Курсовая. Курсовая работа. Анализ инвестиционного проекта ооо автокинотеатр ранчо
 Скачать 134.25 Kb.
|
|
По таблице можно сделать вывод, что конкуренты располагают неплохим ассортиментом и дополнительными услугами. Данные аспекты были учтены при разработке бизнес – плана. 2.3. Оценка эффективности проекта ООО «Автокинотеатр «Ранчо»» и его анализ Основная единица планирования финансовых показателей – 1 рубль. Для проведения требуемых расчетов нужно проанализировать несколько допущений и предположений. Статьей 346.20 Налогового кодекса РФ устанавливаются следующие налоговые ставки по налогу, взимаемому в связи с применением упрощённой системы налогообложения (УСН): – 6 %, если объектом налогообложения являются доходы, – 15%, если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов. В силу масштабов бизнеса и с учетом его невысокой прибыльности был избран второй способ (15%). Страховые взносы составят 34%. Для расчета нормы дисконтирования нам необходим показатель инфляции. Инфляция в России по официальным прогнозам в 2021 году будет составлять 7,2%. При открытии автокинотеатра «Ранчо» следует осуществить подготовку участка к эксплуатации (формирование требуемых строений и построек). Расходы на подготовку участка составляют 1 066 535 рублей. Стоимость оборудования составляет 998 490 рублей. Создателями проекта было принято решение не брать ссуду в банке, для того чтобы риски плана не увеличивались, в силу больших процентных ставок. Уставный капитал ООО «Ранчо» составил 10 000 рублей по 5 000 рублей с каждого учредителя в одинаковых частях. Для того чтобы снизить уменьшить ответственность каждого из участников, недостающие финансовые ресурсы в размере 4 090 731 рублей будут взяты из собственных денежных средств учредителей в качестве беспроцентной ссуды на период окупаемости плана. Так как кинотеатр считается не только лишь развлекательной услугой, но и оказывает большое влияние на общесвтенную сферу, удовлетворяя потребности жителей, это влияет на качество их жизни, соответственно территорию под данный проект выкупает государство. По плану необходимо реализовать все требуемые процессы по подготовке проекта к осуществлению в течение 3-х месяцев. Проанализируем план движения денежных потоков в предпроизводственный промежуток времени (Приложение А). Рассмотрим итоги деятельности компании на окончание 1 года. Для этого выявим значения выручки, затрат и прибыли. (Приложение Г) Далее проанализируем план движения денежных средств за период осуществления проекта – 3 года (Приложение Б). ГЛАВА 3. МЕТОДЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 3.1. Расчёт и обоснование справедливой ставки дисконтирования для инвестиционного проекта Участник инвестиционной деятельности принимает решение об участие, либо не участие, в инвестиционном проекте, основываясь на оценке эффективности проекта. Данная оценка проводится на основе «итогового» денежного потока. Процесс реализации проекта разбивается на равные по времени шаги, для каждого из которых определяется чистый денежный приток фирмы. В этом случае показателем эффективности проекта будет являться чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV) При расчете данного показателя проводится операция дисконтирования денежных потоков, т.е. приведение их разновременных значений (относящиеся к разным шагам периода) к их ценности на определенный период времени. Дисконтирование разновременных чистых притоков проекта производится для учета их неравноценности. Для проведения дисконтирования необходимо знать такой норматив, как коэффициент дисконтирования. Под ставкой дисконта понимается максимальная доходность альтернативных и доступных для инвестора направлений инвестирования. Так как ставка дисконта участвует в расчетах показателей эффективности инвестиционных проектов, то от правильного выбора ставки могут зависеть решения, принимаемые по проекту. Так, при заниженной ставки дисконта, инвестор может принять для реализации проекты, которые являются для него недостаточно эффективными. А при завышенной ставки инвестор может отказаться от участия в проекте, который на деле является выгодным для него. Отталкиваясь от результатов движения денежных средств в промежуток реализации бизнеса за 3 года, ожидается следующая прибыль, которая представлена в Приложении В. Рассчитаем показатели эффективности проекта: Норма дисконтирования  (10)Где WACC – средневзвешенная реальная стоимость капитала; RP – премия за риск (устанавливалась исходя из отсутствия у участников проекта управленческого опыта) - 8%.  (11)Где ДоляСС- доля собственных средств в капитале; ДоляЗС-доля заемных средств в капитале; СтоимостьСС-ставка дохода на собственный капитал (Взята равной по ставке процента по вкладу в «Сбербанке России» сроком на 3 года 6,75%); СтоимостьЗС- ставка по кредиту (12%); Т- ставка по единому налогу УСН(15%); i- ставка дисконтирования).  Расчет NPV с разбивкой по кварталам демонстрирует, что вложение в проект выгоднее, нежели другое помещение денежных средств под 6,75 процентов. В финансировании плана принимают участие не только собственные средства, но и заёмные. Соответсвенно, можно сказать о том, что по завершению прогноза, участники проекта могут получать доход уже после погашения долга и уплаты всех процентов. В соответствии с расчетами, к концу пятого года NPV = 44 906 656 рублей. И согласно тенденции будет продолжать расти каждый квартал приблизительно на 4 -5 млн. рублей. Положительное значение NPV значит, что инвестировать денежные средства в этот проект преимущественнее в сравнении с возможностью альтернативных инвестиций. Таблица 4 – Показатели эффективности
