курсовая. 20524 дор. 1. Статистика за 2017 г по денежным агрегатам
 Скачать 272.5 Kb.
|
|
Содержание 1. Статистика за 2017 г. по денежным агрегатамДенежная масса (агрегат М2) в России в национальном определении в январе 2017 года сократилась на 1,1% — до 38 трлн 014 млрд рублей, сообщается в информации, размещенной на сайте Банка России. В годовом выражении денежная масса в январе 2017 года к январю 2016 года выросла на 11,9%. В структуре денежной массы депозиты населения в январе составили 18 трлн 194,7 млрд рублей (47,9% М2), депозиты нефинансовых и финансовых организаций (кроме банков) — 12 трлн 278,4 млрд рублей (32,3%), наличные деньги — 7 трлн 540,8 млрд рублей (19,8%). Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1 (включает наличные деньги в обращении вне банковской системы (денежный агрегат М0) и остатки средств в национальной валюте на расчетных, текущих и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами РФ) и остатки средств в национальной валюте на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций, являющихся резидентами РФ. 29 сентября ЦБ опубликовал статистику денежной массы (агрегат М2) на 1 сентября. Номинально количество денег в экономике выросло за год на 8,9%. Но если учесть реальный прирост, за вычетом инфляции, то он составил 5,4%. Среднегодовые темпы роста остановились и превратились в горизонтальную полку. Это может привести к сохранению невысоких темпов роста экономики. Динамика реальной денежной массы М2 к АППГ (Рисунок 1).  Рисунок 1 – Динамика реальной денежной массы М2 к АППГ В российской экономике все просто: такой рост реальной денежной массы, в пределах от 0 до 20%, соответствует стагнации или очень сдержанному росту в экономике (желтая область на диаграмме). Это значит, что рост вроде бы и есть, но он больше похож на застой — нет всплеска инвестиций, не растут объемы строительства. После кризиса 2015 и 2016 годов даже такой рост может показаться благом. Но ненадолго. Настоящий, бурный рост ВВП (более 5%), сопровождаемый ростом инвестиций и ощутимый во всех без исключения отраслях, начнется, если реальный прирост денежной массы поднимется выше 20% (зеленая область диаграммы). Динамика денежной массы определяется как предложением денег, так и качественным спросом на них. Качественный спрос — это хорошие инвестиционные проекты и просто хороший бизнес, который генерирует прибыль и которому можно давать короткие деньги под оборотный капитал. И то и другое в какой-то степени функция ближайшего прошлого. Если компании видят рост конъюнктуры и начинают верить, что рост, пусть небольшой, продолжится, то маховик спроса в стране раскручивается, формируя среду для успешного бизнеса в некоторой степени безотносительно деятельности финансового регулятора. Он просто не сдерживает рост. Таким образом, судя по динамике средних компаний, которые мы наблюдаем, и целых отраслей — сектора АПК или, например, по довольно неожиданному росту объемов инвестиций в обувную промышленность, ранее считавшуюся абсолютно неперспективной, судя по проектам локализации у нас самых разных европейских производств, маховик роста раскручивается. У властей, прежде всего в лице президента, тоже, судя по всему, сформировался план организации экономического подъема — это видно по активной смене губернаторов. Исходя из этого можно предположить, что переход М2 в зону роста произойдет в середине будущего года. 2. Как ЦБ с помощью инструментов денежно-кредитной политики регулирует объём и темпы роста денежной массы М2?Денежно-кредитная политика учитывает среднесрочные прогнозы по мировой экономике и финансам, подготовленные международными организациями и ведущими зарубежными регуляторами. Эти прогнозы носят далеко не оптимистический характер, т.