3 1 Теоретические основы источников долгосрочного финансирования
 Скачать 315.09 Kb.
|
|
2 СОДЕРЖАНИЕ Введение …………………………………………………………………….... 3 1 Теоретические основы источников долгосрочного финансирования ….. 5 1.1 Понятие источников финансирования корпорации…………………. 5 1.2 Виды долгосрочных источников финансирования корпорации……. 11 1.3 Долгосрочная финансовая политика корпорации и ее роль………… 19 2 Анализ долгосрочных источников финансирования организации ОАО «»АЭТЗ……………………………………………………………….. 22 2.1 Краткая характеристика деятельности организации ОАО «АЭТЗ»... 22 2.2 Анализ финансового состояния ОАО «АЭТЗ»………………………. 24 3 Совершенствование управления источниками финансирования в организации ОАО «АЭТЗ»………………………………………………... 29 Заключение …………………………………………………………………… 34 Список использованных источников ……………………………………….. Приложение А Баланс предприятия Приложение Б Отчет о финансовых результатах 36 3 ВВЕДЕНИЕ Актуальностью данной курсовой работы является, финансовые отношения они существуют объективно, но имеют конкретные формы проявлений, соответствующие характеру производственных отношений в обществе. В современных условиях формы финансовых отношений претерпевают серьезные изменения. Становление рынка и предпринимательства в России предполагает не только разгосударствление экономики, приватизацию предприятий, их демонополизацию для создания свободного экономического сектора, развитие конкуренции, либерализацию цен и внешнеэкономических связей предприятий, но и финансовое оздоровление народного хозяйства, создание адекватной системы финансовых отношений. Осуществляемые в стране реформы привели к увеличению объемов и потоков социально-экономических связей, повышению роли распределительных отношений. Появились и продолжают развиваться негосударственный сектор экономики, современная банковская система, рынки товаров, услуг, капитала. Предприятия перешли к широкому использованию рыночных методов регулирования своей деловой активности. Основной целью предпринимательской деятельности предприятий стало получение прибыли, которая служит важнейшим источником и предпосылкой приращения капитала, роста доходов предприятия и его собственников. Этой цели можно достигнуть лишь при оптимальной организации финансов на предприятиях, позволяющей не только укрепить их финансовое положение и конкурентоспособность, но и обеспечить финансовую стабилизацию в стране. Любая организация является самоокупающейся или самофинансируемой системой, которая должна обеспечивать рентабельную работу. В связи с этим особое значение приобретают источники финансирования организации. Руководство организации должно четко представлять, за счет каких источников 4 ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Таким образом, тема моей курсовой работы является актуальной и важной, так как от того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура и насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят финансовое благополучие организации и результаты еѐ деятельности. Объект исследования организация – ОАО «АЭТЗ». Предмет исследования – особенности долгосрочных источников финансирования в ОАО «АЭТЗ». Цель – рассмотрение финансовых ресурсов организации и источников их формирования. Для достижения поставленной необходимо решить следующие задачи: - изучить теоретические основы долгосрочных источников финансирования организации; - дать характеристику организации ОАО «АЭТЗ»; - проанализировать финансовое состояние организации ОАО «АЭТЗ»; - оценить состояние долгосрочного финансирования ОАО «АЭТЗ». Методами исследования в курсовой работе являются анализ экономических, правовых, статистических источников литературы, экономико- математический метод и другое. Структура состоит из введения, трех разделов, заключения и списка использованных источников. В первом разделе дано понятие долгосрочных источников их виды и сущность долгосрочной финансовой политики. Во втором разделе даны характеристика деятельности ОАО «АЭТЗ»,анализ долгосрочных источников ОАО «АЭТЗ», анализ финансового состояния ОАО «АЭТЗ». В третьем разделе рассмотрены пути совершенствования управления источников финансирования в ОАО «АЭТЗ». 5 1 Теоретические основы источников долгосрочного финансирования 1.1 Понятие источников финансирования организации Финансовые отношения существуют объективно, но имеют конкретные формы проявлений, соответствующие характеру производственных отношений в обществе. В современных условиях формы финансовых отношений претерпевают серьезные изменения. С развитием рыночных отношений сфера финансовых отношений предприятий резко возрастает. Становление рынка и предпринимательства в России предполагает не только разгосударствление экономики, приватизацию предприятий, их демонополизацию для создания свободного экономического сектора, развитие конкуренции, либерализацию цен и внешнеэкономических связей предприятий, но и финансовое оздоровление народного хозяйства, создание адекватной системы финансовых отношений. Финансовые отношения возникают только тогда, когда осуществляются денежные отношения: формирование имущества предприятия, получение доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности, их использование на цели развития предприятия. Финансы – совокупность денежных отношений, организованных государством, в процессе которых осуществляется формирование и использование денежных средств в соответствии с основной целью конкретного предприятия. Корпорация – это самостоятельный хозяйствующий субъект, обладающий правами юридического лица, производящий продукцию, товары, услуги, выполняющий работы, занимающийся различными видами экономической деятельности, целью которой является обеспечение общественных потребностей, извлечение прибыли и приращение капитала. 