3 1 Теоретические основы источников долгосрочного финансирования
 Скачать 315.09 Kb.
|
|
-27,1 Баланс 100,0 100,0 - Следует отметить, что анализ структуры аналитического баланса характеризуется значительным превышением доли иммобилизованных активов по отношению к доле собственного капитала, что оказывает серьезное влияние на финансовое положение компании. Далее анализирует финансовый результат ОАО «АЭТЗ». Таблица 5 – Анализ структуры финансового результата ОАО «АЭТЗ» Показатели 2016 г. 2017 г. тыс.р % тыс.р % Выручка от продажи товаров 202127 100,00 228 100,00 Себестоимость товаров -165000 81,69 -188000 -82,37 Валовая прибыль 37000 18,31 40000 17,63 Коммерческие расходы -15000 7,44 16000 -7,03 Управленческие расходы -8019 3,97 -8382 -3,67 Прибыль 13948 6,90 15809 6,92 Таким образом, аналитические данные свидетельствуют о росте абсолютных величин и валовой прибыли, и прибыли от продаж как в сравнении с планом, так и по отношению к предыдущему году, но фактическая структура 28 финансовых результатов некоторой степени ухудшилась, хотя планом предусматривалось увеличение относительных уровней обоих показателей. Уровень валовой прибыли (маржинального дохода) снизился на 0,68 % (с 18,31 % до 17,63%) за счет роста себестоимости реализованной продукции. Фактическое уменьшение уровня коммерческих и управленческих расходов оказалось недостаточным и рентабельность продаж снизилась по сравнению с планом на 0,29 %, хотя и незначительно превысила результат предыдущего года (на 0,02 % ). Для того чтобы компенсировать повышение производственной себестоимости реализованной продукции и не допустить снижения рентабельности продаж по сравнению с планом, предприятию было необходимо уменьшить фактические коммерческие и управленческие расходы на 1552 тыс. р. 29 3. Совершенствование управления источниками финансирования в организации ОАО «АЭТЗ Проведѐнный анализ финансовой деятельности компании ОАО «АЭТЗ» показывает неблагоприятную финансовую ситуацию. Одна из важнейших характеристик финансового состояния организации – не стабильность еѐ деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой организации степенью еѐ зависимости от кредиторов и инвесторов. Структура организации «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, организация может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время. Перед организацией стоит проблема выживания. Для ОАО «АЭТЗ» характерна «реактивная» форма управления финансами. Она базируется на принятии управленческих решений как реакция на текущие проблемы, то есть «латание дыр», которые сводятся, как правило, к обеспечению любой ценой наиболее срочных текущих платежей и приводит к существенным нарушениям интересов собственников, что во многом обуславливается отсутствием финансовой стратегии. Внутренние причины неплатѐжеспособности ОАО «АЭТЗ»: - неэффективное управление; - неразвитость маркетинговых, финансовых служб; - недостаточное планирование; - отсутствие своевременной внутренней отчетности; - недостаточная капитализация доходов; - неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем; - большие долги, взаимные неплатежи; - неумение руководителей приспособиться к жестким реальностям формирования рынка, выбирать эффективную финансовую и инвестиционную политику. 30 В дальнейшем необходимо предложить варианты проведения процедур для эффективного управления источниками финансирования исследуемой организации. К числу первоочередных, относятся мероприятия, связанные с увеличением уставного капитала, а также наращивание текущих активов за счет улучшения результатов финансово-экономической деятельности. Реализация этих мероприятий приведет к увеличению раздела «Капитал и резервы» баланса. Спланировать и рассчитать необходимый прирост собственных средств (прибыли или увеличение размера уставного капитала, размера государственной финансовой поддержки, размера долгосрочных кредитов) для восстановления ликвидности и платежеспособности можно по формуле: Таким образом, произведѐм расчѐт необходимого для ОАО «АЭТЗ» прироста собственных средств. Необходимый прирост собственных средств = 5088680 ×0,03 - 4 973 017 = 4 820 357 р. Нельзя исключать возможности увеличения собственных средств организации ОАО «АЭТЗ» за счет привлечения долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Проанализируем, как изменится ликвидность компании, если она привлечет кредиты. Привлечение долгосрочного кредита автоматически увеличивает сумму по второму разделу актива баланса, например, запасы, если кредит берется под оборотные средства. Такой кредит существенно не повлияет на изменение ликвидности организации в лучшую сторону. Так как организация и без того, уже перегружена заемными средствами. Что касается краткосрочных займов, то организации ОАО «АЭТЗ», платежеспособность которой зависит от краткосрочной кредиторской задолженности, во-первых, сложно найти желающих предоставить кредит, а, во-вторых, если кредит и будет получен, организация будет не в состоянии его вовремя вернуть. 