к. формулируются с учетом негативных текущих событий в ведущих странах. С начала 2016 г. в целом преобладают неблагоприятные тенденции в динамике мировых финансовых показателей, а также фондовых индексов, что во многом вызвано высокой волатильностью цен на нефть и негативными ожиданиями как политического, так и экономического характера. Так, в 2016 г. мировые валютные, фондовые и сырьевые рынки несколько раз оказывались в состоянии, которое некоторые специалисты даже характеризовали как критическое. В целом предполагается, что темпы роста мировой экономики останутся на довольно низком уровне. При этом в развитых странах экономический рост будет более выраженным, тогда как в странах развивающегося мира сохранится более высокая степень неопределенности, и ожидается замедление роста. В рассматриваемый период 2017-2019 гг. предполагается, что при реализации новых подходов будут сохранены антироссийские санкции. Даже в случае их отмены последствия санкций продолжат оказывать влияние (полностью изменились оценки долгосрочных рисков экономическими агентами). Кроме того сохранятся и неблагоприятные глобальные тенденции (в т.ч. геополитического характера). Нельзя исключать риск их дальнейшего углубления. При этом под воздействием добычи из нетрадиционных источников (сланцевые нефть и газ), циклических закономерностей, структурных изменений экономики в связи с ростом нового технологического уклада, а также иных факторов, ценовая конъюнктура на мировом рынке нефти, газа и других сырьевых товаров, вероятно, также останется в целом неблагоприятной, даже несмотря на возможность некоторого роста цен на сырье. Рост кредитной эмиссии приведет к повышению монетизации экономики, что в совокупности со снижением процентных ставок будет способствовать расширению инвестиционной активности. Дополнительный объем денежной базы будет иметь целевой характер, т.е. будет направлен в конкретные отрасли и производства, и не окажут негативного влияния на инфляционные ожидания рынка. От уровня монетизации зависит обеспеченность финансовыми ресурсами экономических агентов и создание более комфортных условий для экономического роста. Уровень монетизации российской экономики остается низким как по сравнению с развитыми странами, так и со многими развивающимися странами. Отметим при этом, что в России между темпами роста ВВП и темпами роста денежной массы (М2) имеется существенная положительная корреляция. Часто аргументом против роста монетизации являются опасения повышения инфляции. При этом необходимо отметить, что суммарный прирост денежной массы в российской экономике за 2000-2015 гг. был многократно выше, чем размер суммарной инфляции. Это следствием монетарного шока 90-х годов, когда денежная масса в реально исчислении сократилась почти в 10 раз, что привело к масштабным неплатежам, бартеру и использованию квази-денег (суррогатов). С учетом немонетарной доли инфляции отрыв между денежной массой (М2) и ростом цен может достигать более 20 раз. Другими словами 100%-й рост М2 вызовет повышение цен менее чем на 5%. Причем это не одномоментная точечная оценка, а отмечающаяся тенденция последних 15 лет (Исключением являются 2014 и 2015 гг., что связано с провалом курса рубля.). Часто в 2000-е гг. темп роста денежной массы (М2) и инфляция двигались в противоположном направлении. При повышении темпов роста М2 инфляция снижалась (а не росла), а при снижении темпов роста М2 инфляция увеличивалась. В целом этот подход будет способствовать направлению средств на приоритетные цели, формированию основы длинных денег в экономике, а также подавать сигналы рынку относительно приоритетов экономической политики. - многоканальной целевой кредитной эмиссии; - механизма бюджетного финансирования; - повышения сроков по стандартным инструментам рефинансирования; - повышения объемов рефинансирования под залог прав требований по инвестиционным ссудам, кредитование МСБ, ипотечные кредиты, нерыночные активы, и в целом более широкого применения специальных инструментов; - расширения ломбардного списка; - применения дифференцированных норм резервирования у банков в зависимости от длины и от валюты пассивов; - других инструментов. Координация подходов по формированию денежных ресурсов во взаимодействии с решением задач экономической политики увеличит эффективность проводимых преобразований и будет способствовать развитию экономики, укрепляя ее позиции в условиях глобальной конкуренции. При расчете параметров данного проекта ДКП на период 2017-2019 гг. был использован (целевой) сценарий, который предполагает активное наращивание денежной базы. Средний годовой прирост денежной эмиссии принимается на уровне 22-26%. Понижение процентных ставок повысит спрос отраслей на денежные ресурсы, что приведет к росту показателей мультипликатора (М2/денежная база). Это приведет к повышению объема денежной массы. Вследствие этого в рассматриваемом сценарии прогнозируется, что рост эмиссии будет способствовать достижению уровня монетизации экономики (М2/ВВП) до 70-75% к 2020 г., что обусловлено необходимостью быстрого вывода экономики РФ на траекторию достаточно высоких темпов роста (4-8% в год). Определенный вклад в рост денежной массы будут вносить также снижение норм обязательного резервирования, а также средства, направляемые регулятором на санацию банков. В частности, снижение нормы резервирования на 0,5 п.