Балансовый план. Балансовый план (balance plan) один из основных видов текущего
 Скачать 394.82 Kb.
|
|
Структура балансового плана
Структура баланса предприятия отражает структуру его капитала. Поэтому при разработке балансового плана следует ориентироваться на обеспечение его оптимальной структуры. Оптимальная структура баланса должна соответствовать следующим критериям: ? внеоборотные активы должны формироваться за счет долгосрочного капитала (собственного и заемного); ? оборотные активы могут формироваться за счет как собственного, так и заемного капитала, но оптимальным условием считается, если величина собственного капитала, направляемого на формирование оборотных активов, составляет не менее 50%; ? собственный капитал должен составлять не менее 60% совокупного капитала предприятия (по российским стандартам), чтобы избежать финансовой зависимости от внешних инвесторов и кредиторов. Главбух как финдир: балансовый метод планирования показателей развития компании 20.02.2018, 8:581667  Составление финансовых планов — важная часть общей системы планирования деятельности любой компании. Необходимость составления планов обусловлена многими причинами, среди которых наиболее существенной является возможная ограниченность материальных, финансовых и других видов ресурсов для развития компании, требующая оптимизации экономических последствий их использования. Чтобы спланировать деятельность компании даже на следующий год, нужно определить значения целевых показателей, в первую очередь выручки от продаж, и условия, при которых будут обеспечены достижимые темпы роста продаж. На практике используются различные методы обоснования планируемых целевых показателей деятельности компании. Широкое распространение получили аналитические методы и модели, основанные на процентных зависимостях. Сущность этих моделей заключается в предположении, что все основные статьи расходов, активов и пассивов могут быть выражены как процент (доля) от прогнозируемых продаж. Причем в простых моделях обычно принимается допущение о линейной (пропорциональной) зависимости. В более совершенных моделях каждая статья активов и пассивов может иметь свой алгоритм расчета. Важная особенность таких методов — использование компенсирующей переменной, называемой в экономике клапаном (пробкой). Это искомый источник дополнительного внешнего финансирования, без которого невозможно обеспечить заявленные показатели развития компании на будущее. Применяя, например, метод процентных зависимостей, компания может разработать прогноз продаж, баланса, отчета о прибылях и убытках, а также прогноз потребности в дополнительном финансировании. Данные прогнозные формы являются основными компонентами любого финансового плана, по ним определяются ключевые показатели, формируется финансовая отчетность компании. В связи с этим рассмотрим балансовый метод планирования показателей развития компании детально, чтобы оценить его возможности и преимущества. Сделаем это поэтапно: Этап 1. Исходный баланс предприятия Предположим, имеется коммерческая организация, которая занимается продажей безалкогольной продукции. Балансовый отчет компании в исходном виде представлен в табл. 1.
Что можно сказать по поводу данного баланса? Во-первых, видно, что компания работает не с нуля. На данный момент она наработала 4 млн руб. нераспределенной прибыли. Причем внеоборотные активы (6 млн руб.), которые характеризуются длительным сроком окупаемости, покрываются за счет: собственного капитала (нераспределенная прибыль + акции) — 5 млн руб.; долгосрочных займов — 1 млн руб. Товарные запасы профинансированы за счет остатка от недоиспользованного долгосрочного кредита (2 млн руб.). Из этого следует, что компания, скорее всего, не сможет быстро вернуть деньги в случае взятия краткосрочного займа без ухудшения своего финансового положения. Покрытие оставшейся суммы внеоборотных активов (дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов) в размере 1,5 млн руб. обеспечивается за счет сохранения краткосрочной задолженности в том же объеме. В число этой задолженности могут входить долги перед бюджетом, поставщиками и прочими кредиторами. Пусть рассматриваемая компания планирует увеличить в предстоящем году продажи своих товаров на 50 %. Причем в текущем году торговые мощности предприятия загружены на 100 %. Предполагается, что затраты, активы и спонтанно изменяющиеся статьи пассива баланса пропорционально зависят от изменения продаж. Кроме того, принятая дивидендная политика компании предусматривает ежегодную выплату дивидендов собственникам акций в размере 50 % от номинала акции. Результаты текущей деятельности компании приведены в табл. 2.
