Финансовый рынок структура, роль в макро и микроэкономике Понятие финансовый рынок

Название	Финансовый рынок структура, роль в макро и микроэкономике Понятие финансовый рынок
Дата	08.12.2018
Размер	216.89 Kb.
Формат файла
Имя файла	756668.rtf
Тип	Документы #59282

Финансовый рынок: структура, роль в макро и микроэкономике
Понятие «финансовый рынок» представляет собой сложную структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых имеет собственный сегмент. Соответственно его можно классифицировать по определенным признакам. Основным признаком служит вид финансового инструмента как объекта отношений. По этому критерию в составе финансового рынка выделяют: кредитный рынок, рынок ценных бумаг (РЦБ), валютный рынок и рынок драгоценных металлов¹.

Структура финансового рынка характеризует состояние экономики страны. Последствия интеграции финансового рынка России в международные отношения в области финансового рынка можно выделить как положительные, так и отрицательные. Среди последних – определенная зависимость от состояния международных рынков².

Объектом экономических отношений кредитного рынка (или рынка ссудных капиталов) выступают кредитные ресурсы, обращение которых предполагает условия срочности, платности и возвратности. Этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции.

На кредитном рынке ключевыми видами прямых участников финансовых операций считаются:

кредиторы. Предоставляют денежные средства во временное пользование за определенную плату. Основная задача кредиторов – продажа денежных ресурсов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения потребностей заемщиков в денежных средствах для разнообразных целей.
заемщики. Получают денежные средства от кредиторов под определенные гарантии их возврата, за конкретную плату в виде процента и на обозначенный срок.

Рынок ценных бумаг (или фондовый) составляет наиболее значительную часть финансового рынка по объему совершаемых сделок. Объектом купли-продажи здесь служат формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные в качестве ценных бумаг законодательно, эмитированные предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Механизм функционирования этого рынка позволяет осуществлять на нем операции купли-продажи наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах финансовых рынков. Часто его называют фондовым, но кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты (например, чеки)³.

На РЦБ к наиболее важным видам прямых участников по купле-продаже ценных бумаг относятся⁴:

эмитенты. Привлекают необходимые денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавцов ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, следующие из условий их эмиссии. Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство (в лице Министерства финансов РФ и Банка России), субъекты Федерации (в лице их финансовых структур), а также разнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ;
инвесторы. Вкладывают денежные средства в различные ценные бумаги с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет прироста курсовой стоимости ценных бумаг, получения инвесторами процентов, дивидендов и других видов начислений.

На валютном рынке совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. Применительно к России объектами данного рынка выступают национальная денежная единица России (банкноты и монеты Банка России, средства на банковских счетах и в банковских вкладах) и валюта, т.е. денежные знаки, находящиеся в обращении на территории соответствующего иностранного государства или группы иностранных государств. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями валютных рисков, установить реальный валютный курс, т.е. цену денежной единицы одной страны, выраженной в денежной единице другой страны на определенную дату⁵.

На валютном рынке к основным видам прямых участников финансовых операций относятся:

продавцы валюты. Главными продавцами валюты признаются: государство, реализующее на рынке через уполномоченные банки часть валютных резервов; коммерческие банки, имеющие лицензию на осуществление валютных операций; предприятия-экспортеры, реализующие часть своей валютной выручки; физические лица;
покупатели валюты. Это те же субъекты, при необходимости пополняющие свои валютные резервы.

Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой экономические отношения по поводу операций с золотом, серебром, палладием, платиной и металлами платиновой группы, а также с алмазами, изумрудами, рубинами и др.⁶ Рынок драгоценных металлов чаще всего называют рынком золота, а рынок драгоценных камней – рынком алмазов в силу доминирующего характера указанных активов. На этом рынке кроме операций по резервированию драгоценных металлов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов также удовлетворяют потребность в промышленно-бытовом потреблении этих металлов, в частности их тезаврации (накопление частными лицами золота в качестве сокровищ).

