пвачвяы. КОНСПЕКТЫ. Финансовый анализ Пользователи финансовой информации Собственники Менеджмент
 Скачать 1.52 Mb.
|
|
часть чистой прибыли, которая расходуется на выплату дивидендов. Налогооблагаемая прибыль (разность между валовой прибылью и суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым законодательством, которые периодически пересматриваются) Для анализа дивидендного дохода рассчитываются следующие коэффициенты: EPS - показывает сколько рублей прибыли компания заработала за период на одну акцию. Рассчитывается EPS по следующей формуле: EPS = Прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям Количество обыкновенных акций 1.Коэффициент дивиденда: Коэффициент дивиденда = дивиденд на акцию средняя рыночная цена акции Низкая доходность: компания оставляет себе значительную часть прибыли для реинвестирования; Высокая доходность: компании присущ либо высокий риск или медленный рост. 2.Покрытие дивиденда: Покрытие дивиденда = EPS Дивиденды на акцию. Этот показатель свидетельствует о надежности дивиденда или степени удержания прибыли. Изменения происходят по причине сохранения размера дивиденда при снижении прибыли. 3.Коэфиициент P/E: Коэффициент P/E = Средняя рыночная цена акции EPS В данном случае, чем выше коэффициент, тем лучше: коэффициент отражает доверие рынка. Повышение прибыли на акцию вызывает увеличение коэффициента P/E 4. Доходность акции: Доходность акции = EPS/Средняя рыночная цена акции Этот индекс показывает дивидендную доходность в случае, если нет удержания прибыли. Он позволяет сопоставлять компании, имеющие разную дивидендную политику, и иллюстрирует, скорее, рост, чем прибыль. 5. Чистые активы на акцию: Чистые активы на акцию =Чистые активы/Количество акций Это «грубый» показатель стоимости компании. Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к авансированному капиталу и его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов и их элементам. Показатель рентабельности отражает, какая сумма прибыли получена организацией на каждый рубль капитала, активов, расходов и т.д. Виды показателей рентабельности подразделяются на три основные группы: рентабельность продукции; рентабельность собственного капитала; рентабельность активов предприятия. Маржинальный анализ прибыли и рентабельности. Для анализа прибыли от реализации отдельных видов продукции в странах с развитыми рыночными отношениями используется следующая формула: П = Q(p – b) – А где b- переменные затраты на единицу продукции; А – постоянные затраты на весь объем продаж. Методом цепных подстановок рассчитываются влияние данных факторов. Добавленная экономическая стоимость (EVA) - реальная экономическая прибыль, которая принадлежит акционерам после вычета всех операционных расходов (включая налоги) и финансовых издержек. Часто в экономической литературе используется другой термин «Экономическая прибыль» (EP). EVA вычисляется на основании следующей формулы: EVA = NOPAT - Kw * C где NOPAT - чистая операционная прибыль за вычетом налогов, но до выплаты процентов (Net Operating Profits After Taxes); Kw - средневзвешенная цена капитала (WACC); C - стоимостная оценка капитала. Виды банкротства предприятий: Реальное банкротство. Характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Техническое банкротство. Характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванной существенной просрочкой его дебиторской задолженности и ее размер превышает размер кредиторской задолженности, а сумма активов превосходит объем финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении не приводит к юридическому банкротству. Умышленное банкротство. Характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц, заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявлены факты преследуются в уголовном порядке. Влечет наложение административного штрафа в размере от сорока до пятидесяти минимальных размеров оплаты труда или дисквалификацию на срок от одного года до трех лет. Фиктивное банкротство. Характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы задолженности. Пятифакторная модель Э. Альтмана Существует две разновидности: Оригинальная и усовершенствованная. Усовершенствованная модель - для промышленных и непромышленных предприятий. Для непромышленных предприятий: Z=6,56X1 + 3,26X2+ 6,72X3+ 1.05X4+ 6,89X5, где X1- чистый оборотный капитал / активы X2 – резервный капитал+ нераспределенная прибыль / активы X3 –Прибыль до налогообложения – проценты к уплате / активы X4 – капитал и резервы / пассивы X5 – выручка / активы В зависимости от полученного значения можно судить об угрозе банкротства: если менее 1.1 – высокая угроза; В интервале 1,1 – 2,6 – зона неведения; Более 2,6 – низкая угроза банкротства. Четырехфакторная модель Иркутской ГЭА. Учеными была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид: R = 8,38*К1+ К2+0,054* К3+0,63* К4, Где: К1 - оборотный капитал/актив; К2 - чистая прибыль/собственный капитал; К3 - выручка от реализации/актив; К4 - чистая прибыль/интегральные затраты. Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением «Модели R» Значение R Вероятность банкротства, % Меньше 0 Максимальная (90-100%) От 0 до 0,18 Высокая (60-80%) От 0,18 до 0,32 Средняя (35-50%) От 0,32 до 0,42 Низкая (15-20%) Больше 0,42 Минимальная (до 10%) |