Jack K. Hutson
 Скачать 1.91 Mb.
|
|
Часть 10. Нюансы анализа графиков К этому моменту нашего изучения методики анализа рынка по Ричарду Д. Вайкоффу мы исследовали все основные этапы классической техники - от построения графиков до углубленного рассмотрения линий трендов, листов позиций и взаимодействия графиков. Теперь мы готовы перейти к техническим нюансам, которые отличают торопливых любителей от искусных и эффективных трейдеров и инвесторов. Если это ваше первое знакомство с техническим анализом, вы можете ощущать некоторое переполнение всем тем, что мы рассказали о Методе Вайкоффа. В этот момент более опытные технические трейдеры могут почувствовать естественную потребность отобрать части методики Вайкоффа и попробовать объединить их с другими, более близкими системами. Как новичков, так и искусных аналитиков я бы предостерег от каких-либо сокращений метода. Это цельная система, объединяющая работу мысли с соответствующими техническими деталями. Выделение аспектов этого метода подобно складыванию случайных деталей головоломки - вы получите фрагмент, но не общую картину. Если Метод Вайкоффа к этому моменту изучения кажется вам излишне сложным, я уверяю вас, что с практикой он вскоре сведется к рутинным рассуждениям. Шаги, кажущиеся вначале слишком детальными, станут второй натурой. Принципы, видимые многочисленными и несвязанными, вскоре будут инстинктивными. Я суммировал важнейшие тесты покупок и продаж по Вайкоффу на Рисунке 16. Указания пригодны для рынка и индексов групп, также как и для отдельных акций. Обратите внимание, что эти тесты определяются как по фигурным, так и по вертикальным графикам - двум видам графиков, которые всегда используются в комбинации друг с другом, чтобы дать наиболее точное представление о рыночной деятельности. Рисунок 16 Перед тем, как мы найдем эти показатели на графиках, следует знать о нескольких феноменах рынка. Они могут случаться в разное время и, неверно понятые, могут привести к ложным выводам. Первое из этих явлений - встряска - обычная или терминальная. Обычная встряска - резкое нисходящее движение, например, преувеличенная кульминация продаж. Терминальная встряска - быстрое нисходящее движение, появляющаяся в конце длительной подготовки к росту. Глядя со стороны рыночного "манипулятора", с помощью терминальной встряски он намеревается напугать держателей акции, склонить их к продажам, чтобы поймать стопы, размещенные под уровнями поддержки, а возможно, даже сподвигнуть публику к коротким продажам. Манипулятор скупает акции, предложенные испуганными продавцами, а в результате цена акции на рынке быстро или постепенно растет. Толчок - это обратная встряска. Он также известен, как терминальная метка вверх. В любом случае, это резкое движение вверх и за пределы области распределения. Иногда, трейдер может неожиданно попасться на другой феномен - резкое ралли без состояния перепроданности, которое не предварялось обычной очевидной аккумуляцией. В этом случае, снижающаяся акция на графике фигур может не показывать обычный длинный, узкий торговый диапазон, который предвещает восстановление. Вместо этого горизонтальный торговый диапазон показывает небольшое, направленное вверх, движение. Аналитик по Вайкоффу, однако, заметит, что это слабовосходящее движение пробивает диагональную линию тренда, сформированную предыдущим снижением. В этом случае все нисходящее движение следует переоценить, как вероятную зону поддержки, а предыдущие горизонтальные формации пересмотреть, как потенциальные цели цены для сильного движения вверх. Конечно, горизонтальные формации графика фигур не могут расцениваться исключительно, как свидетельства неминуемого ралли. Здесь можно легко ошибиться, приняв длинную горизонтальную формацию на графике фигур за основу для сильного роста, когда в действительности вертикальный график ясно покажет ее, как расширенный торговый диапазон, где мелкие изменения предложения и спроса нейтрализуют друг друга в течение значительного времени. Мы бегло рассмотрим вертикальный и фигурный графики гипотетической акции (Рисунок 17) на предмет тестов покупок и других феноменов. Следующие пронумерованные комментарии соответствуют графикам, которые изображают акцию Hypothetical, Inc., восстанавливающуюся из состояния перепроданности. Рисунок 17 1) Скорость и неуклонность снижения от 31-1/2 до 17-7/8 происходит без корректирующих ралли и создает состояние перепроданности. 