На рынке драгоценных металлов и драгоценных камней к основным видам прямых участников финансовых операций относятся⁷:

продавцы. В качестве таких продавцов могут выступать: государство, если есть необходимость реализовать часть золотого запаса страны; коммерческие банки, реализующие часть своих золотых авуаров; юридические и физические лица при необходимости обменять этот вид активов на денежные средства;
покупатели. Это те же субъекты, что и их продавцы.

Еще одним критерием классификации финансовых рынков выступает период обращения финансовых инструментов. По данному признаку выделяют две разновидности финансового рынка: рынок денежных инструментов и рынок капитальных инструментов⁸.

На денежном рынке обращаются финансовые инструменты со сроком обращения до одного года. Он позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денег для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Это наиболее ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты.

Объектом рынка капитала выступают финансовые инструменты со сроком обращения более года, а также бессрочные финансовые инструменты. Они позволяют решать проблемы формирования инвестиционных ресурсов для осуществления реальных инвестиционных проектов. Их считают менее ликвидными и более рискованными. Чаще всего они представлены ценными бумагами.

Следует отмстить, что принятое деление финансового рынка на рынок денег и рынок капиталов носит несколько условный характер. Эта условность определяется тем, что современные рыночные финансовые технологии предусматривают достаточно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

По форме организации финансового рынка различают биржевой и внебиржевой рынки⁹.

Биржевой (организованный) рынок представлен системой фондовых, валютных бирж, биржами драгоценных металлов, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участников правила торговли. Кроме того, его отличают высокая концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время; устанавливается наиболее объективная система цен на торгуемые активы; проводится проверка финансовой состоятельности тех эмитентов, активы которых допускаются к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен; рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех норм по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи.

На внебиржевом (неорганизованном, или «уличном») рынке обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников торгов правил, поэтому это более рискованный рынок. Инвесторы на нем менее информированы и имеют более низкий уровень юридической защиты. Однако перечень его финансовых инструментов более широк, чем на биржевом рынке; на нем можно приобрести активы с высоким уровнем риска, а соответственно приносящие более высокий доход. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредитных операций и операций с ценными бумагами.

По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынок с немедленной реализацией условий сделок и рынок с реализацией условий сделок в будущем¹⁰.

Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок «спот») характеризуется тем, что заключенные на нем сделки осуществляются в строго обусловленный короткий срок (до двух дней).

Рынок с реализацией условий сделки в будущем периоде (рынок опционный, фьючерсный и др.) характеризуется тем, что заключенные на нем сделки с фондовыми, валютными, товарными деривативами (производными ценными бумагами) реализуются в срок, превышающий два дня.

Рассмотренная классификация финансовых рынков представляет лишь первый уровень разделения на соответствующие сегменты. Классификация может быть продолжена делением каждого из приведенных рынков на еще более мелкие сегменты.

Например, фондовый рынок может быть сегментирован на рынок акций, облигаций, векселей, деривативов и др. Каждый из указанных сегментов может быть, в свою очередь, разделен на еще более узкие микросегменты – рынок государственных облигаций, региональных облигаций, корпоративных облигаций и др. На кредитном рынке обычно выделяют рынок краткосрочных кредитов, долгосрочных кредитов, ипотечных кредитов и др. На рынке драгоценных металлов выделяют рынок золота, серебра, платины, палладия и др.

В современных условиях расширяется процесс постоянного перелива финансовых ресурсов из одних сегментов рынка в другие - например секьюритизация, т.е. перемещение кредитных операций с кредитного рынка на РЦБ, что обеспечивает снижение затрат по привлечению кредитных ресурсов¹¹.