31 Для ОАО «АЭТЗ» прироста собственных средств могут быть предложены так же, такие мероприятия, как: - сдача в аренду неиспользуемых основных средств организации, что может обеспечить увеличение ее доходов и в конечном счете прибыли, то есть увеличение итога 3 раздела пассива баланса и соответственно раздела 2 актива баланса; - продажа части основных средств (ненужных, неэффективно используемых) как способа расчета с кредиторами и способа снижения налогового пресса в части налога на имущество, хотя следует отметить, что этот способ и длителен, и в отдельных случаях нежелателен, поскольку сразу же ведет к сокращению имущественного и производственного потенциала организации); - получение государственной финансовой поддержки (на возвратной и безвозвратной основе) из бюджетов различных уровней. Чтобы эта поддержка была реальна и возможна, организация обязана разработать бизнес-план по финансовому оздоровлению своей деятельности; - получение долгосрочного финансирования. Следует отметить, что все вышеперечисленные чрезвычайные меры, безусловно способствуют улучшению финансового состояния ОАО «АЭТЗ», однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала организации или негативными изменениями в ней, которые могут сказаться в будущем. Основными недостатками предложенных мероприятий являются: - увеличение уставного капитала. Этот вариант в отдельных случаях достаточно протяжѐн во времени и нередко сопровождается определенными издержками. В частности, дополнительная эмиссия акций - это весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падение рыночной цены акций фирмы-эмитента; 32 - получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной или возвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. Таким образом, для улучшения финансового состояния ОАО «АЭТЗ» целесообразно применить следующие меры: - прежде всего организации ОАО «АЭТЗ» необходимо увеличение доли собственных источников финансирования, которое может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств; - организации ОАО «АЭТЗ» необходимо совершенствование работы по управлению оборотным капиталом. Резервы оптимизации оборотного капитала определяются на этапе анализа оборачиваемости и могут состоять в сокращении периодов оборота элементов текущих активов или увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов. Безусловно, под увеличением периодов оборота элементов текущих пассивов не подразумевается нарушение условий договоров с поставщиками и расчетов с бюджетов (не подразумевается создание просроченных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). Управление оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов, важнейшим из которых является дебиторская задолженность. Необходимо разработать систему оперативного управления текущими активами транспортной компании в части дебиторской задолженности, как наиболее мобильной составляющей оборотного капитала. Дебиторская задолженность организации ОАО «АЭТЗ» по своей структуре и объемам обусловлена плохо организованным процессом хозяйственной деятельности или нарушением финансовой, расчетной или платежной дисциплины. Для предотвращения излишнего увеличения дебиторской задолженности, которое может привести к снижению денежных поступлений и 33 возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль компании целесообразно выделить дебиторскую задолженность организации как самостоятельный объект оценки. Организации ОАО «АЭТЗ» необходимо наладить работу по взысканию дебиторской задолженности, которая позволит высвободить дополнительные денежные средства и тем самым повысить ликвидность. Можно говорить о необходимости управления дебиторской задолженностью ОАО «АЭТЗ» с целью оптимизации ее величины. Таким образом, организация ОАО «АЭТЗ» должна отслеживать и налаживать работу по формированию оборотных средств путем нормирования и контроля. Это позволит выявить внутренние резервы от нерационального использования средств и направить их на покрытие некоторых из коммерческих расходов, что в свою очередь, увеличит прибыльность, а организация будет стремиться к достижению безубыточной работы за счет более рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения расходов и потерь. 