Как видно из данных табл. 2, доля себестоимости в выручке от продаж составляет 80 %. Это означает, что уровень наценки на товары довольно высок (в среднем 25 %). Действительно, средний коэффициент наценки на покупную стоимость товаров: Кнац. ср = Впр / Спр = 60 млн руб. / 48 млн руб. = 1,25. Операционные затраты (коммерческие и управленческие расходы) составляют 15 % от выручки. При планировании на следующий год предполагается, что доля себестоимости в выручке будет сохраняться на прежнем уровне (80 %). При этом операционные затраты за счет режима жесткой экономии не должны превышать те же 15 % от выручки. Сумма процентов по кредиту за текущий год при ставке 20 % — 600 тыс. руб. (3000 тыс. руб. x 20 %). Причем если процентная ставка по кредиту (rпроц) превышает ставку рефинансирования ЦБ России (rЦБ), умноженную на коэффициент 1,1 (или 10 %), то затраты по уплате процентов свыше ставки (1,1rЦБ) относятся на чистую прибыль. Существующая в настоящее время ставка рефинансирования ЦБ России — 8,25 %. Отсюда учитываемая ставка процентов в расчетах для налогообложения прибыли: 1,1rЦБ = 1,1 x 0,0825 = 0,09075. Полный налог на прибыль для налогового учета в табл. 2 рассчитывался путем введения в расчеты постоянного налогового обязательства. Величина постоянного налогового обязательства (ПНО) была определена по следующей формуле: ПНО = (rпроц – 1,1rЦБ) x ЗК x НПР, где ЗК — сумма заемного капитала; НПР — налоговая ставка по налогообложению прибыли (20 %). ПНО = (0,20 – 0,09075) x 3000 x 0,20 = 66 тыс. руб. Отсюда общий налог на прибыль для налогового учета будет равен сумме налога для бухучета и ПНО (546 тыс. руб.). Пусть номинальная стоимость акций компании составляет 20 руб. за акцию. Значит, в обращении будет следующее число акций: 1 000 000 руб. / 20 руб. = 50 000 шт. При этом на каждую акцию по итогам года выплачиваются дивиденды в размере 10 руб. (20 руб. x 50 %). В расчете на полный пакет акций это составит: 10 руб. x 50 000 шт. = 500 000 руб. Таким образом, после уплаты налога на прибыль и выплаты дивидендов от прибыли остается немногим более половины ее первоначальной величины — порядка 56 % (1354 тыс. руб. / 2400 тыс. руб. x 100 %). Отсюда получается сравнительно низкий уровень рентабельности работы компании по отношению к произведенным затратам (2,35 %). Другим важным показателем для оценки баланса является фактор (степень) деловой активностикомпании. Он характеризуется количеством обращений (Коб) товарных запасов (ТЗ) за год. Определим данный фактор, используя показатели табл. 1 и 2: Коб = Спр / ТЗ = 48 млн руб. / 2 млн руб. = 24 об. Как видим, время обращения товарооборота (превращение товарных запасов в выручку) составляет порядка двух недель: 365 дн. / 24 об. = 15,2 дн. Можно сказать, что это неплохо для оценки деловой активности компании. Этап 2. Финансовое планирование на предстоящий год На данном этапе проведем разработку финансового плана компании на следующий год. Темп роста будущих объемов продаж составляет 50 % от базового уровня (задан в предыдущем разделе). Следовательно, прогнозируемый объем продаж (выручка) составит: Впр = 60 000 тыс. руб. x (1 + 0,5) = 90 000 тыс. руб. Основные элементы будущих затрат: себестоимость продаж (Спр): 90 000 тыс. руб. x 0,80 = 72 000 тыс. руб.; постоянные затраты (Зпост): 90 000 тыс. руб. x 0,15 = 13 500 тыс. руб. Показатели прогноза отчета о прибылях и убытках рассматриваемой компании отражены в табл. 3.
Как видно из данных табл. 3, на первом шаге расчета без изменения осталась статья расходов «Проценты за кредит». Причина в том, что пока неизвестно, какой объем заемного финансирования потребуется для обеспечения прогнозируемого роста показателей компании. Величины процентов за кредит и постоянного налогового обязательства в табл. 3 рассчитывались по вспомогательной табл. 4.
Смысл этих расчетов заключается в том, что на каждом шаге определяется потребная величина дополнительного заемного финансирования, а по ней на следующем шаге оцениваются величины процентов за кредит и ПНО. После их подстановки в табл. 3 определяются конечные результаты расчета. И так до тех пор, пока суммы активов и пассивов баланса полностью совпадут. В связи с этим приступим к прогнозированию потребности в активах. Из хозяйственной практики известно, что при прочих одинаковых условиях (например, неизменности оборачиваемости активов) можно принять прямо пропорциональную зависимость между объемом продаж и потребностью в активах. С учетом этого раздел «Актив» прогнозного баланса компании примет вид, показанный в табл. 5.
