Курсовая работа_моя2. Инвестиционная деятельность организации

Название	Инвестиционная деятельность организации
Дата	06.02.2021
Размер	164 Kb.
Формат файла
Имя файла	Курсовая работа_моя2.doc
Тип	Курсовая #174408

Министерство образования Тверской области

Государственное бюджетное

профессиональное образовательное учреждение

«Тверской колледж им. А.Н. Коняева»

КУРСОВАЯ РАБОТА

На тему «Инвестиционная деятельность организации.»
По дисциплине «Экономика организации»

Специальность 38.02.01 «Экономика и бухгалтерский учет»

Выполнила студентка гр.1-зЭ

Тихонова Т.В.

Проверил преподаватель

Ширшикова В.Н.

Тверь

2020

Содержание

Введение 3

Глава 1 Общая характеристика инвестиций и инвестиционной деятельности 5

1.1. Понятие, сущность инвестиций и их классификация. 5

1.2. Инвестиционная деятельность. Основные направления и принципы. 7

Глава 2 Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности 12

2.1. Статистические методы 13

2.2. Динамические методы 15

Заключение 20

Литература 22

Введение

Инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода, либо эффекта, который необходим для инвестора. Понятие и сущность инвестиционной деятельности скрыто во вложениях различного рода и формы (материальных, нематериальных, финансовых), а также в целях этого вложения. Целью может выступать получение прибыли, развитие и повышение капитализации экономического субъекта и т.п. Без планомерного и продуманного осуществления инвестиционной деятельности не может успешно функционировать ни одна коммерческая организация. Экономическая, финансовая, хозяйственная и производственная деятельности напрямую зависят от успешности осуществляемых инвестиций конкретной экономической единицей. Цели инвестиционной деятельности зависят и регулируются инвестиционной политикой и стратегией экономического субъекта. Цели могут иметь стратегический, финансовый, социальные и другие характеры. Каждая цель определяет способы, необходимые для её достижения. Особенности инвестиционной деятельности определяют структуру, динамику и характер взаимоотношений между участниками этого процесса. Незнание особенностей способно нанести непоправимый ущерб на результат инвестиций либо на имидж инвестора. Принципы инвестиционной деятельности направлены на повышение эффективности и увеличения отдачи от инвестиций. Существуют базовые принципы, соблюдая которые инвестор либо инвестиционная организация способна обеспечить себе приемлемый уровень выгоды, получаемой от вложений.

На сегодняшний день увеличение капитализации и роста стоимости экономического субъекта, а также улучшения долгосрочных экономических показателей является основой здорового функционирования и развития производственного процесса. Все это осуществляется благодаря инвестиционной деятельности. Успешная инвестиционная деятельность способна обеспечить снижение затрат на производство, расширить рынки сбыта и найти покупателя на реализуемые товары и услуги, укрепить позиции экономического субъекта на фоне конкурентов и т.д.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа, основным содержанием которого является комплексное системное изучение инвестиций предприятия с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.

Цель данной работы – рассмотреть понятие инвестиционной деятельности организации.

Задачи работы:

изучить понятие, сущность инвестиций, их классификацию;
изучить понятие инвестиционной деятельности, ее основные направления и принципы;
рассмотреть статистические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности;
рассмотреть динамические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности.

Глава 1 Общая характеристика инвестиций и инвестиционной деятельности

1.1. Понятие, сущность инвестиций и их классификация.

Развитие экономики требует регулярного вливания капитала и рационального его использования. Разработка инвестиционной политики базируется на грамотном сборе и накоплении дорогостоящей информации об объекте инвестиций и перспективах его развития. Разработка инвестиционной политики и ее планомерная реализация являются залогом успешного развития любой организации.

