Золотовалютные резервы и их роль в проведении международной фина. Золотовалютные резервы и их роль в проведении международной финансовой политики
 Скачать 71.88 Kb.
|
|
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации Кафедра «Теория финансов» Эссе По дисциплине: Теория и история финансовой системы На тему: Золотовалютные резервы и их роль в проведении международной финансовой политики Выполнила студентка: Некрасова С. Проверил: преподаватель, Косов М.Е. Москва 2016 Аннотация В проведении международной финансовой политики роль золотовалютных резервов приобретает все большую актуальность и злободневность. Ведь золотовалютные резервы - это одни из самых высоконадёжных и легко реализуемых видов обеспечения национальной валюты. Размер данных резервов является одним из наиважнейших макроэкономических показателей развития экономики. Ведь наличие золотовалютных резервов дает государству, так называемую, страховку. Ключевыми характеристиками золотовалютных резервов является, во-первых, контроль со стороны властей, во-вторых, использование данных резервов только для целей валютной политики и, в-третьих, конечно же, конвертируемость и ликвидность. Основной целью управления золотовалютными резервами при проведении международной финансовой политики является, прежде всего, достижение приемлемых значений показателей доходности и ликвидности. При управлении золотовалютными резервами, прежде всего, нужно стремиться к обеспечению наибольшей эффективности их использования. А чтобы достичь данную цель органы валютного регулирования должны стараться всеохватывающе проанализировать динамику золотовалютных резервов и на основе полученных данных, выработать рациональные управленческие решения по различным направлениям Цели и задачи Целью выполнения эссе является рассмотрение структуры золотовалютных резервов и определение их роли в проведении международной финансовой политики. В соответствии с целью эссе ставились и решались следующие основные задачи: раскрытие понятия и сущности золотовалютных резервов рассмотрение составляющих компонентов золотовалютных резервов распознавание структуры золотовалютных резервов изучение методов управления резервами выделение основных проблем функционирования золотовалютными резервами рассмотрение принципов финансовой политики выделение мотивов формирования ЗВР в международной финансовой политике Методология В настоящей работе, на основе изучения теории, а также практики управления центральным банком золотовалютными резервами, выявлены складывающиеся проблемы функционирования золотовалютных резервов в международной финансовой политике и рассмотрены некоторые пути их решения. Результаты По результатам проделанной мной работы полностью было подробно рассмотрено такое понятие, как золотовалютные резервы и насколько значимыми являются данные резервы при проведении международной финансовой политики. В новостных передачах с политиками и экономистами часто затрагивается тема золотовалютных резервов. Такое внимание обусловлено тем, что они играют огромную роль в проведении международной финансовой политики и, конечно же, в управлении экономикой страны. Мы можем сравнить золотовалютные резервы с собственными накоплениями, которые позволяют нам пережить трудные моменты жизни и сделать финансовую, а также экономическую политику более гибкой и устойчивой. Для начала, мне хочется ответить на следующие вопросы, которые непосредственно относятся к теме моей работы и рассмотреть их детально. Итак, что же такое золотовалютные резервы? Какими они должны быть? И что происходит, когда золотовалютные резервы растут или же, наоборот, снижаются? Золотовалютные резервы - это резервный фонд, который может использоваться Центральным банком в случае наступления определенных, порой, непредвиденных обстоятельств. Также, стоит отметить, что золотовалютные резервы часто называют международными резервами. Центральный банк имеет свой баланс, который состоит из источников происхождения средств, то есть из пассивов, и из способов размещения средств, то есть из активов. Главным обязательством Центрального банка является содержание средств в национальной валюте конкретно той страны, в которой он находится. Это значит, что в пассиве баланса Центрального банка определенной страны учитывается денежная масса в национальной валюте, наличная и безналичная. Ну, а в активе учитываются именно инструменты, в которых размещена данная денежная масса. Исходя из главного принципа ведения бухгалтерского учета, нужно отметить то, что актив должен быть равен пассиву. Это объясняется тем, что, когда происходит эмиссия денежных средств, только что выпущенная денежная масса не может самостоятельно увеличить пассив баланса без увеличения актива. Золотовалютные резервы являются одними из самых высоконадёжных и легко реализуемых видов обеспечения национальной валюты, но также следует помнить, что это не единственный финансовый актив Центрального банка, также он зачастую является далеко не самым доходным. Ведь, помимо золотовалютных резервов национальную валюту обеспечивают иностранные и собственные ценные бумаги, а также внешние и внутренние