Финансовый менеджмент, финансовая математика. И. М. Губкина Факультет Кафедра Направление (специальность) Программа
 Скачать 2.57 Mb.
|
2.2 Оценка эффективности управления оборотными средствами ПАО «Сургутнефтегаз»Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. В зависимости от отрасли предполагается различный нормальный уровень соотношения оборотных и внеоборотных активов. При этом рост доли внеоборотных активов, как правило, требует также и увеличения собственного капитала, поскольку вложение средств в данные активы носит долгосрочный характер. В тоже время вложение средств в оборотные средства носит кратковременный характер и в идеальной модели управления для нефтегазовой отрасли полностью финансируется за счет заемных средств. Применительно к структуре активов нефтегазового сектора можно отметить, что основную часть активов занимают основные средства, доля которых может достигать 90%, в структуре оборотных активов – основная часть, как правило, приходится на запасы готовой продукции. Доля внеоборотного и оборотного капитала в совокупных активах за 3 года отражена в таблице (табл. 3). Таблица 3 – Доля внеоборотного и оборотного капитала в совокупных активах ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] Доля оборотных активов в суммарных активах сократилась за анализируемый изменялась скачкообразно, но в целом за анализируемый период выросла с 30,45 % до 31,01 %. Это говорит о хорошем уровне мобильности. Следовательно, с учетом изменений в оборачиваемости оборотного капитала можно сделать вывод, что средний уровень оборачиваемости активов находится выше единицы и имеет тенденцию к росту, что говорит о сокращении запасов и дебиторской задолженности и о росте уровня рентабельности предприятия. Нормальной скоростью оборота для данного сектора оборота в части оборотных средств считается срок, приблизительно равный месяцу. [13, с. 153] В данном случае скорость оборота значительно превосходит данный уровень и говорит об ошибках в управлении оборотными средствами, что замедляет скорость возвращения средств, а их доля составляет 30% от стоимости имущества компании, что также может говорит об излишке оборотных средств и ошибках в системе планирования и управления ими. Рассмотрим структуру оборотных средств (табл. 4). Таблица 4 – Структура оборотных средств ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] Представим структуру оборотных средств на графике (рис. 5-6).  Рисунок 5 – Структура оборотных средств ПАО «Сургутнефтегаз» в 2018 году Источник: составлено автором  Рисунок 6 – Структура оборотных средств ПАО «Сургутнефтегаз» в 2020 году Источник: составлено автором По данным таблицы 4 видно, что основную долю оборотного капитала году составляют краткосрочные финансовые вложения, доля которых выросла на 4,93 % и на конец 2020 года составила 66,75 %. Также же значительную долю оборотного капитала составляет дебиторская задолженность, доя которой сократилась на 3,80 % и на конец 2020 года составляла 20,02 %, при этом основную ее долю составляет задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты, то есть можно ожидать, что доля дебиторской задолженности на следующий год продолжит снижение. Доли запасов и денежных средств ПАО «Сургутнефтегаз» изменяются скачкообразно, но не превышают 8,3 и 13,0 %, что говорит в целом о хорошей политике в управлении как запасами, так и денежными средствами. Однако, скачки указывают на необходимость совершенствования существующей системы, чтобы избежать возможных проблем с избытком или нехваткой данных категорий активов в будущем. Определим степень устойчивости компании, используя трехфакторную модель (табл. 5). Таблица 5 – Оценка типа финансовой устойчивости ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] Расчет доли оборачиваемости оборотного капитала и активов представлен в таблице (табл. 6). Таблица 6 – Оборачиваемость оборотного капитала и активов ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] По данным таблицы 6 видно, что основной капитал оборачивается в среднем около 0,17÷1,76 раза в год, а оборотный капитал оборачивается 0,62÷1,17 год. Таким образом, длина цикла оборотного капитала в среднем составляет 398,82 дней, а длина цикла основного капитала в среднем 883,33 дней. И хотя оборачиваемость достаточно высокая, но для данного вида производства находится в пределах нормы, что говорит о хорошем уровне ликвидности и достаточном уровне запасов и дебиторской задолженности. Сделаем вывод о ликвидности оборотного капитала, обратившись к таблице 7. Таблица 7 – Оценка ликвидности ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] Для наглядности представим динамику показателей на графике (рис. 7).  Рисунок 7 – Динамика показателей ликвидности оборотных средств ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг., % Источник: составлено автором В целом ПАО «Сургутнефтегаз» является платежеспособной и ликвидной. Значение абсолютной ликвидности превышает теоретический минимум 0,2, что свидетельствует о превышении оборачиваемость денежных средств над оборачиваемостью краткосрочных обязательств (табл. 8), при этом данный показатель имеет тенденцию к росту в результате значительного увеличения объема краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Значение промежуточной ликвидности в 2020 году также превышает теоретический минимум, равный 0,7-0,8. Этот коэффициент показывает, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходя из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Таким образом, компания, в случае критического положения способна погасить только треть текущих обязательств. Стоит отметить, что коэффициент промежуточной ликвидности практически равен коэффициенту абсолютной ликвидности, поскольку у доля прочих оборотных активов минимальна. Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Значение текущей ликвидности компании превышает теоретический минимум 1-1,5. Значения варьируются от 23,15 до 33,08. Таблица 8 – Показатели оборачиваемости ПАО «Сургутнефтегаз» за 2018-2020 гг.
Источник: составлено автором по данным [40] По данным таблицы 8 видно, что цикл оборота оборотных средств в 2018 году составлял 51 день, а к 2020 году вырос до 109 дней. На изменение цикла влияют выручка от реализации, изменение денежных средств, а также дебиторской и кредиторской задолженности. Влияние изменения средних за период остатков оборотных активов вычисляем по формуле (8). Рассчитаем вспомогательные значения:      По данным таблицы 8 и проведенным предварительным вычисления получаем, что оборачиваемость оборотных средств в 2020 году относительно уровня 2018 году в результате изменения выручки изменилась на:  Цикл оборотных средств в 2020 году в результате изменения уровня запасов изменился на:  Цикл оборотных средств в 2020 году в результате изменения уровня дебиторской задолженности изменился на:  Цикл оборотных средств в 2020 году в результате изменения уровня кредиторской задолженности изменился на:  Таким образом, за счет сокращения выручки на 462 715 708 тыс. руб. цикл оборота оборотных средств в 2020 году относительно 2016 года вырос на 25,78 дней, за счет сокращения запасов на 9 528 142 тыс. руб. – сократился на 3,23 дня, за счет роста дебиторской задолженности на 31 416 004 тыс. руб. – вырос на 10,65 дней, а за счет сокращения кредиторской задолженности на 26 059 526 тыс. руб. – вырос на 8,83 дня. Проведенные расчеты показывают, что основное влияние на изменение цикла оборота произошло за счет изменения выручки, а также изменения уровня дебиторской и кредиторской задолженностей. Также анализ показал, что необходимо предпринимать меры по сокращению дебиторской задолженности и наращиванию – кредиторской. Таким образом, а ПАО «Сургутнефтегаз» целом имеет хороший уровень ликвидности и является абсолютно финансово устойчивым. Однако, цикл оборота за последние 2 года значительно вырос и необходимо предпринять меры по его сокращению. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||