07102 Государство на РЦБ. Государство на рынке ценных бумаг
 Скачать 65.97 Kb.
|
|
ВВЕДЕНИЕ В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что обращающиеся на нем ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы и системы правоприменения. Таким образом, государство выполняет системообразующую функцию, которая будет непрерывно видоизменяться в соответствии со стоящими перед ним задачами по обеспечению национальных интересов. Государство на рынке ценных бумаг выступает в следующих качествах: - инвестора; - эмитента; - профессионального участника; - регулятора; - верховного арбитража в спорах между участниками рынка. Государство создает систему регулирования рынка и обеспечивает ее функционирование. Регулирование рынка ценных бумаг – это процесс регулирования деятельности всех его участников, а именно: эмитентов, инвесторов, профессиональных участников фондового рынка и регулирование всех видов сделок между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование охватывает все виды деятельности и все виды операций на фондовом рынке. Целью курсовой работы является исследование деятельности государства на рынке ценных бумаг. Для реализации поставленной цели необходимо решить ряд взаимосвязанных задач: - рассмотреть теоретико-правовые основы деятельности государства на рынке ценных бумаг, его роль, функции и принципы государственной политики; - проанализировать роль государства в вопросах регулирования рынка ценных бумаг, существующих моделей, целей и задач, преследуемых государством; - изучить принятую Правительством стратегию развития российского финансового рынка до 2020г. Работа состоит из введения, основной части, разбитой на три главы, заключения и списка использованных источников. 1 ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ГОСУДАРСТВА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 1.1 РОЛЬ И ФУНКЦИИ ГОСУДАРСТВА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Формирование эффективного рынка ценных бумаг рассматривается в общем контексте социально-экономических и политических реформ, начатых в России в конце 1991 - начале 1992 года. Институциональные реформы, которые в значительной мере уже осуществлены, не могут считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, могущего мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффективности экономики являются определяющими факторами становления рыночной экономики [20, с.214]. В отношении развития российского рынка ценных бумаг основной вопрос заключается в том, как государство должно проводить активную политику в целях устойчивого развития рынка и какие первоочередные меры такая политика должна включать. В настоящий момент российский рынок ценных бумаг характеризуется [22]: - большим количеством реально функционирующих корпораций, акции которых обращаются на рынке; - большим количеством финансовых институтов, действующих на рынке; - нарастающей активности населения к операциям с фондовыми ценностями; - высокой степенью открытости внутреннего рынка; - достаточном многообразии обращающихся на рынке инструментов и значительной концентрации интеллектуальных ресурсов, задействованных в его развитии. К особенностям российского рынка ценных бумаг относится значимость его социальной составляющей. Граждане России требуют разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения личной финансовой безопасности, поэтому при формировании политики в отношении рынка ценных бумаг государство не может исходить только из потребностей экономики в доступности инвестиций, а должно учитывать потребности населения в целом. Важнейшей задачей государства является создание условий, при которых граждане России и другие потенциальные инвесторы обретут доверие к рынку ценных бумаг. Для этого необходимо разъяснить государственную политику на рынке ценных бумаг, чтобы добиться понимания частными инвесторами реализуемых экономических концепций, а также разработать образовательную программу, в том числе в системе высшего и среднего образования, которая поможет инвесторам пользоваться предоставляемой информацией о рынке для создания и приумножения своих сбережений. Государство выполняет следующий ряд функций на рынке ценных бумаг [20, с.218]: 1. Системообразующая. Особенность рынка ценных бумаг заключается в том, что ценности, которые на нем обращаются, выступают как совокупность определенных прав, поэтому для существования рынка ценных бумаг необходима нормативно-правовая база и система право-применения, которые создает и обеспечивает государство. То, насколько эффективно будет функционировать рынок ценных бумаг в стране, во многом зависит от того, какую модель сформирует государство. При создании российской модели рынка ценных бумаг были изучены рынки развитых стран, что является большим преимуществом, ведь на основе опыта зарубежных стран Россия имеет возможность не повторять тех ошибок, которые были совершены другими государствами в прошлом. Основной целью улучшения отечественного фондового рынка является обеспечение условий для экономического роста на базе улучшения инвестиционного климата. Рынок ценных бумаг способствует формированию в РФ инновационной рыночной экономики, финансовой основой которой является национальный капитал и либеральное отношение к иностранным инвестициям [8, с.278]. На начальном этапе формирования рынка ценных бумаг в рамках данной функции государство осуществляло прямую поддержку инфраструктуры, оно самостоятельно привлекало частные инвестиции финансовых организаций. Позже в результате становления фондового сектора данная функция была частично передана Профессиональным участникам рынка ценных бумаг. 