Балансовый план. Балансовый план (balance plan) один из основных видов текущего
 Скачать 394.82 Kb.
|
|
Этап 3. Влияние выпуска дополнительных акций Пусть компания в обеспечение финансирования увеличенного объема товарных запасов на 1 млн руб. решила дополнительно привлечь деньги акционеров. Для этого она выпускает еще партию акций в размере 50 тыс. шт. по прежней цене распространения — 20 руб. за акцию. Таким образом, компания дополнительно получает от новых акционеров сумму в размере 1 млн руб. В итоге в пассиве баланса по статье «Обыкновенные акции» будет сумма в размере 2 млн руб. Чтобы найти неизвестные статьи в пассиве баланса (суммы нераспределенной прибыли и заемного капитала), сделаем следующий промежуточный ход: вычтем из неизменной суммы активов (14 250 тыс. руб.) известные величины остальных статей пассива: НП + ЗК = 14 250 – 2000 – 2250 = 10 000. Второе уравнение при выплате дивидендов в размере 1 млн руб. (по ставке 50 % от прибыли) будет выглядеть так: НП – 4000 = 4500 – ЗК x 0,20 – (4500 – ЗК x 0,20) x 0,20 – 0,10925 x ЗК x 0,20 – 1000. После преобразования: НП = (4500 – 900 – 1000 + 4000) – (0,2 – 0,04 + 0,02185) x ЗК, НП + 0,18185 x ЗК = 6600. Для решения этой системы уравнений вычтем из первой формулы вторую: НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 10 000 – 6600, ЗК x 0,81815 = 3400. ЗК = 3400 / 0,81815 = 4156 тыс. руб. Нераспределенная прибыль составит: НП = 10 000 – ЗК = 10 000 – 4156 = 5844 тыс. руб. В итоге была заполнена табл. 8 при ставке дивидендных выплат в размере 50 % от прибыли после налогообложения.
По полученной величине заемных средств (4156 тыс. руб.) заполняется промежуточная табл. 9 с определением величины процентов за кредит и постоянного налогового обязательства.
В результате был произведен полный расчет отчета о прибылях и убытках в первом расчетном столбце табл. 10.
В соответствии с данными табл. 10 сумма нераспределенной прибыли — 1844 тыс. руб. То же следует из расчета по табл. 8, если вычесть из общей суммы прибыли ее величину за предыдущий период: 5844 тыс. руб. – 4000 тыс. руб. = 1844 тыс. руб. Как видно из табл. 10, величина рентабельности (2,14 %) при ставке выплаты дивидендов 50 % оказалась ниже, чем в исходном варианте в табл. 2 (2,35 %). Поэтому руководство компании может пересмотреть свою дивидендную политику, уменьшив выплаты собственникам акций и снизив тем самым потребность во внешнем финансировании. Для данного варианта примем выплаты дивидендов в размере 30 % от прибыли компании после налогообложения. В этом случае первое уравнение, определяющее сумму искомых статей пассива, останется без изменения, а во втором уравнении общая сумма дивидендов уменьшится с 1 млн руб. до 600 тыс. руб.: НП – 4000 = (4500 – 900 – 600) – 0,18185 x ЗК, НП + 0,18185 x ЗК = 7000. Как и раньше, вычтем из первой формулы вторую: НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 10 000 – 7000, ЗК x 0,81815 = 3000. ЗК = 3000 / 0,81815 = 3667 тыс. руб. Тогда нераспределенная прибыль составит: НП = 10 000 – ЗК = 10 000 – 3667 = 6333 тыс. руб. В результате можно заполнить статьи пассива баланса в табл. 8 при ставке дивидендных выплат в размере 30 % от прибыли после налогообложения. Затем по полученной величине заемных средств (3667 тыс. руб.) были подсчитаны соответствующие данные во вспомогательной табл. 9, а по ним — остальные данные в табл. 8. В итоге был произведен полный расчет отчета о прибылях и убытках во втором расчетном столбце табл. 10. Как видим, результаты получились весьма обнадеживающими. Величина рентабельности (2,71 %) при