Инвестиции (от лат. invest – «вкладывать») подразумевают целевые вложения капитала. Обязательным их условием является окупаемость – то есть возврат вложенных средств с гарантированной прибылью с учетом всех рисков и издержек. Результатом инвестирования является не только прибыль с возмещением рисков и компенсацией инфляции, но также появление и внедрение новых технологий, способствующих повышению конкурентоспособности продукции [5]. Определений и трактовок понятия «инвестиции» существует немало. В Федеральном законе от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понятие инвестиций сформулировано следующим образом. Это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [2]. При этом под выгодой необходимо понимать не только получение организацией дополнительной прибыли, но и сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижение возможных убытков, расширение круга клиентов, завоевание новых рынков сбыта продукции и услуг, победа в конкурентной борьбе и т. п. В российской экономике понятие инвестиций рассматривается с учетом следующих аспектов:

единство ресурсов (материальных ценностей) и вложений (финансовых затрат);
основной мотив инвестиционной деятельности – получение дохода;
анализ инвестиционной деятельности в динамике и рассмотрение всех аспектов – ресурсов, вложений и отдачи вложенных средств – в комплексе;
под объектами инвестирования рассматриваются любые проекты, дающие экономический и социальный эффект, а также претендующие на роль инновационных. Инновации для современных инвестиций имеют определяющее значение. Существуют разные классификации инвестиций.

По объекту инвестирования выделяют:

Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции; капитальный ремонт основных фондов; вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д.
Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы): ценные бумаги, в том числе через ПИФы (Паевой инвестиционный фонд является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей организацией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв); предоставленные кредиты; лизинг (для лизингодателя).
Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены): высоко ликвидные валюты (доллар США, Евро, Британский фунт стерлингов); драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов); ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты институтов совместного инвестирования).

По основным целям инвестирования:

прямые инвестиции (инвестирование капитала в реально существующий бизнес: покупка сырья, расходных материалов, станков, помещений и зданий);
портфельные инвестиции (денежные средства инвестируются в приобретение ценных бумаг);
нефинансовые инвестиции (вложения, направленные на покупку объектов авторского права или интеллектуальной собственности);
интеллектуальные инвестиции (связаны c вложением финансовых ресурсов в научно-исследовательскую деятельность и разработку инноваций).

По срокам вложения:

краткосрочные (до одного года);
среднесрочные (1-3 года);
долгосрочные (свыше 3-5 лет).

По форме собственности:

частные (вложения физических и юридических лиц);
государственные (инвестирование средств из бюджета отдельно взятой страны, которое осуществляется специфическими участниками экономической деятельности, например, ЦБ или Федеральным министерством);
иностранные (вклады собственников капиталов, которые являются гражданами или подданными другой страны);
смешанные (одновременные вложения нескольких из вышепоименованных субъектов).

1.2. Инвестиционная деятельность. Основные направления и принципы.

Под инвестиционной деятельностью понимают вложение средств и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Такая трактовка содержится в законе № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. [2]. Иначе это понятие можно сформулировать как процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. Инвестиционная деятельность подразумевает привлечение и активное использование ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций. Такой подход к работе существенно повышает экономический потенциал организации и переводит его на новый уровень функционирования. Эффективность инвестиционной деятельности определяется правильной оценкой и грамотным отбором объектов инвестирования. Выбор объектов для инвестирования сегодня огромен, но ресурсы любой организации ограничены. В связи с этим формированию и оптимизации инвестиционного портфеля уделяется большое внимание. На эффективность и быструю окупаемость вложений в первую очередь влияет правильная оценка перспективности инвестиционного проекта.

Суть инвестиционной деятельности заключается в привлечении, грамотном распределении, рациональном использовании и объективном анализе капиталовложений.

Цели инвестиционной деятельности:

открытие новых предприятий, подразделений, филиалов;
расширение сфер деятельности;
снижение издержек;
диверсификация за счет внедрения новых продуктов, технологий, расширения деятельности.

По своей направленности инвестиционную деятельность организации можно разделить на два основных типа: внутреннюю и внешнюю.

К внутренней деятельности относится: расширение производственных мощностей, техническое переоборудование и реконструкция организации, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции. Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала организации, объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к росту прибыли. Под техническим переоборудованием отдельной организации или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширения производственной площади. К реконструкции, как правило, относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция организаций, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению производственных мощностей. Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать большую долю рынка, оказывая тем самым на него своё влияние. Для осуществления внутренней инвестиционной деятельности организации необходимы финансовые средства, которые оно способно изыскать из собственных ресурсов или использовать привлечённые. Так, например, при сравнительно небольших объёмах капитальных затрат или постепенном поэтапном проведении технического переоборудования или реконструкции используется нераспределённая прибыль. Однако надо отметить, что в нынешних условиях функционирования вся нераспределённая прибыль используется для поддержания стабильности производственного процесса.