заимствования и депозиты, выданные и привлеченные Центральным банком. Теперь рассмотрим саму структуру золотовалютных резервов. В нее входят золото и валюта, что логично, исходя из названия, но все же не исключительно эти активы, помимо золота и валюты в данные резервы также входят специальные права заимствования - это международные резервные активы, которые находятся на счете государства в международном валютном фонде, а также там находится резервная позиция, то есть квота государства в международном валютном фонде. Доля золота и валюты, а также разных иностранных валют в золотовалютных резервах может быть разной, это зависит от того, какую политику будет вести Центральный банк, а также от задач, которые стоя перед ним. Обычно, чем крепче национальная валюта государства, тем больше доля золота в золотовалютных резервах, и наоборот. Как же формируются и используются золотовалютные резервы? Обычно выделяют три модели, в которых используются разные подходы к использованию и формированию золотовалютных резервов. Рассмотрим данные модели: Первая модель - собственником и распорядителем золотовалютных резервов выступает только Центральный банк страны. ЦБ принимает какие-либо решения по увеличение или уменьшению, составу золотовалютных резервов, выполняя поддержку курса национальной валюты. Данная модель используется, например, во Франции и Германии. Вторая модель - собственником и распорядителем золотовалютных резервов выступает Министерство финансов или же Государственное казначейство страны, а ЦБ выполняет только технические функции. Данная модель используется в Великобритании. И, наконец, третья модель - это смешанная модель, в которой в разной степени сочетается первая и вторая модели, часть полномочий по формированию и использованию золотовалютных резервов есть у Министерства финансов и Казначейства, а часть у Центрального банка. Примерами этой модели могут служить следующие страны: Россия, США, Япония, Украина. управление международный финансовый золотовалютный Для чего же нужны золотовалютные резервы? Многие считают, что золотовалютные резервы ЦБ выступают обеспечением национальной валюты страны и могут характеризовать некую стабильность финансового положения государства. С одной стороны, это так, но только в определенной степени, которая различная для разных стран. Ну, а с другой стороны, очень многое зависит именно от целей и задач, стоящих перед государством и Центральным банком. Помимо этого, необходимо оценивать не только золотовалютные резервы, но и всю структуру актива баланса Центрального банка, также нужно обращать внимание и на долю золотовалютных резервов в этих активах. Важно отметить, что высокий уровень золотовалютных резервов необходим больше странам, которые ведут обособленную экономическую политику, они не могут или же просто не хотят рассчитывать на кредитную поддержку других стран. Также, для того, чтобы сделать определенного рода выводы, нужно рассматривать не абсолютное значение золотовалютных резервов, а их соотношение к общей денежной массе национальной валюты. Этим самым, можно определить с какой долей национальные валюты обеспечивают эти резервы. Итак, мы подошли к последнему вопросу, к чему же приведет снижение или увеличение золотовалютных резервов? При снижение золотовалютных резервов необходимо либо равнозначно увеличить другую статью активов или же равнозначно уменьшить пассив. Точно также нужно действовать и при увеличении золотовалютных резервов. Простыми словами, нужно знать за счет чего увеличиваются или же снижаются золотовалютные резервы. Следует также подчеркнуть тот факт, что рост золотовалютных резервов часто не является показателем стабильности экономики, а является отражением монетарной политики, которую проводит государство. Фактически, большой объем золотовалютных резервов, которые постоянно наращиваются и не используются можно назвать хранением огромных денег на «черный день», конечно, хорошо, когда есть резервы, но лишь в разумных пределах и используются в определенных целях. А само по себе увеличение или же уменьшение золотовалютных резервов, так же, как и их совокупный объем, нельзя назвать ни чем-то положительным, и ни чем-то отрицательным, если не рассматривать ситуацию в общем контексте. Часто бывает и так, что страна просто не нуждается в больших золотовалютных резервах и Центральный банк обеспечивает свою валюту более доходными активами, к примеру, ценными бумагами или же выданными кредитами и тому подобное. Это выгоднее, поэтому так поступают Центральные банки многих развитых стран мира. Причем, чем более развитой является экономика страны и чем более сильные позиции занимает ее валюта, тем больше у Центральных банков выбор инструментов для обеспечения своих валют. В то же время, Центральные банки развивающихся стран не имеют такой возможности, потому что актив может понадобиться им в любой момент, поэтому он должен быть высоколиквиден. В связи с этим, они просто вынуждены ограничивать свои активы только такими инструментами, к примеру, создавая золотовалютные резервы. В то же время, в странах с высоким уровнем девальвации национальных валют, международные