Таким образом, движение капитала от его владельцев к производству происходит по определенным стадиям; каждая из них имеет собственную систему отношений, обеспечивающую выполнение предназначенных для нее функций. На каждом этапе система отношений образует самостоятельный сегмент финансового рынка, на базе которых образуются рынок капиталов, рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, рынок инвестиций. Отдельным сегментом выделяется валютный рынок, находящийся в тесной взаимосвязи со всеми сегментами финансового рынка, так как обслуживает международные направления движения капитала на всех его стадиях.

Финансовый рынок является важным компонентом в экономике. Характеристику его сущности необходимо рассматривать с институциональных и функционально-экономических позиций.

Финансовый рынок представляет собой организованную институциональную среду для реализации финансовых активов. Финансовым активом являются деньги (национальная и иностранная валюта), коммерческие и фондовые корпоративные и государственные ценные бумаги, бумаги небанковских финансовых посредников (инвестиционных и паевых фондов, инвестиционных банков), драгоценные металлы, страховые и пенсионные продукты. Эти инструменты являются объектами операций на финансовом рынке. В соответствии с типом финансовых активов выделяются отдельные сегменты финансового рынка: денежный, кредитный, фондовый, валютный, страховой рынки, рынок золота и драгоценных металлов. В совокупности они представляют единый национальный финансовый рынок.

Сложность и многообразие отношений, складывающихся в различных секторах финансового рынка, проявляется в своеобразии и уникальности структуры каждого из них. кредитный финансовый валюта капитал

В настоящее время управление всеми секторами финансового рынка интегрировано в единую структуру – мегарегулятор на базе Банка России, или интегрированный финансовый регулятор. Это единый орган надзора, контроля и регулирования всего финансового рынка.

Законодательную основу функционирования финансового рынка составляют федеральные законы, подзаконные акты и инструкции: ФЗ от 22.04.1996 № 39-Φ3 «О рынке ценных бумаг» (ред. от 23.07.2013)¹², ФЗ от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. от 12.10.2013), ¹³ФЗ от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (ред. от 23.07.2013) и др.¹⁴

Роль финансового рынка в макро и микроэкономике заключается в выполнении разнообразных экономических задач и функций¹⁵:

Финансовый рынок выполняет важнейшую макроэкономическую функцию перелива сбережений в инвестиции. Выступая как механизм их связи, рынок содействует экономическому росту, поскольку рост питается инвестициями. Финансовый рынок воплощает сущность финансового посредничества – сводит обладателей свободных активов с желающими их использовать. При этом потребителями услуг финансового рынка являются все институциональные секторы экономики – предприятия реального сектора, домашние хозяйства, сектор государственного управления

Трансферт свободных ресурсов от сберегателей к заемщикам и инвесторам – это наиболее важная функция финансового рынка. Некоторые авторы называют эту функцию перераспределительной, что указывает на органическую связь функций финансового рынка и собственно финансов.

На финансовом рынке происходят мобилизация и концентрация капитала, его перевод из «спящей» непродуктивной формы в формат готовности к эффективному использованию. Функцию агломерации капиталов как самостоятельную функцию финансового рынка рассматривал лауреат Нобелевской премии, экономист неокейнсианского направления Дж. Стиглиц. Мобилизованные в крупные денежные пулы средства служат источниками финансирования крупных проектов.
Финансовый рынок обладает способностью повышения общественной эффективности. Он не создает ресурсы, но эффективно перераспределяет их в перспективные отрасли и сферы, тем самым содействуя экономическому развитию. Черту рынка как гаранта эффективности М. Портер отмечал следующим образом: «Одним из условий повышения уровня экономики является наличие капитала в больших масштабах, а также эффективное направление его через банковскую систему и другие рынки капитала в форме инвестиций, обещающих наивысшую эффективность»¹⁶. На финансовом рынке и обеспечивается общественная оптимальность: в результате действий многих агентов происходит, перелив капитала в отрасли и сферы с наилучшим их применением.

Рыночная оптимизация является наиболее объективной, она противостоит иным способам распределения ресурсов, которые часто бывают длительными, политически обусловленными, субъективными и в результате неэффективными. Такое случается при использовании, например, бюджетных нерыночных механизмов, часто порождающих иждивенчество и не мотивирующих продуктивные действия получателей денежных ресурсов.

