Финансовый анализ. 1. Вопрос 38. Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей
 Скачать 69.55 Kb.
|
|
СОДЕРЖАНИЕ 1. Вопрос 38. Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей…………………………………………………………………………...3 2. Вопрос 48. Факторный анализ рентабельности капитала……………...11 3. Практическое задание…………………………………………………….14 Список использованных источников……………………………………….34 Приложение А………………………………………………………………..35 1. Вопрос 38. Анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей Одна из основных задач финансового состояния анализа – исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость. Для нее свойственны превышение доходов над расходами, маневрирование имеющимися средствами и их эффективное использование в процессе текущей (операционной) деятельности. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет определить, насколько эффективно компания управляет своим собственным и заемным капиталом за период до этой даты. Важно, чтобы состав и структура собственного капитала и долгосрочных источников отвечали стратегическим целям развития компании, так как отсутствие финансовой стабильности может привести к несостоятельности, то есть, отсутствию средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время, наличие значительных свободных остатков денежных средств часто усложняет деятельность компании в связи с их иммобилизацией в ненужные материально-производственные запасы и затраты [12, c. 133]. Таким образом, содержание финансовой устойчивости характеризует эффективность формирования и использования финансовых ресурсов, необходимых для нормальной производственной и коммерческой деятельности. Собственные финансовые ресурсы, имеющиеся в распоряжении организации, включают в себя, в первую очередь, чистую (нераспределенную) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости является платежеспособность субъекта предпринимательской деятельности. Она выражает способность организации выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных платежных операций. За счет внутренних финансовых источников, организация не только может погасить задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но вкладывать денежные средства в стоимость капитала. Для поддержания роста финансовой устойчивости требуется не только абсолютный рост прибыли, но и ее уровень относительно вложенного капитала или текущих затрат, то есть рентабельности. Высокие результаты связаны со значительным риском. На практике это означает, что организация вместо прибыли может понести значительные убытки и даже стать несостоятельной (банкротом). Следовательно, финансовая устойчивость коммерческой организации – это состояние ее финансовых ресурсов, которое обеспечивает ее развитие в основном за счет собственных средств, при сохранении достаточной платежеспособности и кредитоспособности с минимальным риском для бизнеса. Финансовая устойчивость коммерческой организации зависит от многих факторов: – положения организации на товарных и финансовых рынках; – производства и реализации конкурентоспособной и пользующейся спросом со стороны покупателей продукции; – рейтинга в деловом сотрудничестве с партнерами; – степени зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; – наличия неплатежеспособных дебиторов; – размера и структуры издержек производства и их отношения к доходам; – размера оплаченного уставного капитала; – величины резервного капитала; – эффективности коммерческих и финансовых операций; – состояния имущественного потенциала, в том числе отношения между внеоборотными и оборотными активами; – степени подготовки промышленных и финансовых управляющих, их способности постоянно учитывать изменения во внутренней и внешней среде и многого другого [15, c. 37]. Во время производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов. С этой целью используются в качестве источников оборотный капитал и заемные средства (краткосрочные кредиты и займы). Анализируя излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости. Для детального отражения разных видов источников (внутренних и внешних) в формировании запасов используют следующую систему показателей. 1) наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода. Показатель рассчитывают по формуле:  (1)где СОС – собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (итог раздела III баланса); ВОА – внеоборотные активы (итог раздела I баланса); 2) наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ). Их определяют по формулам:  (2)или  , (3)где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»); 3) общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ), которая определяется как:  (4)где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»). В результате сравнений можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования: 1) излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:  , (5)где ∆СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса); 2) излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ):  (6)3) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ):  (7)Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (М):  . (8)Эта модель выражает тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости. Первый тип финансовой устойчивости (абсолютная финансовая устойчивость) можно представить в виде следующей формулы:  то есть  . (9)Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко. Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить следующим образом:  то есть  (10)Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством. Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по формуле:  то есть  (11)Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) можно представить в следующем виде:  то есть  . (12)При последней ситуации предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства, так как основной элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования. Для наглядности типы финансовой устойчивости представлены в таблице 1. Таблица 1 – Типы финансовой устойчивости предприятия