2. Регулирующая. Государство на рынке ценных бумаг создает систему регулирования и обеспечивает ее жизнедеятельность, разрабатывает нормы, стандарты и правила функционирования РЦБ и его участников, а также контролирует их соблюдение. С помощью фондового рынка гос-во может управлять денежными потоками в соответствии с приоритетами своей экономической политики. Сущность Профессиональной деятельности на рынке ц/б представляет собой важный раздел рыночной экономики, который формирует большое количество рабочих мест и генерирует огромные налоговые поступления. Таким образом, государство на рынке ценных бумаг должно обеспечить его развитие как одной из наиважнейших сфер финансовых услуг. 3. Государство как заемщик. На финансовом рынке государство может выступать как эмитент ценных бумаг. Оно выпускает ценные бумаги с целью финансирования целевых программ и для покрытия бюджетного дефицита. Государство имеет право выпускать только долговые ценные бумаги – а именно облигации. 4. Государство как инвестор. Государство владеет пакетом акций приватизированных предприятий, которые закреплены в федеральной собственности. В первую очередь оно держит и управляет пакетами ценных бумаг тех компаний, которые имеют национальное значение для того, чтобы контролировать их деятельность и влиять на экономическую ситуацию в стране. Все функции тесно взаимосвязаны, так выступая в качестве заемщика и инвестора, государство осуществляет регулирование экономики. Выполнение всех функций государства основано на нормативно-правовой базе, которая формируется в процессе реализации системообразующей функции. 1.2 ПРИНЦИПЫ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОЛИТИКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В настоящее время можно выделить следующие основные принципы государственной политики на рынке ценных бумаг [5]: - принцип государственного регулирования рынка ценных бумаг, основанный на том, что государство, выполняя универсальную функцию по защите граждан, их законных прав и интересов, осуществляет меры по защите прав участников рынка ценных бумаг на основе лицензирования и регулирования всех видов профессиональной деятельности на этом рынке. Реализация этого принципа строится с учетом необходимости минимизировать возможность проявления конфликта интересов в связи с совмещением функций непосредственного участия в операциях на рынке и регулирования рынка; - принцип единства нормативной правовой базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории Российской Федерации; - принцип минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования, который означает, что государство регулирует деятельность субъектов рынка лишь в тех случаях, когда это абсолютно необходимо, и делегирует часть своих нормотворческих и контрольных функций профессиональным операторам рынка ценных бумаг, организованным в саморегулируемые организации. При реализации этого принципа государство исходит из необходимости: [5] 1. минимизировать затраты из федерального бюджета при создании инфраструктуры рынка; 2. отказаться от навязывания централизованных решений при создании инфраструктуры рынка; 3. обеспечить гласность нормотворчества и обязательность участия профессиональных участников рынка в создании его нормативной правовой базы; - принцип равных возможностей, означающий: 1. стимулирование государством конкуренции на рынке ценных бумаг через отсутствие преференций для отдельных его участников; 2. равенство всех участников рынка перед органами, осуществляющими его регулирование; 3. гласное и конкурсное распределение государственной поддержки различных проектов на рынке; 4. отсутствие преимуществ у государственных предприятий, функционирующих на рынке, перед коммерческими; 5. запрет государственным органам давать публичные оценки профессиональным участникам рынка; 6. отказ от государственного регулирования цен на услуги профессиональных участников рынка (кроме компаний - реестродержателей). Этот принцип означает также, что в случае необходимости государство будет контролировать уровень конкуренции на рынке вплоть до полного его ограничения путем объявления одного из участников рынка монополистом; если государство принимает такое решение, то монополистом может быть объявлено только государственное предприятие. В данном случае, признавая, что различные группы участников рынка ценных бумаг имеют различные стартовые возможности, а также могут обладать преимуществами в результате осуществления ими других видов деятельности, государство может принимать меры по выравниванию возможностей различных групп участников. - принцип преемственности государственной политики на рынке ценных бумаг, означающий последовательность государственной политики и ее приверженность складывающейся российской модели рынка ценных бумаг; - принцип ориентации на мировой опыт и учета тенденции глобализации финансовых рынков, означающий следование рекомендациям в целях создания цивилизованного и конкурентоспособного рынка ценных бумаг, а также предполагающий разработку взвешенной политики по отношению к иностранным инвесторам и иностранным участникам российского рынка ценных бумаг. 