2) В течение падения внезапный пробой предыдущих уровней поддержки около 24-25, похоже, был встряской, что подтверждается быстрым восстановлением, выявленным на 3-пунктовом графике. 3) Аномальное расширение объема указывает на кульминацию движения и развитие предварительной поддержки (Тест покупки No. 3). 4) Линия 29 на 1-пунктовом графике указывает цель вниз, которая была достигнута, когда акция дошла до 18 (Тест покупки No. 1). Шаги с 1 по 4 - предварительные симптомы разворота. Здесь акция была бы пробно размещена на Листе Позиций в Позиции 1 и куплена где-то около нижней точки, скажем, по 19 со стопом на 16 5/8. 5) Быстрое ралли до 20-3/8 на малом объеме указывает на дефицит предложений, а пробитие линии предложения B-C подтверждает изменение от слабости к силе (Тест покупки No. 5). Кроме того, акция должна подниматься легче, в сравнении с общим рынком (не показан). Его минимумы растут, в то время как индекс отвечает вяло (Тест покупки No. 4). 6) l-пунктовый график яснее определяет предварительную поддержку. Когда цена откатывается от 20-3/8 до 18-5/8 на малом объеме, она определенно находится в Позиции 1 на Листе Позиций, и настало время купить еще лот или сделать первую покупку, если более ранняя возможность была упущена. 7) Быстрое ралли в ходу, но по прежнему легкий объем добавляет очевидности накоплению силы (Тест покупки No. 2), акция явно сильнее, чем рынок, который достигает новых минимумов. 8) Ралли проверено общей слабостью рынка и линией предложения A-B. Отмена Позиции 1 в предвидении задержки и ожидание новой возможности покупки, если она откатится до уровня поддержки на 18 при сниженном объеме. Когда акция откатывается, объем заостряется, а цена удерживается на более высокой поддержке, переходя обратно в Позицию 1. На графике крестиков-ноликов поддержка на 19 длилась пять, а по линии 20 - шесть фигур. 9) Цена и объем сузились до предела, развивая прекрасную верхушку или шарнир. Ралли сейчас легко пробило бы линию предложения A-B и поместило акцию на трамплин с 21 - новая возможность покупки. 10) Цена пробивает линию предложения A-B на легком объеме (бычий признак) и отвечает на подъем общего рынка. При растущих поддержках и растущих максимумах выполняются Тесты покупок No. 6 и 7. Акция находится сейчас в Позиции 2, а график фигур добавляет еще один пункт к цели, выполняя Тесты покупок No. 8 и 9. На этом примере и перечнях тестов покупок и продаж пересмотрите прошлые графики этой серии, а также другие исторические графики. Когда вы сможете распознавать тесты покупок и продаж на графике, проверьте себя, закрывая правую часть незнакомого графика и открывая день за днем, как будто наблюдаете его в реальном времени. Попрактиковавшись, принципы анализа по Вайкоффу станут вашей второй натурой. Часть 11. Максимизация прибыли с помощью стоп-ордеров Какую бы техническую систему вы ни использовали, первое правило успешной торговли гласит: Обрезайте свои убытки. Никто не придерживается тщательнее этого мудрого совета, чем Ричард Д. Вайкофф. "Никто не сможет торговать или инвестировать без потерь", говорил он. "Опасность присутствует в каждой сделке, будь то инвестиция или спекуляция. На рынке акций вы должны быть постоянно настороже: Всегда ожидайте каких-либо событий". Стоп-ордеры, по мнению Вайкоффа - это признак профессионального отношения, которое признает возможность колебаний и мудро управляет капиталом. Стоп-ордеры, кроме того, позволяют трейдеру и инвестору работать с меньшими волнениями и лучшим умственным равновесием. Вайкофф определял, как существенную часть своего метода, чтобы трейдеры и инвесторы входили в сделку только в том случае, если вероятный доход превышает потенциальный риск в соотношении 3 к 1, чтобы