущей ликвидности А1+А2+А3 П1+П2 Кт.л. 2015 1 186 649 462 115 2,6 2016 1 136 933 831 306 1,5 2017 1 261 622 1 431 609 0,9 2018 1 241 763 1 313 911 0,9 Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле 2: (2) Таблица 9 – коэффициенты быстрой ликвидности А1+А2 П1+П2 Кб.л. 2015 602 654 462 115 1,3 2016 586 033 831 306 0,7 2017 538 796 1 431 609 0,4 2018 483 076 1 313 911 0,4 Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле 3: Таблица 10 – коэффициенты абсолютной ликвидности А П1+П2 Каб.л. 2015 12 210 462 115 0,026 2016 18 035 831 306 0,022 2017 18 523 1 431 609 0,013 2018 24 397 1 313 911 0,019 Рассмотрим динамику этих показателей по годам Таблица 11 – динамика изменения ликвидности УралХимПласта 2015-2018 гг. Показатель нор. Знач 2015 2016 2017 2018 Коэффициент текущей ликвидности 1,5 - 2 0,9 2,6 1,4 0,9 Коэффициент быстрой ликвидности 0,8 – 1,0 0,9 1,3 0,7 0,4 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,2 - 0,5 0,4 0,03 0,02 0,01 Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой мере активы предприятия способны покрывать его текущие обязательства. Нормальным значением считается 1,5 – 2. Лишь в 2016 году значение коэффициента находилось в пределах норматива. Такая динамика говорит о том, что платежеспособность предприятия сокращалась. В 2016 году значение коэффициента равнялось 1,5. Это говорит о том, что 1 рубль 50 копеек текущих активов приходится на 1 рубль обязательств компании. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. В анализируемых годах была видна существенная тенденция сокращена платёжеспособности и только лишь в 2015 году коэффициент был в пределах нормы. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время. В 2015 и 2016 годах значение коэффициента лежало в нормативных пределах, нов последующие годы значение снизилось и перестало попадать в заданные нормативы. Это свидетельствует о том, что у компании нерациональная доля капитала, слишком мало работающих активов. Проведем факторный анализ изменения коэффициента текущей ликвидности. 1. Рассчитаем дополнительный коэффициент текущей ликвидности (К*тл) по формуле 4: К*тл = , где (4) ТАн – текущие активы на начало года КОк – краткосрочные обязательства наконец года. 2. Рассчитаем коэффициент долевого участия (Кду) для текущих активов и текущих пассивов по формуле 5 и 7 соответственно Кду (ТА) = – где (5) ТА = ТАк – ТАн, руб Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности (6) 55 ТАк – текущие активы наконец года. Кду (ТП) = – , где (7) КО = КОк – КОн, руб. (8) 3. Определяем влияние отдельных факторов на изменение Кт.л., например, дебиторской задолженности по формуле 9: ДЗ* = Кду(ТА) * ∆ДЗ, где (9) ∆ДЗ= ДЗк – ДЗн , руб. (10) Таблица 12 – расчет коэффициентов долевого участия Показатель Фактическое значение Год 2013 2014 2015 2016 Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.) 2,57 1,37 0,88 0,95 Дополнительный коэфф. Текущей ликвидности (К*т.л.) - 1,43 0,80 0,96 Кду для текущих активов - 0,000001238 0,000000668 0,000000805 Кду для текущих пассивов - -0,000000173 0,000000138 0,000000147 Таблица 13– факторный анализ Факторный анализ Ктл Фактор Расчет изменения факторов Год 2016 2017 2018 1. Изменение текущих активов -51 429 124 471 -21 152 1.1 Запасы -33 389 171 983 36 190 1.2 НДС по приобретенным ценностям 294 -57 -329 1.3 Дебиторская задолженность -22 446 -47 725 -61 594 1.4 КФВ -1 961 2 783 -4 568 1.5 Денежные средства 7 786 -2 295 10 442 Изменение текущих пассивов 367 310 601 186 -116 112 2.1 Кредиторская задолженность -10 633 141 219 -78 536 2.2 Краткосрочные кредиты и займы 379 824 459 084 -39 162 2.3 Резервы предстоящих расходов -1 881 883 1 586 Таким образом, наибольшее влияние на изменение Кт.