_Микро-, макроэкономика Практикум_1994. Guide to Accompany McConnell and
 Скачать 7.1 Mb.
|
Тема 24. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКАИспользуя кредитно-денежную политику, государство стремится к созданию безинфляционной экономики, функционирующей в условиях полной занятости. Для решения этой задачи оно должно осуществлять контроль за предложением денег. Для регулирования денежного предложения центральный банк использует разные инструменты, в первую очередь, операции на открытом рынке, а также изменения резервной нормы и учетной ставки. Операции на открытом рынке (на вторичном рынке казначейских обязательств) – наиболее гибкий и тонкий инструмент контроля за предложением денег. Определяя объем купли-продажи государственных облигаций населением и изменяя уровень процентной ставки за кредит и объем спроса на ссуды, центральный банк влияет на величину кредитных резервов коммерческих банков. Массовая продажа ценных бумаг населению, сокращая кредитные резервы коммерческих банков, снижает возможности дальнейшего расширения кредита и повышает его цену (процентную ставку). Скупка казначейских обязательств у населения, напротив, повышает уровень кредитных резервов коммерческих банков, увеличивает их способность «делать» кредитные деньги и снижает уровень процентной ставки. Политика учетной ставки раньше была главным методом централизованного; регулирования денежного предложения, а сейчас в большинстве развитых! стран используется в качестве вспомогательного средства «подстройки» предложения денег к потребностям экономики. Изменяя учетную ставку, центральный банк регулирует активность коммерческих банков на вторичном рынке казначейских обязательств. Ее рост относительно доходности ценных! бумаг и уровня процента на рынке федеральных фондов ограничивает возможности их скупки коммерческими банками, а падение приводит кобратному результату со всеми вытекающими для денежного предложений последствиями. Изменение нормативного резерва расширяет предложение денег, так как влияет на размер избыточных резервов и на величину денежного мультипликатора. Регулируя размеры денежного предложения, центральный банк может активно влиять на развитие экономики. В кейнсианской модели макроэкономического равновесия воздействие денежного предложения на динамику ВНП осуществляется, в конечном счете, через процентную ставку, реальный размер которой формируется кредитно-денежной политикой. Оказывая действие в первую очередь на инвестиционные расходы, процентная ставка" изменяет величину совокупного спроса и, следовательно, равновесный объект ВНП. Кредитная политика в кейнсианской интерпретации должна в периодов спадов ориентироваться на дешевые деньги, а в период перегрева экономической конъюктуры – на дорогие деньги. С помощью модели «совокупный спрос – совокупное предложение» можно выяснить, как в результате кредитно-денежной политики изменяется На кейнсианском (горизонтальном) отрезке кривой AS политика дешевле денег приводит к его реальному росту, на промежуточном – к реальному и номинальному, а на классическом (вертикальном) отрезке произойдет только номинальное увеличение ВНП. Вопрос об эффективности кредитно-денежной политики дискуссионен. Кейнсианская школа, не отрицая ее определенных преимуществ перед фискальной политикой (она является более гибкой, изолирована от политического влияния), в то же время подчеркивает, что ее конечный результат неопределенно и ослабляется сложностью ее связи с совокупным спросом. Поэтому кейнсианцы предпочитают использовать для достижения макроэкономических целей развития в первую очередь фискальную, а не кредитно-денежную политику. Монетаристы обращают внимание на то, что влияние предложения денег на совокупный спрос сказывается по прошествии длительного и неопределенного периода времени. Кроме того, стабилизация процентной ставки может в конечном счете дестабилизировать экономику. Поэтому они призывают относиться к кредитно-денежной политике (как и к фискальной) с большой осторожностью.. Учебные цели 1. Объяснить содержание и цели кредитно-денежной политики. 2. Изучить основные инструменты кредитно-денежной политики, механизм их использования. 3. Выявить, в чем заключается политика дешевых денег и политика дорогих денег. 4. Показать, какое влияние оказывает кредитно-денежная политика на динамику реального объема производства и цен в различных фазах экономического цикла. ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ а. Учетная ставка б. Скорость обращения денег в. Кредитно-денежная политика г. Денежный рынок 4. Политика дорогих денег е. Операции на открытом рынке ж. Политика дешевых денег з. Дилемма целей Изменение массы денег в обращении с целью достижения производства Условиях полной занятости и относительно стабильных цен. Скупка и продажа государственный ценных бумаг центральным банком. 3. Ставка процента, которую центральный банк взимает по ссудам, предоставляемым депозитным учреждениям. 4. Политика увеличения массы денег в обращении. 5. Политика сокращения или ограничения роста денежной массы в стране. 6. Рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок). 7. Число раз в году, которое денежная единица, находящаяся в обращении, расходуется на приобретение товаров и услуг. 8. Проблема, возникающая вследствие того, что финансовые ведомства государства не в состоянии одновременно стабилизировать и массу денег в обращении, и уровень процентных ставок. УПРАЖНЕНИЯ 1. На основании приведенных ниже данных составьте балансовый отчет центрального банка страны: (млрд долл.) Золотые сертификаты 10 Другие обязательства и собственный капитал 5 Ценные бумаги 100 Банкноты, выпущенные в обращение 90 Резервы коммерческих банков 30 Другие активы 10 Депозиты казначейства 5 Ссуды коммерческим банкам 10 2. На основе составленного в упражнении 1 отчета определите, как приведенные ниже операции, осуществляемые независимо друг от друга, отразились на балансовом отчете центрального банка: а) Центральный банк продает государственные ценные бумаги на сумму 100 млн долл. населению, которое оплачивает их чеками. б) Центральный банк снижает учетную ставку, в результате чего коммерческие банки берут ссуды в центральном банке на сумму 50 млн долл. в) Правительство покупает аэрокосмическое оборудование на сумму I млрд долл., за которое оно расплачивается чеками, выданными на депозиты казначейства в центральном банке.. 3. Определите влияние, которое оказывает каждая из приведенных в упражнении 2 операций на величину потенциальной денежной массы при условии, что норма обязательных резервов составляет 20%. ТЕСТЫ 1. Термин «операции на открытом рынке» означает: а) Деятельность коммерческих банков по кредитованию фирм и населения б) Деятельность центрального банка по предоставлению ссуд коммерческим банкам. в) Влияние на уровень процентных ставок, оказываемое ростом или снижением общего размера ссуд, предоставляемых коммерческими банками. г) Операции центрального банка, приводящие к увеличению или снижению общей величины текущих счетов коммерческих банков. д) Деятельность центрального банка по покупке или продаже государственных ценных бумаг. 2. Основными статьями актива баланса центрального банка являются: а) Золотые сертификаты, наличные деньги, депозиты банков и депозиты казначейства. б) Банкноты, государственные ценные бумаги и ссуды. в) Золотые сертификаты, наличные деньги, банковские депозиты и ссуды. г) Золотые сертификаты, наличные деньги, ссуды и государственные ценные бумаги. д) Банкноты, золотые сертификаты, наличные деньги и депозиты коммерческих банков. 3. Если центральный банк стремится увеличить объем ВНП, какие из приведенных ниже мер он не должен предпринимать? а) Увеличение инвестиционных расходов с тем, чтобы повысить уровень общих расходов. б) Повышение процентных ставок с тем, чтобы сделать кредиты более привлекательными для владельцев наличных денег. в) Увеличение банковских резервов для того, чтобы стимулировать повышение банками своих неденежных активов. г) Увеличение средств на текущих счетах. д) Увеличение доступности кредита. 4. Какие из приведенных ниже пяти комбинаций представляют собой инструменты денежной политики, используемые центральным банком в обычных случаях (то есть не включая те инструменты, которые могут быть использованы лишь в исключительных случаях)? а) Политика учетных ставок, контроль над предписываемой законом маржой при покупке акций и «увещевание». б) «Увещевание» и изменение установленной законом нормы обязательных резервов. в) Операции на открытом рынке и изменение учетных ставок. г) Политика учетных ставок и изменение установленной законом нормы обязательных резервов. д) Операции на открытом рынке, изменение нормы обязательных резервов и выборочный контроль над потребительским и ипотечным кредитом. 5. Общая сумма банкнот, находящихся у частных фирм и населения, показывается в балансе центрального банка: а) Как обязательства, потому что эти банкноты представляют собой требования к активам центрального банка. б) Как активы, так как эти банкноты составляют часть денежной массы, то есть являются наличными деньгами. в) Как обязательства, потому что эти банкноты являются частью резервов, то есть они представляют собой депозиты, внесенные коммерческими банками. г) Внутри раздела счетов движения капиталов, так как они представляют собой денежные средства, с помощью которых финансируется центральный банк. д) Не показывается вообще. 