данной ставке выплаты дивидендов (30 %) оказалась выше, чем в исходном варианте в табл. 2 (2,35 %). И даже выше, чем в табл. 3 при использовании только заемного финансирования (2,58 %). Следует отметить, что в реальной жизни менеджмент компании прибегает к выпуску дополнительного собственного капитала в последнюю очередь, когда другие источники финансирования уже исчерпаны. Поэтому рассмотрим сценарии, в которых в качестве компенсирующих переменных будут выступать статьи актива баланса. Этап 4. Вдияние оборачиваемости товарных запасов Увеличить объем доступного финансирования за счет внутренних источников можно путем повышения эффективности управления оборотным капиталом компании. Другими словами, нужно повысить деловую активность всех задействованных работников и компании в целом. Это способствует увеличению оборачиваемости активов компании, в первую очередь — материально-производственных запасов. Чем выше скорость обращения запасов, тем быстрее они проходят путь от отгрузки со склада поставщика до полной реализации потребителям. В итоге повышается скорость обращения всего цикла купли-продажи товаров. Предположим, менеджерам по продажам удалось повысить оборачиваемость товарных запасов с 24 (исходный вариант) до 36 оборотов в год. Отсюда следует, что время обращения товарооборота (превращения товарных запасов в выручку) снижается примерно с 15 до 10 дней: 365 дн. / 36 об. =10,1 дн. Это равносильно тому, что можно снизить величину товарных запасов в той же пропорции, то есть в 1,5 раза, не нарушая процесс товарооборота компании. И напротив, при прогнозировании роста объема продаж в 1,5 раза на предстоящий период можно будет оставить величину товарных запасов в прежнем объеме (2 млн руб.). Действительно, объем продаж по себестоимости (Спр) за плановый год останется прежним: 2 млн руб. x 36 об. = 72 млн руб. Учитывая сказанное, сумма актива баланса в данном случае сократится на тот же 1 млн руб. и будет составлять 13 250 тыс. руб. (табл. 11).
Первое уравнение, определяющее сумму искомых статей пассива, можно записать в следующем виде: НП + ЗК = 13 250 – 1000 – 2250 = 10 000. Второе уравнение следует из формулы расчета нераспределенной прибыли за плановый период: НП – 4000 = (4500 – 900 – 500) – (0,2 – 0,04 + 0,02185) x ЗК. После преобразования: НП + 0,18185 x ЗК = 7100. Вычтем из первой формулы вторую: НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 10 000 – 7100, ЗК x 0,81815 = 2900. ЗК = 2900 / 0,81815 = 3545 тыс. руб. Нераспределенная прибыль составит: НП = 10 000 – ЗК = 10 000 – 3545 = 6455 тыс. руб. В результате можно заполнить статьи пассива баланса в табл. 11 и выйти на ту же сумму в размере 13 250 тыс. руб., что и в активе баланса. По полученной величине заемных средств (3545 тыс. руб.) были подсчитаны соответствующие данные во вспомогательной табл. 9. После этого был произведен полный расчет отчета о прибылях и убытках в третьем результативном столбце табл. 10. Результаты отчета о прибылях и убытках получились выше, чем в табл. 3 при использовании только заемного финансирования. В этом случае величина рентабельности повысилась с 2,58 до 2,85 %. Кроме того, потребный объем заемного капитала сократился на 1221 тыс. руб. (4766 тыс. руб. – 3545 тыс. руб.), или более чем на 25 % (1221 тыс. руб. / 4766 тыс. руб. x 100 % = 25,62 %). Последнее обстоятельство указывает на весьма существенное влияние оборачиваемости материально-производственных запасов на возможность снижения потребности в финансовых ресурсах предприятия. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||