Курсовая. Курсовая работа. Анализ инвестиционного проекта ооо автокинотеатр ранчо
 Скачать 134.25 Kb.
|
|
Динамические методы часто называют дисконтными (DCF-methods), так как они основываются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта [16]. При этом делаются следующие допущения: – известны денежные потоки на начало и конец каждого периода реализации проекта; – реинвестируются все положительные денежные потоки, полученные в соответствующих периодах; – определена оценка, выраженная в виде ставки дисконтирования, в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект. Ставка дисконтирования – это минимально допустимая норма прибыли, которую инвестор согласен получить от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Это минимальный уровень доходности инвестиций, равный фактической ставке процента, уплачиваемого получателем ссуды. За ставку дисконта также может приниматься стоимость инвестируемого капитала, при отсутствии данных по анализируемому проекту принимают норму прибыли по аналогичному проекту или уровень доходности по безрисковым финансовым активам [17]. В настоящее время используются преимущественно динамические либо альтернативные критерии, отражающие наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций. Их применение позволяет учесть и увязать в процессе принятия решений такие важнейшие факторы, как цена капитала, требуемая норма доходности, стоимость денег во времени и риск проекта. В этой связи ниже основное внимание будет уделено динамическим критериям и методам их расчета. Чистая приведенная стоимость (NPV) проекта определяется по следующей формуле:  , (1)где  – годовой доход за k-й год; r – ставка дисконтирования, I – величина первоначальных инвестиций. Если проект предполагает не разовые инвестиции, а последовательное инвестирование в проект на протяжении определенного количества лет, используется формула:  (2)Если NPV проекта выше нуля, то проект способен обеспечить получение дополнительного дохода, что свидетельствует о целесообразности принятия решений о его реализации. Если NPV проекта ниже нуля, то прогнозируемые денежные поступления не способны обеспечить получение минимальной требуемой для возмещения инвестируемого капитала прибыли. Если NPV проекта равна нулю, прибыль от его реализации едва способна покрыть вложенные средства. Проект следует принимать только при условии того, что его реализация усилит поток доходов от ранее осуществленных проектов вложения капитала. При всех своих достоинствах данный метод имеет также существенные недостатки. В связи с существованием трудности и неоднозначности прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также с проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть угроза преуменьшения риска проекта. Индекс рентабельности (иначе его называют индексом прибыльности, доходности) инвестиций (PI) – чистая текущая стоимость денежного притока, деленная на чистую текущую стоимость денежного оттока (с учетом первоначальных инвестиций):  (3)Если проект предполагает не разовые инвестиции, а последовательное инвестирование в проект на протяжении определенного количества лет, используется формула:  (4)При этом если PI больше единицы, то проект следует принять, если PI равен единице, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным, если PI меньше единицы, то проект принимать не следует. Индекс рентабельности, в отличие от NPV, является относительным показателем, который характеризует уровень доходов на единицу затрат. Чем он выше, тем сильнее отдача от инвестирования в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда взаимоисключающих, которые имеют примерно одинаковые значения чистой приведенной стоимости, либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения чистой приведенной стоимости. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP) – это длительность наименьшего периода времени, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится положительным и таковым остается. DPP помогает устранить недостатки статического метода срока окупаемости инвестиций, поскольку учитывает стоимость денег во времени. Формула для расчета DPP выглядит следующим образом:  , (5)при котором  (6)Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, то есть DPP всегда больше PP. Как правило, в реальных условиях представленные методы необходимы инвесторам или для оценки какого-то конкретного проекта, или для сравнения экономической эффективности нескольких альтернативных проектов для последующего выбора наиболее оптимального из них. При этом метод прямого сравнения применим только в тех случаях, когда альтернативные проекты характеризуются сопоставимым объемом финансирования и продолжительностью срока жизни проекта. В иных случаях применяют методы сравнения проектов с разными сроками жизни. Внутренняя норма прибыльности (доходности) (IRR) – значение показателя дисконта, при котором текущее значение инвестиций равно текущему значению потоков денежных средств за счет инвестиций или обеспечивается нулевое значение чистой приведенной стоимости инвестиционных вложений. Экономический смысл данного метода состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или производить реальные инвестиции. При этом созданный реальной инвестицией денежный поток достаточен для того, чтобы покрыть исходные инвестиции и обеспечить отдачу процентов за эти инвестиции по ставке IRR. Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения:  (7)Решая это уравнение, находим значение IRR. Принятие решения на основе данного метода зависит от следующих параметров: если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается; если значение IRR ниже стоимости капитала, то проект отклоняется. Таким образом, IRR является некоторым образом барьерным показателем, поскольку, если стоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, следовательно, проект следует отклонить. Поиск значения IRR в общем случае возможен при использовании метода интерполяции. Расчет производится по формуле:  , (8)где  – значение минимальной из двух барьерных ставок дисконтирования, k – коэффициент дисконта,  – значение коэффициента дисконта при значении минимальной/максимальной барьерной ставки дисконтирования.Расчет модифицированной внутренней нормы прибыли осуществляется следующим образом – оценивается суммарная дисконтированная стоимость инвестиций (оттоков денежных средств) и наращенная величина поступающих доходов по проекту (притоков денежных средств), после чего полученные значения уравниваются для дальнейшего расчета MIRR. При этом оттоки денежных средств дисконтируются по ставке, равной стоимости инвестированного капитала. Расчет MIRR производится по формуле:  , (9)где  – сумма инвестиций по проекту в периоде k, r – ставка дисконтирования инвестиционного капитала,  – поступления денежных средств в рамках проекта в периоде k [17].Данные методы целесообразно отнести к финансово-экономическому виду анализа инвестиционных проектов. Целью финансово-экономического анализа проекта является оценка (определение) эффективности проекта. Он проводится на предынвестиционной стадии жизненного цикла проекта, когда известны только уровень требуемых инвестиций и прогноз ожидаемого дохода, неизвестны компания-исполнитель и организационно-экономический механизм реализации проекта, включая источники финансирования, оцениваются только общественная и коммерческая экономическая эффективность проекта в целом [5]. ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ООО «АВТОКИНОТЕАТР «РАНЧО»» 2.1. Краткая характеристика инвестиционного проекта ООО «Автокинотеатр «Ранчо»» Концепция автомобильных кинотеатров зародилась в США и была актуальная для южных штатов, где почти постоянно можно было организовывать показы. В России такая идея имеет ограничения в связи с климатическими условиями, и в зимнее время не так комфортно смотреть фильм, регулярно прогревая автомобиль. Но в тёплый период такое развлечение может быть увлекательным большинству водителям, вследствие того что подразумевает некоторую романтику и крайне необыкновенный способ проведения свободного времени. В связи с этим такая уникальная идея имеет право на существование в крупных городах, при этом данный бизнес не представлен конкурентами, в том числе, и во многих населённых пунктах с миллионом жителей. Первый автокинотеатр возник в Америке в 1933 году - патент на данное изобретение получил Ричард Холлингсхед. Оплата за показ формировалась из двух частей: посетители платили 25 центов за вход и еще 25 - за парковку. Разумеется, в задних рядах сложно было что то услышать - колонки в то время устанавливали возле экрана. В начале 40-х по США возрос спрос на автокинотеатры, но всё испортила война. Однако уже после неё коммерсанты Нового Света восполнили недостаток: к 1948 году в Америке насчитывалось уже более 800 открытых киноплощадок, в том числе и с дополнительными развлечениями для детей, ведь многие прибывали целыми семьями. Пик популярности автокинотеатров пришелся на конец 50-х, к данному периоду времени их было примерно пять тысяч. А наиболее крупный кинотеатр за всю историю существования американских drive-ins вмещал 2 500 автомобилей и еще 1 200 зрителей на сидячих местах. Все понимают, что такое автокинотеатр, потому что многие смотрят голливудские кинофильмы. Главная задача проекта – развертывание автокинотеатра на открытом воздухе в Солнечногорском районе, деревне Елино за счёт собственных средств при помощи государства. Так как в последнее время промышленность развлечений стремительно растёт, то возникает большое