6 Финансирование – превращение капитала из денежной формы в производственную, социальную или экономическую сферу деятельности. Денежный оборот предприятия – непрерывные поток денежных поступлений и выплат, проходящий через расчеты и другие счета организации. Финансы предприятий – основа финансовой системы любого государства, так как именно в сфере материального производства создаются и первично распределяются совокупный общественный продукт и национальный доход. Источники финансирования (ресурсы) – это функционирующие каналы получения финансовых средств и экономические субъекты, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа финансирования деятельности предприятия заключается в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей и воздействия внешних факторов. По месту возникновения финансовые ресурсы классифицируются на, таблица 1: - внутренние финансирование; - внешнее финансирование. Таблица1 – Источники финансирования организации Источники финансирования организации Внутренние Внешние Чистая прибыль Уставный капитал Амортизационные отчисления Средства государства Кредиторская задолженность Средства граждан Устойчивые пассивы Средства финансово-кредитных организаций Резервы предстоящих расходов и платежей Средства нефинансовых организаций Доходы будущих периодов Целевое финансирование Средства учредителей и участников 7 Внутреннее финансирование предполагает использование тех финансовых ресурсов, источники которых образуются в процессе финансово- хозяйственной деятельности организации. Примером таких источников могут служить чистая прибыль, амортизация, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и платежей, доходы будущих периодов. При внешнем финансировании используются денежные средства, поступающие в организацию из внешнего мира. Источниками внешнего финансирования могут быть учредители, граждане, государство, финансово- кредитные организации, нефинансовые организации. Внешнее финансирование Основой функционирования займа является движение стоимости в сфере обмена в процессе которого возникает разрыв во времени между движением товара и его денежным эквивалентом. Если движение товарных потоков опережает движение денежных потоков, то предприятия-потребители товаров с наступлением момента платы за них не всегда имеют достаточную сумму средств для оплаты купленных товаров, в результате чего предприятия производители испытывают недостаток средств, что может остановить процесс производства. Поэтому у них возникает потребность в заемных средствах. Кредитные отношения могут возникать также в связи с особенностями производства, несвоевременностью расчетов и другими обстоятельствами. Источники заимствования капитала субъектами хозяйствования разнообразны. Их можно привлекать как на кредитном, так и на фондовом рынке, у субъектов хозяйствования, государства, а также владельцев и работников предприятия. Руководство организации должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Любая организация является самоокупающейся или самофинансируемой системой, которая должна обеспечивать рентабельную работу. Группировка финансовых ресурсов организаций по источникам их формирования представлена в таблице 2. 8 Таблица 2 – Основные источники финансирования организации Источники финансирования организаций Образуемые за счет собственных средств Мобилизуемые на финансовом рынке Поступившие в порядке поступления Уставный капитал Кредиты Финансовые ресурсы, сформированные на паевых началах Добавочный капитал Проценты за использование денежных средств Бюджетные субсидии Резервный капитал Дивиденды и проценты по ценным бумагам других элементов Страховые взносы Чистая прибыль Продажа собственных ценных бумаг Поступления от холдингов, ассоциаций, отраслевых структур Нераспределенная прибыль Доходы от операций с иностранной валютой и драгоценными бумагами Амортизация Кредиторская задолженность Устойчивые пассивы Доходы будущих периодов Целевые поступления Резервы предстоящих расходов и платежей Прочие поступления Финансовые ресурсы организации в отличие от материальных и трудовых отличаются взаимозаменяемостью и подверженностью инфляции и девальвации. В настоящее время актуальной проблемой для отечественных промышленных предприятий является состояние основных производственных фондов, изношенность которых достигла 70 %. При этом речь идет не только о физическом, но и о моральном износе. Назрела необходимость переоснащения российских предприятий новым высокотехнологическим оборудованием. При этом важен выбор источника финансирования указанного переоснащения. Существует другой вариант деления источников финансирования, исходя из их принадлежности можно выделить внутренние и внешние, 9 привлекаемые на различные отрезки времени (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные). Внутренние источники – прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы, которая распределяется решением органов управления; амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Как