ЮжноУральский государственный университет национальный исследовательский университет Высшая школа экономики и управления Кафедра Экономическая безопасность
 Скачать 2.34 Mb.
|
|
2015 2016 2017 2018 Экономическая рентабельность Рэк. =EBIT/Aср*100% - 11,64% 10,62% 12,85% Рентабельность собственного капитала Рск = ЧП/СКср.*100% - 7,61% 9,34% 14,70% Рентабельность реализованной продукции Ррп = Пр/ПСрп*100% 9,68% 10,95% 10,66% 10,53% Рентабельность продаж Рпр = П/ВР * 100% 8,83% 9,87% 9,64% 9,53% Экономическая рентабельность показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала, качество управления активами. За анализируемый период показателю была свойственна тенденция стабильности. Уменьшение может быть связано с уменьшением чистой прибыли организации, с ростом стоимости основных средств, оборотных и внеоборотных активов, со снижением оборачиваемости активов. В 2018 году значение показателя равнялось 12,85%. Это свидетельствует о том, что каждый рубль, вложенный в имущество предприятия, генерируют 12,85 копеек прибыли. Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. За анализируемый период данный показатель увеличился. Это говорит о повышении эффективности использования капитала собственников предприятия. В 2018 году значение показателя равнялось 14,70%. Это свидетельствует о том, что каждый рубль собственного капитала компании генерирует копеек чистой прибыли. Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Показатель за анализируемый период изменялся несильно, а в 2018 году принял значение и составил 9,53 %. Это говорит о том, что каждый рубль проданной продукции приносит 9,5 копеек прибыли от продаж. Рентабельность затрат показывает сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. За анализируемый период величина показателя изменялась скачкообразно, то росла, то снижалась по сравнению с предыдущим периодом. Уменьшение этого показателя в динамике говорит о необходимости пересмотра ценили усиленииконтроля за себестоимостью продукции, а также об уменьшении объема товарооборота, следовательно, об уменьшении прибыли. 3.10 Деловая активность. Методика анализа деловой активности предприятия представлена показателями оборачиваемости и продолжительности одного оборота. Рассчитываются циклы движения средств. Коэффициенты деловой активности Коэффициент оборачиваемости активов (24) 2) Коэффициент оборачиваемости текущих активов) 3) Коэффициент оборачиваемости запасов) 4) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (27) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (28) 6) Коэффициент оборачиваемости собственных средств (29) Таблица 18 – Коэффициенты деловой активности Наименование показателя Значение, раз 2016 2017 2018 Коэффициент оборачиваемости активов 1,29 1,32 1,58 Коэффициент оборачиваемости текущих активов 3,61 3,63 4,26 Коэффициент оборачиваемости запасов 5,75 5,26 5,69 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 9,82 8,43 9,83 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 7,33 8,08 11,00 Коэффициент оборачиваемости собственных средств 3,17 3,11 3,51 ОА ВР КО ОА А ВР КО А Коэффициент оборачиваемости активов показал, что в 2016 и 2017 году полный цикл производства и обращения в среднем совершается 1,30 раза в 2018 году вырос и составил 1,58 раз. Этот показатель характеризует эффективность управления активами, за анализируемый период он растёт, а значит эффективность управления активами повышается. Коэффициент оборачиваемости текущих активов повысился за анализируемый период с 3,61 до 4,26. Повышение показателя говорит о повышении уровня платежеспособности, деловой активности и эффективности управления текущими активами предприятия. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат – характеризует активность управления товарно-материальными запасами и затратами предприятия. Поданному показателю не существует единого нормативного значения. Анализ коэффициента оборачиваемости материально-товарных запасов проводится в сравнении с аналогичными предприятиями отрасли ив динамике его изменения за исследуемый период 5 лет. Если рассматривать компанию УралХимПласт, то можно сказать, что в 2017 году данный показатель существенно снизился, это связано с финансовой политикой предприятия заключающаяся в увеличении запасов для увеличения оборота и повышения продаж. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает время оборота кредиторской задолженности за анализируемый период. В 2018 году по сравнению с предшествующим анализируемым периодом происходит повышение оборачиваемости кредиторской задолженности. Это говорит о улучшении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Отрицательная динамика в 2017 году свидетельствует об обратном. