Курсовая работа. Matsinoy_dorabotka Мацина. Денежнокредитная политика и особенности её реализации в Российской федерации
 Скачать 81.96 Kb.
|
|
Таблица 5 – Динамика ВВП, индекса потребительских цен (далее ИПЦ), денежного агрегата М2 России за период с 1995 по 2017 г.5
Результаты исследования показывают, что, начиная с 2013 г. замедляется прирост ВВП – российская экономика погружается в кризис, который хорошо иллюстрируется спадом реального ВВП в 2014-2016 гг. Отметим, что причиной кризиса вряд ли стоит признавать противостояние с США и ЕС, которое скорее является катализатором накопившихся системных проблем внутри страны. Также еще раз подчеркнем, что реальные оценки ВВП существенно замедлились уже в 2013 г., т.е. заведомо раньше начала внешнеполитической напряженности. В этой связи, очевидно, что в вопросе обеспечения устойчивого экономического роста следует ориентироваться в первую очередь на внутренние источники, что требует поиска подхода к стимулированию внутреннего спроса. Примечательно, что стагнация российской экономики и ограничение доступа к международному рынку капитала заставляют экономический блок российского правительства более активно изыскивать внутренние резервы. К примеру, Банк России (в лице председателя ЦБ РФ Э. С. Набиуллиной) заявил о необходимости поиска новой модели развития российской экономики и формирования внутренних источников инвестиций [32]. Последнее особенно интересно в свете того, что с начала 1990-х гг. Минфин РФ и Банк России твердили о необходимости привлечения иностранных инвестиций. Все это приводит к выводам, что текущий кризис российской экономики имеет системный характер, что концептуально связано с двумя факторами: падением внутреннего спроса и снижением цен на мировом рынке на традиционные экспортные товары. Безусловно, у системного кризиса, как правило, существует целый ряд причин (экономических, политических, социальных, демографических и т.д.). Однако в рамках настоящей работы мы остановимся на финансовых аспектах проблемы. С этой точки зрения хронической проблемой российской экономики является ее низкая монетизация. Монетизация экономики – это степень насыщенности национальной экономики деньгами и прочими ликвидными активами. Уровень монетизации определяет свободу и направление движения капитала в стране, а, следовательно, и уровень развития финансового рынка. Для вычисления уровня монетизации экономики используется коэффициент монетизации. Коэффициент монетизации рассчитывается как отношение денежной массы (денежного агрегата М2) к ВВП (таблица 6). Нормативное значение коэффициента монетизации – 50% и более. При его фактическом значении от 0 до 50% в стране отмечается недостаток денежной наличности, и велика вероятность появления денежных суррогатов. Из данных таблицы видно, что коэффициент монетизации российской экономики существенно уступает аналогичным показателям развитых стран. Коэффициент монетизации экономики отражает насыщение экономики деньгами. Высокий уровень монетизации экономики отражает уровень развития финансовых институтов, а также доступности денег, что создает базу для будущих инвестиций и далее экономического роста. Напротив, низкая монетизация порождает дефицит денег, сокращает инвестиционные сроки и объемы инвестирования и, соответственно, является ограничением для экономического роста. Таблица 6 – Сравнительная оценка монетизации 10 крупнейших экономик мира6
Обратим внимание, что в странах, которые существенно нарастили свой ВВП за период с 1995 по 2015 г., активно росла денежная масса. Особенно ярко эта ситуация иллюстрируется примерами стран БРИК и Индонезии. Исключением в этом списке является лишь Япония. Конечно, стоит сделать оговорку, что для развивающихся стран динамика показателей в значительной степени объясняется исходной низкой статистической базой. Более того, после исключения инфляционной составляющей реальные оценки ВВП и денежной массы в динамике будут другими. Это, в частности, означает, что частично рост денежной массы связан с необходимостью преодоления ее инфляционного обесценения. Однако это не отменяет того факта, что наибольший экономический рост наблюдался в тех странах, где наблюдались высокие темпы денежной эмиссии. Связь между денежной массой и ВВП хорошо иллюстрируется показателем парной корреляции (таблица 7). Таблица 7 – Сравнительная оценка коэффициентов парной корреляции М2 и ВВП7
|