Внутренняя норма доходности (IRR) равна такой норме дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) = 0, т.е. IRR= 70,88 %. Рассмотрим подробнее график чистого дисконтированного дохода(рисунок 2)  Рисунок 2 – Чистый дисконтированный доход На рисунке 2 видно, что период окупаемости проекта (DPP), в точке, где NPV=0, составляет 6 месяцев. Срок окупаемости при базовом сценарии составляет 6 месяцев, при оптимистическом –3 месяца, при пессимистическом – 2 года. Проведенный анализ безубыточности показал, что проект обладает большим запасом финансовой прочности, и в среднем составляет 46,7%. Это характеризует риск оказаться в убытках как невысокий. Определение ставки дисконта является сложным и ключевым этапом оценки инвестиционного проекта. Рассмотренные методы определения ставки дисконта являются наиболее часто встречаемыми в практике. При выборе метода оценки необходимо учесть в каких целях делается оценка и какие начальные условия. Это позволит наиболее точно произвести оценку. Далее рассмотрим подходы к оценке риска инвестиционного проекта. 3.2. Подходы к оценке риска инвестиционного проекта Термин «риск» понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения риска. Наибольшее внимание к измерению риска проявлено в страховании. В других направлениях финансовой деятельности под риском также понимается некоторая потеря. Последняя может быть объективной, определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения. В некоторых областях деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить. Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность невыполнения фирмой своих финансовых обязательств, которая рассматривается как обусловленная прежде всего исторически сложившейся динамикой прибыли и денежных потоков фирмы. В то же время при оценке проекта на первое место выходят риски, связанные с самим проектом, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно по следующим причинам: Важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта. Реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. При этом проект может быть и безрисковым и очень рискованным. Необходимо учитывать только риски, непосредственно связанные с проектом (хотя и оценивая их с позиций фирмы в целом). Предлагается следующая классификация общего риска инвестиционного проекта по различным признакам: По временному признаку различают: краткосрочный риск, связанный с финансированием инвестиций и влияющий на ликвидные позиции фирмы; долгосрочный, связанный с выбором направлений инвестирования и конечными результатами инвестиций. По степени влияния на финансовое положение фирмы: допустимый, представляющий угрозу потери фирмой прибыли; критический - утрата предполагаемой выручки; катастрофический - потеря всего имущества и банкротство фирмы. По источникам возникновения и возможности устранения: несистематический (диверсифицируемый) - часть общего риска, которая может быть устранена посредством диверсификации. Этот риск вызывается особыми для фирмы условиями - доступность сырья, успешные или неудачные компании маркетинга, получение или потери крупных контрактов, влияние иностранной конкуренции, воздействие некоторых правительственных мер (экологический контроль, забастовки и т.д.); систематический (недиверсифицируемый) - возникает из внешних событий, влияющий на рынок в целом (война, инфляция, экономический спад, высокая ставка процента). Для принятия инвестиционного решения необходимо соотнести предполагаемый риск по каждому варианту инвестирования с ожидаемыми доходами. Для этого разработаны различные математические модели. Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным. Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). Повышение цен ресурсов, на расходные материалы допустимо в обстоятельствах инфляции и всемирного экономического кризиса. Тем не менее, при расчетах был предусмотрен незначительный запас, по этой причине небольшое изменение цен никак не приведет к уменьшению рентабельности автокинотеатра. Впрочем, весьма значительное увеличение цен приведет к соответствующему росту себестоимости продукции и повышению цен, который не будет выше среднерыночных. Основные риски, которые могут оказать отрицательное воздействие на деятельность компании, а также мероприятия по их предотвращению представлены в таблице 5. Таблица 5 – Причинно-следственный анализ рисков на предварительной фазе