Внешнее направление инвестиционной деятельности организации предполагает приобретение организаций и покупку ценных бумаг. Инвестиции в ценные бумаги представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные организации на длительный срок (минимально более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие организации, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области. Приобретение ценных бумаг – вложение средств с целью получения стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна. Прежде чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений. Эффективность инвестиционной деятельности во многом зависит от применяемых форм её организации. Для иностранных инвесторов здесь имеются большие и разнообразные возможности. В соответствии с действующим законодательством России можно создать организацию со 100%-ной собственностью; учреждать филиалы иностранных организаций; образовывать представительства и другие обособленные подразделения, получающие статус филиала коммерческой организации с иностранными инвестициями со всеми вытекающими из этого статуса правами и обязанностями; создать совместные предприятия.

Для достижения более высокой эффективности вложений руководство организации обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

Принцип предельной эффективности инвестирования. Каждая организация стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы затраты на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Организация будет продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход будет превышать издержки производства. И оно прекратит производство, если полученный суммарный доход от продажи товара не превысит издержки производства.

Принцип «замазки». Инвестирование подобно работе с замазкой; свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. Организация свободна принимать решение о том, какой станок покупать, арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Но когда вы совершили все эти операции, то назад вернуться уже сложно. Для того чтобы это оборудование окупилось, его необходимо эксплуатировать в течение определенного периода времени, выплачивая при этом кредит и проценты по нему. Однако у организации может быть и другой вариант действий: она может перепродать купленное оборудование.

Принцип адаптационных издержек. Адаптационные издержки – это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Потеря времени рассматривается как потеря дохода. Любая адаптация имеет свои издержки. Платой за адаптацию является резкое снижение текущей доходности. Поэтому адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по которой организация будет продавать новую продукцию. Чем больше эта цена может превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудования для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капитала. Существует закономерность: чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки, которые организация может себе позволить.

Принцип мультипликатора (множителя). Мультипликатор выражает реально существующую зависимость между отраслями, характеризует эти связи количественно. Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом заблаговременно, опережая конъюнктуру. Эффект мультипликатора ослабевает, затухает по мере удаления от отрасли – генератора спроса и доходности. Кроме того, эффект мультипликатора затухает и во времени. Впоследствии генерирующей может стать другая отрасль, что означает необходимость корректировки стратегии инвестирования.

Q-принцип представляет собой определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Путем следования данному принципу выгодность инвестирования привязывается к соотношению между ценой спроса и ценой предложения. Q-принцип особенно хорошо применим в таких отраслях, как транспорт, резинотехническая промышленность. Однако он неприменим в отраслях, регулируемых государством, таких как нефтедобыча, газовая отрасль и т. п.

Глава 2 Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей организации. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям организации, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов – один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам. Их можно разделить на две основные группы: статистические и динамические методы.

2.1. Статистические методы

Статистические методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, такие как срок окупаемости инвестиций (PP, Payback Period) и простая (средняя) норма прибыли (ARR, Accounted Rate of Return), известны давно и широко использовались в отечественной и зарубежной практике еще до того, как всеобщее признание получила концепция, основанная на дисконтировании денежных поступлений. Доступность для понимания и относительная простота расчетов сделали их популярными даже среди работников, не обладающих специальной экономической подготовкой.

Определение простого срока окупаемости инвестиций (PP, Payback Period). Простым сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными. Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

, (1)