правило, чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии дивидендной политики. К достоинствам внутреннего финансирования предприятия следует отнести отсутствие дополнительных расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников, и сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственника. Недостатком данного вида финансирования предприятия является не всегда возможное его применение на практике. Амортизационный фонд потерял свое значение потому, что нормы амортизации для большинства видов оборудования, используемых на российских промышленных предприятиях, занижены и уже не могут служить в качестве полноценного источника финансирования, а разрешенные ускоренные методы начисления амортизации не могут быть использованы для существующего оборудования. Краткосрочные финансовые средства – это средства, используемые для выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов, различных текущих расходов. Формы реализации источников финансирования в этом случае могут быть следующими: - банковский овердрафт – сумма, получаемая в банке сверх остатка на текущем счете. Овердрафт подлежит оплате по требованию банка. Обычно это 10 наиболее дешевая форма займа, величина процентов по нему не превышает 1-2 % учетной ставки банка; - переводный вексель (тратта) – денежный документ, согласно которому покупатель обязуется уплатить продавцу определенную сумму в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до их погашения. В качестве платы за выданный заем по векселю банк взимает процент, величина которого ежедневно меняется. Переводные векселя наиболее часто применяются во внешнеторговых платежах; - акцептный кредит применяется, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов. В этом случае банк выплачивает кредитору стоимость векселя за вычетом дисконта, а по истечении срока его погашения взыскивает эту сумму с должника; - коммерческий кредит – приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа на один – два месяца, а иногда и больше. Использование коммерческого кредита определяется конкретным видом хозяйственной деятельности. Обращение к нему зависит от скорости реализации товара и возможностей отсрочки платежей самого предприятия. Среднесрочные финансовые средства (от 2 до 5 лет) используются для оплаты машин, оборудования и научно-исследовательских работ. Покупка предприятием в кредит машин, оборудования и транспортных средств происходит на фиксированных условиях под залог приобретаемых товаров с регулярным погашением кредита частями. К группе среднесрочных финансовых средств относится аренда машин и оборудования. Плата за пользование арендованными средствами ведется регулярными взносами, при этом право собственности никогда не переходит к должнику. Долгосрочные финансовые средства (сроком свыше 5 лет) используются для приобретения земли, недвижимости и долгосрочных инвестиций. Это могут быть: 11 - долгосрочные (ипотечные) ссуды – предоставление страховыми компаниями или пенсионными фондами денежных средств под залог земельных участков, зданий сроком на 25 лет; - облигации – долговые обязательства с установленным процентом и сроком погашения. Значительная часть облигаций имеет нарицательную стоимость, - выпуск акций – получение денежных средств путем продажи различных видов акций в форме закрытой или открытой подписки. Таким образом, любая организация, являясь самоокупающейся или самофинансируемой системой, должна обеспечивать рентабельную работу. В связи с этим особое значение приобретают источники финансирования организации. Перед российскими предприятиями стоит проблема привлечения ресурсов для финансирования процессов обновления основных средств, расширения производства и совершенствования национальной экономики в целом. Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. 1.2 Виды долгосрочных источников финансирования организации Эффективная финансовая и инвестиционная деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заѐмных средств. Использование заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности и достичь более эффективного использования собственного капитала, но и ускорить реализацию крупных инвестиционных проектов, обеспечить постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, а в конечном счѐте – повысить рыночную стоимость организации. 12 Основу любого бизнеса составляет собственный капитал, в организациях ряда отраслей экономики объем используемых заѐмных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заѐмных средств становится одной из важнейших функций финансового менеджмента. Заѐмный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). В хозяйственной практике эти финансовые обязательства дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства. К долгосрочным относятся все типы функционирующего на предприятии заѐмного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами таких обязательств являются: - долгосрочные кредиты банков; - долгосрочные заѐмные средства, включая задолженность по налоговому кредиту; - задолженность по эмитированным корпоративным облигациям; - задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе; - прочие долговые обязательства, срок погашения которых ещѐ не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. Кредит – заем в денежной или товарной форме, предоставляемый кредитором заемщику на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование займом. Эта форма