Основным документом, на основании которого проводится оценка инвестиционного проекта, является бизнес-план, разделы которого служат основными источниками информации о направлениях развития предприятия. Главной сложностью при оценке инвестиционного проекта являются проектные риски, имеющие различную природу и оказывающие как положительное, так и отрицательное воздействие на результат. Для оценки инвестиционных рисков применяют различные методы, основными из которых являются метод чистого дисконтированного потока (метод NPV). Метод определения чистого дисконтированного дохода (NPV) является наиболее используемым. Этот метод базируется на принципе снижения стоимости денег во времени, вследствие чего позволяет построить экономико-математическую модель дисконтирования на основе формулы сложных процентов. Различные внешние воздействия на инвестиционный проект при оценке (инфляция, проектные риски и т.д.) включаются в ставку дисконта, которая впоследствии позволяет определить денежный поток. К недостатку метода относят многофакторность воздействия, сложность с выделением из модели отдельного фактора или группы факторов (только на основе дифференцирования). На практике нередко случается, что из-за отсутствия достаточного опыта внутренние специалисты теряются в выборе методик и программного обеспечения для расчета эффективности инвестиционного проекта, неправильно выбирают набор показателей, приоритеты и сами объекты оценки. В результате выводы не всегда учитывают интересы всех участников проекта и порой субъективны. В некоторых случаях для объективной картины может потребоваться дополнительный расчет аналогичных показателей с привлечением независимых экспертов. Хочется отметить, что применение любых методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов с использованием объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля. Наиболее распространенной ошибкой предприятий, планирующих реализацию инвестиционных проектов, является недостаточная проработка рисков, которые могут повлиять на доходность проектов. Поскольку такие ошибки могут привести к неверным инвестиционным решениям и значительным убыткам, очень важно своевременно выявить и оценить все проектные риски. Возникновение новых соперников на рынке вполне возможно, в силу привлекательности этого самого рынка. Будут осуществляться разработки стратегии удержания постоянных посетителей, проводиться различные акции и маркетинговые кампании. Снижение спроса не следует исключать, при современных условиях на рынке в ближайшие 3-5 лет спрос станет, возможно, увеличиваться, нежели уменьшаться. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта – один из важнейших этапов процесса управления реальными инвестициями. Правильность принятия окончательного решения зависит от того, насколько качественно выполнен этот анализ и насколько точно дана оценка проекту. В рамках настоящего исследования были рассмотрены следующие вопросы: в первой главе изучены сущность инвестиций и инвестиционного проекта, цели оценки инвестиционных проектов, также раскрыта сущность современной методики анализа экономической эффективности инвестиционных проектов и показателей оценки эффективности; во второй главе произведены расчеты и анализ эффективности инвестиционных проектов на основе различных методов; в третьей главе раскрыты основные ошибки при анализе проектов и предложены рекомендации по их решению. Экономические субъекты постоянно сталкиваются с необходимостью инвестирования, т.е. вложения средств в различные программы и отдельные мероприятия (проекты), цели при этом различны – организация новых, поддержание и развитие действующих производств (производственных мощностей), техническая подготовка производства, получение прибыли и другие конечные результаты, например природоохранные, социальные и др. При анализе проекта требуется разграничивать понятия риска и неопределенности. Риск обладает вероятностной природой и характеризуется вероятностью неполучения запланированного результата от реализации проекта или же вероятностью возникновения таких условий, которые способны привести к негативным последствиям для непосредственных участников проекта. Неопределенность является характеристикой неполноты и недостаточности качества исходной и расчетной информации, которая используется при анализе проекта. Кроме того была представлена оценка экономической эффективности этого проекта с помощью расчета некоторых показателей. В целом, этот инвестиционный проект можно рекомендовать к осуществлению, так как вычисления продемонстрировали его экономическую рациональность, как и сделала организация – утвердила план к исполнению в 2021 г. Из-за проектного анализа представляется общая оценка необходимости инвестиционного плана. В ней представлена его экономическая привлекательность специально для вкладчиков, что содействует увеличению производства и улучшению финансовых условий в обществе. К тому же в этой курсовой работе был проведен анализ эффективности конкретного инвестиционного проекта ООО «Автокинотеатр «Ранчо». Период окупаемости находится в зависимости от разных факторов и в среднем это 3 месяца, 6 месяцев и 2 года. Исходя из информации финансового положения, инвестиционный проект уместно реализовывать за счёт личных средств участников, однако пользоваться государственной территорией, потому что проект приносит общественную выгоду. В работе было приведена краткая информация исполняемого инвестиционного плана. Было проведено вычисление денежных потоков и аргументирована ставка дисконтирования. Денежный поток оказался основательным во все годы реализации проекта. |