Фин менеджмент КР1. Анализ стратегии, тактики финансового менеджмента предприятия, организации
 Скачать 91.29 Kb.
|
|
Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Кузбасский государственный технический университет имени Т.Ф.Горбачева» Филиал КузГТУ в г. Прокопьевске Курсовая работа по дисциплине: «Финансовый менеджмент» на тему: «Анализ стратегии, тактики финансового менеджмента предприятия, организации» Выполнил: Брычева А.А. студент группы: ФКбт122 шифр: 206791 Проверил: Онищенко С.В. Прокопьевск 2015 Содержание
Введение В существующих условиях нестабильности российской экономики управление финансами это наиболее сложная и приоритетная задача, стоящая перед управленческим персоналом предприятия, организации. Финансовый менеджмент направлен на управление движение финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Искусно руководить этим движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществления воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма. Основной целью выполнения данной курсовой работы является закрепление теоретических знаний по предмету «Финансовый менеджмент», приобретение навыков управления финансовыми процессами, протекающими на предприятиях, в организациях. Задачи поставленные в курсовой работе: систематизировать знания методов эффективного управления финансами предприятия, организации; изучить влияние внутренних, внешних факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, организации; оценить резервы увеличения эффективности производственно-финансовой деятельности предприятия, организации на основе проведения необходимых финансово-экономических расчетов; закрепить полученные знания в процессе разработки, реализации мероприятий по использованию выявленных резервов при формировании коммерческого баланса предприятия, организации. В процессе выполнения курсовой работы использовались методы: сравнения, группировки финансовых показателей, детализации, обобщения производственно-финансовой деятельности, расчета финансовых коэффициентов, составления балансов доходов и расходов, элиминирования влияния отрицательных факторов, графические методы. 1 Управление финансовым механизмом предприятия 1.1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага Текущая деятельность любого предприятия, организации сопряжена с риском, в частности производственным и финансовым. Производственный риск в большей степени обусловлен отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой активов, в которые предприятие, организация решило вложить свой капитал, а финансовый риск – структурой источников средств. Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа прибыли. Взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». Леверидж (от англ. Leverage) – действие рычага[], означает небольшую силу с помощью которого можно перемещать довольно тяжелые предметы. Леверидж – это некоторый фактор (рычаг), небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей[]. Оценка уровня левериджа позволяет выявить возможности изменения показателей рентабельности, степень риска, чувствительность прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и коньюктуры рынка. Существуют три вида левериджа: 1. Операционный (производственный) леверидж; 2. Финансовый леверидж; 3. Операционно-финансовый леверидж. Определяются они путем перекомпоновки и детализации статей отчета о прибылях и убытках. Логика такой перегруппировки в том, что чистая прибыль – это разница между выручкой и расходами двух типов – производственного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различными. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов, и теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Эта взаимосвязь характеризуется категорией производственного или операционного левериджа. Операционный (производственный) леверидж – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема выпуска продукции и структуры себестоимости за счет изменения постоянных и переменных расходов. Если доля постоянных расходов велика, то предприятие, организация имеет высокий уровень операционного левериджа. Для такой организации иногда даже незначительное изменение объемов производства может провести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производятся продукция или нет. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продажи всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага рассчитывается отношением валовой маржи к прибыли и показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки. Сила воздействия операционного рычага, зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, организаций отягощенных громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падение платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений. Следовательно предприятие, организация повышающее свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой уровень производственного левериджа. Операционный анализ также называют анализом безубыточности, поскольку он позволяет вычислить такую сумму или количество продаж, при которой приход равен расходу. Тачка безубыточности – это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Поэтому ее часто называют порогом рентабельности. Порог рентабельности – это величина выручки от реализации, покрывающая расходы производственного характера, при которой прибыль равна нулю. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его перешагнуть. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижение порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену или объем продаж, снижая переменные издержки), либо сокращением издержек. Определив порог рентабельности товара и, зная цену его реализации можно определить критический объем продаж в натуральных единицах, ниже которого предприятию невыгодно производить продукцию. Сила воздействия операционного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста выручки от продажи и прибыли, так как удельный вес постоянных затрат в общей их сумме уменьшается. Как далеко планируемая выручка от продажи убегает от порога рентабельности, характеризует запас финансовой прочности – превышение фактической выручки от продажи над порогом рентабельности. Если выручка от продажи опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств. Запас финансовой прочности показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Чем выше запас финансовой прочности, тем ниже сила операционного рычага. Умение оценить силу воздействия операционного рычага, порог рентабельности и запас финансовой прочности позволяет быстро определить, какое влияние окажет изменение продаж на прибыль. 