34 ЗАКЛЮЧЕНИЕ У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост собственных или заемных. Если основной упор был сделан на заемные средства, то есть кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику. При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств: - утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог; - возможных затруднениях в последующем получении кредита. Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев 35 оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации. В работе было проанализировано финансовое состояние ОАО «АЭТЗ». Анализ показал неблагоприятную финансовую ситуацию. Структура организации «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов. Нами были предложены варианты проведения процедур эффективного управления источниками финансирования исследуемой организации. Прежде всего организация ОАО «АЭТЗ» необходимо увеличение доли собственных источников финансирования, которое может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств. Организации ОАО «АЭТЗ» необходимо совершенствование работы по управлению оборотным капиталом. Резервы оптимизации оборотного капитала определяются на этапе анализа оборачиваемости и могут состоять в сокращении периодов оборота элементов текущих активов или увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов. Таким образом, от эффективности управления источниками финансирования в исследуемой организации зависит его финансовое состояние и устойчивость 36 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 1 Гражданский Кодекс Российской Федерации (первая часть) [Текст]: федерального закона №51- ФЗ: офицальный текст по состоянию на 25.05.2017г. // СПС «Консультант плюс», 2017г. 2 Анализ финансового состояния и инвистиционной привлекательности предприятия [Текст]: учебное пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г.Егорова – М.: Финансы и статистика, 2013. –198 с. 3 Бочаров, В.В. Финансовый анализ [Текст]: учебник/В.В Бочаров. – СПб.: Питер, –2013. –240 с. 4 Дыбаль, С.В. Финансовый анализ: теория и практика [Текст]: учебное пособие/ Дыбаль С.В. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса»,–2012.–148 с. 5 Алексеева, А.И. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]: учебное пособие / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев. – M.: Финансы и статистика. –2014. –529 с. 6 Анализ финансово-хозяйственной деятельности [Текст]: учебник / Л.Н. Чечевицына. Изд. 5-е, доп. и перераб. – Ростов н / Д: Феникс, –2013. –378 с. 7 Родионова, В.Н., Туровец О.Г. Организация производства и управление предприятием [Текст]: Учеб. Пособие/В.Н. Радионова. М.: РИОР, –2012. –374 с. 8 Пястолов, С.М. Экономический анализ деятельности предприятия [Текст]: учебник /С.М. Пястолов. М.: Академический Проект, –2014. –576 с. 9 Руди, Л.А., Глущенко, М.Е. Анализ и диагностика финансово- хозяйственной деятельности предприятий [Текст]: учебное пособие/ Руди Л.А – Омск: ОГИС. –2012. –101 с 10 Лаврушин, О.И. Банковские риски [Текст]: учебник/ О.И. Лаврушин . – М.: КНОРУС, –2015. –292 с. 11 Липсиц, И.В. Экономика [Текст]: учебник/ Липсиц И.В. –М.: КНОРУС, –2013. –313 с. 12 Мэнкью, Н., Тейлор, М Экономика [Текст]: учебник/ Мэнькью Н. СПб.: Питер, –2013. –656 с. 37 13 Носкова, И.Я. Проблемы реформирования банковской системы России // Финансы, 2014, № 11, С.15–17. 14 Поморина, М.А. Финансовое управление в коммерческом банке [Текст]: учебное пособие/Поморина М.А. М.: КНОРУС, –2013. –488 с. 15 Рябинина, Л H. Деньги и кредит [Текст]: учебник/ Рябинина Л.Н. –М.: – 2014. –602 с. 16 Рудько – Силиванов, В.В. Организация деятельности Центрального банка [Текст]: учебное пособие/ Рудко – Силиванов В.В. –М.: КНОРУС, –2014. –200 с. 17 Сенчагова, В.К. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]: Под ред.., А.И. Архипова. –М.: «Проспект», –2011. –496 с. 18 Челноков, В.А. Эволюция денег, кредита и банков [Текст]: –М.: финансы и статистика, –2014. –256 с. 19 Шевчук, Д.А. Деньги кредит банки, курс лекций в конспективном изложении / Д.А. Шевчук, В.А. Шевчук. –М.: Финансы и статистика, –2013. – 160 с. |