Формирование механизма ДКБ. эссе ДКБ формир механизма. Закона 86фз от 10. 07. 2002 о центральном банке Российской Федерации (Банке России)

• Название: Закона 86фз от 10. 07. 2002 о центральном банке Российской Федерации (Банке России)
• Анкор: Формирование механизма ДКБ
• Дата: 17.09.2022
• Размер: 36.17 Kb.
• Имя файла: эссе ДКБ формир механизма.docx
• Тип: Закон; #681211

Защита и обеспечение устойчивости рубля является основной функци­ей Банка России в соответствии со статьей 75 Конституции Российской Фе­дерации и основной целью денежно-кредитной политики в соответствии со статьей 34.1 Федерального закона № 86-ФЗ от 10.07.2002 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (далее - Закон о Банке Рос­сии) [1]. При этом в Законе о Банке России данная цель конкретизирована, а именно указано, что защита и обеспечение устойчивости рубля достигается посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формиро­вания условий сбалансированного и устойчивого экономического роста [2]. Таким образом, обеспечение устойчивости национальной валюты не озна­чает фиксацию ее курса по отношению к другим валютам на определенном уровне, а достигается посредством сохранения покупательной способности рубля, то есть посредством обеспечения ценовой стабильности.

Обеспечение ценовой стабильности подразумевает достижение и под­держание устойчиво низкой инфляции. Формируя более предсказуемую среду для долгосрочного планирования и принятия экономических реше­ний, а также обеспечивая сохранение доходов населения, ценовая стабиль­ность увеличивает доверие к национальной валюте, создает условия для роста инвестиций и структурных изменений в экономике.

Таким образом, устойчиво низкая инфляция способствует повышению благосостояния российских граждан, то есть достижению конечной цели государственной экономической политики.

Цель по инфляции определена для индекса потребительских цен, изме­ренного за месяц по отношению к соответствующему месяцу предыдущего года. Конкретный целевой уровень инфляции на среднесрочную перспекти­ву устанавливается Банком России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации. С одной стороны, ценовая стабильность предпола­гает, что целевой уровень инфляции не должен быть высоким. С другой стороны, чтобы избежать дефляции, которая ведет к снижению экономиче­ского роста, побуждая население откладывать расходы на завтра, а пред­приятия сокращать производство, целевой уровень инфляции не должен быть слишком низким. В России в потребительской корзине значительную долю занимают продовольствие, цены на которое традиционно отличаются высокой волатильностью, а также товары и услуги, цены на которые в зна­чительной степени зависят от административных решений и колебаний кур­са рубля. С учетом этого, а также принимая во внимание опыт других стран с формирующимися рынками, цель по инфляции определена на уровне 4 %. Банк России планирует снизить темпы роста потребительских цен до 4 % в 2017 году и в дальнейшем поддерживать их вблизи данного уровня [10].

Для достижения поставленной цели по инфляции Банк России воздей­ствует прежде всего на цену денег в экономике - процентные ставки. Дан­ное воздействие осуществляется через ключевую ставку, которая устанав­ливается Советом директоров Банка России на регулярной основе. Решения по денежно-кредитной политике принимаются Банком России независимо от других органов государственной власти, что закреплено в Законе о Банке России. Необходимым условием эффективного воздействия денежно- кредитной политики на экономику через управление процентными ставками является плавающий валютный курс. Выступая встроенным стабилизато­ром, плавающий валютный курс позволяет экономике адаптироваться к из­менению внешних условий. Банк России следует режиму плавающего ва­лютного курса, то есть не препятствует формированию тенденций в дина­мике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэко­номических факторов. Курс рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на внутреннем валютном рынке.

Механизм влияния ключевой ставки на инфляцию, или трансмисси­онный механизм денежно-кредитной политики, представляет собой про­цесс постепенного распространения соответствующего сигнала Банка Рос­сии о сохранении или изменении ключевой ставки и будущей ее траекто­рии от сегментов финансового рынка на реальный сектор экономики и в итоге на инфляцию. Изменение уровня ключевой ставки транслируется в экономику по различным каналам: процентному, кредитному, валютному, каналу цен активов. На первом этапе работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики сигнал от ключевой ставки передается став­кам в сегменте «овернайт» денежного рынка, в котором заключаются кредитно-депозитные сделки на срок 1 день. Сближение ставок в этом сегмен­те с ключевой ставкой является операционной целью денежно-кредитной политики, для достижения которой Банк России использует операционную процедуру.