финансирования является наиболее распространенной. Преимущества кредита: - кредитная форма финансирования отличается большей независимостью в применении полученных денежных средств без каких-либо специальных условий; 13 - чаще всего кредит предлагает банк, обслуживающий конкретное предприятие, так что процесс получения кредита становится весьма оперативным. К недостаткам кредита можно отнести следующее: - срок кредитования в редких случаях превышает 3 года, что является непосильным для предприятий, нацеленных на долгосрочную прибыль; - для получения кредита предприятию требуется предоставление залога, зачастую эквивалентного сумме самого кредита; - в некоторых случаях банки предлагают открыть расчетный счет в качестве одного из условий банковского кредитования, что не всегда выгодно предприятию; - при данной форме финансирования предприятие может использовать стандартную схему амортизации приобретенного оборудования, что обязывает выплачивать налог на имущество в течение всего срока пользования. Политика привлечения долгосрочных заѐмных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии. Она заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заѐмного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации. Долгосрочные займы привлекаются для формирования недостающего объѐма инвестиционных ресурсов, если предприятие намерено ускорить реализацию отдельных проектов. С этой целью изучается динамика общего объѐма привлечения заѐмных средств в рассматриваемом периоде, которая сопоставляется с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объѐмов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия. Важным элементом экономического управления является изучение состава конкретных кредиторов предприятия и условий пре-доставления различных форм кредита. Результаты проведѐнного исследования служат основой для оценки целесообразности использования заѐмных средств предприятием в сложившихся объѐмах и формах. 14 Неотъемлемая часть управления долгосрочными заѐмными средствами определение целей их привлечения в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Максимальный объем привлечения долгосрочных кредитов диктуется двумя основными условиями: - предельным эффектом финансового левереджа. Поскольку объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала мо-жет быть определена заранее; - обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость оценивается не только с позиций самого предприятия, но и с точки зрения возможных еѐ кредиторов, чтобы впоследствии обеспечить снижение стоимости привлечения заѐмных средств. Стоимость привлечения заѐмных средств оценивается по различным формам заѐмного капитала. Результаты оценки служат основой для разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заѐмных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заѐмном капитале. Расчѐт необходимого размера заѐмных средств и сроков их ис-пользования в долгосрочном периоде осуществляется по отдельным целевым направлениям. В процессе этих расчѐтов определяются полный и средний срок использования заѐмных средств. Полный срок использования представляет собой период с начала поступления заѐмных средств до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает три временных периода: - срок полезного использования – период, в течение которого организация непосредственно использует предоставленные заѐмные средства в своей инвестиционной деятельности; 15 - льготный (грационный) период – период с момента окончания полезного использования заѐмных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых ресурсов; - срок погашения – период, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов. Этот показатель используется в случаях, кода выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заѐмных средств, а частями, в течение определѐнного периода по предусмотренному графику. Средний срок использования заѐмных средств (ЗС) представляет собой средний расчѐтный период, в течение которого организация их использует, и данный показатель определяется по формуле 1: ССИЗС=СПИЗС/2+ЛП+ППЗС/2 (1) где, ССИЗС – средний срок использования заемных средств; СПИЗС – срок полезного использования заемных средств; ЛП – льготный период; ППЗС – период погашения заемных средств. Средний срок использования определяется по каждому целевому направлению привлечения средств, а также по привлекаемой сумме в целом. Основными видами долгосрочного банковского кредита являются ипотечный, ролловерный и консорциумный кредит. Ипотечныйкредитможет быть получен в банках, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных фондов или имущественного комплекса предприятий в целом. Организация, передающая в залог своѐ имущество, обязана застраховать его в полном объѐме в пользу банка. При этом заложенным в банке имуществом организация продолжает 16 пользоваться. В условиях резкого сокращения выдачи организациям необеспеченных банковских кредитов ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного банковского кредитования. Ролловерныйкредит – один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (то есть с перманентным «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов процентной ставки пересматриваются один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учѐтной ставки центрального банка периодичность такого пересмотра может быть более частой). Консорциумный (консорциальный |