количество развлекательных комплексов, открываются больше новых кинотеатров. Создатели проекта приняли решение взять идею кинотеатра, но чуть-чуть в непривычном для жителей России формате, а собственно автокинотеатр. Этот тип сервиса считается нововведением для России, и столицы в частности, по этой причине не ожидается сильной конкурентной борьбы. Данный вид кинотеатров содержит ряд преимуществ перед обычными кинотеатрами. Например: – Возможность выбора различных жанров кино; – удобство парковки; – можно беспрепятственно общаться, не мешая другим; – можно курить; – доставка закусок и напитков в машину; – ограниченное количество обслуживающего персонала, который работает почасовой системе; – экономия средств на мебели, коммунальных услугах. Также открытие автокинотеатра обеспечит 8 постоянных рабочих мест (механик, 2 охранника, 2 продавца, бухгалтер, 2 уборщицы). Кроме того можно выделить общественную важность проекта, при осуществлении которого возникнут новые рабочие места, будут удовлетворены определенные из культурных нужд населения города Зеленограда. В рамках партнерства с государством будут осуществляться общественные проекты (к примеру, проведение тематических сеансов на 9 мая для Ветеранов, которым будут показываться военные кинофильмы на большом экране бесплатно, либо предоставление площади днем для иных целей). Все это приводит к улучшению условий и качества жизни общества. Далее проанализируем рынок для инвестиционного проекта. 2.2. Анализ рынка для инвестиционного проекта Так как в Москве и Зеленограде данная сфера рынка считается ненасыщенной, в таком случае авторами было принято решение воплотить этот план, который определяется наличием спроса, и отсутствием конкурентности, также уникальностью сервиса. Для оценки емкости рынка было решено оценить три теории: 1) Оптимистичная: Если каждый 100-ый потенциальный клиент посетит автокинотеатр раз в день, то емкость рынка равна: (48 800/100)*365 = 178 120 человек в год (106 872 000 рублей в год по среднему чеку – 600 рублей); 2) Нейтральная: Если каждый 500-ый, то (48 800/500)*365 = 35 624 человек в год (21 374 400 рублей в год); 3) Пессимистичная: Если каждый 1000-ый, то (48 800/1000)*365 = 17 812 человек в год (10 687 200рублей в год). Для исследования возможного спроса на обслуживание кинотеатра в пределах территории Зеленограда, было принято решение осуществить маркетинговый анализ с помощью анкетирования группы участников. В качестве респондентов были отобраны учащиеся студенты МГАДА, члены их семей и друзья (81 студент и 155 членов их семей и друзей, в совокупности 236 человека). При выборке, состоящей из 399 респондентов, анализ был бы наиболее точным и верным, однако из-за того, что экспертам не хватает времени и денежных средств, выборка была уменьшена, и её объём составил 236 человек. По этой причине не стоит полностью надеяться на этот анализ, но скорее всего его применение в качестве ориентира. Ориентируясь на данные проделанного опроса, было выявлено, что на этом рынке имеется реальная необходимость в автокинотеатре с обширным количеством жанров кинематографа и большим качеством услуг по легкодоступным ценам. Главными респондентами считаются учащиеся МГАДА и их знакомые в возрасте 18-24 лет, 25-34лет. Данная возрастная группа в основном считается нашей возможной аудиторией. В возрасте 35-44 лет станут приходить в автокинотеатр не так часто, нежели другие в силу своей занятости. Потенциальными посетителями будут люди с уровнем дохода в 20000 – 30000 руб., они составляют 52% анкетированных респондентов. Не так часто будут посещать люди с уровнем дохода 10000 – 15000 руб., 15000-20000 руб., 30000 – 40000 руб. Анкетирование выявило, что этот проект будет обладать существенным спросом на сервис автокинотеатра, так как желающих посетить автокинотеатр 71% из 100%. Наибольшее количество респондентов готовы платить за обслуживание меньше 500 рублей за сеанс, но и больше 500 рублей готовы платить многие из анкетированных. Таким образом, цена за сеанс может быть установлена где-то в пределах 400-700 рублей. Цена больше 1000 рублей считается недоступной для некоторых возможных клиентов. Если исследовать отношение цены за сеанс от заработка посетителя, то большое количество опрошенных с заработком от 20000 – 30000 готовы платить меньше 500 рублей за сеанс. Но не исключена вероятность оплаты от 500 до 1500 рублей за сеанс. Примерно 50% людей имеющие, уровень дохода меньше согласны платить меньше 500 рублей, а остальные 50% готовы за эту услугу платить от 500 до 1000 рублей. Подобную ценовую группу приемлют и возможные потребители с заработком от 30000 рублей и больше. Далее проведем анализ конкурентов. Для нашей фирмы имеется два конкурента (таблица 3) Таблица 3 – Сравнительный анализ конкурентов.
|