За изменением ставок в краткосрочном сегменте денежного рынка следует изменение ставок на долговом рынке: достаточно быстро в средне­срочном сегменте, медленнее - в долгосрочном сегменте. С некоторым ла­гом (в зависимости от ситуации в финансовом секторе) импульс передает­ся и ставкам по кредитам и депозитам банков физическим лицам и нефи­нансовым организациям. При этом, как правило, в периоды снижения ста­вок денежного рынка банки начинают снижать депозитные ставки быст­рее, чем кредитные, а в периоды повышения, напротив, прежде всего по­вышают кредитные ставки. Для экономических агентов это означает изме­нение условий принятия решений о потреблении, сбережении, инвестиро­вании, производстве, что в свою очередь оказывает влияние на динамику цен. При прочих равных условиях снижение процентных ставок стимули­рует кредитование, способствует увеличению потребления, ведет к росту инвестиций, но инфляционное давление при этом может увеличиваться. Высокие процентные ставки, напротив, способствуют росту сбережений и сдерживают кредитование и инвестиционную активность, однако ослаб­ляют инфляционное давление. Изменение уровня ключевой ставки также влияет на другие финансовые показатели: валютный курс, цены финансо­вых активов (цены акций), цены на недвижимость. Так, повышение ключе­вой ставки способствует росту привлекательности вложений в националь­ной валюте и ее укреплению, однако оно же ведет к увеличению стоимости заемных ресурсов и сокращает потенциал вложений в финансовые активы. В процентных ставках по долгосрочным договорам всегда заложены ин­фляционные ожидания. Банк России ориентируется на то, что со временем по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий долгосрочные ставки по кредитам будут снижаться, обеспечивая поддержку экономиче­скому росту. В условиях низких инфляционных ожиданий долгосрочные ставки будут стабильно формироваться также на низком уровне, что явля­ется одним из важных преимуществ режима таргетирования инфляции, в рамках которого Банк России реализует денежно-кредитную политику.[3]

При проведении денежно-кредитной политики Банк России следует стратегии таргетирования инфляции, которая характеризуется следующими принципами: основной целью денежно-кредитной политики является цено­вая стабильность, целевой уровень инфляции четко обозначен и объявлен, в условиях режима плавающего курса основное воздействие денежно- кредитной политики на экономику осуществляется через процентные став­ки, решения по денежно-кредитной политике принимаются на основе ана­лиза широкого круга макроэкономических показателей и их прогноза, при этом Банк России стремится создавать четкие ориентиры для населения и бизнеса, в том числе путем повышения информационной открытости.

Операционной целью денежно-кредитной политики является сближе­ние ставок в сегменте «овернайт» денежного рынка с ключевой ставкой. Для передачи сигнала через ключевую ставку в экономику Банку России недостаточно только лишь объявить ее - необходимо обеспечить форми­рование фактических ставок по кредитам с невысокими рисками на уровне, близком к ключевой ставке. В значительном объеме такие практи­чески безрисковые кредиты банки ежедневно предоставляют друг другу в сегменте «овернайт» межбанковского денежного рынка. Банк России, в свою очередь, совершая операции с кредитными организациями, имеет возможность оказать влияние на ставку этого рыночного сегмента [10].

Вместе с тем Банк России старается минимизировать свое вмешатель­ство в работу рынка и не пытается оказывать прямое влияние на другие процентные ставки. Банк России сосредоточен только на управлении став­кой в сегменте «овернайт», тогда как другие процентные ставки, включая ставки денежного рынка на более длительные сроки, ставки по банковским кредитам и депозитам, доходности облигаций, формируются кредитными организациями и другими участниками финансового рынка, исходя из их собственных оценок рисковых премий, соответствующих текущим услови­ям ведения бизнеса, в том числе связанных с инфляционными ожиданиями и изменением конъюнктуры.

Операционная цель денежно-кредитной политики достигается с по­мощью системы инструментов. Банк России использует такие инструмен­ты, как обязательные резервные требования, операции на открытом рынке и операции постоянного действия. Каждый инструмент используется для решения своей конкретной задачи, но все они связаны в систему и объеди­нены общей направленностью к единой цели.

Наконец, еще одна важная роль в системе инструментов денежно- кредитной политики Банка России принадлежит операциям постоянного действия. Ставка по операциям постоянного действия по предоставлению ликвидности на 1 день формирует верхнюю границу, а ставка депозитных операций на 1 день - нижнюю границу коридора колебания рыночных процентных ставок. Коридор процентных ставок симметричен относитель­но ключевой ставки Банка России, а его ширина составляет 2 процентных пункта и представляется оптимальной для сохранения активности участ­ников в сегменте «овернайт» межбанковского денежного рынка и возмож­ности достижения операционной цели. Границы процентного коридора, с одной стороны, ограничивают волатильность рыночных ставок, с другой - способствуют их сближению с ключевой ставкой. Устойчиво невысокая инфляция, бесспорно, формирует благоприятные условия для достижения социально-экономических целей государства. В то же время успешность реализации денежно-кредитной политики требует координации мер с Пра­вительством Российской Федерации.[3]

Эффективное взаимодействие Банка России и федеральных мини­стерств достигается путем открытого обмена информацией, обсуждения целей и мер проводимой политики, выработки предпосылок и формирова­ния макроэкономических прогнозов. При принятии решений по денежно- кредитной политике Банк России учитывает реализуемые или планируе­мые Правительством Российской Федерации или федеральными министер­ствами меры.