6. Если центральный банк повышает учетную ставку, то эта мера, являющаяся частью денежной политики, вместе с другими мерами направлена в первую очередь на: а) Снижение общей величины резервов коммерческих банков. б) Стимулирование роста величины сбережений населения. в) Содействие росту объемов ссуд, предоставляемых центральным банком, коммерческим банкам. г) Увеличение общего объема резервов коммерческих банков. д) Достижение других целей. 7. Центральный банк совершает широкомасштабную покупку государственных ценных бумаг у населения на открытом рынке. В каком из ответов на тест 6 верно указана основная цель этой акции. 8. Снижение учетной ставки, используемое в качестве" инструмента денежной политики, приводит к ограниченному эффекту в связи с тем, что: а) Центральный банк, хотя и может увеличить массу денег, но не в состоянии заставить людей тратить деньги, что необходимо для увеличения объема ВНП. б) Центральный банк не обладает правом изменять учетную ставку в значительных размерах. в) Центральный банк не может прямо контролировать объем ссуд, предоставляемых коммерческими банками. г) Такое снижение обычно компенсируется увеличением резервов коммерческих банков, вследствие чего эффект снижения учетной ставки исчезает. д) Оно приводит к падению курсов акций и облигаций. 9. Если центральный банк продает большое количество государственных ценных бумаг населению, то эта мера ведет к: а) Увеличению общей суммы личных накоплений. б) Уменьшению объема ссуд, предоставляемых коммерческими банками в) Увеличению общей суммы депозитов коммерческих банков. г) Снижению уровня процентных ставок. д) Увеличению количества банкнот в обращении. 10. Если центральный банк покупает у населения большое количество государственных ценных бумаг, то: а) Обязательства центрального банка в форме резервов коммерческих банков увеличивается. б) Текущие счета коммерческих банков уменьшаются. в) Общая масса денег на руках у населения уменьшается. г) Учетная ставка и объем ссуд центрального банка возрастают. д) Учетная ставка и объем ссуд центрального банка уменьшаются. 11. Центральному банку сложно осуществить меры по ограничению роста денежной массы, если: а) У центрального банка отсутствует право снижения нормы обязательных резервов коммерческих банков. б) Коммерческие банки обладают значительными избыточными резервами. в) Объем личных сбережений очень велик. г) Золото в большом количестве экспортируется. д) Частные фирмы и население стремятся дополнительно купить государственные облигации на большую сумму. 12. Термин «учетная ставка» означает: а) Уровень снижения цены для центрального банка, когда он скупает государственные ценные бумаги. б) Степень давления, оказываемого центральным банком на коммерческие банки с целью снижения объема выдаваемых ими ссуд. в) Процентную ставку по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам. г) Степень воздействия центрального банка на рост денежной массы и объема ВНП. д) Все предыдущие ответы неверны. 13. Широкомасштабные операции на открытом рынке, проводимые центральным банком с целью облегчения доступа к кредиту: а) Повышают курс государственных ценных бумаг. б) Снижают общую величину резервов коммерческих банков. в) Понижают общий уровень цен. г) Понижают курс государственных ценных бумаг. д) Повышают норму обязательных резервов, установленную для коммерческих банков. 14. Если центральный банк продает большое количество государственных ценных бумаг на открытом рынке, то он преследует при этом цель: а) Сделать кредит более доступным. б) Затруднить покупку населением государственных ценных бумаг. в) Увеличить объем инвестиций. г) Снизить учетную ставку. д) Уменьшить общую массу денег в обращении. 15. Увеличение учетной ставки обычно приводит к: а) Росту цен на акции и облигации. б) Росту цен на акции и снижению цен на облигации. в) Снижению цен на акции и росту цен на облигации. г) Снижению цен на акции и облигации. д) Не приводит ни к одному из указанных результатов. 16. На величину какого из следующих элементов ВНП оказывают наибольшее влияние изменения в уровне ставки процента? а) Потребительские расходы. б) Инвестиции. в) Государственные расходы. г) Экспорт. д) Импорт. 