2 ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 2.1 ПОНЯТИЕ, ВИДЫ И ЦЕЛИ РЕГУЛИРОВАНИЯ Одним из условий успешного функционирования фондового рынка является эффективная система его регулирования, которая охватывает всех участников фондового рынка и обеспечивает осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилами. Регулирование рынка ценных бумаг – это процесс регулирования деятельности всех его участников, а именно: эмитентов, инвесторов, профессиональных участников фондового рынка и регулирование всех видов сделок между ними со стороны уполномоченных на это организаций. Регулирование охватывает все виды деятельности и все виды операций на фондовом рынке. Регулирование рынка ценных бумаг можно разделить на внутреннее и внешнее. Внутреннее регулирование означает подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам, таким, как устав организации, внутренние правила и другие нормативные документы, которые определяют правила деятельности данной организации и ее сотрудников [10, с.277]. Внешнее регулирование представляет собой подчиненность деятельности данной организации нормативным документам государства, различных организаций, имеющих на это право, международным нормам и соглашениям. Выделят три уровня внешнего регулирования рынка ценных бумаг [10, с.277]: - государственное регулирование фондового рынка; - регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг (саморегулируемые организации); - общественное регулирование, то есть воздействие общества на участников рынка ценных бумаг с использованием механизма общественного мнения. В законе «О рынке ценных бумаг» регулирование предусматривается в виде деятельности государственных органов, а так же специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг. Система регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура рынка) включает в себя: 1) государственные органы регулирования; 2) саморегулирующиеся организации; 3) законодательные нормы рынка ценных бумаг; 4) этику, традиции и обычаи рынка. Выделяют следующие цели регулирования [12]: 1. Поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников. 2. Защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц. 3. Обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения. 4. Создание эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности. 5. Создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур. Процесс регулирования включает в себя: - Создание законодательной базы функционирования рынка. - Отбор профессиональных участников рынка. - Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил рынка. - Создание системы санкций за нарушение норм и правил, которая включает в себя государственные органы регулирования, регулирование рынка профессиональными участниками рынка (саморегулирующие организации), общественное регулирование (осуществляемое через общественное мнение). Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные [13]: - разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, законодательных актов для реализации стратегии; - наблюдение и регулирование исполнения этой программы, - установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов; - контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности; - обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка; - формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг; - контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в ценные государственные бумаги. Чтобы реализовать указанные цели, необходимо создание стройной системы регулирования фондового рынка, которая, как правило, включает в себя следующие основные элементы: - создание нормативно-правовой базы функционирования рынка, то есть разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов; - отбор профессиональных участников рынка посредством аттестации специалистов фондового рынка и лицензирования их деятельности; - контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка. Этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами; - систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке. В качестве объектов регулирования на рынке ценных бумаг выступают профессиональные участники и институты рынка ценных бумаг, эмитенты и инвесторы. К объектам регулирования относятся эмитенты как корпоративных, так и государственных ценных бумаг. Следует обратить внимание на то, что их государственное регулирование разделено между двумя органами по российскому законодательству. Выпуск и обращение государственных ценных бумаг относится к компетенции Министерства Финансов России, а корпоративных бумаг (в том числе и банковских) – прерогатива ФСФР. Эти органы соответственно выпускают нормативные акты, регулирующие выпуск ценных бумаг эмитентов, и контролируют исполнение законодательства эмитентами [18]. К субъектам государственного регулирования следует отнести регулирующие органы исполнительной власти, правоохранительные органы, службы контроля профессиональных участников рынка, саморегулируемые организации и местные органы законодательной власти. На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг. Первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями. В современной России в роли главного регулирующего и контролирующего органа на рынке ценных бумаг выступает Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР). ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации. В соответствии с нормативными правовыми актами ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж и находится в ведении Правительства Российской Федерации. ФСФР руководствуется в своей деятельности Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, Положением о ФСФР [15]. Осуществляет свою деятельность ФСФР непосредственно и через свои территориальные органы во взаимодействии с другими федеральными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления, общественными объединениями и иными организациями. Основные полномочия ФСФР: 1. вносит в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации и другие документы, по которым требуется решение Правительства Российской Федерации, по вопросам сферы деятельности Службы, а также проект плана работы и прогнозные показатели деятельности Службы; 2. на основании и во исполнение Конституции Российской Федерации, федеральных конституционных законов, федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации самостоятельно принимает нормативные правовые акты: - по утверждению стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, по утверждению единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; - по утверждению обязательных требований к порядку ведения реестра владельцев именных ценных бумаг; - по утверждению обязательных для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативов достаточности собственных средств и иных требований, направленных на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; - по утверждению норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котировке и листингу, расчетно-депозитарной деятельности; - по определению порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации; - по утверждению требований к структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов; - по утверждению порядка регистрации правил негосударственных пенсионных фондов и изменений в них, стандартов раскрытия информации и форм отчетности негосударственных пенсионных фондов; 3. на основании федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации Служба осуществляет следующие полномочия по контролю и надзору в установленной сфере деятельности: - регистрирует выпуски (дополнительные выпуски) эмиссионных ценных бумаг, отчеты об итогах выпуска ценных бумаг, проспекты ценных бумаг (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг), правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, правила доверительного управления ипотечным покрытием, правила негосударственных пенсионных фондов, документы профессиональных участников рынка ценных бумаг; - осуществляет уведомительную регистрацию негосударственных пенсионных фондов, подавших заявление об осуществлении деятельности по обязательному негосударственному пенсионному страхованию в качестве страховщика; - осуществляет в соответствии с законодательством Российской Федерации лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензирование других видов деятельности, отнесенных к компетенции Службы, принимает решение о приостановлении действия или об аннулировании соответствующих лицензий; - осуществляет аккредитацию организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в сфере деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев, и принимает решение об отзыве аккредитации; - контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем; - приостанавливает эмиссию ценных бумаг; - проводит проверки эмитентов, акционерных инвестиционных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний, их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев, деятельности жилищных накопительных кооперативов, проводит контрольно-ревизионные мероприятия в отношении бюро кредитных историй; 4. выдает предписания эмитентам, профессиональным участникам рынка ценных бумаг, акционерным инвестиционным фондам, управляющим компаниям, специализированным депозитариям, и др.; 5. запрещает или ограничивает на срок до шести месяцев проведение профессиональным участником отдельных операций на рынке ценных бумаг, назначает временную администрацию и принимает решение о прекращении деятельности временной администрации в случаях, предусмотренных федеральными законами; 6. ведет реестр аттестованных лиц, аннулирует квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушения аттестованными лицами требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Соотношение государственного контроля над деятельностью участников фондового рынка и контроля со стороны саморегулируемых организаций определяется общими направлениями государственной политики на рынке ценных бумаг и особенностями государственного режима [10, с.279]. 