Анализ заемного капитала предприятия. 1 Методы анализа заемного капитала предприятия
 Скачать 382.4 Kb.
|
1 2 СодержаниеВведение ………………………………………………………………………… 4 Глава 1. Состав заемного капитала и особенности формирования заемных финансовых ресурсов предприятия ……………………………… 5 1.1. Состав заемного капитала и особенности формирования заемных финансовых ресурсов предприятия ……………………………… 5 1.2. Цель, задачи, источники информации, этапы анализа заемного капитала предприятия …………………………………………… 15 1.3. Методы анализа заемного капитала предприятия ………………..… 17 Глава 2 Анализ и управление заемным капиталом «ЗАО «НЗСС» ….... 19 2.1. Анализ заемного капитала «ЗАО «НЗСС» ………………………….... 19 2.2. Совершенствование методов управления заемным капиталом «ЗАО «НЗСС» ………………………………………………….... 23 Заключение ……………………………………………………………………. 31 Список использованной литературы …………………………………….... 33 Введение Собственный капитал - основа любого бизнеса, но на предприятиях различных отраслей экономики существует потребность в заемном капитале. Заемный капитал, используемый предприятием, отражает объем его финансовых обязательств. Выбор и привлечение источника долгового финансирования определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления заемным капиталом способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия. Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего анализа формирования и использования заемного капитала, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности организации. Это, в свою очередь, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а также определить возможные пути и необходимые меры по использованию капитала для повышения эффективности деятельности организации. Цель работы состоит в изучении теоретических основ управления заемным капиталом на предприятии, и применение полученных знаний на практике, а также в разработке предложений по совершенствованию системы управления заемным капиталом предприятия. Задачи работы: - изучение сущности и принципов формирования заемного капитала предприятия; - анализ практических особенностей формирования заемного капитала «ЗАО «НЗСС» Теоретической основой исследования послужили научные труды, как российских, так и зарубежных ученых по вопросам бухгалтерского учета и управления экономикой на производственном предприятии. Методы исследования – наблюдение, сравнение, абстрагирование, а также анализ и синтез. Структура работы. Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. Во введении определены актуальность, объект, предмет, цель, задачи и методы исследования. Первая глава работы содержит рассмотрение теоретических основ учета и анализа заемных средств. Во второй главе проанализировано состояние изучаемого вопроса на примере ЗАО «Никольский завод Светотехнического Стекла». В заключении сформулированы основные выводы. Глава 1. Состав заемного капитала и особенности формирования заемных финансовых ресурсов предприятия Состав заемного капитала и особенности формирования заемных финансовых ресурсов предприятия Состав заемного капитала Компания заемным капиталом компания на правах собственности не владеет, но ей дано право распоряжаться им в отведенный отрезок времени и за определенную плату. Все виды заемного капитала привлекаются извне и по окончании срока пользования должны вернуться обратно владельцу. Долгосрочная задолженность переходит в состав краткосрочной в то время, когда период погашения обязательств составляет менее 365 дней, это сопровождается подобающими бухгалтерскими проводками [12]. В соответствии с ПБУ 15/2008 существует два принципа учета долгосрочной задолженности. Принцип, который выбрало предприятие, закрепляется в его учетной политике [3]. 1-й принцип - учет заемных средств сроком погашения более 12 месяцев до окончания срока договора; 2-й принцип - переносить долгосрочную задолженность в краткосрочную задолженность, в то время когда по кредитному договору до возврата основной суммы займа остается 365 дней. Основными источниками заемного капитала являются: Кредиты и займы банковских учреждений; Кредиты и займы других предприятий (в т.ч. кредиторская задолженность); Облигационные займы; Бюджетные ассигнования на возвратной основе. Привлечение заемных средств позволяет предприятию ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать незавершенное производство. Часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот и приносящих доходы от этого оборота, называется капиталом, который выступает как превращенная форма финансовых ресурсов. Капитал – это часть финансовых ресурсов, инвестируемая в производство с целью получения прибыли. Классификация капитала. По принадлежности различают: Собственный – характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности. Заемный капитал - включает в себя денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития деятельности предприятия. По объекту инвестирования различают: Основной капитал представляет собой часть используемого капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов. Оборотный капитал – это часть капитала, инвестированного в оборотные средства предприятия. В зависимости от целей использования выделяют: Производительный – характеризует те средства, которые инвестированы в активы предприятия для осуществления хозяйственной деятельности. Ссудный капитал – характеризует средства, которые используются в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. Спекулятивный – используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций, т.е. в операциях, основанных на разнице в ценах приобретения и реализации. По форме нахождения в процессе кругооборота: капитал в денежной, производительной, товарной форме. В процессе постоянного кругооборота происходит трансформация денежной формы капитала в оборотные и внеоборотные активы, т.