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет); Ко - первоначальные инвестиции; CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Основные преимущества этого метода (кроме простоты понимания и расчетов) – определенность суммы начальных инвестиций, возможность ранжирования проектов по срокам окупаемости, следовательно, и по степени риска, так как чем короче период возврата средств, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, лучше условия для поддержания ликвидности организации. А чем больше срок нужен для возврата инвестиционных сумм, тем больше риска из-за неблагоприятного развития ситуации. Метод окупаемости отражает период ожидания инвестором, пока его вложения полностью не окупятся. Он дает представление, в течение какого периода времени инвестор будет рисковать своим капиталом. И это важно, поскольку предсказать более или менее точно будущие результаты невозможно. Здесь неопределенность тем больше, чем длительнее период отдачи от вложенного капитала, а относительно небольшой срок окупаемости означает более низкую степень риска и быструю отдачу. К недостаткам метода окупаемости можно отнести то, что он игнорирует период освоения проекта (период проектирования и строительства), отдачу от вложенного капитала, т.е. не оценивает его прибыльность, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после окончания возврата инвестиций. Иными словами, этот показатель не учитывает весь период функционирования проекта и, следовательно, на него не влияют доходы, полученные за пределами срока окупаемости. Однако недоучет различий цены денег во времени (лага времени) легко устраним. Для этого необходимо лишь рассчитать каждое из слагаемых кумулятивной суммы денежных доходов с использованием коэффициента дисконтирования.

Установление средней нормы прибыли (ARR, Accounted Rate of Return). Показатель средней нормы прибыли является обратным по содержанию срока окупаемости капитальных вложений.

Средняя расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

, (2)

где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций; CF_с.г.- среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности; К_о - стоимость первоначальных инвестиций. Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Во-первых, так же, как показатель периода окупаемости, норма прибыли инвестиций не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем на 10-й год после вложения средств, оцениваются по тому же уровню рентабельности, что и поступления в первом году. Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию. В-третьих, расчеты на основе нормы прибыли носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности организации в результате инвестиций, тогда как норма прибыли ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и организаций «со стороны». [5]

2.2. Динамические методы

Используемые при расчете экономической эффективности инвестиций показатели и критерии рассчитываются на основе расходов и доходов, рассредоточенных во времени. Поэтому приходится приводить их к одному базовому моменту, так как ценность денежных средств во времени неодинаковая. Выплаченная (затраченная) сегодня денежная единица будет стоить дороже, чем через месяц, квартал или год (т.е. в будущем) под воздействием таких факторов, как инфляция, процентный доход и риск. Поэтому в практике инвестиционного проектирования используют метод уравнения текущих расходов и доходов по проекту с изменениями, вызванными указанными причинами. Далее рассмотрим методы оценки инвестиций, основанные на применении концепции дисконтирования.

Оценка инвестиций по чистой текущей стоимости (NPV, Net Present Value). Чистая текущая стоимость – это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разновидности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке (норме процента). Метод чисто текущей стоимости включает расчет дисконтированной величины положительных (поступления) и отрицательных (расходы) потоков денежных средств от проектов. Проект имеет положительную чистую текущую стоимость, если дисконтированная стоимость его входящих потоков превосходит дисконтированную стоимость исходящих.

Формулу для расчета чистой текущей стоимости можно определить в следующем виде:

, (6)

где NCFi – чистый денежный поток для i-го периода; r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта); Inv – начальные инвестиции. Чистая текущая стоимость показывает, действительно ли данные инвестиции в течении жизненного цикла достигают использованного в расчетах уровня доходности. Поскольку текущая стоимость зависит от времени и возможного уровня доходности, положительная чистая текущая стоимость показывает, что вызываемый инвестициями денежный поток в течение всей экономической жизни (деятельности) проекта (объекта инвестиций) превысит первоначальные капитальные вложения, обеспечит необходимый уровень доходности на вложенные фонды и увеличение рыночной стоимости. Отрицательный результат означает, что проект ниже требуемой ставки дисконтирования.

Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR, Internal Rate of Return). Внутренняя норма прибыли – это норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности (реальных денег) равна дисконтированной стоимости оттоков. Для её расчета используют те же методы (формулы), что и для чистой текущей стоимости, но вместо дисконтированных потоков наличности при заданной минимальной норме процента определяют такую её величину, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. Ее значение находят из следующего уравнения:

, (7)

где IRR (внутренняя норма доходности); CFt - приток денежных средств в период t; It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде; n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, ..., n. Если разность между показателем внутренней прибыли и ставкой процента положительна, а внутренняя норма прибыли выше ставки процента, то инвестиционная деятельность признается эффективной (доходной), и, наоборот, если внутренняя норма прибыли меньше, чем процентная ставка, под которую получен кредит, то инвестиции, считаются убыточными.