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности также рассматривается в динамике. Этот коэффициент указывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. Динамика показателя во многом зависит от кредитной политики предприятия, от эффективности системы контроля, обеспечивающей своевременность поступления оплаты. Уровень эффективности управления дебиторской задолженностью в рассматриваемом периоде увеличивается, что приводит к росту платежеспособности предприятия из-за повышения скорости погашения задолженности дебиторами. С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала. Значение коэффициента за анализируемый период практически не изменяется. Низкий уровень коэффициента означает бездействие собственных средств. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные средства. Далее перейдем к оценке производственного, финансового и операционного циклов. Промежуточный расчет периодов оборачиваемости представлен в таблице 19. Таблица 19 – Периоды оборачиваемости Наименование показателя Значение, дн. 2016 2017 2018 Тоб. кз. 3499,4 2950,7 3535,9 Тоб. дз. 263,0 227,1 187,5 Тоб. зап. 62,6 68,4 63,3 Если взглянуть на таблицу, то можно заметить, что продолжительность одного оборота для дебиторской задолженности снижается, но это скорее положительно сказывается на деятельности компании, ведь теперь дебиторы быстрее отдают средства. Снижение продолжительности кредиторской задолженности можно рассматривать с двух позиций. Если брать саму компанию, то, наверное, для нее это будет отрицательным эффектом, ведь чем дольше срок погашения кредиторской задолженности, тем больше времени у тебя, чтобы реинвестировать прибыль в другие сегменты рынка. Нос другой стороны, для поставщиков снижение кредиторской задолженности говорит, что вы надежный партнер и с вами можно работать. В 2017 мы наблюдаем снижение, а в 2018 рост. Далее определим непосредственно продолжительности циклов (таблица 19). Таблица 20 – Продолжительность производственного, финансового и операционного циклов Наименование показателя Формула Значение, дн. 2016 2017 2018 Производственный цикл Оборачиваемость запасов (в днях) 62,6 68,4 63,3 Финансовый цикл ФЦ=ПЦ+ Тобдз - Тобкз -3235,72 -2723,18 -3347,82 Операционный цикл ОЦ = ФЦ + Тобкз 263,63 227,55 188,07 Так как продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, то значит продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла, это значит, что оплата за реализованную продукцию от клиентов происходит раньше, чем оплата счетов поставщиков. Что касается операционного цикла, то он у нас на протяжении всего анализируемого периода времени снижается, что говорит об увеличении активности и интенсивности использования дебиторской задолженности и запасов, это является индикатором роста эффективности управления и улучшения финансового состояния предприятия. Выводы по главе три В данной главе на основе метода финансовых коэффициентов произведена оценка инвестиционной привлекательности ПАО «УралХимПласт». Были получены следующие выводы 68 Валюта баланса увеличилась с 2015-2018, но темпы ее роста ниже уровня инфляции. Ив произошло ее уменьшение по сравнению с 2015 г. 2. Увеличение актива предприятия в основном произошло за счет роста товарно-материальных ценностей, что говорит о стремлении предприятия увеличить оборот и свои продажи. 3. Чем больше в компании внеоборотных активов, тем больше финансовых ресурсов требуется для их поддержания, и тем больше должна быть доля собственного капитала. На протяжении исследуемого периода доля заемных средств остается примерно на одном уровне и даже снижается. При больших долях заемного капитала организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. В нашем же случае, предприятие достаточно финансово независимо. 4. В целом, предприятие стремится эффективнее использовать свои ресурсы, что подтверждает золотое правило экономики. На протяжении изучаемого периода заметен, пусть и небольшой, но прогресс. 5. После анализа ликвидности баланса можно сказать, что платежеспособность предприятия низкая.В качестве рекомендации предлагается пересмотреть кредитную политику предприятия, улучшить эффективность работы с кредиторской задолженностью. Короткие пассивы должны обеспечивать текущие активы и пропорции должны четко контролироваться. 6. Финансовая устойчивость компании «Уралхимпласт»ухудшается на протяжении периода анализа. Изменение собственного капитала происходит более низкими темпами нежели рост краткосрочных пассивов. Соответственно в качестве рекомендации выступает снижение доли краткосрочных кредитов и более качественная работа с дебиторской задолженностью для того, чтобы освобождались быстрее средства, на которые можно было бы приобрести запасы и ускорить производственный цикл. Необходимо снижение налоговой нагрузки. 