е. в производительную форму, далее производительный капитал принимает товарную форму в процессе производства продукции, работ или услуг. По мере реализации произведенного товара происходит постепенный переход в денежный капитал. Одновременно с изменением форм, движение капитала сопровождается изменением его суммарной стоимости. В процессе развития компании по мере погашения ее финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств компанией весьма многообразны. Привлекаемые заемные средства можно классифицировать по следующим основным признакам: 1) по целям привлечения: • заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов; • заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов; • заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей; 2) по источникам привлечения: • заемные средства, привлекаемые из внешних источников; • заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (текущие обязательства по расчетам); 3) по периоду привлечения: • заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года); • заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года); 4) по форме привлечения: • заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит); • заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг); • заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит); • заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах; 5) по форме обеспечения: • необеспеченные заемные средства; • заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантией; • заемные средства, обеспеченные залогом или закладом; В случае неразумного привлечения кредитных ресурсов: субсидирование излишних товарно-материальных ценностей, излишнее отвлечение средств в дебиторскую задолженность, возмещение нерациональных и неэффективных расходов, сокращение масштабов деятельности и убыточность деятельности компании, необходимо сократить объем заемных средств. Начальство компании обязано проводить комплекс мероприятий по оздоровлению финансовой ситуации. Данный комплекс состоит из трех этапов [17, с59]. На первом этапе происходит аннулирование неплатежеспособности. На данном этапе следует продать краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность и запасы, а кроме того, добиться максимальной отсрочки платежей. На втором этапе осуществляются мероприятия по восстановлению финансовой устойчивости предприятия: для этого замораживаются убыточные производства, выводятся из состава активов затратные объекты, улучшается условия и организация труда и оптимизируется численность работников, работающих в компании. На третьем этапе обеспечивается финансовая устойчивость в длительном периоде. Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия. Процесс управления привлечением заемных финансовых ресурсов (заемных средств) предприятием строится по следующим основным этапам Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования. • На первом этапе анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия. • На втором этапе анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированных финансового кредита, товарного кредита и текущих обязательств по расчетам в общей сумме заемных средств, используемых предприятием. • На третьем этапе анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств предприятия и их соответствие объему используемых оборотных и внеоборотных активов. • На четвертом этапе анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческого) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков. • На пятом этапе анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала, рассмотренные ранее. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала. Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются, как правило, на целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются: а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеет возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств; б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов ни использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств; в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация), обновление основных средств (финансовый лизинг) и т. п.; г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и другие аналогичные цели; д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями: а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала; б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиций самого предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств. С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале. Определение соотношения объема заемных средств привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств основывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заёмные средства привлекаются для всех остальных целей их использования. Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств. Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) срок полезного использования – это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства и своей хозяйственной деятельности; б) льготный период – это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала по гашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств; в) срок погашения – это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику. Определение форм привлечения заемных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности. Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся: а) срок предоставления кредита; б) ставка процента за кредит; в) условия выплаты суммы процента; г) условия выплаты основной суммы долга; д) прочие условия, связанные с получением кредита. Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, долгосрочный кредит – на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т. п.). Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером. По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими. По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки Центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительнее является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом. Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении. Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительным является третий вариант. Условия выплаты, основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита, полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврату основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант для предприятия предпочтительнее. Обеспечение эффективного использования кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С целью этого обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности. На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита. Цель, задачи, источники информации, этапы анализа заемного капитала предприятия Привлечение заемных средств должно соответствовать финансовой стратегии компании и быть заточенным под конкретные проекты. Возможными целями привлечения заемного капитала могут быть: пополнение постоянных оборотных средств. Наиболее актуальным это является для производственных компаний, где вложения часто превосходят объемы собственных финансовых ресурсов и большую часть постоянных оборотных фондов представляют собой заемные средства; пополнение переменных оборотных средств. Эта часть финансового ресурса предприятия требует привлечения заемного капитала при выборе любой формы пополнения активов; дополнение инвестиционного капитала. В этом случае привлечение заемных средств ускоряет осуществление проектов компании (приобретение, строительство, оптимизация производственных мощностей и иных основных фондов); удовлетворение социально-бытовых нужд сотрудников компании (оформление займов на приобретение/строительство жилья, дачных участков и т. д.); иные потребности предприятия, для которых привлечение заемных средств осуществляется на краткосрочной основе и небольшими суммами. Главной целью финансовой деятельности организации является наращивание собственного капитала и укрепление рыночных позиций на рынке. Для достижения данной цели необходимо постоянно наращивать объем продаж и прибыль, поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива. Основные задачи анализа использования заемных средств: изучить состав, структуру и динамику заемных источников формирования капитала предприятия; определить стоимость отдельных источников привлечения заемного капитала; оценить эффективность использования заемных ресурсов. В процессе финансового анализа может привлекаться информация из следующих источников: Информация о технической подготовке производства. Нормативная информация. Плановая информация (бизнес-план). Хозяйственный (экономический) учет. Оперативный (оперативно-технический) учет. Бухгалтерский учет. Статистический учет. Этапы проведения анализа, следующие: Характеризуется и изучается динамика состава капитала, то есть проводится горизонтальный анализ. На данном этапе сравниваются показатели текущего периода с информацией по прошлым периодам. Как правило, сравнение идет за три года. В качестве исходных данных используют баланс компании; Проводится вертикальный анализ заемного капитала. Сущность его состоит в том, что просчитываются доли каждой статьи капитала в отношении к суммарным обязательствам. Далее сравнивается изменение долей статей в рамках 2-3 лет; Отдельно изучают кредиторскую задолженность в динамике и по структуре. Она, как правило, включает в себя: долги перед поставщиками, перед покупателями, перед персоналом, перед бюджетом, перед внебюджетными фондами; Вычисляют темп роста долгосрочных долгов и в целом по всему заемному капиталу. Сравнивают полученные показатели. В идеальном варианте должно быть так, что темп роста по долгосрочным долгам должен быть выше темпа роста по всем долгам в целом. Суть в том, что долгосрочные привлекаемые средства несут в себе меньше риска. Они способствуют расширению возможностей фирмы в текущем периоде. Но не следует забывать, что стоимость их использования и вовлечения, как правило, выше; Коэффициентный анализ заключается в расчете ряда относительных показателей и их сравнении друг с другом в динамике. Среди таких коэффициентов исчисляют: рентабельность заемного капитала, эффект финансового рычага 1.3. Методы анализа заемного капитала предприятия В период получения кредитных ресурсов большую роль играет оценка эффективности их использования, а также целесообразности привлечения. Существует система показателей, которые объединены в три раздела: Эффективность применения, Движение заемного капитала, Финансовая устойчивость Показатели оборачиваемости заемного капитала отображают интенсивность применения заемных источников (число совершаемых оборотов заемного капитала и средний срок его использования в течение анализируемого периода). Они могут быть рассчитаны исходя из выручки от продаж, но для более точного анализа необходимо употреблять отдельные суммы оборота. Это суммы дебетовых оборотов в соответствии с назначенными счетами, то есть величина погашенной задолженности по заемным средствам. В случае если уменьшается оборачиваемость заемного капитала в компании, то одной из таких причин выступает всеобъемлющее привлечение заемных источников, которые не снабжают опережающий рост объема продаж. В случае неразумного привлечения кредитных ресурсов: субсидирование излишних товарно-материальных ценностей, излишнее отвлечение средств в дебиторскую задолженность, возмещение нерациональных и неэффективных расходов, сокращение масштабов деятельности и убыточность деятельности компании, необходимо сократить объем заемных средств. Для анализа заемного капитала главным показателем является эффект финансового рычага, он дает возможность определить эффективность применения заемного капитала либо прирост рентабельности собственного капитала, приобретаемый за счет привлечения заемных средств Благоприятный результат возникает в случаях, когда экономическая рентабельность общего капитала превосходит среднюю стоимость привлечения заемных источников, то есть их цену. Большую роль играет оценка эффективности применения и целесообразности привлечения кредитов и займов. В исследовании применяют систему показателей, объединенных в такие группы: эффективность использования, скорость движения заемного капитала и финансовая устойчивость предприятия. Таким образом, предприятие, которое использует заемный капитал, характеризуется наличием высокого финансового потенциала, выраженного в развитии и возникновении возможностей прироста финансовой рентабельности хозяйственной деятельности. При этом субъект хозяйствования в большей мере может быть подвержен финансовому риску и угрозе банкротства. 1 2 |