В целом же можно сказать, что финансовая устойчивость – комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления и находящееся под влиянием различных факторов. Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. Рассмотрим основные финансовые коэффициенты (Приложение А) [25, c. 81]. Кроме приведенных в таблице Приложения А коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности. Коэффициент текущей (общей) ликвидности является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации и рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:  , (13)где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ОА – оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным, а часто и оптимальным, считается значение коэффициента 2 и более. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность организации погасить свои краткосрочные обязательства за счет продажи ликвидных активов и рассчитывается делением ликвидных активов на краткосрочные обязательства.  (14)где Кбл – коэффициент быстрой ликвидности; ДЗ – дебиторская задолженность; КФО – краткосрочные финансовые вложения; ДС – денежные средства. Чем выше коэффициент быстрой ликвидности, тем лучше финансовое положение компании. Нормой считается значение 1,0 и выше. Расчет показателей финансовой устойчивости дает руководителю часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Множество коэффициентов финансовой устойчивости позволяет комплексно определить и оценить успешность, характер и тенденции в деятельности предприятия и управлении финансовыми ресурсами. Общая формула расчета коэффициента финансовой устойчивости:  , (15)где Кфу – коэффициент финансовой устойчивости; СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВБ – валюта баланса. Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников. В большинстве стран принято считать независимой с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%. 2. Вопрос 48. Факторный анализ рентабельности капитала Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью или рентабельностью – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала. Рентабельность отражает степень результативности различных участков и в целом деятельность предприятия. В зависимости от того, с каких позиций оценивается деятельность организации, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала [4]. С позиции всех заинтересованных лиц общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяется отношением общей суммы брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период. Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, для всех заинтересованных сторон. Он характеризует доходность всех активов, вверенных руководству, независимо от источника их формирования. Если рассматривать позицию собственников и кредиторов определяют рентабельность операционного капитала, непосредственно задействованного в основной (операционной) деятельности организации, от уровня, которого зависит величина всех остальных показателей доходности капитала. Для того чтобы выявить сильные и слабые стороны предприятия, необходимо провести факторный анализ изменения уровня данных показателей. В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку он лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала. Его величина непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельности продаж, определяющийся следующим образом:  (16)где ROK – рентабельность операционного капитала; Kоб – коэффициент оборачиваемости; Rоб – рентабельность оборота. Изучая причины изменения рентабельности продаж, следует отметить, что ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться снижением коэффициента его оборачиваемости и общая доходность капитала может не улучшиться. Рентабельность совокупного капитала по уровню своего синтеза является более сложным показателем. Ее величина зависит не только от рентабельности операционного капитала и факторов, формирующих его уровень, но и доли операционного капитала, а также от структуры прибыли. Данный показатель определяется по формуле:  (17)где RCK – рентабельность совокупного капитала; Wп – структура прибыли; Удок – доля операционного капитала. Ниже приведен ряд причин, негативно сказывающихся на рентабельность производства: − неэффективная работа оборудования; − низкий уровень производительности труда; − низкий уровень организации производства; − низкореализуемый ассортимент продукции; − неполное использование производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства; − избыточные коммерческие и административные расходы. Основными мероприятиями по повышению рентабельности предприятия при определенной финансовой поддержке могут быть следующие: − внедрение новых форм и методов управления; − переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества; − повышение эффективности маркетинга; − снижение производственных затрат; − уменьшение долгов предприятия; − повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления и реализации краткосрочных финансовых вложений; − изыскание возможностей расширения эффективности экспорта, выход на новые рынки. Предложенные пути повышения рентабельности являются наиболее оптимальными в условиях организации рыночной экономики, конкуренции, а также в условиях постоянно растущих цен на все виды ресурсов. 3 Практическое задание Задача 1. Используя данные «Бухгалтерского баланса» дайте оценку изменения динамики состава и структуры активов: ‒ по степени их ликвидности (способности трансформироваться в денежные средства, при условии, что процесс превращения ценностей в ликвидные происходит быстро и без потерь по стоимости); ‒ по характеру обслуживания отдельных видов деятельности (операционные и инвестиционные); ‒ по характеру их финансовых источников формирования (валовые, чистые) за отчетный год. Дайте оценку их изменениям; ‒ по характеру их владения (собственные, арендуемые); ‒ по степени подверженности активов инфляционным процессам (монетарные и немонетарные); ‒ с учетом деления активов на финансовые и нефинансовые за отчетный год в соответствии принципов Системы национальных счетов (СНС) и требований Международных бухгалтерских стандартов (МБС); ‒ по степени участия в хозяйственном процессе скорости оборота (оборотные и внеоборотные). Основные средства в свою очередь подразделите на активную и пассивную часть; ‒ с целью обеспечения оптимальности состава активов исследуйте соотношение: внеоборотных и оборотных активов; между активной и пассивной частью основных средств; запасов сырья и материалов, дебиторской задолженности, денежных средств. Для этого рассчитайте: коэффициент маневренности активов предприятия (оборотные активы : общая сумма активов); коэффициент маневренности оборотных активов (денежные средства : оборотные активы). Решение: В таблице 1 представлена динамика изменения состава ативов. Таблица 1 – Динамика изменения состава активов ООО «Торговый дом Родной», тыс. руб.