Для понимания основ функционирования механизма денежно- кредитного регулирования ценовой стабильности необходимо рассмотреть условия ее реализации в 2015 году. Низкий уровень цен на нефть в 2015 году сложился в условиях сохранения сформировавшегося еще в 2014 году значительного избытка предложения на мировом рынке нефти, а также в результате укрепления доллара США на фоне сравнительно быстрого вос­становления американской экономики и ожиданий начала нормализации денежно-кредитной политики ФРС США.

С одной стороны, рост спроса на энергоресурсы замедлился в связи с тем, что темп роста мировой экономики оказался ниже прогнозируемого (прежде всего из-за замедления экономического роста в странах с форми­рующимися рынками, на которые в последние годы приходилась основная часть прироста мирового спроса на нефть). По оценкам МВФ, темп роста мировой экономики замедлится в 2015 году до 3,1 % по сравнению с 3,4 % годом ранее, стран с формирующимися рынками - с 4,6 до 4,0 % [11].

С другой стороны, сохранению высокого объема предложения на рынке нефти способствовало решение ОПЕК не снижать уровень добычи в ответ на уже произошедшее в 2014 году падение цен. При этом объемы добычи сланцевой нефти в США сократились меньше, чем ожидали участ­ники рынка: благодаря прогрессу в технологиях нефтедобычи из нетради­ционных источников себестоимость добычи на действующих месторожде­ниях сланцевой нефти в США значительно снизилась.

Наконец, дополнительное понижательное давление на цены на нефть оказывали ожидания дальнейшего увеличения предложения нефти со сто­роны Ирана в связи со снятием санкций, а также со стороны других стран - членов ОПЕК (таких как Ливия, Ирак).

В условиях снижения цен на большинство сырьевых товаров (помимо цены на нефть в январе-июле 2015 года снижались цены на газ, уголь, цветные и черные металлы) и падения цен на мировых рынках продоволь­ствия инфляция в большинстве крупнейших экономик оставалась низкой. Так, годовой темп прироста потребительских цен в США в августе 2015 года составил 0,2 %, в еврозоне - 0,1 %, в Китае - 2,0 %. Вместе с тем, не­смотря на сдержанный рост внешних цен, существенное повышательное давление на динамику внутренних цен импорта в российской экономике оказывали ослабление рубля и действие ограничений на ввоз отдельных категорий продовольственных товаров, введенных в августе 2014 года.[11]

Вынужденное погашение внешних обязательств российскими компа­ниями и банками обусловило существенный отток капитала. По оценкам, пиковые объемы выплат по внешнему долгу пришлись на IV квартал 2014 -1 квартал 2015 года (около 80 млрд долларов США). Несмотря на ограни­ченные возможности рефинансирования долга на внешних рынках капита­ла, выплаты осуществлялись в срок и в необходимых объемах, чему во многом способствовали операции рефинансирования в иностранной валю­те Банка России. Объем платежей частного сектора по внешнему долгу за 2015 год с коррекцией на внутригрупповые кредиты и займы, а также на часть долга, которую можно рефинансировать на внешних рынках, оцени­вается на уровне около 70 млрд долларов США. Это составляет около 60 % от суммы, соответствующей официальному графику погашения внешнего долга. Чистый отток частного капитала, в большой степени определяю­щийся погашением внешних обязательств, в 2015 году, по оценкам, соста­вит около 85 млрд долларов США [11].

В феврале-мае 2015 года ситуация на валютном рынке характеризова­лась постепенным снижением волатильности курса рубля и его возвраще­нием к фундаментально обоснованным значениям. В этот период нормали­зация ситуации с валютной ликвидностью в условиях увеличения задол­женности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России в иностранной валюте, прохождение пика выплат российских орга­низаций по внешнему долгу и некоторое повышение цен на нефть способ­ствовали укреплению рубля и снижению его волатильности. Однако по­следовавший понижательный тренд в динамике цен на нефть в совокупно­сти с ожиданиями скорого ужесточения политики ФРС США обусловил ослабление рубля в июне-сентябре 2015 года.

Сокращение кредитной активности в 2015 году в определенной степе­ни компенсировалось другим источником прироста денежной массы - рез­ким ростом чистых требований банковской системы к органам государ­ственного управления, связанным с финансированием дефицита бюджета за счет средств Резервного фонда и инвестированием средств Фонда наци­онального благосостояния. Благодаря этому замедление темпов роста де­нежной массы, наблюдавшееся в 2014 году, сменилось стабилизацией на невысоком уровне в 2015 году.