7. Что касается анализа рентабельности компании, эффективность использования имущества и собственного капитала у компании 69 УралХимПластувеличивается на протяжении анализируемого периода. А если рассматривать рентабельности деятельности, то здесь наблюдается обратная ситуация. Это говорит о том, что каждый вложенный рубль генерирует меньше прибыли, что свидетельствует об неэффективности использования ресурсов. 8. Анализ деловой активности показал, что компания Уралхимпласт хорошо работает с дебиторами и плохо с кредиторами, так мы можем наблюдать отрицательный финансовый цикл. 9. В целом можно сказать, что выводы по общему анализу финансового состояния совпадают с последующими выводами коэффициентного анализа. Компания Уралхимпласт является один из лидеров своей отрасли, но имеются некоторые слабые места, которые необходимо исправить. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Понятие инвестиционная привлекательность является широкими имеет множество формулировок. Каждый автор выделяет свои особенности и дает свое определение инвестиционной привлекательности. Инвестиционный процесс играет важную роль для развития любой экономики. Поэтому необходимо понимать, что для инвестора представляет наибольшую ценность,и, исходя из чего,он принимает свои инвестиционные решения. Входе работы были проанализированы основные проблемы инвестиционной безопасности проблемы привлечения инвестиций в российский бизнес, рассмотрены разнообразные подходы к инвестиционной привлекательности компаний, выделены основные трудности их применения, как для всего мира, таки для российской действительности, а также выбран объект исследования, подход к оценке его инвестиционной привлекательности. Данная работа была выполнена с целью произвести оценку инвестиционной привлекательности компании «УралХимПласт» на основе финансового анализа. Для этого были рассмотрены методы подходов к оценке, выбран наиболее оптимальный для оценки стоимости ПАО «УралХимПласт», проанализирована деятельность Компании. Проведенное исследование дало возможность получить следующий ряд результатов существует ряд проблем, которые существенно уменьшают приток инвестиций в российские компании, тем самым замедляя экономический рост страны. К таким проблемам стоит отнести дорогие кредиты, слабую развитость фондового рынка и санкции крупных государств оценка инвестиционной привлекательности компании играет ключевую роль в поведении инвесторов, ведь потенциальная возможность инвестиций генерировать доход может быть обеспечена лишь в случае эффективного выбора объектов инвестирования в настоящее время не сложилось единого определения понятия инвестиционная привлекательность. Поэтому аналитики выделяют пять подходов к определению инвестиционной привлекательности компаний 1) подход, основанный на финансовых показателях 2) подход, основанный на финансово-экономическом анализе 3) подход, основанный на соотношении доходности ириска) подход, на основе комплексной оценки 5) стоимостной подход каждый подход обладает своими преимуществами и недостатками. Но наиболее популярным в современных условиях является оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе его стоимости объектом исследования был выбран «УралХимПласт». Компания «УралХимПласт» является лидером в сфере производства синтетических смол ежегодно наращивая свои производственные объёмы. Исследовательская компания TEBIZGROUP дает позитивный прогноз развития рынка химических товаров России, предполагая среднегодовой темп роста 1,5% в ближайшие годы. Благодаря правильным стратегическим шагам менеджмента компания «УралХимПласт» активно улучшает свои финансовые показатели, но тем не менее остаётся множество проблем, которые мешают быть инвестиционно- привлекательной компанией Далее представлены ряд рекомендаций и выводов, которые характеризуют состояние экономических показателей предприятия, а также предоставлены рекомендации по увеличению инвестиционной привлекательности предприятия. Увеличение актива предприятия в основном произошло за счет роста товарно-материальных ценностей, что говорит о стремлении предприятия увеличить оборот и свои продажи. финансовая независимость предприятия находится на достаточно высоком уровне В целом, предприятие стремится эффективнее использовать свои ресурсы с годами, что подтверждает золотое правило экономики. На протяжении изучаемого периода заметен, пусть и небольшой, но прогресс. После анализа ликвидности баланса можно сказать, что платежеспособность предприятия низкая.