Как следует из табл. 5, предполагаемый рост продаж потребует соответствующего увеличения необходимых активов. В этом случае прирост активов составил 4750 тыс. руб. Следующий этап — прогноз изменения статей по разделу «Пассив» баланса компании. Будем учитывать следующее: спонтанно изменяющаяся кредиторская задолженность в первом приближении также может быть принята пропорционально объему продаж. То есть она вырастет на 50 % (увеличится в 1,5 раза). Объем долгосрочных займов является результатом прошлых решений и непосредственно не связан с темпом роста выручки. Поэтому на первом шаге объем займов принят неизменным. Не будет меняться от роста продаж и стоимость обыкновенных акций. Другое дело, что величина нераспределенной прибыли возрастет за счет полученной прибыли на первом шаге расчета (2554 тыс. руб.) (см. табл. 3). В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет следующий вид (табл. 6).
Как видно из сравнения разделов «Актив» и «Пассив», балансовое равенство нарушено. Сумма активов превышает размер пассивов: 14 250 тыс. руб. > 12 804 тыс. руб. Причину объяснить просто: прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников (кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли), явно недостаточен для обеспечения общей потребности в активах. Отсюда следует, что сумма дополнительного внешнего финансирования должна составить 1446 тыс. руб. (14 250 тыс. руб. – 12 804 тыс. руб.). Это можно проверить и другим способом — путем вычитания из суммы изменения активов размера изменения пассивов: 4750 тыс. руб. – 3304 тыс. руб. = 1446 тыс. руб. Поскольку товарные запасы увеличились на 1 млн руб., компания решила увеличить текущие обязательства в виде привлечения краткосрочной ссуды в том же размере, а оставшуюся потребность (446 тыс. руб.) отнести на привлечение дополнительного долгосрочного займа (второй шаг расчета в табл. 7). В принципе, для данного расчета такое разделение заемного капитала не имеет значения, поскольку ставка кредитования здесь одна и та же (20 %).
Как видно из табл. 7, разница между статьями актива и пассива баланса на втором шаге уменьшилась и составила 262 тыс. руб. (14 250 тыс. руб. – 13 988 тыс. руб.). На эту сумму нужно будет увеличить объем внешнего финансирования для третьего шага расчета и повторить весь расчет для того же шага в табл. 3. И так до тех пор, пока сумма статей пассива будет доведена до его величины в активах баланса (14 250 тыс. руб.). В таблице 7 это произошло на шестом шаге расчета. Следует отметить, что рентабельность все время уменьшается до третьего шага расчета, а затем остается практически неизменной (см. табл. 3). Однако на последнем шаге расчета она оказывается выше, чем в исходном варианте (см. табл. 2). Расчет потребного внешнего финансирования занимает довольно много времени. Методику расчета можно значительно упростить, если перейти к аналитическому методу подсчета данных показателей. Для этого надо составить систему двух уравнений (с двумя неизвестными величинами). Первое уравнение представляет собой сумму нераспределенной прибыли (НП) и заемного капитала (ЗК): НП + ЗК = 14 250 – 1000 – 2250 = 11 000. Второе уравнение выводится из формулы расчета нераспределенной прибыли за планируемый год: НП – 4000 = 4500 – ЗК x 0,20 – (4500 – ЗК x 0,20) x 0,20 – 0,10925 x ЗК x 0,20 – 500. Левая часть этого уравнения представляет собой приращение нераспределенной прибыли на плановый период, правая часть — расчет этой прибыли. После некоторого преобразования данное уравнение будем выглядеть так: НП = (4500 – 900 – 500 + 4000) – (0,2 – 0,04 + 0,02185) x ЗК. НП + 0,18185 x ЗК = 7100. Для решения этой системы уравнений вычтем из первой формулы вторую: НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 11 000 – 7100. ЗК x 0,81815 = 3900. ЗК = 3900 / 0,81815 = 4766 тыс. руб. Тогда нераспределенная прибыль составит: НП = 11 000 – ЗК = 11 000 – 4766 = 6234 тыс. руб. Значит, нераспределенная прибыль за планируемый год составит: 6234 тыс. руб. – 4000 тыс. руб. = 2234 тыс. руб. Мы получили ту же величину, что и в табл. 3. На основании рассчитанных данных можно сразу (без промежуточных расчетов) заполнить пассив баланса в табл. 7 (см. шестой шаг расчета). Поэтому в дальнейшем будем использовать только аналитический метод расчета этих показателей. А первый, пошаговый способ расчета был приведен выше, чтобы иметь представление о самой методике подсчета по статьям пассива баланса. Следует отметить, что существуют и другие сценарии, позволяющие снизить зависимость компании от внешнего финансирования за счет займов или кредитов. Далее проследим влияние отдельных факторов на определение дополнительной потребности в финансовых ресурсах. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||