золотовалютные резервы необходимо поддерживать на должном уровне, ведь их резкое снижение или полное отсутствие может привести к стремительному падению курса национальной валюты, к мощному экономическому спаду и даже дефолту. Дефолт может произойти в случае, если не будут изысканы другие внутренние или же внешние источники для погашения долговых обязательств. Теперь стоит порассуждать о роли золотовалютных резервов в проведении международной финансовой политики. В основе международной финансовой политики лежит управление валютно-финансовыми и кредитными отношениями в сфере международных отношений, связанных как с формирование и погашением государственного долга, так и с участием в деятельности международных организаций, в том числе и в международных финансовых организациях. Международная финансовая политика отдельных государств обычно направлена на развитие производственных сил своей страны, что весьма логично, и соответственно каждое государство пытается занять свое собственное значимое место в ней. Государство защищает свои интересы через таможенную и валютную политику, их особенности определяются степенью заинтересованности государства в сокращении или же в расширении своего экспорта или импорта. В связи с этим, применяется система таможенных платежей или определенный таможенный режим. Основная цель валютной и таможенной политики-это сохранение и увеличение золотовалютных резервов государства. Поэтому от золотовалютных резервов зависит успешное проведение международной финансовой политики. Государство защищает свои интересы и старается содействовать росту авторитета страны, принимая участие в деятельности международных организаций, также принимая участие и в формировании финансовых фондов данных организаций, и в финансировании совместных программ. Финансовая политика международных финансовых организаций направлена на оказание финансовой помощи государствам, которые испытывают финансовые трудности или переживают финансовый кризис, который в свою очередь может быть связан с нехваткой золотовалютных резервов в стране. Помощь обычно оказывается в форме предоставления кредитов, ну или же в форме предоставления реструктуризации уже имеющего внешнего государственного долга. При разработке финансовой политики государства нужно учитывать конкретные принципы финансовой политики. Но также нужно помнить, что данные принципы в каждом определенном случае, или же в отдельно взятом государстве, в определенный период времени, могут изменяться. Рассмотрим чуть подробнее эти три принципа. Итак, первый принцип заключается в постоянном содействии развитию производства, поддержании предпринимательской активности, и, наконец, в повышении уровня занятости населения. Вторым принципом является мобилизация и использование финансовых ресурсов, и входящих в них, золотовалютных резервов для обеспечения социальных гарантий. Наконец, третьим принципом финансовой политики является влияние с помощью финансовой политики на практичное использование природных ресурсов, запрет технологий, которые могут угрожать здоровью людей. Теперь можно рассмотреть мотивы формирования золотовалютных резервов в условиях международной финансовой политики. Обычно выделяют транзакционный мотив и мотив предосторожности. Помимо этого, некоторые специалисты дополнительно отмечают мотив поддержания конкурентоспособности экономики и развития за счет роста, ориентированного на экспорте. Данные мотивы определяют первостепенные функции золотовалютных резервов в международной финансовой политике, это прежде всего поддержание ликвидности золотовалютного рынка, противодействие шокам платежного баланса и, конечно же, стимулирование роста, ориентированного на экспорте. Рассмотрим каждую из этих функций более детально. Итак, первая функция-это поддержание ликвидности золотовалютного рынка. Обычно, при проведении операций на золотовалютном рынке страны довольно часто может сложиться ситуация, когда спрос и предложение на национальную валюту не соответствуют друг другу, следствием такого дисбаланса становятся значительные изменения обменного курса. Поэтому чтобы сгладить, такого рода, краткосрочные колебания обменного курса, центральные банки используют золотовалютные резервы. Полезность политики уменьшения колебаний обменного курса определяется довольно положительными эффектами от снижения валютных рисков при проведении внешних операций. Опирающиеся на непосредственные наблюдения исследования показывают, что между изменчивостью обменного курса и экономическим ростом существует, как раз-таки, обратная зависимость. То есть повышенная изменчивость обменного курса снижает темпы экономического роста. Данная функция играет важную роль в экономиках, которые функционируют в рамках фиксированного обменного курса. Теперь можно рассмотреть следующую функцию - противодействие шокам валютного баланса. Тут важно отметить тот факт, что когда существует значительный разрыв между спросом и предложением на золотовалютном рынке, то роль золотовалютных резервов возрастает и носит устойчивый характер. Обычно выделяют конкретно две ситуации, когда происходят такие неуравновешенные