2.2 МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ С точки зрения организационного устройства государственное регулирование представляет собой сложную многоуровневую систему органов регулирования и надзора: государственных органов и саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государство делегирует определенные права. Эти органы могут функционировать на национальном, региональном и муниципальном уровнях. В зависимости от специфики деятельности различных участников рынка ценных бумаг органами государственного регулирования применяются более конкретные методы государственного регулирования, позволяющие учесть комплексный характер основных целей и функций рынка ценных бумаг, всю его сложность и противоречивость, и обеспечить при помощи различных методов процесс его становления и эффективного функционирования. Первый метод – это метод функционального регулирования, предполагающий выработку единых правил, стандартов поведения всех участников рынка. Он является основополагающим, поскольку само существование рынка ценных бумаг предполагает наличие доверия инвесторов к профессиональным участникам рынка, к инфраструктурным институтам, налоговой и правовой среде, к эмитентам ценных бумаг, к государству и его регулирующим органам. При отсутствии доверия инвестор просто не отдаст свои деньги. Противоречивость этой функции государственного регулирования еще заключается и в том, что государство выступает не только как субъект регулирования, но и как объект. Оно выпускает собственные ценные бумаги как прочие эмитенты и проводит политику по обслуживанию собственных обязательств. В случае же отказа от исполнения обязательств, государство подрывает доверие не только к себе как к эмитенту, но и к корпоративным эмитентам, к фондовому рынку как институту [10, с.281]. Второй метод условно можно определить как финансовое регулирование. Этот метод предполагает воздействие на макроэкономику путем манипулирования инструментами денежного рынка – процентными ставками, валютным курсом, выпуском или выкупом государственных ценных бумаг, мерами, стимулирующими приток иностранного капитала. Смысл этих манипуляций заключается в привлечении дополнительного капитала в инструменты с нефиксированной доходностью (например, акции компаний) или, наоборот, связывание капитала путем предложения более высокой доходности по инструментам с фиксированной доходностью (например, государственные ценные бумаги или облигации первоклассных заемщиков). Третий метод регулирования можно назвать институциональным. Он предполагает выработку определенных требований (прежде всего финансовых) к институтам рынка ценных бумаг и постоянный мониторинг за соблюдением этих требований. Соответствие институтов рынка определенному размеру собственного капитала увеличивает доверие инвесторов как к институтам, так и к самому рынку. Однако государственная политика в этом вопросе должна быть гибкой. Повышение капитализации участников рынка возможно только постепенно, учитывая степень развития самого рынка. В обратном случае возможен полный переход контроля над отечественным рынком ценных бумаг к иностранному капиталу. Четвертый метод предполагает методы технического регулирования. Он направлен на ограничение спекулятивных колебаний на рынке, на препятствование формированию монополий на рынке, мошенничеству, сговору отдельных участников рынка, недопущению манипулирования ценами со стороны одного или группы участников. Методы технического регулирования направлены на формирование эффективного рынка, предполагающего равенство сил субъектов рынка и общедоступности рыночной информации, определяющей рыночную цену на тот или иной финансовый инструмент. Сюда же относится регулирование интернет-трейдинга и маржинальной торговли, которые кроме привлечения значительного числа новых клиентов приносят и новые системные риски. Пятый метод тесно связан с четвертым и носит название метода антикризисного регулирования. События августа 1998г. показали необходимость формирование единой государственной политики в случае обострении ситуации на мировых финансовых рынков или внутреннего кризиса. Отсутствие такой политики, несогласованность действий различных ведомств усугубляют кризисные явления. Кроме этого, необходим постоянный мониторинг со стороны регулирующих органов с целью предотвращения подобных явлений. К шестому методу государственного регулирования можно отнести регулирование коллективных инвесторов. Специфика этого вида институциональных инвесторов заключается в привлечении большого числа мелких и средних инвесторов. Создание такого института решает проблему повышения устойчивости отечественного рынка и возможность массированного привлечения капитала российскими предприятиями. Однако регулирование коллективных инвесторов требует специфических методов, отличных от других, и предполагает комплексное решение правовых, межведомственных, налоговых проблем [12]. Седьмой метод – это метод саморегулирования. Предполагается, что сами участники рынка заинтересованы в поддержании на рынке определенных правил, определенного кодекса поведения. Будучи «внутри» рынка, участники представляют некоторые проблемы более ясно, нежели регулирующие органы. Поэтому в странах с развитым фондовым рынком институты, объединяющие участников рынка на самостоятельной и добровольной основе, берут на себя часть функций по регулированию рынка. Восьмой метод регулирования – антимонопольное регулирование. Этот метод предполагает контроль за соблюдением антимонопольного законодательства на всех этапах инвестиционного процесса – от создания предприятия до совершения сделок с ценными бумагами. С другой стороны, антимонопольное регулирование должно быть направлено против формирования монопольных структур на финансовом рынке, включая рынок ценных бумаг. К этому методу регулирования логично отнести и меры, способствующие поощрению конкуренции между участниками отечественного рынка. 2.3 САМОРЕГУЛИРУЕМЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг – это добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» на принципах некоммерческой организации, для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бума [10, с.285]г. Саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг создаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг в зависимости от видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется следующими нормативно-правовыми актами [19]: - Гражданским кодексом Российской Федерации от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ. - Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». - Федеральным законом от 5 марта 1999 года № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». - Федеральным законом от 12 января 1996 года № 7-ФЗ «О некоммерческих организациях». - Постановлением Правительства РФ от 30 июня 2004 года № 317 «Об утверждении Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам». И другими нормативно-правовыми актами. Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус саморегулируемой организации (СРО) на основании разрешения, выданного федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, если она соответствует следующим требованиям: - Организация учреждена не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Если же число членов саморегулируемой организации (СРО) стало менее десяти, Федеральная служба по финансовым рынкам приостанавливает деятельность саморегулируемой организации и (СРО) на срок до трех месяцев. Если по истечении указанного срока количество членов саморегулируемой организации (СРО) не приведено в соответствие с требованиями Закона, Федеральная служба по финансовым рынкам прекращает деятельность данной саморегулируемой организации (СРО). - В представленных организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг документах не содержится ни одно из следующих положений [19]:
Государственное регулирование деятельности саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам. Так же Федеральная служба по финансовым рынкам ведет реестр саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг. Целями деятельности саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг являются [10, с.288]: - Развитие и совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг; - Установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, которые способствуют эффективной деятельности на рынке ценных бумаг; - Осуществление надзора и контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг; - Защита законных прав и интересов владельцев ценных бумаг и клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые являются членами саморегулируемой организации; - Повышение стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, включая стандарты профессиональной этики на рынке ценных бумаг; - Обеспечение условий профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Исходя из поставленных целей, можно выделить следующие основные направления деятельности саморегулируемых организаций (СРО) оценщиков [19]:
Саморегулируемые организации (СРО) вправе создавать компенсационные и иные фонды в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО профучастников РЦБ). Преимущества саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг [10, с.289]: - Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет защиту прав и законных интересов ее членов; - Членство в саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг ведет к повышению качества осуществляемых работ; - Членство в саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг ведет к взаимной поддержке ее членов; - Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг оказывает помощь в повышении квалификации сотрудников членов СРО; - Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляет информационную поддержку членов, путем предоставления изменений в нормативно-правовые акты затрагивающие профессиональных участников - членов СРО, проведению общих собраний членов СРО, организации круглых столов, симпозиумов и конференций посвященных актуальным темам саморегулирования, функционирования СРО, а так же проблемам в сфере регулирования и функционирования деятельности рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг может быть членом нескольких саморегулируемых организаций (СРО) различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством. Для того чтобы быть принятым в члены саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг (вступить в СРО), лицо, желающее вступить в саморегулируемую организацию (СРО) обязано подать заявление, к которому прилагаются документы, предусмотренные нормативно-правовыми актами и внутренними документами саморегулируемой организации [19]. После получения заявления саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг обязана в течение срока, не превышающего двух месяцев, осуществить проверку полноты и достоверности сведений, содержащихся в представленных документах. По окончании проверки должностные лица и специалисты саморегулируемой организации (СРО), составляют письменное заключение. Это письменное заключение направляется на рассмотрение в коллегиальный орган