Экономика предприятия (лекции). Экономика предприятия. Конспект лекций. Введение. 2 Сущность современного рынка. 2 Оборотный капитал 3

• Название: Экономика предприятия. Конспект лекций. Введение. 2 Сущность современного рынка. 2 Оборотный капитал 3
• Дата: 31.03.2018
• Размер: 0.7 Mb.
• Имя файла: Экономика предприятия (лекции).doc
• Тип: Конспект; #39965
• страница: 16 из 20

Инвестиционная политика предприятия.

Инвестиции – вложения средств в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. В зависимости от цели и срока инвестиции делятся на 2 группы:

• 
  портфельные – приобретение ценных бумаг и управление инвестиционным портфелем путем их купли-продажи.
  
• 
  реальные (капиталообразующие) – финансовые вложения в конкретные проекты, связанные с приобретением реальных активов (оборудования, сырья, топлива и т.п.).
  

Реальные инвестиции делятся на:

1. 
   инвестиции в имущество (здания, сооружения, оборудование).
   
2. 
   нематериальные инвестиции (подготовка кадров, реклама, исследования, разработки).
   

В зависимости от форм инвестиции могут быть:

1. 
   денежными средствами или их эквивалентами;
   
2. 
   землей;
   
3. 
   зданиями, сооружениями, оборудованием или другим имуществом;
   
4. 
   имущественными правами, оцененными в денежном эквиваленте (патентами, торговыми марками, лицензиями).
   

Источниками инвестиций могут быть:

1. 
   собственные средства предприятия (прибыль, амортизация, страховка);
   
2. 
   привлеченные средства (средства от продажи акций, облигаций и других ценных бумаг);
   
3. 
   заемные средства (кредиты, облигационные займы, кредиты иностранных банков и компаний, страховых обществ и пенсионных фондов);
   
4. 
   Средства, выделяемые вышестоящими холдингами и акционерными компаниями, а также финансово-промышленными группами на безвозмездной основе;
   
5. 
   Ассигнование из федерального, регионального и местного бюджетов, а также из фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной основе;
   
6. 
   Иностранные инвестиции, предоставляемые международными финансовыми институтами и организациями различных форм собственности.
   

Расчет эффективности инвестиций.

Инвестиции могут оказывать разнообразное воздействие на деятельность предприятия. В связи с этим различают следующие результаты инвестиций:

• 
  экономические
  
• 
  технические
  
• 
  социальные
  
• 
  экологические
  
• 
  политические
  

В зависимости от уровня оценки эффективности инвестиций различают следующие показатели:

1. 
   показатели коммерческой эффективности – учитывают последствия реализации проекта для его непосредственных участников.
   
2. 
   показатели бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.
   
3. 
   показатели экономической эффективности – характеризуют затраты и результаты, затрагивающие прямые интересы участников, региона или всей страны.
   

Инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного времени. Оценка затрат и результатов производится в пределах определенного расчетного периода, который называется горизонтом расчета (Т). Отрезки времени, из которых складывается горизонт расчета, называются шагами расчета. Длительность горизонта расчета принимается в зависимости от:

• 
  продолжительности создания и эксплуатации объекта;
  
• 
  срока службы основного технологического оборудования;
  
• 
  в зависимости от достижения заданных характеристик прибыли;
  
• 
  требований инвестора.
  

Все затраты при инвестировании подразделяются на первоначальные и текущие. Цены, которые применяются в процессе расчетов, могут быть:

1. 
   Базисные – цены, сложившиеся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Эти цены остаются неизменными в течение всего периода расчета (Ц_б).
   
2. 
   Прогнозные цены – устанавливаются на основе прогноза динамики цен и корректируются на каждом шаге расчета (без учета инфляции):
   

– индекс изменения себестоимости на данном шаге расчета t, по сравнению с начальным периодом t_н.

3. 
   Расчетная цена – используется для вычисления результатов инвестирования с учетом инфляции, если расчеты выполнены в прогнозных ценах:
   

I_и – индекс инфляции.
Инфляция – рост цен в экономике или на отдельный вид ресурса.



Цены могут выражаться в рублях или любой другой устойчивой валюте (ECU, $, DM, ₤).

Поскольку инвестиции оказывают влияние на деятельность предприятия в течение длительного периода времени, возникает необходимость приведения всех затрат и результатов к единой ценности в начальном периоде. Это приведение осуществляется через коэффициент дисконтирования:



t – шаг расчета.

Е – норма дисконта, равная норме прибыли на капитал и принимаемая инвестором самостоятельно.

При принятии нормы дисконта ориентиром служат следующие показатели: процент по банковским депозитам, дивиденды по акциям крупных надежных фирм, рентабельность действующего производства.

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1. 
   ЧДД – Чистый Дисконтированный Доход.
   
2. 
   ИД – Индекс Доходности.
   
3. 
   ВНД – Внутренняя Норма Доходности.
   
4. 
   Т – Срок Окупаемости.
   

1. 
   ЧДД (NPV)
   

T – горизонт расчета.

t – шаг расчета.

R_t – результат инвестирования на шаге t.

З_t – затраты на шаге t.
На практике для расчетов также используют следующую формулу:



- затраты на шаге t без капитальных вложений.

– дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, то проект может считаться эффективным.

2. 
   ИД (PI)
   

Если ИД>1, то проект считается эффективным.

3. 
   ВНД (IRR)
   

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:



E_вн – внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

4. 
   Т – минимальное время – интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:
   

Если , то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).
Наряду с этими показателями можно использовать и другие критерии, в частности норму прибыли на капитал () или приведенные затраты .