17. Какие из следующих мероприятий корреспондируются друг с другом? а) Увеличение государственных расходов и объема денежной массы. б) Сокращение подоходного налога и объема денежной массы. в) Увеличение трансфертных платежей и сокращение объема денежной массы. г) Увеличение налогов на корпорации и объема денежной массы, д) Увеличение трансфертных платежей и объема денежной массы. 18. Увеличение объема денежной массы не оказывает, никакого влияние или оказывает очень слабое влияние на уровень цен: а) На кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения. б) На промежуточном отрезке кривой совокупного предложения. в) На классическом отрезке кривой совокупного предложения. г) На промежуточном и классическом отрезках кривой совокупного предложения. д) На всех отрезках кривой совокупного предложения. 19. Увеличение объема денежной массы не оказывает никакого влияния или оказывает очень слабое влияние на реальный объем национальной продукта и уровень занятости: а) На кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения. б) На промежуточном отрезке кривой совокупного предложения. в) На классическом отрезке кривой совокупного предложения. г) На промежуточном и кейнсианском отрезках кривой совокупного приложения. д) На всех отрезках кривой совокупного предложения. 20. Ecли экономика характеризуется высоким уровнем безработицы, сочетаемым со стабильными ценами, то какая из приводимых ниже комбинаций государственных мер позволит сократить безработицу? а) Покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке и увеличение налогов. б) Продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке и сокращение налогов. в) Продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке и сокращение государственных расходов. г) Покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке и увеличение государственных расходов. д) Продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке и увеличение налогов. ВЕРНО/НЕВЕРНО 1. Основной функцией центрального банка является контроль за уровнем банковских резервов, оказывающим влияние на объем денежной массы. 2. При покупке центральным банком государственных облигаций создаются банковские резервы. 3. Высокий уровень учетной ставки стимулирует инвестиции, так как инвесторы получают возможность увеличить свои доходы. 4. Обычно уровень Учетной ставки следует за рыночным уровнем процентных ставок. 5. Центральный банк может уменьшить величину избыточных резервов путем повышения нормы обязательных резервов. 6. Если центральный банк покупает облигации, продавцы которых предпочитают держать полученную выручку в форме наличных денег, то потенциальное увеличение денежной массы составит меньшую величину, чем в том случае, когда выручка хранится на банковских счетах. 7. Центральный банк контролирует объем денежной массы и предоставляемых ссуд путем регулирования величины банковских резервов. 8. Сущность операций на открытом рынке, направленных на увеличение денежной массы, состоит в покупке государственных облигаций. 9. Покупка центральным банком ценных бумаг на открытом рынке снижает сумму активов и увеличивает сумму обязательств банка. 10. Резервы коммерческих банков представляют собой активы коммерческих банков и обязательства центрального банка. 11. Учетная ставка представляет собой ставку процента, по которой коммерческие банки предоставляют ссуды наиболее крупным заемщикам. 12. Наиболее часто используемым инструментом контроля со стороны центрального банка над величиной денежной массы является изменение нормы обязательных резервов. 13. Политика дешевых денег может быть более эффективной, чем политика Дорогих денег, так как коммерческие банки могут при этом располагать большим объемом избыточных резервов. 14. Когда центральны» банк продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, наблюдается тенденция к увеличению совокупного спроса. 15. Операции на открытом рынке представляют собой наиболее важный инструмент контроля над денежной массой, используемый центральным банком. 16. Когда центральный банк покупает государственные ценные бумаги, банковские резервы сокращаются. 17. Когда экономика функционирует в условиях полной занятости, увеличение денежной массы порождает инфляцию. 18. Потребительские расходы более чувствительны к изменению ставки процента, чем инвестиции. 19. Совокупный спрос увеличивается, когда центральный банк продает государственные, ценные бумаги на открытом рынке. 20. Политика дешевых денег приводит к сокращению объема экспорта. ПРОБЛЕМЫ а) На рисунке 24.1 приведена кривая спроса на деньги. Объем предложения денег составляет 300 долл. Изобразите на данном рисунке кривую предложения денег. Определите равновесный уровень процентной ставки.  