Использование преимуществ денежной формы финансовых активов. Оптимизирующая роль рынка определяется преимущественно денежной формой финансовых активов. Она обеспечивает несравненно бо́льшую мобильность, подвижность использования капитала по сравнению с его движением в производительной и товарной форме. Финансовые активы в неденежной форме (золото, ценные бумаги) имея высокую степень ликвидности, тесно связаны с деньгами.

Для сберегателей наличие различных инструментов финансового рынка позволяет диверсифицировать вложения, повысить ликвидность сбережений, снизить риски по сравнению с индивидуальным инвестированием в реальные активы.

Создание возможности выбора для потребителей финансовых активов. Финансовый рынок облегчает выбор между текущим и отложенным потреблением, между различными способами увеличения дохода. С позиций макроэкономической эффективности активная конкуренция на финансовом рынке является благоприятной тенденцией выравнивания распределения дохода.
Финансовый рынок - эффективный механизм агрегирования информации, ее сбора, обработки и воплощения в рыночные цены.

Концентрируя информацию о ценах на активы, рынок способствует более эффективному использованию ресурсов, поскольку в текущих ценах на финансовые активы отражается их справедливая стоимость.

«Ценообразующая» роль финансового рынка, и в особенности фондового рынка, в современных условиях существенно расширяется. Предметом торговли на рынке становится корпоративный контроль; в результате происходит перераспределение прав собственности. Нарастающие процессы скупки компаний, слияний и поглощений осуществляются на базе цен, выявляющихся на фондовом рынке. Их элементами становятся премии за контрольные пакеты, дисконты и надбавки при выделении, объединении, разделении и иных способах реструктуризации бизнеса. Таким образом, выявление цен на финансовые активы дополняется ценообразованием на бизнес¹⁷. Более того, на российском фондовом рынке интересы корпоративного контроля начинают превалировать над интересами получения финансирования.

Концентрация и передача информации участникам рынка смягчают асимметрию знаний об эффективности использования ресурсов экономическими агентами. Это является естественным препятствием роста монополизации и действия нерыночных цен.

Управление рисками. На финансовом рынке происходят передача рисков финансовым посредникам и дальнейшее их хеджирование. Это снижает общий уровень рискованности бизнеса, позволяет экономическим субъектам более свободно и ответственно финансировать инновационные и венчурные проекты. Парадокс состоит в том, что, уменьшая риски, сами финансовые рынки порождают особые риски. Например, огромные риски концентрируются в сегментах рынка, сосредоточивающих операции с производными финансовыми активами. Глобальный кризис 2008–2009 гг. начался именно на рынке производных финансовых инструментов.
Воздействие на управление предприятиями и корпорациями. Важной является продуктивная роль финансового рынка с позиции корпоративной стратегии. Получая в дополнение к внутренним ресурсам необходимые средства на финансовом рынке по приемлемой цене, отражающей риски и доходность, компания имеет бо́льшие шансы выстроить эффективное управление финансовыми ресурсами с целью получения прибыли и максимизации своей рыночной ценности. В то же время финансовый рынок активно поглощает относительный избыток капитала других предприятий.
Финансовый рынок является важной институциональной оболочкой для проведения операций в секторе государственных финансов. Регулирование дефицита бюджета происходит путем выпуска государственных ценных бумаг. Их эмиссия и обращение происходят на фондовом рынке в специализированном сегменте.

Итак, в современном обществе объективно усиливается значимость финансового посредничества и институтов финансового рынка. Основная роль рынка – осуществлять эффективный трансферт свободных ресурсов от владельцев свободных денег (кредиторов, сберегателей) к их пользователям: заемщикам и инвесторам. Не создавая ресурсы, но оптимальным образом перераспределяя их в перспективные отрасли и сферы, финансовый рынок объективно содействует экономическому развитию и повышению его эффективности. Макроэкономическая роль финансового рынка состоит также в снижении рисков, уменьшении издержек обращения общественного капитала путем специализации на определенных видах финансовых операций, агрегировании информации, ее сбора, обработки и воплощения в рыночные цены¹⁸.