Проанализировав изменение состава активов, можно сделать следующие выводы. В 2015 году активы организации увеличились на 17729 тыс. руб. (на 66,5%). Это произошло вследствие того, что в 2015 году увеличились все составляющие активов организации, в том числе внеоборотные активы увеличились на 5741 тыс. руб. (на 26,8%), оборотные активы – на 11988 тыс. руб. (в 3,3 раза). При этом в составе оборотных активов на 7738 тыс. руб. увеличились запасы (в 18,2 раза), дебиторская задолженность – на 2649 тыс. руб. (на 55,3%), денежные средства – на 1601 тыс. руб. (в 401,3 раза). В 2016 году активы организации сократились на 15506 тыс. руб. (на 34,9%), при этом внеоборотные активы, которые состоят из основных средств, сократились на 15755 тыс. руб. (на 58,0%), а оборотные активы увеличились на 249 тыс. руб. (на 1,4%). В составе оборотных активов сократились денежные средства на 1285 тыс. руб. (на 80,1%), все остальные составляющие оборотных активов увеличились. В таблице 2 представлено изменение структуры актива ООО «Торговый дом Родной». Таблица 2 – Динамика структуры актива ООО «Торговый дом Родной», процент
Проанализировав изменение структуры активов организации, можно сделать следующие выводы. В 2014 – 2015 гг. основной удельный вес в структуре активов занимают внеоборотные активы (основные средства) – 80,3% и 61,2% соответственно. В 2016 году удельный вес оборотных активов в структуре активов организации составлял 60,6%. Удельный вес внеоборотных активов сокращался ежегодно: в 2015 году – на 19,1%, в 2016 году – на 21,8%. Соответственно, аналогично увеличивался удельный вес оборотных активов в структуре активов организации. В структуре оборотных активов ежегодно увеличивался удельный вес запасов: в 2015 году – на 16,8%, в 2016 году – на 14,9%. Удельный вес дебиторской задолженности в структуре активов организации в 2015 году сократился на 1,2%, в 2016 году увеличился на 9,3%. Денежные средства в 2014 году составляли 4 тыс. руб., поэтому их удельный вес в структуре активов организации составлял менее 0,1%. В 2015 году удельный вес денежных средств составил 3,5%, а в 2016 году вновь сократился и составил 1,1%. В таблице 3 представлены активы организации по степени ликвидности. Таблица 3 – Динамика активов ООО «Торговый дом Родной» по степени ликвидности
Динамика наиболее ликвидных активов свидетельствует о том, что в 2014 и 2015 гг. организация испытывает их недостаток (денежные средства). Иными словами в случае необходимости организация не сможет немедленно выполнить свои обязательства. В то же время быстро реализуемые активы ежегодно увеличиваются, то есть в случае необходимости ООО «Торговый дом Родной» сожжет выполнить свои обязательства перед контрагентами. Ежегодный рост медленно реализуемых активов позволяет сделать вывод о том, что, возможно, руководству организации следует пересмотреть политику управления запасами и провести их инвентаризацию. Трудно реализуемые активы в 2015 году увеличиваются, а в 2016 году – сокращаются. Далее необходимо проанализировать активы предприятия по характеру обслуживания отдельных видов деятельности – операционные и инвестиционные. Операционные активы – совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов предприятия относятся: производственные основные средства; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений). Инвестиционные активы – совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов предприятия относятся: незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное для монтажа; долгосрочные финансовые вложения; краткосрочные финансовые вложения. Согласно имеющейся финансовой (бухгалтерской) отчетности в ООО «Торговый дом Родной» отсутствуют инвестиционные активы, в наличии только операционные активы, динамика и структура которых проанализирована в таблицах 1 – 2. Далее проанализируем активы ООО «Торговый дом Родной» по характеру финансовых источников формирования активов за отчетный (2016 год). Согласно этому признаку различают следующие виды активов предприятия: валовые и чистые. Валовые активы представляют собой совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала. Чистые активы характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет его собственного капитала. Стоимость чистых активов предприятия определяется по следующей формуле: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||