По итогам 2015 года произошло сокращение структурного дефицита ликвидности и задолженности кредитных организаций по операциям рефи­нансирования Банка России. В «Основных направлениях единой государ­ственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» предполагалось увеличение потребности кредитных организаций в операциях рефинансирования Банка России по итогам 2015 года. Отклоне­ние фактической динамики структурного дефицита ликвидности от прогно­за связано с изменением действия факторов формирования ликвидности.[11]

Таким образом, изменение ситуации в экономике стало серьезным вы­зовом не только для денежно-кредитной политики, но и для государствен­ной экономической политики в целом. В 2015 году на начальном этапе адаптации к существенному ухудшению внешнеэкономических условий, произошедшему во второй половине 2014 года, особое значение приобрели вопросы поддержания доверия к национальной валюте и финансовой си­стеме, обеспечения стабильного функционирования финансовых рынков и банковского сектора, поддержания отдельных сегментов экономики. Для решения этих задач Банк России наряду с инструментами денежно- кредитной политики задействовал также операции с иностранной валютой, специализированные механизмы рефинансирования, изменение нормати­вов пруденциального регулирования [6].

Укрепление рубля имело положительное влияние на динамику внут­ренних цен и стало одним из факторов замедления инфляции с апреля 2015 года. Таким образом, операции валютного рефинансирования не только способствовали обеспечению устойчивого функционирования финансово­го сектора, но также оказали положительное воздействие на условия реа­лизации денежно-кредитной политики через уменьшение инфляционного давления со стороны динамики курса рубля. Наряду с другими факторами это влияние принималось во внимание при принятии решений об уровне ключевой ставки и в том числе позволило осуществлять ее активное сни­жение в первой половине 2015 года [7].

Денежно-финансовая политика в России носит пассивный характер. Она направлена на снижение инфляции, обеспечение стабильности цен. А должна выполнять двуединую задачу: содействовать устойчивому эконо­мическому росту и увеличению занятости, снижению инфляции. Принци­пиально важно не просто снижать темпы инфляции, но и повышать инве­стиционное обеспечение отечественной экономики. Хочется надеяться, что реализация основных направлений единой государственной денежно- кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов явится тем условием, которое сможет обеспечить качественный и стабильный рост отечественной экономики.

Список использованных источников

1. 
   Конституция Российской Федерации - М.: РИПОЛ классик; Изда­тельство «Омега-Л», 2015, - 64 с.
   
2. 
   Федеральный закон № 86-ФЗ от 10.07.2002 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
   
3. 
   Боярчук О.М., Эрнст О.А. Современные особенности денежно-кредитного регулирования в российской Федерации// В сборнике: «Потенциал социально-экономического развития Российской Федерации в новых экономических условиях». Материалы II Международной научно-практической конференции: в 2-х частях. Под редакцией Ю.С. Руденко, Л.Г. Руденко. 2016. С. 114-123.
   
4. 
   Буневич К.Г., Броду нов А.Н., Бушуева Н.В. Финансовые аспекты функционирования некоторых особых экономических зон России//В сбор­нике: Потенциал социально-экономического развития Российской Федера­ции в новых экономических условиях материалы Международной научно- практической конференции. Частное образовательное учреждение высшего образования «Московский университет им. С.Ю. Витте». 2015. - С. 18-26.
   
5. 
   Бродунов А.Н., Бушуева Н.В., Буневич К. Г. Экономический потен­циал прибрежных регионов РФ и проблемы его использования // В сбор­нике: Современные проблемы использования потенциала морских аквато­рий и прибрежных зон материалы XI международной научной конферен­ции. 2015.-С. 357-371.
   
6. 
   Бродунов А.Н., Ушаков В.Я. Обоснование финансовых решений в условиях неопределенности // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. - 2015. -№ 1 (12). -С. 30-36.
   
7. 
   Доронина Ф.Х. Специфика развития неформального сектора в эко­номике России // Вестник Казанского государственного технического уни­верситета им. А.Н. Туполева. - 2012. - № 1. - С. 28-29.
   
8. 
   Козлов Т.К. Анализ современной денежно-кредитной политики Центрального банка РФ. - М: Лаборатория Книги. 2014. - 92 с.
   
9. 
   Малухин Ю.А. Проблемы и перспективы реализации денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации на современном этапе// Студенческая наука XXI века. - 2015. - № 3. - С. 147-150.
   
10. 
    Транснациональные корпорации и их влияние на мировую финан­совую систему/ Паутова А.В., Ушаков В.Я., Буневич К.Г., Ефимов B.C., Назаренко О.В., Ковальчук В.М., Золотов А.В., Каранюк А.А., Голубь З.В. монография / под редакцией М.Н. Сидорова. - М., 2014.
    
11. 
    Официальный сайт Банка России [Интернет-ресурс: http://www.cbr.ru/].