ситуации - это шок спроса или предложения на рынке товаров и услуг и внезапная остановка, это еще также называют резким оттоком капитала. Шок спроса может возникнуть в связи с значительным увеличением денежной массы, также он может быть вызван, такими факторами, как огромный спрос населения, колебания инвестиционной активности и прочими. А шоком предложения принято называть изменение цен на сырье или же падение производительности. Экономика какой-либо страны, столкнувшись с шоком предложения, будет вынуждена подстраиваться к новым экономическим условиям. А наличие у страны золотовалютных резервов позволяют сгладить данный процесс перестройки экономики. Отсюда следует, что резервы помогают оперативно противостоять внешнеторговым шокам платежного баланса. Также, золотовалютные резервы могут предотвратить резкое падение национальной валюты. Это может помочь государству выполнить обязательства по внешним платежам. В современной экономике, потребность в формировании портфеля резервов определяется еще и важностью поддержки банковского сектора. Наличие золотовалютных резервов может позволить властям смягчить напряженность валютного кризиса и не допустить массового банкротства банков, которые могут быть связаны с сильным изменением обменного курса. Обратим внимание на последнюю, но не самую маловажную функцию, на стимулирование роста, ориентированного на экспорте. Данная функция золотовалютных резервов связана с концепцией нового меркантилизма, которая получила большое распространение в наше время. Ведь целью государственной экономической политики, по меркантилизму, выступает положительное сальдо торгового баланса. Ну, а накопление резервов, в частности золотовалютных, помогает этого достичь. Обычно меркантилизм разделяют на финансовый и монетарный. Итак, финансовый меркантилизм-это способ перехода от роста, ориентированного на экспорте к наиболее сбалансированному и согласованному развитию, который предполагает отказ от дальнейшего накопления резервов. При таком раскладе значительного накопления золотовалютных резервов не происходит, а стимулирование экспорта осуществляется за счет промышленной политики. А монетарный меркантилизм представляет собой практику накопления валютных резервов для стимулирования отраслей, ориентированных на экспорте за счет ослабления национальной валюты. Такой механизм благотворного воздействия на политику воздействует достаточно прямолинейно. Ведь накопление резервов приводит к номинальному снижению обменного курса, но при всем этом в условиях растущей экономики уровень отношения денежной масса к ВВП остается достаточно стабильным, именно поэтому соответствующее росту резервов увеличение предложения денежный средств не оказывает какого-либо влияния на цены, приводя к повышению конкурентоспособности и также к снижению реального обменного курса. Говоря о долгосрочном периоде, можно отметить и то, что стимулирование экспорта в данном периоде благотворно воздействует на благосостояние, увеличивая при этом не только экспорт, но и внутреннее потребление, и, конечно же, общий уровень доходов в экономике. Однако, концепция экономического роста, ориентированного на экспорт и возможность его достижения за счет политики накопления золотовалютных резервов зачастую подвергается критике. Ведь, обычно выделяют несколько аспектов, которые могут вызывать сомнения в данной концепции: способ стимулировать экспорт с помощью политики обменного курса, возможность страны долгое время поддерживать завышенный курс и снижение реального обменного курса за счет накопления золотовалютных резервов. Также, у многих специалистов вызывает сомнения и возможность ЦБ добиваться ослабления национальной валюты в реальном выражении за счет завышения номинального курса с помощью покупки резервных активов. Ну, а в рамках неоклассической теории, накопление валютных резервов ведет к увеличению национальной денежной массы, а также к росту инфляции относительно инфляции стран-партнеров. Исходя из этого, если рост цен будет достаточно большим, то будет возможно укрепление реального курса. Эффект «Балассы-Самуэльсона» выступает альтернативным вариантом объяснения того, почему же снижается положительное влияние ослабления национальной валюты. Это происходит из-за высоких доходов в экспортном секторе, растут заработные платы и в других секторах экономики. В большинстве случаев, общий уровень цен должен повышаться, чтобы приводить к укреплению реального обменного курса и исключать конкурентные привилегии. Наиважнейшим фактором ограничения возможности использовать политику накопления резервов для стимулирования роста, также используя развитие экспорта, это большая вероятность ответных действий со стороны других стран. Из этого следует, что попытка одной страны добиться конкурентного превосходства перед другими странами, за счет ослабления своей валюты, по всей видимости, приведет к конкурентной девальвации, с общим снижением благосостояния страны. Список литературы: 1. Банк России (2014). Обзор деятельности Банка России по управлению валютными активами. Вып. 3 (31). 2. Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции. 6е изд. |