стоп-ордер использовался в каждой сделке, длинной или короткой, и чтобы уровень стоп-ордера определялся до того, как сделка будет открыта. Основы стоп-ордера Стоп-ордеры - это страховка, что маленькие потери не превратятся в большие, что ваш оборотный капитал не растает в убытках. В стоп-ордерах нет ничего таинственного. Это просто инструкция брокеру, чтобы он продал длинные или выкупил короткие 100 акций, когда цена достигнет обусловленного вами уровня. Если вы купили акцию по $50 за штуку и хотите ограничить убытки двумя пунктами, стоп-ордер - продать 100 акций по стопу на 47-7/8. Если цена коснется 47-7/8, брокер продаст акции по рыночной цене так близко к 47-7/8, как только возможно. Также, если вы идете в короткую по 50, и хотите ограничить риск двумя пунктами, выставьте ордер - купить 100 по стопу на 52-1/8. Если цена поднимется до 52-1/8, брокер покроет или откупит акции по лучшей цене после того, как цена достигнет 52-1/8. Торгуете ли вы неполными лотами (менее 100 акций) или полными лотами (100 акций) стоп исполнится, основываясь на цене полного лота. Кроме того, стоп-ордеры в целом считаются действительными до отмены, или GTC (good till canceled). Вы, возможно, предпочтете конкретизировать, что ваши стоп-ордеры действительны лишь на этой неделе (GTW) или в этом месяце (GTM). Таким образом, вам не нужно помнить, что следует отменить GTC после того, как вы изменили свои позиции, но вы должны помнить об обновлении ордеров GTW или GTM с течением времени. Подобно любому другому аспекту действий на рынке акций, искусное использование стоп-ордеров требует изучения. Перемещение стоп-ордеров во время сделки может, кроме того, сократить риск и максимизировать прибыль. Уровни цены, на которых размещаются стоп-ордера, могут повлиять на частоту их срабатывания. Определение точной цены стоп-ордера требует квалифицированного анализа графиков. Вайкофф советует, чтобы стоп-ордеры размещались по дробным уровням, потому что обычно ордеры концентрируются на целых числах, таких, как 90, 83, или 55. Наряду с целыми числами, стопы часто располагаются на половинах пунктов. Четверти пункта - следующие по популярности, а меньше всего ордеров на 3/8, 5/8 и т.д. Таким образом, может оказаться выгодным размещать стопы для длинной сделки на дроби ниже целого числа, а для короткой сделки - на дробь выше целого. Стоп-ордеры, по мнению Вайкоффа, не размещаются произвольно на два или три пункта от цены каждой сделки. Стоп должен соответствовать логичной точке "опасности". Эта точка опасности может находиться на расстоянии от одного до пяти пунктов ниже уровня поддержки или на один - пять пунктов выше уровня сопротивления, что определяется по анализу графика. Она может отстоять на такое же числом пунктов выше или ниже 50% отката или ралли. Она может располагаться под четко выраженной поддержкой или линией предложения. Выбор зависит от ситуации и прошлых движений цены. В качестве правила большого пальца, цена сделки определяет число пунктов, на которое уровень стопа отстоит от точки опасности. Стопы для дорогих акций отстоят на 3 - 5 пунктов, на 2-3 пункта для умеренно дорогих акций и на 1/2 пункта для дешевых акций, ценой менее $50. Тип сделки также может регулировать число пунктов риска с помощью стоп-ордера. В короткой свинговой сделке, где целью служит прибыль от движений в 3 - 5 пунктов, начальный стоп должен размещаться поближе к точке опасности и быстрее сдвигаться, чтобы сократить риск, чем, когда цель - поймать промежуточные движения цены в 10 - 20 пунктов, где вы не хотите вылететь из позиции при незначительных колебаниях тренда. Смещение стоп-ордеров Еще одно правило - сдвигайте стоп на 1/2 - 3/4 пункта от цены сделки так быстро, насколько возможно, для того, чтобы покрыть брокерские комиссионные. Стоп должен смещаться выше цены сделки при длинной позиции и ниже цены сделки при короткой. После того, как цена отошла от точки, где вы вошли в позицию, вы должны помнить, что она приближается к откату, или ралли, или развороту. Чем дальше акция движется в вашу сторону, тем ближе к цене должен