3348 (формирование инвестиционного портфеля) 2003. Задача Сформируйте инвестиционный портфель предприятия, если предприятие располагает суммой 800 д е., ожидаемая норма доходности 15%

• Название: Задача Сформируйте инвестиционный портфель предприятия, если предприятие располагает суммой 800 д е., ожидаемая норма доходности 15%
• Дата: 08.03.2023
• Размер: 277.5 Kb.
• Имя файла: 3348 (формирование инвестиционного портфеля) 2003.doc
• Тип: Задача; #974595

Задача

Сформируйте инвестиционный портфель предприятия, если предприятие располагает суммой 800 д. е., ожидаемая норма доходности – 15%.

Проект	Инвестиции, д.е.	Доходы по годам, д.е.
		1 год	2 год	3 год	4 год
А	-360	200	200	300	300
Б	-300	170	170	200	200
В	-260	100	150	200	250
Г	-170	70	100	120	150
Д	-130	30	40	50	50
Е	-100	50	60	80	80

а) проекты поддаются дроблению;

б) проекты не поддаются дроблению.

Решение:

1. Рассчитываем ключевые показатели инвестиционного проекта (NPV и PI).

Чистый дисконтированный доход (NPV) – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:



где _{ } – чистый доход по годам реализации проекта,

_{ } – сумма инвестиционных вложений,

_{ } – ставка дисконтирования.

Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:



Осуществляем расчеты:

проект А:





проект Б:





проект В:





проект Г:





проект Д:





проект Е:





Инвестиционный проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. При этом значение индекса доходности проекта должно быть больше единицы. По проекту Д величина чистого дисконтированного дохода отрицательная, а индекс доходности меньше единицы. Следовательно, проект Д из последующего анализа исключаем.

Занесём рассчитанные показатели NPV и PI для каждого проекта в таблицу:

Проект	Инвестиции, д. е.	Доходы по годам, д. е.				NPV	PI
		1 год	2 год	3 год	4 год
А	-360	200	200	300	300	333,9	1,928
Б	-300	170	170	200	200	222,2	1,741
В	-260	100	150	200	250	214,8	1,826
Г	-170	70	100	120	150	131,1	1,771
Д	-130	30	40	50	50	-12,2	0,906
Е	-100	50	60	80	80	87,2	1,872

2. Сформируем портфель реальных инвестиций при условии, что проекты поддаются дроблению. Для этого:

1) располагаем проекты в порядке убывания показателя PI:

А (PI=1,928), Е (PI=1,872), В (PI=1,826), Г (PI=1,771), Б (PI=1,741).

Проект Д, как сказано выше, из анализа исключается;

2) заполняем таблицу:

Проекты (в порядке убывания PI)	Инвестиции (в рамках инвестиционных возможностей – 800 д. е.)	Доля проекта, включаемого в портфель	NPV проекта с учётом доли, включаемой в портфель
А (PI=1,928)	360	100%	333,9
Е (PI=1,872)	100	100%	87,2
В (PI=1,826)	260	100%	214,8
Г (PI=1,771)	80
Б (PI=1,741)	-	-	-
NPV портфеля			697,6

Таким образом, если проекты поддаются дроблению, то в портфель включаем проекты А, Е, В в полном объёме и проект Г в доле 47,05%. Суммарный NPV, то есть NPV портфеля, равен 697,6 д.е. Это максимальный NPV, который мог бы получиться, из всех возможных вариантов формирования портфеля.

3. Сформируем портфель реальных инвестиций при условии, что проекты не поддаются дроблению. Для этого:

– рассмотрим все возможные сочетания проектов в рамках инвестиционных возможностей – 800 д.е.;

– рассчитаем суммарный NPV каждого возможного сочетания проектов.

Расчеты представляем в таблице:

Сочетание проектов	Инвестиции, д.е.	Суммарный NPV, д.е.
А+Б+Е	360+300+100=760 < 800	333,9+222,2+87,2=643,3
А+В+Г	360+260+170=790 < 800	333,9+214,8+131,1=679,8 (max)
А+В+Е	360+260+100=720 < 800	333,9+214,8+87,2=635,9
А+Г+Е	360+170+100=630 < 800	333,9+131,1+87,2=552,2
Б+В+Г	300+260+170=730 < 800	222,2+214,8+131,1=568,1
Б+В+Е	300+260+100=660 < 800	222,2+214,8+87,2=524,2
В+Г+Е	260+170+100=530 < 800	214,8+131,1+87,2=433,1

– выбираем то сочетание проектов, суммарный NPV которого максимален. Это сочетание проектов А+В+Г.

Таким образом, если проекты не поддаются дроблению, то в портфель включаем проекты А, В и Г в полном объёме. Суммарный NPV, то есть NPV портфеля, равен 679,8 д.е.