Показатель рентабельности инвестиций (PI), принятый для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на туже дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 ед. инвестиций. Его расчет можно выполнить по формуле:

, (8)

где NCFi – чистый денежный поток для i-го периода; Inv – начальные инвестиции; r – ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

Метод модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR, Modified Internal Rate of Return). Формула для расчета модифицированной внутренней нормы доходности:

, (9)

где CFt - приток денежных средств в периоде t = 1, 2, ...n; It - отток денежных средств в периоде t = 0, 1, 2, ... n (по абсолютной величине); r - барьерная ставка (ставка дисконтирования), доли единицы; d - уровень реинвестиций, доли единицы (процентная ставка, основанная на возможных доходах от реинвестиции полученных положительных денежных потоков или норма рентабельности реинвестиций); n - число периодов. В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина инвестиций (капиталовложений), а в правой части - наращенная стоимость денежных поступлений от инвестиции по ставке равной уровню реинвестиций. Отметим, что формула модифицированной внутренней нормы доходности имеет смысл, если терминальная стоимость притоков превышает сумму дисконтированных оттоков денежных средств (приток денег больше их оттока). Модифицированная внутренняя норма доходности всегда имеет единственное значение и может применяться вместо внутренней нормы доходности для оценки проектов с неординарными денежными потоками. Проект приемлем для инициатора, если модифицированная внутренняя норма доходности больше барьерной ставки (цены источника финансирования).

Метод расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP, Discounted Payback Period). Показатель можно вычислить по формуле:

DPP = min n, при котором , (10)

где DPP – период окупаемости дисконтированный; CF – поток денег, который генерируется вложением; IC – затраты на начальном этапе; n – длительность реализации инициативы (в годах); r – барьерная ставка (ставка дисконтирования). Из формулы можно увидеть, что дисконтированный срок окупаемости рассчитывается путем умножения ожидаемых денежных потоков на понижающий коэффициент, который зависит от установленной нормы дисконта. Дисконтируемый показатель окупаемости всегда оказывается выше, чем полученный простым методом. В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующие притоки денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.

Метод аннуитета. Метод равномерного распределения общей суммы платежей по годам использования инвестиционного проекта называется аннуитетом. Иначе его называют методом ежегодного взноса в счет погашения долга. При использовании этого способа размер ежегодного платежа определяется по формуле:

, (11)

где К_о - современная общая стоимость платежа, руб.; К_с— приведенная стоимость ежегодного платежа или капитализированная стоимость повторяющегося платежа, руб.; К_a_н — коэффициент аннуитета; n - количество лет реализации проекта, годы; Е - заданная процентная ставка. Коэффициент аннуитета показывает размер постоянных ежегодных платежей, современная стоимость которых равна 1 руб. для заданного количества лет (n) при заданной процентной ставке (Е). Расчет аннуитета чаще всего сводится к вычислению общей суммы затрат на приобретение по современной общей стоимости платежа (К_о), которые затем равномерно распределяются на всю продолжительность использования инвестиционного проекта.

Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять "динамические" методы, рассмотренные выше, основанные на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков. Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Очевидно, что такой подход сопряжен с необходимостью принятия ряда допущений, выполнить которые на практике (в особенности в российских условиях) достаточно сложно.

Заключение

Под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли или социального эффекта. Инвестиции можно классифицировать в зависимости от экономического содержания, срока вложения, собственника вкладываемых ценностей, форм инвестирования. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций юридическими, физическими лицами и государством в производство продукции или их иное использование с целью получения прибыли или дохода, а также для достижения иного результата. Инвесторы - юридические, физические лица, осуществляющие инвестиционную деятельность. Они имеют права и обязанности, несут ответственность и риски, связанные с инвестиционной деятельностью. Основная часть инвестиционных ресурсов поступает на обеспечение приоритетных направлений. Основным источником финансирования капитальных вложений остаются собственные средства предприятий. Существуют различные меры по повышению инвестиционной активности субъектов хозяйствования. Основной целью инвестиционной деятельности организации является создание оптимальных условий для вложения собственных и заемных финансовых и иных ресурсов, обеспечивающих возрастание доходов на вложенный капитал, для расширения экономической деятельности предприятия, создания лучших условий для победы в конкурентной борьбе. Методы, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на статистические и динамические. Показатель чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта. В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений. Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR) заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. Срок окупаемости инвестиций – один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. Метод коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета по методу исключительно прост. При анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

