Финансовый менеджмент. Финансовый Менеджмент. Задача Коэффициент текущей платежеспособности. Решение
 Скачать 29.51 Kb.
|
ВЫПОЛНЕНИЕ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАДАНИЙ ПО ДИСЦИПЛИНЕ Финансовый менеджмент Группа Во19М561 Студент А.С.Жерносек МОСКВА 2021 Практическое занятие по теме 2. Задача 1. Коэффициент текущей платежеспособности. Решение: Коэффициент текущей платёжеспособности характеризует достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей платёжеспособности можно рассчитать по следующей формуле: Кт.п. = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) До изменений: Kтп = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) = Ктп0=700/400=1,75 После изменений: Kтп1 = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) = 1300/400=3,25 Вывод: как до так и после изменений предприятие имеет возможность полностью покрывать свою краткосрочную задолженность имеющимися у него оборотными средствами. После изменений на 1 рубль краткосрочной задолженности приходится 3,25 рубля оборотных активов. Коэффициент абсолютной ликвидности. Решение: Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (коэффициент абсолютного покрытия) (Кал) – показывает,какую часть текущей (краткосрочной) задолженности предприятие может погасить на дату составления баланса (срочно) или в самое ближайшее время. Формула для расчета может быть представлена в следующем виде: Кап = (Денежные средства + Краткосрочные вложения) / Краткосрочные обязательства До изменений Кап0= (25+50) /400 =0,1875 После изменений Кап1= (25+50) /400 =0,1875 Вывод: предприятие способно сразу погасить только 18,75% краткосрочного долга (норматив в районе 20%-50%). В организации явно не хватает ликвидных активов. Задача 2. Каким в этом случае будет значение коэффициента срочной ликвидности? Решение: Коэффициент срочной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства К бл = 1750 000 / 1125 000 = 1,55 Вывод: на сумму 425 000 можно выпустить векселей для приобретения запасов, при этом значение коэффициента срочной ликвидности составит 1,55. Задача 3. Предположим, что компания сумеет снизить ОДЗ до 30 дней, как это отразится на движении денежных средств? Решение: DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=Деб.Задолженность*365дней /Выручка До изменений 40*1000/365=ДЗ0 ДЗ0=109,59 После изменений 30*1000/365=ДЗ1 ДЗ1=82,19 Полученные денежные средства от снижения ОДЗ 109,59-82,19=27,4 За счет уменьшения возврата дебиторской задолженности на 10 дней мы смогли высвободить 27,4 млн. руб. Задача 4. 1.Определим выручку через оборачиваемость активов Решение: Оборачиваемость активов (коэффициент) = Выручка / Среднегодовая стоимость активов 1,5=Выручка/200 000 Выручка=1,5*200 000 =300 000 тыс.рублей 2. Определим дебиторскую задолженность через коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Решение: DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=ДЗ*365дней /Выручка 36дней=ДЗ*365дней/ Выручка ДЗ = 36дн.*300 000 / 365= 29589,04 тыс. рублей Задача 5. 1.Определим через Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (ОДЗ) рассчитывается как частное от деления выручки от продаж за период (В) к средней за этот период величине дебиторской задолженности (ДЗ): Решение: ОДЗ = В / ДЗ ДЗ=750 000/10 = 75 000 дол. 2. Определим остаток производственных запасов через Оборачиваемости производственных запасов (коэффициент). Решение: Оборачиваемости производственных запасов = Выручка / Среднегодовой остаток запасов Пр .запасы= 750 000/15=50 000 дол. Задача 6. 1. Какие из отделений имеют наибольшее и наименьшее значение рентабельности продаж? Решение: Рентабельность продаж получают делением прибыли от реализации продукции на сумму полученной выручки. Рентабельность продаж показывает, какую сумму прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции.