л. оказывает в 2016 году краткосрочные кредиты и займы за счет их увеличения. В запасы также за счет их увеличения. А в 2018 году дебиторская задолженность вложения за счет сокращения. Наименьшее влияние оказывает изменение денежных средств и резервов на протяжении всего анализируемого периода времени. За счет увеличения текущих обязательств на 4775 тыс. руби тыс. руби годах соответственно, коэффициент увеличился на 0,009 и 0,021. За счет роста краткосрочных кредитов в 2018 году, текущие обязательства снизились на 0,031. За счет снижения текущих активов в 2018 году, коэффициент уменьшился на 0,139, аза счет увеличения текущих активов в 2016 и 2017 годах, он вырос на 0,6899 и 0,67 соответственно. В итоге коэффициент увеличился на 0,68; 0,65 в 2016, 2017 соответственно, а в 2018 году уменьшился на 0,13. Показатели финансовой устойчивости ПАО «УралХимПласт» Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется ряд ключевых показателей. Во-первых, к ним относят наличие собственных оборотных средств (СОС): – , где СК – источники собственных средств (капитал и резервы ВОА – внеоборотные активы. Во-вторых, рассматривается наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов и затрат (СДИ), определяемое по формуле , где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы, также заносимые в итоговую таблицу из баланса.В-третьих, берется во внимание общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ), то есть наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников формирование запасов и затрат , где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы из пятого раздела бухгалтерского баланса. В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель S = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). Оценим финансовую устойчивость на предприятии «УралХимПласт». Таблица 15 – абсолютные коэффициенты финансовой устойчивости УралХимПласта Показатель 2015 2016 2017 2018 ∆СОС -798 349 -744 797 -669 153 -562 406 ∆СДИ 683 436 258 951 -220 987 -125 525 ∆ОИЗ 813 253 768 592 747 738 804 038 2015: СОС < 0; СДИ > 0; ОИЗ > 0 – нормальная финансовая устойчивость. 2016: СОС < 0; СДИ > 0; ОИЗ > 0 – нормальная финансовая устойчивость. 2017: СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ > 0 – неустойчивое финансовоеположение. 2018: СОС < 0; СДИ < 0; ОИЗ > 0 – неустойчивое финансовоеположение. Если смотреть на изменение показателя в динамике, то можно увидеть, что с 2017 года финансовое положение рассматриваемой компании ухудшается, но по факту это связано с изменением политики компании, когда происходит затаривание запасами для увеличения оборота и повышения продаж. Соответственно уровень краткосрочных обязательств растёт, так как запасы в основном должны финансироваться за счёт коротких пассивов. Долгосрочные обязательства снижаются так-как предприятие не несёт больших инвестиционных затрат. Такая политика организации несет определенные риски, так как изменение собственного капитала происходит более низкими темпами нежели рост краткосрочных пассивов. Соответственно в качестве рекомендации выступает снижение доли краткосрочных кредитов и более качественная работа с дебиторской задолженностью для того, чтобы освобождались быстрее средства, на которые можно было бы приобрести запасы и ускорить производственный цикл. Необходимо снижение налоговой нагрузки. Кроме этого финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Рассмотрим динамику различных коэффициентов устойчивости на предприятии «УралХимПласт»: Таблица 16 – динамика коэффициентов финансовой устойчивости 2015-2018 гг. Показатель нор. Знач 2015 2016 2017 2018 Коэффициент финансовой независимости автономии) 0.5 – 0.7 0,395 0,420 0,428 0,470 Коэффициент финансового леверижда < 0.7 3,703 3,150 2,684 2,431 Коэффициент финансовой устойчивости 0,8 – 0,9 0,8572 0,7431 0,5759 0,6136 Коэффициент маневренности собственного капитала 0,2 - 0,5 -0,6118 -0,5430 -0,4607 -0,3489 Коэффициент финансовой независимости 0,6 - 0,8 -0,2416 -0,2281 -0,20 -0,16 Коэффициент маневренности СК 0,6 - 0,8 -0,6 -0,5 -0,5 -0,3 1) Коэффициент финансовой независимости (автономии) - указывает долю собственного капитала в валюте баланса и рассчитывается по формуле ВБ СК К ФН , (14) где СК – собственный капитал 59 ВБ – валюта баланса. Как мы видим, на протяжении всего анализируемого периода данный коэффициент не находился в пределах нормы, номы видим положительную тенденцию его роста и приближение к нормативным показателям, что говорит о росте независимости от внешних источников финансирования) Коэффициент финансового леверижда (Коэффициент соотношения заемных и собственных средств) - показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 руб. собственного капитала и рассчитывается по формуле СК ЗК К СФ , где ЗК – заемный капитал. Данный показатель находился в пределах