1.2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага Кроме постоянных сходов производственного характера организация может нести фиксированные расходы финансового характера, которые связаны с использованием заемных средств в качестве источника финансирования своей деятельности. Каково должно быть соотношение собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразность и эффективность использования последних, именно эта зависимость характеризуется категорией финансового левериджа. Существуют две основные концепции эффекта финансового рычага: западноевропейская и американская. Западноевропейские финансисты определяют эффект финансового рычага как рациональная заемная политика. Финансовый рычаг – это потенциальная возможность влиять на рентабельность собственных средств путем изменения объема и структуры пассивов. Эффект финансового рычага состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств, то есть это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое в результате использования кредита, не смотря на его платность. Предприятия, использующие только собственный капитал, ограничивают рентабельность собственных средств. Если нет заемного капитала, рентабельность собственных средств, рассчитывается как: Rсс = (1 – СНП) * Rэк, где, СНП – ставка налога на прибыль, в доля; Rэк – экономическая рентабельность; (1 – СНП) – налоговый корректор. Предприятие, которое на ряду с собственным капиталом используют заемный капитал, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств за счет действия эффекта финансового рычага. Rсс = (1 – СНП) * Rэк + Эфр, где, Эфр – эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага. Эфр = (1 – СНП) * (Rэк – СРСП) * ЗС / СС, где, СРСП – средняя расчетная ставка процентов; (Rэк – СРСП) – дифференциал; ЗС / СС – плечо финансового рычага. Первая составляющая эффекта финансового рычага – это дифференциал – разница между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента. Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами. Дифференциал и плечо финансового рычага находятся в неразрывной связи. При наращивании заемных средств финансовые издержки по обслуживанию долга увеличивают среднюю расчетную ставку процента, что ведет к сокращению дифференциала, а если наступит момент, когда дифференциал станет меньше нуля эффект финансового рычага будет действовать во вред предприятию, организации. Существует ряд правил заимствования капитала: 1. Если новое заимствование приводит к увеличению уровня финансового рычага, то оно выгодно, но при наращивании плеча финансового рычага. 2. Риск кредитора выражен величиной дифференциала и находится с ним в обратной зависимости. 3. Не целесообразно увеличение любой ценой плеча финансового рычага, оно регулируется в зависимости от дифференциала. 4. Дифференциал не может быть отрицательным, хотя предприятие иногда может усилить финансовый рычаг, но затем должно его ослабить. 5. Если вопросы, связанные с получением и предоставлением кредитов, решаются с помощью формулы эффекта финансового рычага, то необходимо исключить кредиторскую задолженность. Западные экономисты утверждают, что эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня экономической рентабельности. Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу. При таком соотношении между эффектом финансового рычага и экономической рентабельностью значительно снижается риск. Американская концепция трактует эффект финансового рычага как финансовый риск. В соответствии со второй концепцией эффект финансового рычага – это изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию в процентах, порождаемая изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ). Формула показывает на сколько процентов изменяется чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при НРЭИ на 1 процент. Чем больше проценты к уплате и меньше прибыль, тем больше сила воздействия эффекта финансового рычага, а именно страшен не возврат кредита, падение дивиденда и курса акций, то есть эффект финансового рычага. Первая концепция помогает определить безопасную величину и условия заимствования, а вторая концепция дает возможность определить уровень совместного воздействия финансового и операционного рычагов, то есть уровень совокупного риска, связанного с деятельностью организации. 1.3 Взаимодействие операционного и финансового рычагов Рассматривая воздействие производственного и финансового левериджа на результаты деятельности организации, можно заметить, что исходной точкой является объем реализованной продукции, а конечной – величина чистой прибыли. В этой зависимости между объемом реализации и чистой прибылью первичным является производственный рычаг, а вторичным – финансовый. Действие одного из них усиливает действие другого. Операционный рычаг воздействует на нетто-результат эксплуатации инвестиций, а финансовый рычаг на уровень рентабельности собственных средств организации и величину прибыли в расчете на каждую обыкновенную акцию. Чем выше эффект операционного рычага тем более чувствителен нетто-результат эксплуатации инвестиций к изменениям объема производства и выручки от продаж. Чем выше уровень финансового рычага, тем более чувствительна чистая прибыль на одну акцию к изменениям нетто-результата эксплуатации инвестиций. Поэтому по мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все меньше значительнее изменение объема производства и выручки приводит к более масштабным изменениям чистой прибыла на 1 акцию. Это выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Сэ = Эфр * Эор Формула указывает на уровень совокупного риска и дает ответ на вопрос как изменится чистая прибыль на 1 акцию при изменении объема продаж на 1%. Сила воздействия финансового рычага и производственный риск увеличивается в периоды: наращения объема производства и выхода предприятия на порог рентабельности; резкого увеличения постоянных затрат связанного с освоением новых видов продукции. Задача уменьшения совокупного риска сводится к вариантам: 1. Поддержание высокого уровня эффекта финансового рычага в сочетании со слабым эффектом операционного рычага. 2. Поддержание низкого уровня эффекта финансового рычага в сочетании с сильным эффектом операционного рычага. 3. Поддержание умеренного уровня обоих рычагов. 2 рАсЧЕТНАЯ ЧАСТЬ 2.1. Исходные данные Для выполнения данной курсовой работы, произведем расчет необходимых исходных данных по предприятию, ОАО разрез «Горбачевский», за отчетный период. Цена продукции, Ц = В / Д = 1569070 / 1051 = 1493 руб.; Добыча угля, Д = 1051 тыс.т.; Выручка, В = 1569070 тыс.руб.; Постоянные расходы, Рпос = С * 55% = 1409624 * 0,55 = 775293 тыс.руб.; Переменные расходы, Рпер = С – Рпос = 1409624 – 775293 = 634331 тыс.руб.; Себестоимость, С = 1409624 тыс.руб.; |