Вывод: наиболее рентабельным из отделений ялвется «Электроника» -8%, самое малорентабельное отделение – «Тяжелое машиностроение» -3,8% Практическое занятие 2 (Тема 3). Управление оборотным капиталом Управление запасами. Задача 1. Если поставщик сырья отказывается завозить сырье чаще, чем 4 раза в год, то какую сумму можно ему заплатить, чтобы снять это ограничение? Решение: Совокупные затраты на заказ в год: Z1(Q) = S * EOQ /2+K* v / EOQ где K – затраты на осуществление заказа, включающие оформление и доставку заказа, (тыс. руб.); v – интенсивность (скорость) потребления запаса, (ед.тов./ед.t); S - годовые издержки хранения на единицу товара. Z1(Q) = 5*219/2+60*2000/219= 1095,45 тыс.руб. – затраты при переходе на оптимальную партию. 5*(2000ед./4заказа)/2+60*4 =1490 тыс. руб - затраты на 4 поставки. 1490-1095,45= 394,55 тыс. руб. Ответ: чтобы снять ограничение предприятию необходимо заплатить не менее 394,55 тыс. руб. и выполнить 4 поставки товара. Задача 2. Определим количество размещений заказов на сырьё в год. Решение: Количество заказов на сырьё в год = годовая потребность в сырье/ оптимальный размер заказа EOQ 75000/1000=75 заказов Вывод: при выборе оптимального размера заказа 1000единиц, необходимо будет сделать заказ в колиестве 75 раз. Определим средний размер запаса (EOQср.) Решение: EOQср.= EOQ/2 EOQср.= 1000/2 = 500ед. Задача 3. Величина оптимального заказа (EOQ) определяется по формуле (модель Уилсона): EOQ=2*F*Z/C*P Где F - постоянные затраты по размещению и выполнению одного заказа, Z -общая годовая потребность в запасах, ед.; С - годовые затраты по хранению, в долях ед.; Р - цена приобретения единицы запасов, $. EOQ=2*25*2500/0,125*4 =2=500 ед. Рассчитаем эффект (Э) от перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на EOQ, для этого рассчитаем затраты для текущей политики (размер партии 200 шт.) и затраты для оптимального заказа (размер партии 500 шт.) Э = З – З EOQ, где З=Зт+Зхран; Зт- затраты на транспортировку; Зхран. – затраты на хранение; V - объем партии. Зт=Z*F/V Зхран=C*P*V/2 З=25*2500/200+0,125*4*200/2=362,5 Э = З – З EOQ = 362,5 – 250 = 112,5 долларов При скидке 10 % или 0,9 (1-0,10) при объеме заказа от 600 до 999 ед: EOQ=2*25*2500/0,125*4*0,9=527 ед. При скидке 15 % или 0,85 (1-0,15) при объеме заказа более 1000 ед: EOQ=2*25*2500/0,125*4*0,85=512 ед. Вывод: если поставщик соглашается снизить стоимость сырья при условии, что заказ будет сделан большими партиями то оптимальный объём заказа слставит без скидки 500 ед., при скидке 10 % при объеме заказа от 600 до 999 ед. - 527 единиц, при скидке 15 % при объеме заказа более 1000 ед. - 512 ед. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика. Задача 4. Определите величину дебиторской задолженности на конец марта и конец июня. Решение: Однодневный товарооборот за 1-ый квартал (АDS1квартал) и 1-е полугодие (АDS1п/г) определяется по формуле: где Вt – выручка за t-й месяц, руб.; T – количество дней в периоде. АDS1квартал=50+109+120/90=3,10 тыс. руб. АDS1п/г=50+109+120+105+140+160/180=3,80 тыс. руб. Оборачиваемость дебиторской задолженности за 1-е полугодие (DSO1п/г) определяется по формуле: DSO1квартал =ДЗ 30.03/ADS1квартал DSO1квартал = 150,5/3,10=48,6 дней DSO1п/г =ДЗ 30.06/ADS1п/г DSO1п/г =198 /3,8 = 52,1 дня Задача 5. Определите период оборачиваемости дебиторской задолженности в условиях текущей и предлагаемой кредитной политики. Решение: Период обращения дебиторской задолженности (ОДЗ) определяется следующим образом: ОДЗ = Кс·Тс + Ко·То, где Кс, Ко – доля клиентов, соответственно, пользующихся и не пользующихся скидкой; Тс, То – максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае использования скидки и отказа от скидки, дни. Период обращения дебиторской задолженности, соответственно, в условиях текущей и планируемой политики составит: ОДЗ0 = 50%*10 + 50%*30 = 20 дней (50% на 30-й день). ОДЗ1 = 50%*10 + 50%*40 = 25 дней (остальные 50% оплатят на 40-й день). Практическое занятие 3 (тема 4). Оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов. Задание 1. Определим «Налог на прибыль» Налог на прибыль = (Доходы – Расходы) * 20% = (4 – 2,5) *20% = 0,3 млн. руб. Определим «Чистый денежный поток» Чистый денежный поток = Приток в виде экономии – отток в виде налога на прибыль = 4 – 0,3 = 3,6 млн. руб. Задание 2. Собственные средства составляют половину инвестиций, т.