управления саморегулируемой организации (СРО), который по итогам рассмотрения представленных документов должен в трехдневный срок с момента рассмотрения утвердить заявление или отказать в его утверждении. Условиями членства в саморегулируемой организации (СРО) являются также внесение членом саморегулируемой организации установленных ею взносов, в том числе взносов в компенсационный фонд саморегулируемой организации (СРО). Саморегулируемая организация (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг для реализации своих полномочий на территории субъектов РФ имеет право, с предварительным согласованием с ФСФР, создавать свои филиалы и представительства. Она обязана осуществлять контроль за деятельностью своих филиалов и представительств, а также несет ответственность за их деятельность [19]. 3 СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ДО 2020Г. Стратегия развития финансового рынка определяет приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка на период до 2020 года. Целью Стратегии является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем самым создать условия для формирования цен на такие финансовые инструменты и соответствующие им активы в Российской Федерации [7]. Развитие финансового рынка, а также деятельность Федеральной службы по финансовым рынкам по государственному регулированию этого рынка осуществляется с 2006 года в рамках Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006—2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 1июня 2006 г. № 793-р, в которой были сформулированы среднесрочные задачи модернизации институтов и инструментов финансового рынка в условиях нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров. Задача создания самостоятельного финансового центра в России предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке. Без формирования благоприятного налогового климата невозможно качественно повысить ликвидность рынка финансовых инструментов и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить спектр инструментов, обращающихся на финансовом рынке, перечень операций и оказываемых услуг, а также создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов. В настоящее время необходимо принятие мер, направленных на создание более привлекательного режима налогообложения на российском финансовом рынке, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры. Такие меры найдут отражение в основных направлениях налоговой политики Российской Федерации на долгосрочный период [15]. Целью Стратегии является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра. До 2020 года необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка [18]: - повышение емкости и прозрачности финансового рынка; - обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры; - формирование благоприятного налогового климата для его участников; - совершенствование правового регулирования на финансовом рынке. В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрачности российского финансового рынка потребуется: - внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка; - создание возможности для секьюритизации широкого круга активов; - повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке. В рамках решения задачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынка предусматривается: - унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка; - создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры; - создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента; - повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты. Задача по формированию благоприятного налогового климата для участников финансового рынка должна найти отражение в основных направлениях налоговой политики на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов. В этой связи следует предусмотреть изменение налогового законодательства Российской Федерации по следующим направлениям: - совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами налогом на добавленную стоимость; - совершенствование режима налогообложения налогом на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка; - совершенствование налогообложения доходов физических лиц, получаемых от операций с финансовыми инструментами. В целях реализации задачи по совершенствованию правового регулирования на финансовом рынке необходимо [7]: - повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора в отношении участников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями; - снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг; - обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке; - развитие и совершенствование корпоративного управления; - принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке. Помимо решения указанных задач необходимо повысить эффективность контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, проводить постоянный анализ применения норм законодательства Российской Федерации и на этой основе совершенствовать нормативную правовую базу. Решение этих задач позволит создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный самостоятельный финансовый центр. В результате финансовый рынок будет способен к 2020 году достичь целевых показателей развития, которые приведены в таблице 1. Таблица 1 - Целевые показатели развития финансового рынка России [7]
|