В конечном счете основное предназначение финансового рынка состоит в его содействии экономическому развитию. Его структурная и экономическая зрелость является фактором успешности и конкурентоспособности национальной экономики.

Таким образом, финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.

Список литературы

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015, с изм. от 13.07.2015) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015) / Собрание законодательства РФ. – 1996. -N 17. - Ст. 1918.
Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 13.07.2015) «О банках и банковской деятельности» (с изм. и доп., вступ. в силу с 12.10.2015) / Собрание законодательства РФ. -1996. - N 6. - Ст. 492.
Закон РФ от 27.11.1992 N 4015-1 (ред. от 28.11.2015) «Об организации страхового дела в РФ» // Рос. газета. - 1993. - N 6. - 12 января.
Баринов, Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг: учебник Э.А. Баринов, О.В. Хмыз. - М.: Экзамен, 2013. – 256 с.
Белов, В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве, Том 1 / В.А. Белов. - М.: ЮрИнфоР, 2014. - 199 с.
Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. – М.: Инфра-М, 2014. – 255 с.
Бокова, И.В. Финансы и кредит: Краткий курс лекций / И.В. Бокова, С.П. Дядичко. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2012. – 220 с.
Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – 344 с.
Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий) / В.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, 2011. – 278 с.
Ковалева, А.М. Финансы и кредит: учебное пособие / А.М. Ковалева.- М.: Финансы и статистика, 2015. – 335 с.
Портер, М.Э. Международная конкуренция: учебник / М.Э. Портер. - М.: Экономика, 2010. – 691 с.

12. Справочная правовая система КонсультантПлюс» - www.consultant.ru

1 Бокова, И.В. Финансы и кредит: Краткий курс лекций / И.В. Бокова, С.П. Дядичко. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2012. – С. 220.

2 Ковалева, А.М. Финансы и кредит: учебное пособие / А.М. Ковалева.- М.: Финансы и статистика, 2015. – С. 335.

3 Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Т.Б. Бердникова. – М.: Инфра-М, 2014. – С. 255.

4 Белов, В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве, Том 1 / В.А. Белов. - М.: ЮрИнфоР, 2014. – С. 199.

5 Баринов, Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг: учебник Э.А. Баринов, О.В. Хмыз. - М.: Экзамен, 2013. –С. 256.

6 Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – С. 344.

7 Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – С. 123.

8 Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий) / В.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, 2011. – С 278.

9 Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий) / В.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, 2011. – С. 312.

10 Бокова, И.В. Финансы и кредит: Краткий курс лекций / И.В. Бокова, С.П. Дядичко. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2012. – С. 310.

11 Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – С. 256.

12 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015, с изм. от 13.07.2015) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015) / Собрание законодательства РФ. – 1996. -N 17. - Ст. 1918.

13 Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 13.07.2015) «О банках и банковской деятельности» (с изм. и доп., вступ. в силу с 12.10.2015) / Собрание законодательства РФ. -1996. - N 6. - Ст. 492.

14Закон РФ от 27.11.1992 N 4015-1 (ред. от 28.11.2015) «Об организации страхового дела в Российской Федерации» // Российская газета. – 1993. - N 6. – 12 января.

15 Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – С. 344.

16 Портер, М.Э. Международная конкуренция: учебник / М.Э. Портер. - М.: Экономика, 2010. – С. 691.

17 Климович, В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: учебник / В.П. Климович. - М.: Форум: Инфра-М, 2010. – С. 344.

18 Бокова, И.В. Финансы и кредит: Краткий курс лекций / И.В. Бокова, С.П. Дядичко. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2012. – С. 220.