нормы завесь анализируемый период. Чем выше значение показателя, тем ниже финансовая устойчивость и независимость предприятия от заемного капитала и обязательств. Уровень данного коэффициента выше 1 свидетельствует о потенциальной опасности возникновения недостатка собственных денежных средств, что может служить причиной затруднений в получении новых кредитов. В нашем случае, предприятие является финансово устойчивым. Коэффициент финансовой устойчивости - демонстрирует, насколько активы компании профинансированы за счет надежных и долгосрочных источников и рассчитывается по формуле ВБ ДО СК К ФН , где СК – собственный капитал ДО – долгосрочные обязательства ВБ – валюта баланса. Если рассматривать динамику последних лет, то можно увидеть, что данный показатель снижается и не достигает нормативов, но данная тенденция в первую очередь связанна стем, что уровень долгосрочных обязательств снижается, при этом нераспределённая прибыль растёт, что свидетельствует об улучшении показателей деятельности компании. 60 Коэффициент маневренности собственного капитала - указывает долю собственных оборотных средств в собственном капитале и рассчитывается по формуле СК СОС К М (17) Завесь анализируемый период значение данного показателя не входило в норматив и было отрицательным, что означает низкую финансовую устойчивость в сочетании стем, что средства вложены в медленно реализуемые активы основные средства, но данный показатель улучшается на протяжении всего периода анализа что связано с увеличением собственных оборотных активов. 5) Коэффициент финансовой независимости - показывает, какая часть оборотных активов предприятия была сформирована за счёт собственного капитала и рассчитывается по формуле Кф.н. = (18) Данный показательна протяжении всего исследуемого периода имеет тенденцию к росту, что говорит об улучшении ситуации. Но все же нормативного значения достичь не удалось нив один из годов. 6) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственным капиталом рассчитывается по формуле Ко.зиз = (19) Изначально данный показатель находился на очень низком уровне, так как собственные оборотные средства отсутствовали у преприятия, а затем произошелпостепенный рост из-за того, что они выросли в последующие периоды. 3.9 Оценка показателей прибыльности и рентабельности Показатели рентабельности выражают экономическую эффективность деятельности предприятия. Для расчета показателей рентабельности необходимы данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах рассматриваемого предприятия. Выделяют показатели рентабельности продукции и рентабельности активов, а также показатели рентабельности собственного капитала, инвестиций и продаж. 1) Рентабельность реализованной продукции - показывает, сколько прибыли от реализации приходится на один рубль полных затрат и рассчитывается по формуле % 100 РП Р РП ПС П Р (20) где ПР – прибыль от продажи продукции (работ, услуг ПСРП – полная себестоимость реализации продукции (включает в себя себестоимость проданной продукции, работ, услуга также коммерческие и управленческие расходы. 2) Рентабельность продаж - характеризует величину прибыли, приходящейся на каждый рубль реализованной продукции и рассчитывается по формуле % 100 ВР П Р ПР (21) где РПР – рентабельность продаж П – прибыль от продаж ВР – выручка от реализации. 3) Экономическая рентабельность - показывает эффективность использования имущества А EBIT Р ЭК % 100 (22) где А – средняя стоимость активов за расчетный период. 62 4) Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) - характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на каждый рубль собственного капитала. Динамика данного показателя влияет на уровень котировки акций. Рассчитывается по формуле СК ЧП Р СК % 100 (23) где СК – средняя стоимость собственного капитала за расчетный период. Стоит отметить, что каждый из рассматриваемых показателей рентабельности рассчитывается в процентах запрошлый и за отчетный период. Таким образом, можно наглядно продемонстрировать изменение показателей и проанализировать эффективность деятельности предприятия. Динамика изменения рентабельности компании УралХимПласт по годам Таблица 17 – динамика изменения рентабельности компании УралХимПласт 2015-2018 Показатель формула |