В качестве рекомендации предлагается пересмотреть кредитную политику предприятия, улучшить эффективность работы с кредиторской задолженностью. Короткие пассивы должны обеспечивать текущие активы и пропорции должны четко контролироваться. Финансовая устойчивость компании «Уралхимпласт»ухудшается на протяжении периода анализа. Изменение собственного капитала происходит более низкими темпами нежели рост краткосрочных пассивов. Соответственно в качестве рекомендации выступает снижение доли краткосрочных кредитов и более качественная работа с дебиторской задолженностью для того, чтобы освобождались быстрее средства, на которые можно было бы приобрести запасы и ускорить производственный цикл. Необходимо снижение налоговой нагрузки. Что касается анализа рентабельности компании, эффективность использования имущества и собственного капитала у компании УралХимПластувеличивается на протяжении анализируемого периода. А если рассматривать рентабельности деятельности, то здесь наблюдается обратная ситуация. Это говорит о том, что каждый вложенный рубль генерирует меньше прибыли, что свидетельствует об неэффективности использования ресурсов. Анализ деловой активности показал, что компания Уралхимпласт хорошо работает с дебиторами и плохо с кредиторами, так мы можем наблюдать отрицательный финансовый цикл. В целом можно сказать, что выводы по общему анализу финансового состояния совпадают с последующими выводами коэффициентного анализа. Компания Уралхимпласт является один из лидеров своей отрасли, но имеются некоторые слабые места, которые необходимо исправить. 73 БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙСПИСОК 1Uskova T.V. Reserves for Economic Growth: Regional Aspect // Sino-Russian Seminar on Regional Innovation System& Economic Growth, August, 2015. – Nanchang, 2013. – C. 76-87. 2 Прямые иностранные инвестиции в России в 2016 году выросли более чем на 60%. Электрон. дан. – Режим доступа http://tass.ru/ekonomika/3990042 3 Россия получила рекордный приток иностранных инвестиций Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа http://expert.ru/2017/12/26/rossiya- poluchila-rekordnyij-pritok-inostrannyih-investitsij/ 4 Капитализация российского фондового рынка упала на 820 млрд рублей задень Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа https://www.fontanka.ru/2018/04/09/128/ 5 Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 N 16 Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций. 6 Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 N 367 Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа. 7 Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ О несостоятельности банкротстве. 8 Ростиславов, Р.А. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия Электронный ресурс / Р.А. Ростиславов // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. – Электрон. дан. – Режим доступа https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki- investitsionnoy-privlekatelnosti-predpriyatiya 9Шарп, УФ. Инвестиции учебник / Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли. – 3-e изд. – М ИНФРА-М, 2001. – 1035 с. 10Ендовицкий ДА. Анализ инвестиционной привлекательности организации научное издание / ДА. Ендовицкий, В.А. Бабушкин, НА. Батурина и др под ред. ДА. Ендовицкого. - М КНОРУС, 2016. – С. 74 11 Теплова Т.В. Инвестиции учебник для бакалавров / Т.В. Теплова – е изд, перераб. и доп. - М Издательство Юрайт, 2016. – С. 12 Киршин, И.А. Трансформация представлений о действиях механизма возрастающей отдачи экономического роста Текст / И.А. Киршин // Журнал экономической теории. – 2008. - №4. – С. 128-146. 13 Лаврухина, Н.В. Методы и модели оценки инвестиционной привлекательности предприятия / Н.В. Лаврухина // Теория и практика общественного развития. – 2014. - №8. – С. 14Чайникова, Л.Н. Финансирование предприятий в условиях рынка учеб. пособие / Л.Н. Чайникова, Л.В. Минько, Л.С. Тишина – Изд-во Тамб. гос. техн. унта, 2005. – 152 с. 15Крейнина, МН. Финансовый менеджмент учеб.пособие / МН. Крейнина. – е изд. – М Дело-Сервис, 1998 – 304 с 16Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ. Учебное пособие / В.М. Аньшин. – е изд, испр. – М Дело, 2004. — 280 с. 17 Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ Учебник для вузов / Л.Т. Гиляровская. —2-еизд., доп. — М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004. — 615 с. 18 Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия Учеб. пособие для вузов / Крылов Э. И, Власова В. М, Егорова МГ, Журавкова ИВ М. : Финансы и статистика, 2003. – 190 с. 19 Бочаров, В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие / В.В. Бочаров – СПб.: Питер, 2000 – 160 с 20Миляев, В.А. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий в условиях слияния и поглощения компаний диссертация ... кандидата экономических наук / В.А. Миляев. - Санкт-Петербург, 2008.- 152 с. 21 Игольников, ГЛ. Управленческие основы инновационно-инвестиционной деятельности промышленных предприятий Учеб. пособие ГЛ. Игольников, Е.Г. Патрушева –Яросл. гос. унт. – Ярославль. – 107 с. 75 22 Беляев, В.Е. Методы формирования эффективных инвестиций Электронный ресурс /В.Е. Беляев// Современные научные исследования и инновации электронный научный журнал. – Электрон. дан. – Режим доступа http://web.snauka.ru/issues/2016/01/62245 23Ускова, Т.В. Управление устойчивым развитием региона Текст монография / Т.В. Ускова. – Вологда Ин-т социально-экономического развития территории РАН, 2009. – 355 с. 24Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов Р. Брейли, С. Майерс. – М.:ЗАО Олимп – Бизнес, 2004. – 1008 с. 25Нехаенко, СВ. Анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий / СВ. Нехаенко, А.Г. Бабенко // Культура народов Причерноморья. — 2001. — № 21. — С. 32-35 26 Петухова, Н. Н. Инвестиционная привлекательность в системе стоимостной оценки предприятий строительного комплекса дис. ... канд. эк. наук / Н.Н. Петухова. – Ставрополь, 2004. – 170 с. 27 Бланк, И.А. Инвестиционный Менеджмент. Учебное пособие / И.А. Бланк – М Эльга-Н, 2007. – 448 с 28 2015 Годовой отчет / ПАО «УралХимПласт». – Утверждено общим собранием акционеров ПАО «УралХимПласт» 30 июня 2015 гс Годовой отчет / ПАО «УралХимПласт». – Утверждено общим собранием акционеров ПАО «УралХимПласт» 30 июня 2016 гс Годовой отчет / ПАО «УралХимПласт». – Утверждено общим собранием акционеров ПАО «УралХимПласт» 28 июня 2017 гс Годовой отчет / ПАО «УралХимПласт». – Утверждено общим собранием акционеров ПАО «УралХимПласт» 28 июня 2018 гс Консолидированная финансовая отчетность ПАО «УралХимПласт» за первое полугодие 2018 г. / ПАО «УралХимПласт». – Утверждено общим собранием акционеров ПАО «УралХимПласт» 23 августа 2018 гс Доклад о целях и задачах Минпромторга России на 2016 год. Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа (http://minpromtorg.gov.ru/common/upload/00-113_.pdf) 34Ускова, Т.В. О роли инвестиций в обеспечении устойчивого экономического роста Электронный ресурс / Т.В.Ускова // Экономические и социальные перемены факты, тенденции, прогноз. – Электрон. дан. – Режим доступа https://cyberleninka.ru/article/v/o-roli-investitsiy-v-obespechenii-ustoychivogo- ekonomicheskogo-rosta 35 Ростиславов, Р.А. Стоимость компании основа принятия инвестиционного решения Электронный ресурс / Р.А. Ростиславов // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. – Электрон. дан. – Режим доступа https://cyberleninka.ru/article/v/stoimost-kompanii- osnova-prinyatiya-investitsionnogo-resheniya 36 Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия Практическое руководство / В.А. Щербаков, НА. Щербакова — М «Омега-Л», 2006 - С. 93-193; 37 Есипов, В.Е. Оценка бизнеса полное практическое руководство / В.Е. Есипов, ГА. Маховикова, С.К. Мирзажанов. – М Эскмо, 2008. – 352 с. 38 Оценка бизнеса цели, подходы и методы определения стоимости предприятия Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа https://www.kp.ru/guide/otsenka-biznesa.html 39 Оценка стоимости предприятия (бизнеса учебник / А.Г. Грязнова, МА. Федотова, МА. Эскиндаров и др. — М ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. — 544 с. 40 Виды денежных потоков Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа http://www.cons-s.ru/ 19 41 IPO и SPO российских эмитентов в 2017 году статистика, рейтинг организаторов Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа http://stocks.investfunds.ru/news/132219/ 77 42 В 2017 рынок IPO показал рекордную активность. Чего ждать в 2018? Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа https://ffin.ru/market/news/65707/#ixzz5G3rRmyRz 43 Итоги 2017: Число IPO в мире выросло до максимума с финансового кризиса Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа http://www.interfax.ru/business/593834 44 Сумма вложений россиян на фондовом рынке впервые превысила 1 трлн рублей Электронный ресурс. – Электрон. дан. – Режим доступа https://vc.ru/34786-summa-vlozheniy-rossiyan-na-fondovom-rynke-vpervye-prevysila- 1-trln-rubley 45 Антонов, Л.А. Влияние геополитической конъюнктуры на инвестиционную привлекательность России Электронный ресурс / Л.А. Антонов // Управление экономическими системами электронный научный журнал. – Электрон. дан. – Режим доступа https://cyberleninka.ru/article/v/vliyanie-geopoliticheskoy- konyunktury-na-investitsionnuyu-privlekatelnost-rossii |