располагаться ваш стоп-ордер. Вайкофф отстаивает постановку стоп-ордера сразу за ценой, если акции осталось пройти 3-5 пунктов до завершения ее предполагаемого движения. Не "держите до последней черты" - предостерегает он своих последователей. Он советовал, что, чем сильнее акция колеблется и выказывает готовность к развороту, тем ближе к текущей цене ставится стоп. В такие моменты стоп ставится в пределах одного пункта от цены, что сохранит большую часть уже наработанной прибыли, оставляя возможность для большего дохода.. Стопы, однако, не отменяют необходимость суждений. Они лишь выводят вас из слабых позиций. С практической точки зрения, однако, разница в прибыли между самостоятельным выходом и выходом по стопу не столь велика, так как это цена опыта или страховка от больших потерь. Вариантом стоп-ордера является "бай стоп". Здесь вы просите брокера открыть вашу длинную или короткую сделку, когда рыночная цена достигнет определенного уровня. Это рекомендуется только людям с достаточным опытом, которые точно знают, чего они намереваются достичь и полностью осознают риски. Такой тип ордера наиболее полезен, когда зреет серьезный ход, который должен быть пойман, как только появится. Обычно это бывает, когда акция готова встать на трамплин. Часто срабатывающие стопы Вайкофф непреклонен в том, что стоп-ордер должен выставляться в каждой сделке. Особенно он предостерегает инвесторов от держания убыточных акций, так как так как потери большинства акций не покроются дивидендами за годы. Если стопы срабатывают слишком часто, тому есть три вероятные причины: 1 ) сделка открыта слишком рано (или из-за нетерпения, нежелания ждать обоснованных сигналов, или из-за отказа заранее определить, где расположена точка опасности и перевешивает ли потенциал прибыли взятый риск), 2) плохое определение рыночного тренда, или 3) неправильное размещение и передвижение стопов. Если это случается, пересмотрите свои суждения о потенциальных движениях рынка и о точках опасности, но, так или иначе, не прекращайте использовать стопы. Если ваши стопы продолжают срабатывать слишком часто, ликвидируйте все позиции, выйдите из рынка и постойте в стороне, пока не выявите источник своих затруднений. Вместо того, чтобы в такой ситуации досадовать, скажите спасибо. Стоп-ордеры посылают ясные сообщения, что в вашей технике что-то не в порядке. Упорное сопротивление рынку лишь повредило бы вашему счету, вашей уверенности и, в конечном счете, успеху. Часть 12. Внутридневные колебания на графиках волн Вдумчивый последователь Вайкоффа, трейдер, овладевший всеми деталями этой методики, не заканчивает свой анализ без Волн Вайкоффа, графика цены против времени, который показывает внутридневные свинги, подобно доктору, подсчитывающему пульс больного. Торгуете ли вы по часам или по годам, это внутридневные колебания, где медведи и быки проверяют силы друг друга, а минуты слабости сменяются минутами роста, вливающимися в малые, промежуточные и долгосрочные тренды взятия наибольшей дохода. Выявляя эту глубинную работу рынка, График Волн часто предупреждает знатока о грядущих изменениях тренда за несколько дней, а то и за неделю перед тем, как они станут видимыми на индексах. Это дает жизненно важную информацию для определения технического положения и расчета времени действий. На более интуитивном уровне, его использование повышает врожденное чувство трейдера критических рыночных изменений и важных разворотов. Освоив График Волн, трейдеры могут существенно увеличить точность своих суждений и расчета времени сделок, лучше понять, как рынок сигнализирует об изменениях до их наступления. Для трейдеров, у которых нет времени или желания изучать рынок в движении, так как это фактически занимает весь операционный день, График Волн является конденсированным, доступным для понимания отображением существенных изменений предложения и спроса, которое можно изучать на досуге. Строить график также можно на досуге, так как его цель - не принимать решений о внутридневной торговле, а предостерегать трейдера о надвигающихся движениях. Целый