е. 50%×600=300 тыс. руб., столько же составляют и заемные средства – 300 тыс. руб. Возврат заемных средств считаем в течение 6 лет равными платежами, т.е. 300/6=50 тыс. руб. Необходимый оборотный капитал составит: 1-й год: 2000×10%=200 тыс. руб.; 2-й год: 4000×10%=400 тыс. руб.; 3-й год: 5000×10%=500 тыс. руб.; 4-й год: 7000×10%=700 тыс. руб.; 5-й год: 4000×10%=400 тыс. руб.; 6-й год: 2000×10%=200 тыс. руб. Таким образом, видно, что предприятие испытывает нехватку денежных средств на протяжении всех лет, 50 тыс. долл. в 1-м году, 200 тыс. руб. – во втором году, 260 тыс. руб. – в 3-м, 270 тыс. руб. – в 4-м, 200 тыс. руб. – на 5-м году. На шестом году получен положительный остаток денежных средств. Следовательно, необходимо пересмотреть условия реализации проекта. Задание 3. Уровень продаж, при котором чистая прибыль будет равна нулю, определим по формуле: ТБ=FC+A/P-VC , где FC – постоянные затраты; Р – цена; VC – переменные затраты; А – амортизация. А=ПС·На/100, где ПС – первоначальная стоимость оборудования; На – норма амортизации, которую определим по формуле: На=100/Т, где Т – срок использования оборудования. Получаем: На=100/4=25%; А=500000·25/100=125000 долл. Получаем: ТБ=200000+125000/2-1,2=406250 ед. Задание 4. Проект В. Рассчитаем NPV для ставок 50% и 51%. NPVa=(-100/(1+0.5)^0)+(230/(1+0.5)^1)+(-120/(1+0.5)^2)=7.11*10^-15 NPVb=(-100/(1+0.1)^0)+(230/(1+0.5)^1)+(-120/(1+0.51)^2)=-0.31 IRR=(50+(51*50))((7.11*10^-15)/(7.11*10^-15+031))=50.01% Анализ риска проекта. 1.Проранжируйте альтернативы, исходя из: i. Ожидаемой доходности; ii. Риска. Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять? Решение: Проранжируем по ожидаемой доходности: Проект А (13,5%) – 1 Проект В (13,25%) – 2 Проект С (12%) – 3. Проранжируем по риску (коэффициент вариации): Проект А (16,14%) – 1 Проект В (16,56%) – 2 Проект С (22,05%) – 3. Из предложенных альтернативных проектов следует принять проект А, так как он имеет наибольшую ожидаемую доходность и наименьший относительный риск. 2. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект? Решение: Ожидаемую доходность каждого проекта определим по формуле: dож=∑di×pi, где d – доходность; р – вероятность. Дисперсию определим по формуле: σ2=∑(di- dож)2×pi. Получаем: - для А: dож=0,25×10+0,5×14+0,25×16=13,5%; σ2=0,25×(10-13,5)2+0,5×(14-13,5)2+0,25×(16-13,5)2=4,75; - для В: dож=0,25×9+0,5×13+0,25×18=13,25%; σ2=0,25×(9-13,25)2+0,5×(13-13,25)2+0,25×(18-13,25)2=4,81; - для С: dож=0,25×14+0,5×12+0,25×10=12%; σ2=0,25×(14-12)2+0,5×(12-12)2+0,25×(10-12)2=7%; Var=(2.65/12)*100=22.05% Практическое занятие 4 (Тема 5). Структура капитала и дивидендная политика. Определение стоимости и структуры капитала. Задание 1. Определить стоимость собственного капитала компании. Решение: стоимость привилегированных акций = 12% стоимость обыкновенных акций определим с использованием модели CAPM: R = Rf + β*премия за рыночный риск = 5 +13*0,8 = 15,4% Задание 2. Традиционная точка зрения на влияние заемного капитала на WACC компании такова: средневзвешенная величина по рыночным долям величина затрат на капитал снижается при возрастании финансового рычага, но существует предел этого снижения. Рост финансового риска будет увеличивать требуемую доходность как по собственному, так и по заемному капиталу. Если компания «Ротон» увеличит финансовый рычаг до 0,5 (D/Aктивы 0,5), то WACC компании упадет. |