п. в год приведет к повышению денежной массы приблизительно на 150 млрд. руб. Наряду с повышением денежного мультипликатора будет наблюдаться рост кредитного мультипликатора (под воздействием уменьшения норм обязательного резервирования). Расширение кредитования при этом будет способствовать росту инвестиций. Одновременно одним из каналов повышения монетизации является складывающаяся тенденция увеличения золотого компонента в ЗВР. При покупке золота на национальном рынке регулятор также осуществляет эмиссию, повышая тем самым монетизацию экономики, и стимулируя рост добывающей промышленности. Как известно в период повышенной нестабильности растут вложения в золото. В последнее время ряд стран активно наращивают запасы золота в своих официальных резервах. В частности, Китай продолжает повышать объемы золота с лета 2015 г. (когда за один месяц он повысил объем золота более чем на 50% после многолетнего стабильного объема). Германия возвращает свое золото из хранилищ, расположенных в США. Россия также в числе стран повышающих объем золота в своих ЗВР. При этом, представляется, что имеется потенциал для его дальнейшего наращивания. Для оценки ожидаемых последствий денежно-кредитной политики предполагаются следующие причинно-следственные связи между политикой ЦБ и макроэкономической динамикой: - Сокращение ключевой ставки ЦБ и стабилизация курса рубля; - Увеличение денежной базы рост денежной массы (М2) увеличение инвестиций и инноваций рост ВВП; - Рост инвестиций и инноваций рост объемов производства и снижение издержек производства снижение инфляции; - Снижение ключевой ставки и, как следствие, снижение ставок кредитного рынка (в т.ч. кредитование приоритетных отраслей по заниженным процентным ставкам) будут стимулировать рост спроса на деньги, что приведет к росту денежного мультипликатора. Многоканальная эмиссия приведет к ощутимому росту инвестиций и ВВП. Факторами роста также будут выступать более активное межотраслевое и межрегиональное взаимодействие в процессе реализации новых инвестиционных проектов. Целевая эмиссия предполагает (кроме традиционных механизмов финансирования банковского сектора Центральным банком) направление средств в экономику также по дополнительным каналам. ПрТаким образом, педполагается, что целевые средства от Центрального банка будут предоставляться уполномоченным банкам для кредитования определенных приоритетных направлений экономики, которые будут отбираться в соответствии со стратегическим направлением развития экономики. Эти средства будут предоставляться банкам по ставкам ниже ключевой ставки и на более длинные сроки, чем традиционные инструменты рефинансирования. В свою очередь, банки будут кредитовать производственные предприятия по ставкам, не превышающим их рентабельность. Средства будут предоставляться на длительные сроки для реализации специальных инвестиционных контрактов. При этом доля длинных денег в структуре денежной массы возрастет. Список литературыНиконец, О. Е., Расулзаде Г. С. Денежное обращение в Российской Федерации / О.Е. Никонец // Научно-методический электронный журнал «Концепт». – 2017. – Т. 39. – С. 76–80 Никонова, Ю. С., Власенко Р. Д. Анализ структуры и динамики денежной массы России / Ю.С. Никонова // Молодой ученый. — 2016. — №10. — С. 797-800. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов [Электронный ре- сурс]. – Сайт Банка России. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2016(2017-2018).pdf Экономика РФ: в 2016-2017 годах рецессия сохранится на фоне не- достаточных темпов структурных изменений [Электронный ресурс] – Сайт Finam.ru – Режим доступа: http://www.finam.ru/analysis/forecasts/ekonomika-rf-v-2016-2017- godax-recessiya-soxranitsya-na-fone-nedostatochnyx-tempovstrukturnyx-izmeneniiy-20160127-14440/ |