ряд источников предоставляет внутридневные данные цен в различных формах - The Wall Street Journal, услуги передачи данных онлайн, брокераж, Чикагский Биржевой ежегодник (Chicago Mercantile Exchange yearbook) и Институт Фондовой Биржи (Stock Market Institute) в Финиксе, где преподают Метод Вайкоффа - это лишь некоторые из них. Графически, график Волн - это зигзагообразная линия, представляющая собой кумулятивную цену, которую пять лидирующих акций показывают внутри дня, когда волны покупок и продаж рисуют пики и впадины. Лидирующие акции используются потому, что рынок редко движется против трендов лидеров в течение длительного времени. В большинстве случаев, важные рыночные движения начинаются с этих акций, и практически не бывает начала важных движений без того, чтобы эти акции не отреагировали сразу же. Пять акций выбираются на основании их активности и влиянии за последние месяцы, и корректируются по мере необходимости, чтобы удерживать график во главе рыночных трендов. При построении графика Волн (Рисунок 1), совокупная цена ведущих акций, отмеренная в дробях, откладывается на вертикальной шкале. Время в минутах отложено по горизонтальной оси и отмечает продолжительность каждого внутридневного колебания. Полный График Волн также показывает то, что Вайкофф называет "активность", или скорость, с которой ордера приходят на рынок. Активность - индекс, измеряющий размер лотов ордеров - движется ли рынок из-за большого количества лотов толпы по 100 акций или тысячными лотами - больше характерными для манипуляций профессионалов рынка. Объем, хотя и не показанный на графике, является жизненно важной частью интерпретации Графика Волн, обычно располагается рядом с графиком. Рисунок 18: Внутридневной вертикальный график волн Вайкоффа. Цена - сумма пяти лучших бумаг в пределах сектора промышленности. А - внутридневной график колебаний оснований волн Вайкоффа. B - внутридневной график колебаний вершин волн Вайкоффа. Построение графика волн начинается с совокупной цены пяти ведущих акций на открытии рынка. Как только первая волна - вверх или вниз - истощится, трейдер отмечает время ближайших пяти минут и вычисляет общую максимальную или минимальную цену акции, достигнутую в это время, включая дроби. Если цена акции не отвечает на преобладающий тренд, если ее цена снижается на восходящей волне или растет на нисходящей, это скорее расценивается, как отсроченная сделка, чем как противоположное движение. При суммировании в такой точке используется цена противоположной акции, достигнутая на предыдущей волне. Когда цена акции приходит в гармонию с преобладающим трендом, общее значение подстраивается так, чтобы отобразить цену в соответствии с истинным трендом. Этот процесс продолжается, пока рынок не закроется, а на дневном графике Волн не появится совокупная цена закрытия этих пяти акций, которая затем станет отправной точкой для следующего дня. В своем консультативном сервисе Вайкофф предоставлял подписчикам графики Волн и комментарии к их движениям. Он ценил графики Волн, потому что, как он говорил своим ученикам: "Учитесь оценивать малые ежедневные движения, тогда Вы сможете применить те же рассуждения и к 3 - 5-пунктовым колебаниям; к 10-, 20- и 30-пунктовым колебаниям и, наконец, к большим движениям, которые длятся годами. Со временем Вы станете опытными во всех видах рынков". Вы можете представлять график Волн как развернутый вид каждого бара Вертикального Графика, почти так же, как в дорожном атласе даются увеличенные изображения проездов по городам. При чтении внутридневных волн Вайкофф предлагает студентам сначала научиться интерпретировать ценовое движение и продолжительность волны. Небольшие увеличения расстояния и времени движения предупреждают трейдера по Вайкоффу о грядущих переменах. В качестве простого примера давайте предположим, что рынок только что открылся и вначале переживает 20-минутную волну вверх, которая поднимает цену пяти ведущих акций в целом на три пункта. Затем происходит 15-минутная волна вниз, на которой теряются два пункта. Влияние нисходящей волны