Рис. 24.1. Кривая спроса на деньги б) На рисунке 24.2 приведена кривая спроса на инвестиции. Определи величину инвестиций при установленном в пункте а) равновесном ypoвни процентной ставки.  Рис. 24.2. Кривая спроса на инвестиции  Рис. 24.3. Кривая сбережений в) нa рисунке 24.3 приведена кривая сбережений в закрытой экономике при отсутствии государственного сектора. Изобразите на данном рисунке кривую инвестиций, которую можно построить на основании ответа на пункт б). Определите равновесный объем чистого национального продукта. г) Объем предложения денег вырос до 400 долл. Изобразите на рисунке 24.1 новую кривую предложения денег. Определите равновесный уровень процентной ставки, запланированный объем инвестиций и равновесный объем чистого национального продукта. д) Объем чистого национального продукта в условиях полной занятости и отсутствия инфляции составил 875 долл. Определите величину сбережений; объем инвестиций (при условии, что данный уровень ЧНП является равновесным); уровень процентной ставки при данной величине инвестиций; объем денежного предложения при данном уровне процентной ставки. е) Определите предельную склонность к сбережению и величину мультипликатора. ж) Определите, как изменятся объемы запланированных инвестиций и равновесного ЧНП при сокращении ставки процента на один пункт. з) Определите, как должно измениться предложение денег, чтобы уровень процентной ставки сократился на один пункт. Банковская система не имеет избыточных резервов; общая сумма обязательных резервов составляет 50 млрд долл., а общая величина вкладов до востребования равна 200 млрд долл. На рисунке 24.4 приведены данные о суммах займов, которые коммерческие банки берут у центрального банка при соответствующих уровнях процентной ставки.  Рис. 24,4. Сумма займов, поступающих из центральною банка Определите: а) Сумму займов из центрального банка, если учетная ставка равна 7%5%. Какова норма обязательного резерва? б) Норму учетной ставки, если центральный банк хочет увеличить объем денежного предложения до 40 млрд долл. (при условии, что в банковской системе отсутствуют избыточные резервы). в) Норму учетной ставки, которую должен установить центральный бая чтобы оказать на величину банковских резервов такое же влияние, щ продажа государственных казначейских обязательств на сумму 20 млн долл. 3. Рисунки 24.5, 24.6 и 24.7 характеризуют взаимозависимость денежного и товарного рынков.  Рис. 24.6. Количество денег Рис. 24,8, Кривая спроса на инвестиции  Рис. 24.7. Кривая сбережений Определите: а) Мероприятие в области государственной денежной-кредитной политики при условии, что неинфляционный равновесный объем ЧНП при полной занятости равен 800 млрд долл.; 900 млрд долл. б) Объем денежного предложения, если равновесный объем неинфляционного ЧНП в условиях полной занятости составит 700 млрд долл. в) Уровень процентной ставки, объем инвестиций и величину равновесного объема неинфляционного ЧНП в условиях полной занятости, если денежное предложение составит 320 млрд долл. г) Как изменится предложение денег при условии, что равновесный объем «инфляционного ЧНП в условиях полной занятости составит 800 млрд Долл., а уровень текущих инвестиций 170 млрд долл. ОТВЕТЫ И КОММЕНТАРИИ Основные термины и понятия 1. в.1 2. е; 3. а; 4. ж; 5. д; 6. г; 7. б; 8. з. Упражнения 1. _
2. а) Государственные ценные бумаги -100 млн долл. Резервы коммерческих банков -100 млн долл. б) Ссуды коммерческим банкам +50 млн долл. Резервы коммерческих банков +50 млн долл. в) Депозиты казначейства –1 млрд долл. Резервы коммерческих банков +1 млрд долл. 3. а) Сократится на 500 млн долл. б) Увеличится на 250 млн долл. в) Увеличится на 5 млрд долл. Тесты 1. д; 2. г; 3. б; 4. в; 5. а; 6. а; 7. г; 8. в; 9. б; \0. а; 11. б; 12. в; 13.J 14. д; 15. г; 16. б; 17. а; 18. а; 19. в; 20. г. Верно/Неверно 1. В; 2. В; 3. Н; 4. В; 5. В; 6. В; 1. В; 8. В; 9. В; 10. В; 11. Н; 12. I 13. Н; 14. Н; 15. В; 16. Н; 17. В; 18. Н; 19. Н; 20. Н. Проблемы 1. а) 8%. б) 20 долл. в) 850 долл. г) 6%; 30 долл.; 900 долл. д) 25 долл.; 25 долл.; 7%; 350 долл. е) 0,2; 5. ж) Объем запланированных инвестиций увеличится на 5 долл.; объем ЧИП увеличится на 25 долл. з) Должно увеличиться на 50 долл. 2. а) 20 млрд долл.; 40 млрд долл.; 25%. б) 8%. в) 7%. 3. а) Установление, ставки процента на уровне 6%; 3%. б) 220 млрд долл. в) 6%; 120 млрд долл.; 800 млрд долл. г) Объем денежного предложения снизится до 320 млрд долл. |