Литература

«Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. От 16.12.2019) // СПС «КонсультанатПлюс» : [сайт]. – URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=340325&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.6500519926242161#0023013920722853687 (дата обращения (06.01.2020)
Закон Российской Федерации «Федеральный закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. От 02.08.2019) // СПС «КонсультанатПлюс»: [сайт]. – URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=330924&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.6160044221241006#06586581540928749 (дата обращения: 06.01.2020)
Агаева, Л. К. Инвестиционная деятельность предприятия: учеб. Пособие / Л.К. Агаева, В.Ю. Анисимова. – Самара: Изд-во Самарского университета, 2018. – 76 с.
Акимова, Т.А. Основы экономики устойчивого развития: учебное пособие для вузов / Т.А. Акимова. – М.: Экономика, 2013.
Непомнящий, Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРЕН, 2003.
Портер, М. Международная конкуренция: конкурентные преимущества / М. Портер; пер. с англ. – М.: Международные отношения, 1993. – 180 с.
Титов, В.И. Экономика предприятия: учебник / В.И. Титов. – М.: Эксмо, 2008. – 416 с.
Турманидзе, Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: учебник / Т.У. Турманидзе. – М.: ЮНИТИ, 2015. – 247 c.
Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/11_213159_dinamicheskie-metodi-otsenki-effektivnosti-investitsionnih-proektov.html (дата обращения 10.01.2020)
Инвестиции // Википедия: [сайт]. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Инвестиции (дата обращения: 06.01.2020).
Инвестиционная деятельность // Википедия: [сайт]. – URL: http://wikiredia.ru/wiki/%D0%98%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%B4%D0%B5%D1%8F%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C#cite_note-FZ-3 (дата обращения: 06.01.2020).
Инвестиционная деятельность 2020 // Center - YF: [сайт]. – URL: https://center-yf.ru/data/Menedzheru/investicionnaya-deyatelnost-2020.php (дата обращения: 06.01.2020).
Классификация и цепь инвестиций // study-i: [сайт]. – URL: http://study-i.ru/economics/investment/?2_klassifikacija_cep_investicij (дата обращения (06.01.2020)
Классификация инвестиций // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/6_152493_klassifikatsiya-investitsiy.html (дата обращения 06.01.2020)
Классификация форм инвестиций // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/19_416422_klassifikatsiya-form-investitsiy.html (дата обращения 06.01.2020)
Методики оценки эффективности инвестиционного проекта // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/11_213157_metodiki-otsenki-effektivnosti-investitsionnogo-proekta.html (дата обращения 10.01.2020).
Оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия // study-i: [сайт]. – URL: http://study-i.ru/economics/management/?ocenka_effektivnosti_investicionnoj_dejatelnosti_predprijatija (дата обращения: 06.01.2020).
Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности // study-i: [сайт]. – URL: http://study-i.ru/economics/investment/?1_ponjatie_investicij_investicionnoj_dejatelnosti (дата обращения 06.01.2020)
Регулирование инвестиционной деятельности // study-i: [сайт]. – URL: http://study-i.ru/economics/management/index.php?regulirovanie_investicionnoj_dejatelnosti (дата обращения 06.01.2020)
Система управления инвестиционной деятельностью // study-i: [сайт]. – URL: http://study-i.ru/economics/management/index.php?sistema_upravlenija_investicionnoj_dejatelnostju (дата обращения 06.01.2020)
Срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях (окупаемость в терминах текущих стоимостей, дисконтированный период окупаемости капиталовложений) // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/11_213161_srok-okupaemosti-investitsiy-v-tekushchih-stoimostyah-okupaemost-v-terminah-tekushchih-stoimostey-diskontirovanniy-period-okupaemosti-kapitalovlozheniy.html (дата обращения 10.01.2020)
Статистические методы оценки эффективности инвестиционных проектов // studopedia.ru: [сайт]. – URL: https://studopedia.ru/11_213158_statisticheskie-metodi-otsenki-effektivnosti-investitsionnih-proektov.html (дата обращения 10.01.2020)