на цену меньше, чем восходящей, а ее продолжительность - короче. Сила покупок, содержащаяся в волне вверх, очевидно, больше давления продавцов при волне вниз. Спрос больше предложения. Предположим, следующий подъем длится 45 минут и возносит совокупную цену акций на четыре пункта выше уровня предыдущей волны вверх. Это сигнализирует об очевидном увеличении силы покупок. Последующая реакция, которая длится 20 минут при падении цены на 1-1/2 пункта, подтверждает мощь покупок, так как эта вторая волна вниз продолжалась на пять минут дольше первой нисходящей волны, но меньше изменила цену. Дополнительная информация от внутридневного объема и внутридневного уровня активности по Вайкоффу дает трейдеру лучшее понимание будущих ценовых движений. Объем, или количество акций, которым участники рынка хотят торговать по некоторой цене - мощный индикатор бычьих или медвежьих настроений в ближайшем будущем. Объем, который следует за трендом, обычно бычий; объем, который противоречит тренду, обычно медвежий. Другими словами, увеличение объема при повышающихся ценах или уменьшение объема при снижающихся ценах - бычий признак. Увеличение объема при снижающихся ценах или уменьшение объема при растущих ценах - медвежий признак. В любом случае, внезапный и необычно большой объем может указывать на приближение или кульминацию хода. Активность прекрасно дополняет эти рассуждения, больше сообщая трейдеру о "качестве" объема. Он может состоять из множества покупок или продаж трейдерами толпы большого количества маленьких лотов по 100 акций или меньше. Или же объем явился результатом действий крупных трейдеров, двигающих лоты по 1000 и больше акций. Массированная торговля толпы рассматривается, как объем низкого качества, так как публика не имеет финансового влияния для управления рынком и может лишь следовать за тем, что устанавливают крупные спекулянты. Это помогает аналитику по Вайкоффу понять, какую роль играют сейчас манипуляторы. Например, важно знать, означает ли низкий объем, что предложение недостаточно, потому что быки уже закупились большими лотами на предшествующем откате или же это указывает на маленькие, низкого качества, лоты толпы и неизбежное дальнейшее падение. Аналогично, растущий объем - результат короткого покрытия или проектируемая попытка избавиться от акций прежде, чем начнется основное падение? Однако, анализируя внутридневные движения, не ждите, что каждый график даст вам ясные, недвусмысленные сигналы. В течение нескольких дней рынок может двигаться нерешительно. Важно в графике Волн то, что совокупное впечатление строится на более длинных тенденциях, более широких колебаниях цены. На важных разворотах внутридневные колебания будут давать самую верную информацию о критическом состоянии рынка. Вайкофф рекомендует именно наблюдение, а не математическое сравнение, как путь освоения графика Волн, чтобы аналитик не тратил сил, сравнивая объем и активность, когда рынок не демонстрирует критическое поведение. Взаимоотношения цены, длительности, объема и активности особенно важны, когда цена приближается к прошлым уровням поддержки и сопротивления. Графики крестиков-ноликов, созданные из графиков Волн - Вайкофф рекомендует 1-пунктовые, 3 - 5-пунктовые для промежуточных колебаний и 10-пунктовые для наибольших трендов - помогут узнать, приближаются ли крупные операторы к своим целям цены. Как правило, неудавшиеся пробои вверх предыдущих максимумов или вниз сквозь бывшие минимумы предупреждают о надвигающихся важных изменениях тренда. Это добавляет очевидности изменению от силы к слабости или наоборот. Графики Волн и крестиков-ноликов в совокупности иллюстрируют ситуацию в деталях. Понятно, что торговля длинными трендами не должна ограничиваться техническим анализом такого же интервала времени. Погружение в мельчайшие движения рынка может преподать трейдеру важные уроки о поднимающей силе против давления продаж, об ответах рынка или на круговорот предложения и спроса, скорость подъемов и падений, о том, что меняется в активности и объеме при различном характере покупок и продаж. |